Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал, более 1000 человек сделали это! Там я каждый месяц рассказываю какие активы я купил/продал, разбор акций, облигаций, подпишись и будь с нами!

⭐В чем была логика портфеля?

Во-первых, После 2022 года почти все мировые компании ушли с РФ рынка, включая IT, тем самым оставили огромную долю рынка, которую было суждено занять отечественным компаниям. Во-вторых, свое ПО это суверенитет страны в такое непростое время поэтому я ожидал хорошую прибыль. Сегодня начнем с Аренадаты, которую я благополучно продал, разберем ее отчет за 2 квартал по МСФО и сделаем выводы.

Arenadata - ведущий российский разработчик на рынке систем управления и обработки данных. Продуктами и услугами разработчика пользуются крупнейшие компании России в ключевых отраслях экономики - финансах, ритейле, телекоммуникациях, промышленности, в государственном секторе и не только. Компания представлена во всех ключевых нишах рынка, имеет наиболее полный продуктовый портфель и занимает лидирующие позиции в большинстве продуктовых категорий.

📊Основные показатели компании за 2 кв. 2025 года по МСФО

❌Выручка снизилась на 60% год к году и составила 737 млн. руб! А знаете какую менеджмент прогнозировал в прошлом году? +40%! Теперь они пересмотрели прогноз (20-30% по итогам года). Считаю, что 30 точно не будет, но могут увеличить до 20%

❌EBITDA отрицательная на уровне 560 млн.руб, причем это происходит второй квартал подряд,
❌Чистый убыток за 1 полугодие остановился на отметке 920 млн.руб ( по 460 млн.руб убытков в 1-м и во 2-м квартале), Хотя буквально год назад компания за этот же период зарабатывала около 608 млн. руб чистой прибыли!
✅Что меня радует, так это отрицательный чистый долг, т.е деньги у компании есть в размере 497 млн.руб

Ужасные финансовые показатели, а самое ужасное, что они очень далеки от того, что презентовал нам менеджмент компании, т.е. картинки рисовать на презентации они научились, а достигать этих показателей нет.

💼Оценка компании и дивиденды.

P/E= 14,5 (Рассчитывается значение как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли или простым языком , показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2024г= 12,5;
EV/EBITDA 11,9 (Коэффициент показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2024г= 10,9;
RSI на дневном графике=25.50%. Сильная перепроданность, возможен отскок.
По мультипликаторам компания стоит дороже, чем в 2024 году, когда была и прибыль и выручка. Просто нет слов.
💰Дивиденды.

За 2025 год я ожидаю около 3,5 рублей на акцию или 3,1% див. доходности. Уже выплатили 2,57 руб. Для айти компании хорошая доходность.

⭐Выводы.

Как заявляют представители компании, снижение показателей связывают с переносом инвестиционных программ заказчиков на конец года и 2026 год. Спрос никуда не ушел он просто сдвинулся, при высокой КС компании все меньше думают о развитии. Я уверен, что после снижении КС и завершения геополитики рынки пойдут вверх в том числе и Аренадата. Но во-первых, когда это будет? Во-вторых, мне не нравится, что прогнозы менеджмента это просто красивая картинка, не более. В-третьих, когда снимут санкции сможет ли Аренадата конкурировать с Западными компаниями? Я продал Аренадата по 116,56 руб, покупал на IPO и вышел в небольшой плюс+ дивы ( в моменте прибыль была выше 60%, на красивых картинках презентации). У компании все будет хорошо, просто в ближайшей перспективе я не вижу перспективу.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости!

— В Кемеровской области в связи с кризисом в угольной отрасли остановили работу 17 предприятий, сообщил глава региона. Всего в регионе работает 151 предприятие по добыче и обогащению угля. — и вряд ли это предел.

— Производителя «Яшкино» и «Кириешек» хотят национализировать. Генпрокуратура потребовала изъять в пользу РФ группу компаний «КДВ» стоимостью ₽500 млрд. В иске указано, что владельцы с 2022 года вывели за рубеж свыше ₽21 млрд (в США и Австралию), а сама структура «основана на антироссийских интересах». — уже и выводить средства за рубеж нельзя что ли?

— Вложения крупнейших нефтедобывающих компаний РФ за 3 года вырастут до ₽10,47 трлн. Это на 32% больше, чем в предыдущий трехлетний период. Росту капитальных затрат будут способствовать истощение старых месторождений и освоение запасов трудноизвлекаемой нефти. Более 50% всех извлекаемых запасов нефти в РФ относятся к трудноизвлекаемым. — в перспективе это повысит себестоимость добычи, а значит, может снизить прибыль.

— США в рамках западных гарантий безопасности для Украины готовы предоставить свои разведывательные ресурсы, а также поддержку в сфере ПВО, — FT. Отправку войск на Украину обсуждает «коалиция желающих». — с требованиями РФ это не сходится.

— РФ негативно относится к возможному размещению на Украине европейских военных, заявил Песков. Он пояснил, что именно размещение военной инфраструктуры НАТО на Украине и стало одной из первопричин конфликта. — вот именно.

— СД «Газпром нефти» рекомендовал выплатить дивиденды за первую половину 2025 года — ₽17,3 на акцию. Дивиденды в первом полугодии 2024 года — ₽51,96. — это падение дивидендов в акцию начали закладывать еще год назад, когда цена упала на 40%.

— Продажи ноутбуков в РФ в первом полугодии упали на 15% г/г в штуках и на 19% в деньгах. — есть даже небольшое снижение цен.

— Чистый убыток «Мечел» по МСФО по итогам первого полугодия вырос в 2,4 раза г/г и достиг ₽40,5 млрд. Группа сократила добычу угля на 28%. — с таким отчетом акциям закрепиться выше ₽100 будет довольно трудно.

— Канцлер Германии заявил, что встреча президентов РФ и Украины, очевидно, не состоится. — эта новость и привела к падению рынка акций в четверг, как показал на моем канале.

— Чистая прибыль Лукойла по МСФО в первом полугодии сократилась в 2 раза по сравнению с тем же периодом 2024 года, до ₽287 млрд. Выручка компании упала на 17%, до ₽3,6 трлн. При этом EBITDA снизилась на 38%, до ₽606,2 млрд. — ожидаемо.

— Президент РФ не исключает возможность встречи с президентом Украины при условии «хорошей подготовки» к ней, заявил Песков. Он добавил, что РФ пока не наблюдает динамику по переговорному процессу. — впрочем, ничего нового.

— Чистая прибыль Газпрома в первом полугодии 2025 года составила ₽983 млрд, что на 6% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2024-го. EBITDA за 6 месяцев — ₽1,547 трлн, чистый долг к EBITDA сократился на 7%. Выручка снизилась на 2%, до ₽4,99 трлн. — вообще, в целом, неплохо.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

Итог портфеля A на старте:

• Инвестировано (без комиссий): 17 912,90 ₽

• Комиссии: 53,74 ₽

• Всего затраты: 17 966,64 ₽

• Кэш: ≈2 033,36 ₽

Портфель B — ChatGPT-4o («Глубокое исследование»)

• YDEX (Яндекс) — 2 шт. @ 4 321,50 ₽ = 8 643,00 ₽; стоп 4 150 ₽, тейки 4 450 / 4 700 ₽, горизонт до 20 дней (на фоне дивидендной отсечки).

• PIKK (ПИК) — 3 шт. @ 667,90 ₽ = 2 003,70 ₽; стоп 620 ₽, тейки 720 / 750 ₽, 2–4 недели.

• PHOR (ФосАгро) — 1 шт. @ 7 023,00 ₽; стоп 6 700 ₽, тейк 7 400 ₽, 2–3 недели.

Итог портфеля B на старте:

• Инвестировано (без комиссий): 17 669,70 ₽

• Комиссии: 53,01 ₽

• Всего затраты: 17 722,71 ₽

• Кэш: ≈2 277,29 ₽

Тактика управления: при движении ~+1×ATR (H4) — перенос стопа в безубыток, частичная фиксация на 1-й цели, остаток — по трейлингу под локальные минимумы (H1).

Дальше — еженедельные апдейты, табло A vs B (доходность, MDD, hit-rate) и новые сделки.
Подписывайтесь, всё прозрачно: 👉 t.me/tri_svechi

Дисклеймер: не инвестрекомендация. Рынок — риск.

💭 Разбираем, почему инвестиционный взгляд остаётся позитивным, несмотря на многочисленные риски...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

🤔 Оборот составил 46,1 млрд рублей, продемонстрировав увеличение на 8%. Из общей суммы выручки треть - 15,9 млрд рублей, были получены от реализации собственных решений компании. Показатель валовой прибыли также вырос на 10%, достигнув отметки в 17,4 млрд рублей. Большая часть этой прибыли, а именно 68%, была обеспечена продажей высокоэффективных продуктов собственной разработки.

👨‍💼 Финансовый директор Софтлайна Артем Тараканов подчеркнул успешность первого полугодия 2025 года, отметив позитивную динамику всех ключевых финансовых показателей, включая обороты, валовую прибыль и скорректированную EBITDA. Особое внимание было уделено росту продаж собственных решений, характеризующемуся двузначными темпами прироста.

🗞️ Инвесткомпания Sk Capital, контролируемая ВЭБ.РФ и фондом Сколково, инвестировала 5 млрд рублей в группу компаний Softline, став крупным миноритарием с долей более 10%. Сделка может снизить размер чистого долга. Влияние можно будет увидеть по итогам 3 квартала.

💸 Дивиденды

🤷‍♂️ На годовом общем собрании акционеров компании Софтлайн, прошедшем 30 июня, было принято решение не выплачивать дивиденды за 2024 год. Ранее совет директоров предлагал выплату дивидендов в размере 2,5 рубля на акцию. Несмотря на отказ от выплаты дивидендов, собрание отметило принятие ряда ключевых решений, ориентированных на обеспечение устойчивого увеличения стоимости компании в долгосрочной перспективе.

🫰 Оценка

🤑 Организация подтвердила свою прогнозную оценку на 2025 год, ожидаемый уровень выручки составит порядка 150 миллиардов рублей, а показатель EBITDA ожидается в диапазоне между 9 и 10,5 миллиардами рублей. Оценивая положение дел исходя из уровня прибыли предприятия, нельзя назвать такие показатели низкими. Согласно прогнозным ожиданиям, предприятие должно выйти на положительный финансовый результат в течение текущего года и продемонстрировать существенный рост прибыли в следующем, 2026-м году, что позволит объективно оценить стоимость всей организации.

📌 Итог

🧐 Полугодие показало отличные результаты в развитии внутренних бизнес-направлений компании. Однако структура бизнеса остается сложной и становится ещё сложнее из-за регулярных сделок по слияниям и поглощениям, что делает затруднительным прогнозирование будущих финансовых показателей.

💪 Факторы роста включают импортозамещение в сфере информационных технологий, переход на производство собственных высокоэффективных решений и расширение внутреннего продуктового портфеля. Особенно значительный вклад в рост валовой прибыли внесли облачные сервисы, программное обеспечение и собственная аппаратура. Наибольший объем прироста доходов обеспечил сектор услуг, куда вошли крупные приобретения компаний.

📛 Решение об отказе от дивидендов обусловлено стратегическими приоритетами компании, направленными на долгосрочное развитие и укрепление позиций на рынке, несмотря на позитивные текущие финансовые результаты.

🎯 ИнвестВзгляд: актив удерживается в портфеле — здесь возможно увидеть так называемую «ракету»

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания направляет ресурсы на стратегические цели и проекты расширения бизнеса, показатели в финансовой части обнадеживают.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - дополнительно к потенциальному возвращению зарубежных поставщиков, высокой конкуренции подключаются вероятное сокращение государственной поддержки и скорость интеграции купленных предприятий.

✅ Привлекательные зоны для покупки: 102,5р / 100р

💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания демонстрирует уверенный рост основных финансовых показателей, привлекая инвестиции и укрепляя позиции на рынке ИТ-решений, но многочисленные риски могут сыграть злую шутку. Да, этот актив для смелых.

👇 Реакции к посту приветствуются.

$SOFL #SOFL #Софтлайн #Softline #анализ #обзор #прогноз #риски #потенциал #идея

💭 Разбираем текущее финансовое положение компании, причины падения выручки и оцениваем шансы на выживание...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания получила выручку в размере 44,8 млрд рублей, что на 9% меньше показателя предыдущего года. Чистый долг значительно уменьшился, достигнув уровня 58,1 млрд рублей благодаря дополнительной эмиссии акций. Средневзвешенная процентная ставка по задолженности составила 15,3%, а отношение чистого долга к OIBDA составляет 22х. Операционная маржа была подвержена негативному влиянию роста затрат производства и уменьшения дохода в рублях. Сокращение капитальных вложений позволило сэкономить ресурсы, хотя дополнительно компания потратила средства на приобретение оборудования.

🧐 Причиной падения доходов стали одновременно действующие факторы: строгая политика управления капиталом негативно сказалась на потреблении продукции предприятия и стоимости финансирования инвестиционных проектов, укрепление национальной валюты отрицательно повлияло на доходность бизнеса ввиду значительного влияния иностранной компоненты на структуру выручки, кроме того, цены на сырье ещё не успели восстановиться вследствие спада потребительского спроса.

👨‍💼 Руководство компании признаёт, что рыночная обстановка существенно улучшилась: начиная со второй половины второго квартала 2025 года произошло значительное снижение ставок по кредитам в рублях, способствующее активизации потребления в важнейших сегментах экономики. Предприятие располагает свободными производственными мощностями, следовательно, готово воспользоваться благоприятными условиями восстановления деловой активности реального сектора экономики. Организация наращивает выпуск высокорентабельной продукции, включая строганую древесину, CLT-панели, паллеты и топливные брикеты, стремясь занять более выгодную позицию среди конкурентов.

🫰 Оценка

💭 Рассматривая рыночную стоимость, вспоминаются успешные годы 2021-го, когда компания демонстрировала прибыль в размере 15–20 миллиардов рублей. По данной оценке коэффициент P/E достигает 6–8, что значительно превышает приемлемые значения для современного рынка. Для возвращения прежних показателей необходимы отмена санкций, благоприятная экономическая обстановка и падение курса национальной валюты.

📌 Итог

🤷‍♂️ Ожидаемые меры по улучшению ситуации включают оптимизацию логистики и программы повышения операционной эффективности. Несмотря на значительный объем долга, привлечение финансирования позволило существенно сократить кредитную нагрузку и увеличить устойчивость бизнеса.

❗ Дополнительная эмиссия акций не устраняет фундаментальные трудности бизнеса, лишь откладывая неизбежное решение, надеясь на чудо. Без отмены санкций предприятие не способно стабильно приносить прибыль.

🧐 Банковские учреждения вышли из проекта без убытков, тогда как сам бизнес сохранился, оставаясь нерентабельным. Финансовое состояние остаётся нестабильным, что неизбежно приведет к дальнейшему росту долгового бремени. Капиталовложения в 2024 году составили около 10 миллиардов рублей, причем вся операционная прибыль ушла исключительно на инвестиции, оставив нехватку ресурсов для покрытия процентов по займам. Следовательно, ежегодный прирост задолженности составит от 6 до 10 миллиардов рублей.

🎯 ИнвестВзгляд: Такие бумаги следует обходит стороной. Только для спекуляций, но это уже не инвестиции.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - текущая оценка не отражает реальных перспектив компании. Присутствует высокая вероятность дальнейшего ухудшения финансового состояния.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - несмотря на усилия по стабилизации финансовой ситуации, высокий уровень задолженности и неблагоприятные внешние условия делают компанию уязвимой.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Компании удалось лишь искусственно улучшить некоторые показатели в финансовой части, однако без изменения внешней среды это временное явление. Геополитика играет ключевую роль в вопросе выживания.

👇 Верите в восстановление?

$SGZH #SGZH #Сегежа #инвестиции #финансы #риски #анализ #санкции #банкротство