🔔 По данным Росстата, за период с 5 по 11 августа ИПЦ снизился на -0,08% (прошлые недели — -0,13%, -0,05%), с начала месяца -0,15%, с начала года — 4,20% (годовая — 8,58%). Месячный пересчёт июльской инфляции составил 0,57% (это ниже недельных данных, которые показывали 0,65%) — это выводит нас на ~7% saar, но июльское повышение тарифов внесло неоспоримый вклад в ИПЦ, около 0,75%, то есть по факту месяц получился дефляционный (-0,18%). Темпы августа удивляют в хорошем смысле, у нас 4 подряд дефляционная неделя, не зря же Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18%.

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 7 месяцев составил 4,879₽ трлн или 2,2% ВВП, даже при новых правках бюджета перерасход уже составляет 1,1₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 14 августа потрачено 1,2₽ трлн, при доходах в 0₽.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в июле основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 93,2 млрд (июнь — 91,9₽ млрд), физические лица значительно нарастили свои покупки — 64,5₽ млрд (июнь — 35,4₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 149,2₽ млрд (фиксация прибыли на ожидании снижения ставки, в июне — 175,2₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали так же СЗКО выкупив 58,7% от выпусков (в июне — 67,2%). В июле участники слегка снизили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с июнем с 48,3₽ млрд до 40,6₽ млрд.

✔️ Доходность большинства выпусков опустилась к 13,5% (ОФЗ 26238 торгуется по 62,67% от номинала с доходностью 13%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во I декаде августа она составила 15,959% снизившись (годичные ОФЗ дают доходность выше 15%). То есть, рынок ОФЗ и банки закладывают дальнейшее снижение ставки (прогноз ЦБ среднего значения ставки это подтверждает).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26247 (погашение в 2039 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26249 (погашение в 2032 г.)

Спрос в 26247 составил 73,8₽ млрд, выручка — 48,9₽ млрд (средневзвешенная цена — 91,44%, доходность — 14,10%). Спрос в 26249 составил 17,4₽ млрд, выручка — 8₽ млрд (средневзвешенная цена — 90,02%, доходность — 13,69%). Минфин заработал за этот аукцион 56,9₽ млрд (в прошлый — 80,8₽ млрд). Согласно плану Минфина на III кв. 2025 г. необходимо разместить 1,5₽ трлн, с учётом снижения ключевой ставки и смягчения ДКП, увеличение займа по сравнению с прошлым кварталом понятно (1,3₽ трлн), пока есть спрос необходимо занимать больше (разместили 939₽ млрд, осталось 6 недель).

📌 Проблема состоит в том, что при таких тратах бюджета занимать в ОФЗ необходимо больше (III кв. это доказывает), ибо курс ₽ крепок, а нефть ходит в диапазоне 55-60$ за баррель (займ через ОФЗ по сути эмиссия денег, т.к. кредит банков = рост М2, опять же раскрутка инфляции). Опять же ликвидности банкам не хватает, очередной недельный аукцион РЕПО это показал (в августе банки привлекли 2,1₽ трлн, отдали 1,6₽ трлн, причём спрос в последнем аукционе составил в 1,3₽ трлн, а выдали всего 500₽ млрд, ликвидности банкам не хватает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Короткий путь такой: пополняем баланс Apple ID подарочной картой, а дальше покупаем что угодно в App Store с этого баланса.

Делается через Telegram-бота @apltop_bot, быстро и без лишних телодвижений.

Открываете бота, жмёте «Начать». Выбираете номинал — бот показывает только то, что есть в наличии.

Сейчас обычно доступны 500 / 700 / 1000 ₽. Оплата идёт через Robokassa без комиссии: можно картой, через СБП или Yandex Pay (иногда там дают ~1% кешбэка). Указываете e-mail — и ждёте код. Обычно он приходит сразу, иногда до минуты.

Дальше активируете код: App Store → профиль (иконка справа сверху) → «Погасить подарочную карту или код» → «Ввести код вручную» → «Активировать». Баланс Apple ID пополнен — видно в профиле.

Как оплатить Yousician на iPhone. Пополняете Apple ID через @apltop_bot на сумму подписки. Открываете Yousician, оформляете подписку — деньги спишутся с баланса Apple ID.

Как купить Майнкрафт на айфон. Заранее положите на Apple ID стоимость игры (чуть с запасом, если боитесь курсовых хвостов). Откройте Minecraft в App Store и нажмите «Купить». Оплата уйдёт с баланса.

Roblox, Genshin и прочие внутриигровые покупки. Сначала пополняете Apple ID, затем покупаете Robux/пакеты прямо в игре — списание снова с баланса.

Пара важных деталей. У бота есть небольшая наценка на номиналы, но не те «50%+», которые часто встречаются у перекупов. Если нужного номинала нет — он просто не отображается, попробуйте позже. Код приходит быстро, задержки редкие.

Если коротко: @apltop_bot → выбрать номинал → оплатить → получить код → активировать в App Store → оплачивать игры и подписки из баланса. Запросы «как оплатить Yousician», «как купить Майнкрафт на айфон», «как оплачивать игры на App Store из России» — всё закрывается этим способом.

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 5 по 11 августа ИПЦ снизился на -0,08% (прошлые недели — -0,13%, -0,05%), с начала месяца -0,15%, с начала года — 4,20% (годовая — 8,58%). Месячный пересчёт июльской инфляции составил 0,57% (это ниже недельных данных, которые показывали 0,65%) — это выводит нас на ~7% saar, но июльское повышение тарифов внесло неоспоримый вклад в ИПЦ, около 0,75%, то есть по факту месяц получился дефляционный (-0,18%). Темпы августа удивляют в хорошем смысле, у нас 4 подряд дефляционная неделя, не зря же Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18% (ставку до конца года могут оставить без изменений или снизить до 14%, с учётом дефляционных недель вполне правдоподобно). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,41% (прошлая неделя — 0,28%), дизтопливо на 0,01% (прошлая неделя — -0,02%), динамика ускорилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%). С учётом повышения цен на топливо, правительство установило полный запрет на поставки бензина за рубеж в августе, с возможностью продления на сентябрь. 12 августа был поставлен рекорд по стоимости 95 бензина на бирже.

🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 10 августа не изменились, но находятся на уровне намного ниже прошлогодних значений (8,6% vs. 17,1%).

🗣 Регулятор охладил розничное кредитование. Отчёт Сбера за июль: портфель жилищных кредитов вырос на 1,2% за месяц (в июне +0,9%), банк выдал 228₽ млрд ипотечных кредитов (+9,6% г/г, в мае 200₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 0,3% за месяц (в июне -1,9%), банк выдал 175₽ млрд потреб. кредитов (-37,7% г/г). Корп. кредитный портфель увеличился на 0,9% (в июне +0,4%), корпоративным клиентам было выдано 2₽ трлн кредитов (0% г/г, в июне 1,9₽ трлн, рост от месяца к месяцу связан с перекредитованием).

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 79,7₽). После снижения ставки ₽ слегка ослаб, но держится ниже 80₽ за $, если курс отпустить, то неминуемо инфляционная спираль раскрутится, а если его "держать" на этом уровне (жёсткая ДКП этому способствует), то пополнение бюджета под угрозой (пока что выбор в пользу инфляции).

🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 7 месяцев составил 4,879₽ трлн или 2,2% ВВП, даже при новых правках бюджета перерасход уже составляет 1,1₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 13 августа потрачено 1,1₽ трлн, при доходах в 0₽.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ остаётся крепким, цена Urals находится на уровне 60$ за баррель, вырисовывается дилемма (необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь, займ через ОФЗ по сути эмиссия денег, т.к. кредит банков = рост М2, опять же раскрутка инфляции). По словам Набиуллиной прогноз предполагает, что до конца года на отдельных заседаниях возможно снижение, равно как и паузы. Диапазон широкий, из-за чего? Дефицит в бюджете уже 5,7₽ трлн, при продолжении СВО этот разрыв будет только увеличиваться, а это проинфляционный фактор (в совокупности проинфляционные риски продолжают преобладать — Набиуллина), но именно темпы инфляции в последние недели могут побудить ЦБ снизить ставку на 2% на сентябрьском заседании.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Предпосылки:
1. В годовом выражении экономика России во втором квартале 2025 года выросла на 1,1% против роста на 1,4% в первом, свидетельствуют предварительные оценки Росстата. Рост индекса физического объема ВВП обеспечили увеличение оборота общепита (плюс 9,1%), рост в обработке (3,7%), строительстве (2,4%), рознице (1,6%), сельском хозяйстве (1,4%). Снижение продемонстрировали оптовый товарооборот (минус 4,2%), сфера водоснабжения, водоотведения, сбора и утилизации отходов, ликвидации загрязнений (минус 2%) и добыча (1%).
2. Федеральный бюджет России за период с января по июль 2025 года, по предварительной оценке Минфина, сложился с дефицитом в размере 4,88 трлн руб.
3. Нефтегазовые доходы бюджета в июле снизились на 27% в годовом сравнении, за семь месяцев года — на 18,5%. Причины проседания поступлений прежние — низкие цены на нефть на фоне крепкого рубля.

Комментарий:
1. Экономика России сейчас испытывает давление, вызванное высоким курсом рубля. Разберём матрёшку:
- Высокий курс рубля спровоцирован низким спросом на валюту.
- Низкий спрос на валюту имеет причиной недостаток свободных денег на покупки товаров / оборудования у граждан / предприятий.
- Свободных денег у граждан и предприятий нет из-за запретительной ставки по кредитам.
- Запретительная ставка по кредитам вызвана чрезмерно высокой ключевой ставкой ЦБ.
2. Оказать давление на ЦБ правительство не может, т.к. ЦБ РФ независим.
3. Поэтому правительство России стимулирует продажи нефти и нефтепродуктов, одновременно с действиями по снижению количества валюты, поступающей на внутренний рынок.
4. Ожидаемый правительством эффект - снижение курса рубля.

Вероятности:
1. Если в ближайшее время, по результатам известной встречи 15 августа, произойдёт хотя-бы незначительное ослабление санкций, спрос на валюту вырастет.
2. Если ЦБ РФ заметит, что действующая ключевая ставка выполнила свою роль по снижению инфляции, и начинает мешать развитию, и снизит ставку, это окажет дополнительное давление на курс.

Последнее китайское предупреждение (резюме):
Сдаётся мне, что рубль в ближайшие дни начнёт коррекцию, с целью в районе 90 рублей за 1 доллар США. Это моё личное мнение, основанное на анализе вышеизложенных фактов. Мнение частного лица не может являться, и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

С Вами - AlexRadio. На связи!

💬 Основными покупателями на российском рынке акций в июле стали СЗКО, вернувшиеся к нетто-покупкам акций — 23,5₽ млрд (месяцем ранее они продали бумаг на сумму 7,1₽ млрд). Физики нарастили свои покупки — 15,2₽ млрд (в июне — 7,8₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали второй месяц подряд, НФО в рамках ДУ — 18₽ млрд (в июне — 17,9₽ млрд), НФО за счёт собственных средств — 17₽ млрд.

💬 Нерезиденты из дружественных стран в июле продолжили продажу акций — 8,5₽ млрд (в июне продали на 1,9₽ млрд). Заработали форточки?

💵💴 Валюта:

💬 В июле ₽ ослаб к $ (снижение ключевой ставки сыграло свою роль, после 7 месяцев укрепления), к концу месяца $ окреп до 81,83₽ (+4,3% м/м), ¥ укрепился до 11,37₽ (+3,9% м/м). При этом в начале августа ₽ отыграл часть потерянных позиций, укрепившись относительно основных иностранных валют.

💬 Объём чистых продаж валюты со стороны экспортёров составил 8,1$ млрд (в июне — 7,5$ млрд).

💬 Объём нетто-покупок валюты физическими лицами на биржевом и внебиржевом рынках вырос — 119,5₽ млрд (в июне — 77,9₽ млрд). Отпуска и ожидания от смягчения ДКП.

🏛 ОФЗ:

💬 В июле Минфин разместил ОФЗ общим номиналом 789,3₽ млрд (месяцем ранее 703,2₽ млрд), это позволило выполнить план заимствований на III кв. 2025 г. всего на 52,6% (согласно плану Минфина на III кв. 2025 г. необходимо разместить 1,5₽ трлн, с учётом).

💬 Согласно статистике ЦБ, в июле основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 93,2 млрд (июнь — 91,9₽ млрд), физические лица значительно нарастили свои покупки — 64,5₽ млрд (июнь — 35,4₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 149,2₽ млрд (фиксация прибыли на ожидании снижения ставки, в июне — 175,2₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали так же СЗКО выкупив 58,7% от выпусков (в июне — 67,2%). В июле участники слегка снизили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с июнем с 48,3₽ млрд до 40,6₽ млрд.

💳 Денежный рынок

💬 В июле произошёл незначительный рост рынка БПИФ: стоимость чистых активов составила 1159₽ млрд (+1% м/м). Несколько снизились перетоки между акциями и БПИФ денежного рынка. В течение июля наблюдался рост перетоков между акциями и БПИФ денежного рынка, объём покупок акций при одновременной продаже ПИФ оставался несколько больше, чем объём в рамках противоположной стратегии.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor