Я активно инвестирую в облигации, дивидендные акции депозиты и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Мой портфель более 8 млн рублей.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные посты про инвестиции и пассивный доход, обзоры свежих дивидендных акций и облигаций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Только крутой авторский контент.

💬 Что говорят?

«Наш подход осторожный, аккуратный. Последующие решения до конца года не предопределены. Все будет зависеть от развития ситуации, экономики, с инфляцией, с инфляционными ожиданиями, с кредитованием, с потребительской, инвестиционной активностью, с рынком труда», — говорит Набиуллина.

Аналитики инвесткомпании УК Первая допускают, что ключевая ставка может остаться на уровне 17% вплоть до апрельского заседания Банка России в 2026 году. Полгода… Сурово.

Советник главы ЦБ Кирилл Тремасов сказал, что в ЦБ допускают сценарий, при котором к концу 2026 года процент ключевой ставки может опуститься до однозначного значения, но базовый сценарий предполагает среднюю ставку 12–13%.

🗝 К концу года

У нас остаются 2 заседания: 24 октября и 19 декабря. Если ключ не поднимут, то оставят 17% или снизят до 16%, во что не все эксперты верят.

Текущие прогноза ЦБ по среднему ключу: в 2025 году — 18,8–19,6%; в 2026 — 12–13%; в 2027 году — 7,5–8,5%; в 2028 — 7,5–8,5%.

При этом инфляцию в этом году ожидает 6–7%, в следующем и далее — 4%. Но тут не нужно быть экономистом, чтобы усомниться в таких цифрах.

🧮 Консенсус-прогноз

В этот раз мнения экспертов разделились. Консенсус-прогноз говорит, что оставят 17% или снизят до 16.

Я не буду спорить с экспертами, просто дождусь объявления ставки от Эльвиры Сахипзадовны))

🚨 Каким будет сигнал?

В прошлый раз ЦБ пригрозил сигналом средней жёсткости, да и в этот раз вряд ли сигнал станет белым и пушистым. Набиуллина упорно гнёт свою линию и говорит, что спешить не собирается, а цель по инфляции будет достигнута.

🤔 Инфляция и ожидания

И тут ЦБ не слишком оптимистично настроен. В сентябре медианная оценка инфляционных ожиданий населения на годовом горизонте снизилась до 12,6%. Несмотря на снижение, инфляционные ожидания граждан остаются повышенными.

Годовая инфляция на уровне 8,2%. Она снова растёт. Недельная инфляция держится выше 0,2% еженедельно! Это не способствует снижению ключа.

✂️ Банки меняют ставки

Банки продолжают активно менять условия по вкладам, причём в некоторых случаях улучшают, но общий тренд — на снижение. Средняя ставка по вкладам в топ-10 банков опустилась до 15,46% годовых. На длинных сроках и 10% есть. Высокие ставки держатся на короткие сроки.

🏔 А что с рублём?

С рублём всё в порядке. Эксперты ждали доллар по 110 в октябре, теперь говорят, что они забыли добавить, в каком именно году. Пока ставки достаточно высокие, спрос на рубль будет оставаться высоким, но постепенно рублёвые инструменты будут утрачивать интерес, что может сказаться на курсе. Даже дешёвая нефть не помогает.

📈 Что будет с акциями и облигациями?

Облигации могут скорректироваться вверх при ключе 16%, но при 17% могут скорректироваться вниз. Сила коррекции будет зависеть не только от ставки, но и от риторики. Вот бы Трамп твитнул про то, что ЦБ успешно борется с инфляцией. Акции же под влиянием геополитики, но снижение ключа для них будет позитивом.

📉 Что будет с кредитами и депозитами?

Ставки по депозитам могут незначительно повыситься или понизиться. Заранее банки подготовились к тому, что ключ будет на уровне 16–17%, резкие движения можно будет делать после заседания, если будут неожиданности. Ставки по кредитам, как обычно, могут снизить только по факту снижения ключа.

Важно помнить о том, что ЦБ стремится побороть инфляцию (те самые 4%), и пока что действует последовательно. Но он не всесильный. Ждём пятницу, а дальше посмотрим.

