После небольшого спада рынка в начале недели индекс ММВБ перешел к постепенному росту, который продолжался до четверга. Однако уже вечером на новостях рынок резко упал и продолжает падение. Давайте посмотрим есть ли возможность у рынка снова отскочить.

Практически всю прошлую неделю рынок акций падал от 3000 пунктов по индексу и почти добрался до линии глобального восходящего тренда, который начался еще от уровня 2600 пунктов в середине июля. Именно это падение я прогнозировал на прошлой неделе, ближе к 2850 пунктам.

И индекс практически пришел к этой цели в понедельник, но совсем немного не добрался до самой линии аптренда и резко отскочил, в результате чего был пробит локальный нисходящий тренд. Такой пробой уже должен был привести к развитию отскока рынка, который мы и наблюдали последние дни.

В этом случае, как предупреждал в прошлом обзоре, зафиксировал прибыль по шорту фьючерса на индекс после пробоя нисходящего тренда около 2880 пунктов, который брал еще от 3000 пунктов в прошлый понедельник. Хотя часть позиции все же мне удалось зафиксировать около 2860, так как индекс уже подходил к запланированной цели — трендовой линии.

И все же странно, что он не подошел к ней вплотную. С точки зрения теханализа это не очень хорошо и ненадежно в плане продолжения роста. Оставшийся зазор как бы намекает, что к трендовой еще стоит вернуться. Впрочем, теперь, если индекс снова упадет к трендовой, то, полагаю, он уже может пробить ее и ускорить падение к уровню 2800. Поэтому за этой трендовой стоит внимательно следить.

В четверг индексу еще удалось сломить локальный аптренд, вдоль которого шел отскок на этой неделе. Его пробой снова увеличивает вероятность усиления падения, которое в четверг вечером и началось на фоне новостей о том, что встреча президентов РФ и Украины вряд ли состоится. В результате чего индекс довольно быстро упал вечером к 2870 пунктам, о возможности чего, кстати, предупреждал в четверг днем в чате своего канала.

Кстати, ранее в телеграм-канале публиковал пост с результатами своих прогнозов по нескольким популярным акциям. Результаты отличные, все прогнозы исполнились!

В расчете на отскок в начале недели я покупал фьючерс на индекс от 2885 пунктов, как планировал в прошлом обзоре в случае отскока от трендовой, с целью 2950, то есть возврата к старой линии нисходящего тренда. Однако пробой в четверг днем локального аптренда сильно уменьшил вероятность продолжения роста, поэтому лонг пришлось зафиксировать около 2910, как раз незадолго до ускорения падения.

В целом, ожидания по рынку пока остаются позитивными в преддверии событий ближайших двух недель, однако негативных новостей тоже хватает, поэтому пока трудно рассчитывать на значительный рост. Пока индекс остается в боковике, ситуация может меняться каждый день. Но вот какие ориентиры вижу на сегодняшний день.

На графике в четверг сформировался локальный нисходящий тренд, и он пересекается сейчас с уровнем 2900. То есть, по сути, они теперь являются ключевыми ориентирами, за которыми стоит наблюдать. Если индекс сможет закрепиться выше них, то есть пробьет уровень 2900 и закрепится выше него, то скорее всего, рост снова продолжится к 2930-2940. Если же уровень 2900 сможет сдержать отскок, то, полагаю, рынок продолжит падение в сторону линии глобального аптренда и может даже пробить ее на этот раз, что приведет к ускорению спада.

Однако вряд ли индекс быстро перейдет к сильному падению. Как писал в прошлом обзоре, теперь для развития большого падения, а точнее обвала акций, сначала необходимо пробить уровень 2800 и закрепиться под ним. И вряд ли это получится сделать быстро даже в случае пробоя глобального аптренда. Скорее всего, в этом сценарии индекс отскочит от уровня 2800 в сторону 2900 и уже после перейдет к сильному падению в сентябре, возможно, на фоне сохранения ставки ЦБ.

На данный момент пока снова пробую шортить с коротким стопом фьючерс на индекс от 2900 в рамках ожиданий, которые изложил выше. Если цена все же сможет закрепиться выше 2900, то позицию закрою и буду пробовать лонг с коротким стопом. Пока индекс остается выше глобального восходящего тренда, шанс на продолжение отскока есть. В случае же его пробоя и закрепления под ним, рынок, скорее всего, начнет постепенный переход к большому падению.

И все же, думаю, в ближайшую неделю на снижение ниже 2800 рассчитывать не стоит. Уровень сильный, и на первом подходе от него вполне можно прилично отскочить. И пока индекс остается выше 2800, глобально вероятность продолжения роста выше. Переход к действительно падающему рынку может произойти только после закрепления индекса ниже этого уровня, о чем в этом случае я постараюсь предупредить на своем канале.

Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями. Присоединяйтесь сейчас, чтобы не упустить ключевые финансовые возможности уже в ближайшем будущем!

В общем, на этой неделе рынок акций остается в боковике. Думаю, на следующей неделе мы уже сможем снова увидеть заметную волатильность. Так что не стоит терять бдительность. Следующая неделя будет богата на события.

Спасибо, что дочитали. Всем удачи и профита!

🔩 НЛМК представил финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 г. Проблемы металлургов продолжают нарастать, поэтому слабое I полугодие комбината меня не удивило (рентабельность по EBITDA — 19%), свободный денежный поток компании неистово сократился (дивиденды):

▪️ Выручка: 438,7₽ млрд (-15,2% г/г)
▪️ EBITDA: 84₽ млрд (-46% г/г)
▪️ Чистая прибыль: 44,9₽ млрд (-45% г/г)

💬 Компания не предоставляет операционные данные, но у нас есть статистика от WSA, где известно, что РФ произвела за I полугодие 2025 г. — 34,8 млн тонн (-5,6% г/г). Так же разбирал отчёт ММК за I п., операционные результаты не обрадовали (сравнение с 3 главными металлургами страны). Имеются устаревшие данные, где 40% выручки приходилось на внутренний рынок, 60% на экспорт (18% — США, 14% — EC). Но % был точно сдвинут в сторону внутреннего рынка, но всё же осталась EC, где продлено разрешение на импорт стальных полуфабрикатов до 2028 г. и США. Если учитывать цены на сталь в РФ, то в I п. 2025 г. она была ниже, чем годом ранее (68,6₽ тыс./т vs. 75₽ тыс./т), а экспорту помешал окрепший ₽ (средний курс $ в I п. 2025 г. — 86,9₽, -4% г/г).

💬 По снижению выручки не должно возникнуть вопросов (низкие цены на сырьё, крепкий ₽). Операционные расходы снизились до 384₽ млрд (-0,3% г/г, символическое снижение), повлияли статьи: себестоимости продаж — 301,4₽ млрд (+1,1% г/г, увеличилась даже при падении выручки, вывод: перестроение логистики, скидки), налоги/отчисления — 14,6₽ млрд (-43,9% г/г, явное падение экспорта) и админ. расходы — 19,7₽ млрд (+20,4% г/г, инфляция). Как итог опер. прибыль снизилась до 54,8₽ млрд (-58,8% г/г).

💬 Чистая прибыль немного отыграла падение за счёт меньшего убытка от инвестиционного обесценения в предприятия — 2,3₽ млрд (годом ранее убыток в 22,7₽ млрд) и лучшей разницы финансовых доходов/расходов — 9,6₽ млрд (годом ранее 7,8₽ млрд, долги номинированы в валюте под 1,4-6,6% и компания их сократила, а из-за высокой ключевой ставки % по депозитам растут). Т.к. долги валютные, то с укреплением ₽ курсовые разницы принесли 2,7₽ млрд (год назад убыток в -12,5₽ млрд), но хеджирование всю эту прибыль "поглотило", был получен убыток в 3,4₽ млрд (год назад убыток в -1,7₽ млрд)

💬 Кэш на счетах сократился до 79,8₽ млрд (на конец 2024 г. — 87,7₽ млрд). Долг уменьшился — 66,8₽ (на конец 2024 г. — 77,5₽ млрд), как вы можете понять, чистый долг отрицательный, а показатель Чистый долг/EBITDA составил -0,15x, что указывает на фин. стабильность компании.

💬 OCF снизился до 52,2₽ млрд (-51,8% г/г), повлияло снижение EBITDA. CAPEX подрос до 51₽ млрд (+12% г/г), как итог FCF уменьшился до 2,7₽ млрд (-96% г/г). Если отталкиваться от див. политики компании (100% FCF), эмитент заработал за I п. 2025 г. 0,45₽ на акцию (выплата смешная, но с учётом положения эмитента, то выплаты скорее всего не будет, потому что за 2024 г. ничего не заплатили).

📌 Перспективы? По данным WSA за июль выплавка стали в РФ продолжает падать, а перевозки по РЖД только это подтверждают, да и цена на сталь снижается (такие тренды точно продолжаться до конца года). Ключевую ставку начали снижать, но застройщики поддерживают спрос и не намерены строить больше (плюс снижение ставки будет давить на % доходы компании) и не забывайте про крепкий ₽ (страдает экспорт). Конъюнктура внутреннего рынка для металлургов остаётся сложной, поэтому Минпромторг прорабатывает план поддержки металлургической промышленности, металлурги попросили повысить цену отсечения при взимании акциза на жидкую сталь до 54000₽ за тонну (сейчас 30000₽).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor