Странная арифметика современного капиталистического мира: китайская Pop Mart, штампующая коллекционные игрушки Labubu, оценивается сегодня рынком в $43,28 миллиарда, а наше «национальное достояние» с его трубами, месторождениями и геополитическими амбициями тянет примерно на $38 миллиардов. Да-да, производитель переделанных чебурашек официально дороже газовой империи, которая еще недавно мнила себя энергетическим гегемоном планеты.
Можно, конечно, посмеяться над очередным биржевым парадоксом – мол, капитализация Apple тоже превышает ВВП Канады, чего тут удивительного. Только дело тут гораздо серьезнее простых рыночных странностей. Перед нами классический пример того, как происходит деградация корпоративного организма, когда сырьевой монополист дряхлеет настолько, что его обходят производители детских безделушек.
Величие и падение
Еще в 2021 году Газпром красовался на вершине российских рейтингов капитализации, словно гордый орел на скале. Тов. Миллер с пафосом рассказывал про энергетическое доминирование, европейские политики нервно кашляли в кулак при упоминании о «Северном потоке», а акционеры потирали руки от предвкушения дивидендов.
Сегодня же стоимость компании рухнула до минимума за последние 25 лет. Причем падение началось задолго до всех геополитических турбулентностей – рынок просто перестал верить в эффективность газового гиганта. И было за что не верить.
Постоянный рост затрат, неэффективное расходование средств, раздутый бюрократический аппарат, коррупционные схемы – все эти «прелести» корпоративного управления по-российски накапливались годами. А когда внешние условия изменились, выяснилось, что компания абсолютно не готова к работе в конкурентной среде.
Пророчества и реальность
Особенно пикантно на фоне нынешнего положения дел выглядят старые прогнозы руководства. В далеком 2008 году тогдашний глава Газпрома с апломбом заявлял, что через семь-восемь лет Газпром станет крупнейшей в мире акционерной компанией с капитализацией в триллион долларов. Триллион, если кто забыл – это тысяча миллиардов.
Сейчас, глядя на эти цифры, понимаешь: где-то они действительно свернули не туда. Причем свернули капитально. Вместо триллионного гиганта получился дотационный карлик, который по стоимости уступает китайской фабрике детских игрушек.
А ведь все предпосылки были: огромные запасы, развитая инфраструктура, всесторонняя поддержка государства. Но вместо инвестиций в технологии и эффективность руководство предпочло почивать на лаврах природной ренты, рассчитывая, что мир всегда будет покупать российский газ по любым ценам.
Китайский урок менеджмента
История с Pop Mart – это лакмусовая бумажка, показывающая, как работают современные рынки. Китайская компания создает продукт стоимостью $30, который вызывает эмоциональную привязанность у потребителей по всему миру, выстраивает глобальную систему дистрибуции и инвестирует в инновации.
Pop Mart ожидает, что годовая выручка в 2025 году достигнет 20 миллиардов юаней ($2,75 миллиарда), что отражает рост на 50 процентов год к году. При этом подавляющая часть доходов Pop Mart поступает из Азии — $1,6 миллиарда в 2024 году, включая миллиард с лишним только из материкового Китая.
А что Газпром? Сидит на трубе и рассчитывает на то, что природные ресурсы сами себя продадут. Инновации? Какие инновации, когда есть месторождения, разработанные еще в советские времена. Эффективность? Зачем она, когда можно просто поднимать тарифы для внутренних потребителей.
Симптомы корпоративной деградации
Результат такого подхода предсказуем: когда внешние условия изменились, выяснилось, что компания абсолютно неконкурентоспособна. Неповоротливый мамонт оказался беззащитен перед изменившейся средой обитания.
Европейский рынок закрыт – да, это фактор. Но проблемы начались гораздо раньше. Когда корпорация десятилетиями живет по принципу «качай и продавай», не инвестируя в развитие, не повышая эффективность, не заботясь о конкурентоспособности, итог закономерен.
Особенно показательно, что рыночная капитализация Pop Mart в $43,28 миллиарда намного превышает на 6,44 миллиарда Mattel и 10 миллиардов долларов Hasbro – традиционных "мастодонтов" игрушечной индустрии. Китайская компания за несколько лет обошла американских гигантов, работающих на рынке десятилетиями.
Анатомия современного бизнеса
Сравнение Газпрома с Pop Mart – это урок того, как важны адаптивность и инновационность в современном бизнесе. Пока одни почивают на лаврах прошлых достижений и природной ренты, другие завоевывают рынки с помощью креатива, эффективного менеджмента и понимания потребительских трендов.
В 2024 году общая выручка производителя Лабубу достигла 13,038 миллиарда юаней – рост на 106,9% год к году. Валовая прибыль - 8,708 миллиарда юаней (+125,4%), а валовая маржа выросла до 66,8%. Таких темпов роста Газпрому с его рекордными запасами природного газа даже не снилось и в лучшие времена.
Возможно, через несколько лет мы будем рассказывать студентам бизнес-школ, как когда-то энергетическая корпорация с триллионными амбициями стоила меньше компании, выпускающей коллекционные игрушки. И это станет классическим примером того, что происходит с теми, кто не успевает за временем и продолжает посмеиваться над "нетрадиционной" экономикой.