💬 Как считаете, какой будет ставка, ну и что по сигналам?

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

2. Административные расходы - 2 310 млн. р. (+5,4% к 9 мес. 2024г.);

3. Операционная прибыль - 11 184 млн. р. (+57,7% к к 9 мес. 2024г.);

4. Процентные расходы - 6 379 млн. р. (+3,7% к 9 мес. 2024г.);

5. Чистая прибыль - 3 698 млн. р. (+78% к 9 мес. 2024г.);

6. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) - 60 330 млн. р. (-6% за 9 мес. 2025г.);

7. Изъятое имущество (запасы) - 1 291 млн. р. (рост в 3,7 раза за 9 мес. 2025г.);

8. Денежные средства - 1 894 млн. р. (-54,5% за 9 мес. 2025г.);

9. Долгосрочные КиЗ - 16 618 млн. р. (-20,5% за 9 мес. 2025г.);

10. Краткосрочные КиЗ - 21 590 млн. р. (-32,2% за 9 мес. 2025г.);

11. Общая сумма задолженности по КиЗ - 38 208 млн. р. (-27,6% за 9 мес. 2025г.);

12. Собственный капитал - 24 936 млн. р. (+17,4% за 9 мес. 2025г.).

Эмитент в очередной раз показывает очень сильную отчетность, которая полностью соответствует инвестиционному рейтингу.

✅ Выручка уверенно растет, затраты под контролем, операционная прибыль плюс 57%, процентные расходы выросли всего на 3% (адекватные эмитенты при высокой ставке долг снижают, а не увеличивают, чтобы развиваться), ну и чистая прибыль закономерно плюс 78% (см. пп. 1-5).

✅ ЧИЛ снижаются на 6%, но это соответствует тенденциям рынка, при этом долг по кредитам и займам снизился сразу на 27%, что позволило держать под контролем процентные расходы (см. пп. 6 и 11).

Даже не знаешь к чему придраться. Есть заметный рост изъятого имущества (см. п. 7), при этом соотношение изъятий к ЧИЛ на уровне 2%, это очень низкий уровень в текущей ситуации.

Соотношение чистого долга к собственному капиталу 1,5 к 1. Один из лучших показателей в отрасли.

Продолжаю держать бумаги ДельтаЛизинг 1Р2 в своих портфелях, остается только сожалеть, что доля их маловата, а доходность сейчас уже не настолько интересна, чтобы докупать, хотя можно подумать и об этом.

Для консервативных инвесторов думаю это по прежнему вариант неплохой. На текущий момент, выпуск 1Р2 торгуется с доходностью к погашению в 2028г. около 19% годовых, купонная доходность около 22%, но не забываем про амортизацию, которая начнется уже в марте 2026г. Думаю при продолжении смягчения ДКП со стороны ЦБ РФ, у бумаги еще есть потенциал для роста котировок. Хороший вариант для стратегии - купил и забыл.

• Группа Позитив 001P-03 $RU000A10BWC6 (АА-) Доходность — 17,10%. Купон: 18,00%. Текущая купонная доходность: 17,04% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно

• ГК Самолет БО-П16 $RU000A10BFX7 (А) Доходность — 19,20%. Купон: 25,50%. Текущая купонная доходность: 22,04% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно

• Инарктика 002Р-02 $RU000A10B8R9 (А) Доходность — 17,37%. Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 17,9% на 2 года 5 месяцев, выплаты 4 раза в год

• Селигдар 001Р-06 $RU000A10D3S6 (А+) Доходность — 19,52%. Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 18,24% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно

• Уральская Сталь БО-001Р-06 $RU000A10D2Y6 (А) Доходность — 22,55%. Купон: 20,50%. Текущая купонная доходность: 20,37% на 2 года 5 месяцев, ежемесячно

• Селектел 001Р-06R $RU000A10CU89 (А+) Доходность — 16,60%. Купон: 15,40%. Текущая купонная доходность: 15,25% на 2 года 4 месяца, ежемесячно

• ЕвразХолдинг Финанс 003P-04 $RU000A10CKZ0 (АА) Доходность — 16,60%. Купон: 13,90%. Текущая купонная доходность: 14,19% на 2 года 3 месяца, ежемесячно

