bloomberg По словам Золтана Позара из Credit Suisse Group AG, экономике США может потребоваться более глубокая и продолжительная рецессия, чем ожидают инвесторы в настоящее время, прежде чем инфляцию можно будет взять под контроль.
Рынки ожидают, что рост потребительских цен скоро достигнет пика, и центральные банки станут менее ястребиными, но существует высокий риск того, что глобальное ценовое давление останется повышенным, считает Позар.
По его словам, мир сотрясает экономическая война, которая подрывает дефляционные отношения, преобладавшие в последние десятилетия, когда Россия и Китай поставляли дешевые товары и услуги более развитым странам, таким как США и страны Европы.
«Война инфляционна», — писал Позар. «Думайте об экономической войне как о борьбе между Западом, ориентированным на потребителя, где уровень спроса был максимальным, и Востоком, ориентированным на производство, где уровень предложения был максимальным для удовлетворения потребностей Запада». Эта модель сохранялась «до тех пор, пока отношения между Востоком и Западом не испортились, а предложение не оборвалось», — сказал он.
В результате инфляция теперь является структурной проблемой, а не циклической. По словам Позара, перебои с поставками возникли из-за изменений в России и Китае, а также из-за более жестких рынков труда из-за иммиграционных ограничений и сокращения мобильности, вызванного пандемией коронавируса.
По его словам, в настоящее время существует риск того, что Федеральная резервная система под руководством председателя Джерома Пауэлла должна будет повысить процентные ставки до 5% или 6% и сохранить их на этом уровне, чтобы создать существенное и устойчивое сокращение совокупного спроса, чтобы соответствовать более жесткому профилю предложения.
Предупреждение Позара о том, что инфляция останется высокой, ставит его в противоречие с рынком казначейских облигаций, который вырос в прошлом месяце, поскольку инвесторы переключили свое внимание на риски рецессии из-за опасений по поводу инфляции. В то время как экономический спад обычно оказывает давление на потребительские цены, последний годовой показатель инфляции в США в 9,1% за июнь остается намного выше цели ФРС в 2%, хотя прогнозируется, что рост цен замедлится впервые за три месяца до 8,8% в июле. согласно опросу экономистов Bloomberg.
Рынок облигаций больше заблуждается , чем когда-либо в этом году, поскольку трейдеры делают ставку на то, что центральный банк США начнет снижать ставки в начале 2023 года, заявила на этой неделе главный экономист Bloomberg Economics по США Анна Вонг и ее коллеги. Денежные рынки делают ставку почти на один процентный пункт повышения к концу года, за которым следует снижение на четверть пункта к июню.
«Процентные ставки могут некоторое время оставаться высокими, чтобы гарантировать, что снижение ставок не вызовет восстановления экономики (буква «L», а не «V»), что может спровоцировать новый всплеск инфляции», — написал Позар в своей заметке. . «Риски таковы, что Пауэлл сделает все возможное, чтобы обуздать инфляцию, даже ценой «депрессии» и отказа от повторного назначения».