📍 Актуальные подборки, которые Вы случайно могли пропустить:

• Ежемесячный доход от ОФЗ: 6 выпусков с доходностью выше 15%

• Топ-10 облигаций с погашением до года. Доходность выпусков до 25%

• Надежно и выгодно: 13 облигаций с высоким рейтингом для консервативной стратегии

• Подборка трехлетних облигаций с доходностью до 23%

✅️ Еще больше идей и инвестиционных решений можно найти в нашем телеграм канале. Присоединяйтесь, поддержка каждого очень важна!

'Не является инвестиционной рекомендацией

💳 По данным ЦБ, в сентябре 2025 г. прибыль банков составила 367₽ млрд (+9,2% г/г, в августе — 203₽ млрд), по сравнению с прошлым годом устойчивое повышение — 336₽ млрд в сентябре 2024 г. Также отмечаю, что доходность на капитал в сентябре увеличилась с 13 до 23,1%. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Основная прибыль (состоит из ЧПД, ЧКД, операционных расходов и чистого доформирования резервов) выросла до 300₽ млрд (в августе 184₽ млрд), положительно повлияло повышение ЧПД (+29₽ млрд, за счёт опережающего снижения процентных расходов -6% над доходами -3%) и сокращению отчислений в резервы (-84 млрд по сравнению с прошлым месяцем, когда банки признали потери по старым проблемным кредитам).

🟣Неосновные (волатильные) доходы немного подросли до 107₽ млрд (в августе 100₽ млрд). Банки преимущественно заработали на операциях и переоценке инвалюты и ПФИ (хеджирование) — 71₽ млрд (помогло ослабления ₽), а также на дивидендах от дочерних финансовых компаний (25₽ млрд)

🟣 За 9 месяцев банки заработали 2,7₽ трлн чистой прибыли,что соответствует прибыли за аналогичный период прошлого года. Банкам удаётся поддерживать широкую маржу в условиях жёстких ДКУ, несмотря на заметный рост отчислений в резервы из-за постепенного вызревания розничного портфеля.

🟣 Балансовый капитал увеличился на 369₽ млрд (+2% м/м), увеличение относительно прибыли обусловлено за счёт прочих компонентов (+160₽ млрд). Негативный эффект внесло начисление дивидендов некоторыми банками на общую сумму 30₽ млрд и отрицательная переоценка ценных бумаг (ОФЗ), отражаемая напрямую в капитале (-128₽ млрд).

Данные изменения видны по отчёту:

🏦 Отчёт Сбербанка за сентябрь: портфель жилищных кредитов вырос на 1,5% за месяц (в августе +1,5%), банк выдал 280₽ млрд ипотечных кредитов (+26,1% г/г, в августе 267₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 0,6% за месяц (в августе +0,4%), банк выдал 151₽ млрд потреб. кредитов (-16,6% г/г, в августе 189₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 2,7% (в августе +2,1%), корпоративным клиентам было выдано 2,6₽ трлн кредитов (+18,2% г/г, в августе 2₽ трлн). Расходы на резервы и переоценка кредитов за август составила -81,5₽ млрд (годом ранее -98₽ млрд), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла убыток в 19₽ млрд, а резервирование составило -62,48₽ млрд). Достаточность капитала составляет 12,9% (+0,1% м/м, выше на 0,9%, чем год назад), переоценка ОФЗ принесла убыток в 64₽ млрд из-за снижения индекса RGBI. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 9 м. 2025 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +2,2%). Вклад же Сбера в общую банковскую прибыль в сентябре составил 41%.

📌 Регулятор добился охлаждения в потребительском и корпоративном кредитовании (давит на заработки), но всё же я замечаю оживление в ипотечном (даже рыночная ипотека принялась к росту). В сентябре снизились отчисления в резерв и случился рост в % доходах (в октябре ставку могут снизить ещё раз до 16%), ₽ ослаб и сразу подросли волатильные доходы. Банковская прибыль продолжает оставаться на уровне прошлого года, что вселяет надежды на хорошие дивиденды за 2025 г.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor