Как венчурные инвесторы разглядели в Discord будущее сообществ и заработали миллиарды? Discord это платформа, переопределившая онлайн-общение, сегодня оценивается в $15 млрд. В 2015 году это был стартап для геймеров, который скептики считали нишевым. Венчурные инвесторы предугадали, что Discord станет цифровым «городом» для миллионов сообществ, и как их ставка принесла сверх доходность даже без IPO.

Провал игры привёл к созданию мессенджера.

Основатели Discord Джейсон Цитрон и Стэн Вишневский изначально разрабатывали мобильную игру Fates Forever. Когда проект провалился, они заметили, что игрокам не хватает удобного голосового чата. В 2015 году они запустили Discord платформу с низким пингом, кристальным звуком и серверами для сообществ.

Почему первые инвесторы поверили в них.

Боль геймеров: TeamSpeak и Skype были медленными, ненадёжными и перегруженными рекламой. Технологическое превосходство: Собственный аудиокодек снижал задержки даже при слабом интернете. Вирусный рост: Геймеры сами приглашали друзей, создавая тысячи серверов. Первые $9 млн в 2015 году вложили Benchmark и Tencent. Партнёр Benchmark Митч Ласки вспоминал: «Discord был не чатом, а социальной сетью нового типа. Мы это поняли сразу!»

Прорыв от геймеров к мейнстриму.

К 2017 году Discord насчитывал 45 млн пользователей, но настоящий переломный момент наступил, когда платформа вышла за рамки игр. Расширение функционала: текстовые каналы, боты, интеграция с YouTube и Twitch. Партнёрство с Nitro: Подписка за $9.99/мес с кастомными эмодзи, HD-стримингом и играми. Культурный феномен: Серверы для учёбы, крипто энтузиастов, фанатов K-Pop и NFT-сообществ. К 2020 году аудитория выросла до 140 млн активных пользователей в месяц, а оценка компании достигла $7 млрд после раунда с участием Greenoaks Capital и Index Ventures.

Инвестиции и монетизация, как Discord стал улицей метавселенной.

Discord долгое время избегал рекламы, делая ставку на подписки и креативную экономику. Подписчики: 15 млн платных подписчиков к 2023 году. Товары и игры: Партнёрство с эпическими играми Fall Guys, Among Us и мерч для фанатов. Серверы с монетизацией: Авторы получают доход через членские взносы и эксклюзивный контент. В 2021 году Dragoneer и Fidelity вложили $500 млн, подняв оценку до $15 млрд. Инвесторы увидели в Discord инфраструктуру для Web3 и метавселенных.

Почему Discord до сих пор не вышел на IPO.

Конкуренция с Slack и Telegram: Discord сохранил аудиторию за счёт геймификации и гибких настроек. Скандалы с модерацией: Обвинения в распространении дезинформации и травле. Компания внедрила фильтры и привлекла 15% штата к модерации. Переговоры с Microsoft: В 2021 году сделка на $10 млрд сорвалась из-за антимонопольных рисков. Несмотря на отсрочку IPO, инвесторы вроде Benchmark и Greylock уже получили частичный выход через вторичные рынки, продав доли с прибылью в 10-20 раз.

Уроки для венчурных инвесторов.

Сообщества предвосхищают технологии: Discord выиграл за счёт лояльности, а не инноваций. Монетизация без разрушения UX: Подписки и партнёрства оказались лучше рекламы. Гибкость ниши: Выход за рамки гейминга превратил Discord в универсальную платформу.

Discord это история о том, как венчурные инвесторы разглядели в нишевом продукте основу для новой социальной реальности. Их успех доказал, что даже без традиционного IPO можно создать многомиллиардную компанию, если продукт становится «домом» для сообществ. Сегодня Discord это не просто мессенджер, а цифровая публичная площадь, где рождается культура будущего.

«Discord это место, где люди могут быть собой. Быть собой это самая мощная валюта в мире» © Джейсон Цитрон, CEO Discord.

Аудиокнига Сообщества Discord

Читать книгу "Венчурные инвестиции" полностью

Основанный в 1977 году Полом Сингером, Elliott Management стартовал с $1.3 млн капитала друзей и семьи, превратившись к 2025 году в гиганта с $55 млрд под управлением. Сингер, прозванный «Королём враждебных поглощений», сформулировал принцип: «Долги нужно платить, а если нет — мы заставим». Его философия — синтез юридической агрессии и хладнокровного расчёта — сделала фонд самым опасным игроком на рынке. Переломный момент наступил в 1996 году, когда Elliott купил дефолтные аргентинские бонды за $48 млн, а через 15 лет выбил выплату в $2.4 млрд через суды США и ЕС. Это стало уроком для всех: «Сингер не прощает. Он уничтожает».

Структура капитала как капитал войны.

Капитализация хедж-фонда составляет $55 млрд, из которых 40% — пенсионные фонды, 30% — суверенные фонды Ближнего Востока, 30% — капитал Сингера. Портфель состоит из 50% — корпоративные и суверенные проблемные долги, 30% — активистские ставки, 20% — крипто-арбитраж банкротства бирж и стейкинг. Использование заёмных средств 1:3 — агрессивное, но с хеджированием через CDS.

Ключевые особенности хедж-фонда это правило «100% возврата». Elliott никогда не списывает долги. Даже если компания банкрот — фонд выжимает активы через суды. Глобальный охват. 25% портфеля — это развивающиеся рынки Аргентины, Ганы и Пакистана. Синдикаты с «тенями». Практикуются партнёрства с частными военными компаниями для давления на должников.

Менеджмент и культура «юридических ниндзя».

1. Команда «адвокатов-камикадзе». 70% сотрудников — бывшие прокуроры, судьи, агенты ФБР. Джонатан Поллок, экс-следователь по делам мафии, возглавляет отдел взысканий. Проводятся ежеквартальные «военные игры», где идёт моделирование захвата активов в условиях санкций. Как пример, в России 2024 года.

2. Риск-менеджмент через угрозы. Система Black Swan отслеживает политические риски, но Сингер верит только в силу прецедента: «Страх — лучший хедж». Практикуется правило «третьего удара», когда высылается три письма с требованиями, а затем иск на $1 млрд с лишним.

3. Технологии слежки. Нейросеть Nemesis анализирует транзакции должников в Darknet, выявляя скрытые активы. Спутниковый мониторинг нефтяных танкеров и грузовых судов — в 2023 году Elliott арестовал танкер Венесуэлы у берегов Мальты.

Секреты сверхдоходности или как Elliott превращает крах в прибыль.

Стратегия «Мёртвые души» через покупку дефолтных долгов за 10–20% номинала. Например, долги Замбии были куплены за $200 млн, а взыскано $1.1 млрд через арест авиакомпании. Цитата Сингера: «Государство — это просто компания с флагом и её можно обанкротить». Активизм как спектакль. В 2022 году Elliott купил 5% Twitter, потребовав увольнения Джек Дорси. После сделки с Маском прибыль выросла до $1.3 млрд. Давление на SoftBank и продажа доли в Alibaba принесла фонду $4 млрд. Практикуется крипто-рейдерство через скупку долгов банкротящихся бирж вроде FTX и Celsius. В 2024 году активы Celsius были оценены в $3.2 млрд и Elliott требует 100% возврата.

Конфликты и парадоксы как цена бескомпромиссности.

Война с Аргентиной в 1996–2024 годах. 28 лет судов, арест фрегата «Либертад», угрозы ядерной сделки с Ираном. Аргентина назвала Сингера «террористом в костюме от Armani». Скандал с Ганой в 2023 году. Elliott арестовал золотые резервы страны за долг в $1.7 млрд. ООН осудила фонд, но выплаты состоялись. Этический вопрос. Инвестиции в частные тюрьмы и производителей опиоидов принесли $2.8 млрд, но вызвали бойкот инвесторов из ЕС.

Заключение.

Elliott — это не фонд, а частная армия, где юристы солдаты, а контракты оружие. Его сила в безупречной жестокости, а слабость в культе личности Сингера. История фонда ставит вопрос: "Что останется, когда уйдёт король долгов»? «Мы не просим, а берём своё!» — гласит корпоративный девиз.

Аудиокнига Хедж- фонд Elliott Management

Читать книгу Хедж-фонды полностью

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за октябрь 2025 г. По состоянию на 1 ноября 2025 г. объём ФНБ составил 13,20₽ трлн или 6% ВВП (в сентябре — 13,16₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 4,15₽ трлн или 1,9% ВВП (в сентябре — 4,16₽ трлн). Министерство значительно сократило инвестиции в этом месяце — 2,2₽ млрд (в сентябре — 56,6₽ млрд), экономия во всей красе из-за продажи валюты/золота для восполнения дефицита бюджета. IMOEX в октябре снизился на ~160 пунктов по сравнению с сентябрём, но неликвидная часть подросла на ~45₽ млрд, ликвидная же часть просела на ~7₽ млрд из-за укрепления ₽.

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1286,5₽ млрд (в сентябре — 1285,4₽ млрд);
▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
▪️ облигации российских эмитентов — 1,788,3₽ трлн (в сентябре — 1,788,8₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;
▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 434₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);
▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,316₽ трлн (в сентябре — 3,247₽ трлн);
▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 119,7₽ млрд (в сентябре — 128,9₽ млрд);
▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;
▪️ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 80₽ млрд (в сентябре —79,8₽ млрд);
▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд;
▪️ на субординированных депозитах (Сбер, ВТБ, ГПБ и Совкомбанк) — 538,4₽ млрд.

💳 В октябре 2025 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

💬 % в ВЭБ.РФ — 3,6₽ млрд;
💬 купоны от субордов ГПБ, ВТБ, Сбербанк, Совкомбанк — 405,7₽ млн;
💬 купоны от ценных бумаг российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 1,2₽ млрд;
💬 купоны ВК — 897,6₽ млн;
💬 купоны НЛК-Финанс — 175,5₽ млн;
💬 купоны от облигаций иных российских эмитентов — 344,8₽ млн.

🟡 Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем продажу валюты/золота из фонда

✔️ Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в октябре отняли -6,7₽ млрд (в сентябре была прибыль в 289₽ млрд), благодаря росту цены на золото (+56,5₽ млрд) был компенсирован солидный убыток по валюте (-63,3₽ млрд). На инвестиции в этом месяце потратили — 2,2₽ млрд, отток низкий. Ликвидная часть важна, потому что из неё финансируется дефицит бюджета, с таким курсом ₽ и ценой нефти сумма крайне мала. С учётом того, что дефицит федерального бюджета по итогам 10 месяцев составил 4,190₽ трлн или 1,9% ВВП (дефицит составил 403₽ млрд в октябре), поэтому предполагаемые сентябрьские правки увеличивают дефицит до 5,737₽ трлн.

✔️ Неликвидная часть. Фондовый рынок значительно снизился в октябре по сравнению с сентябрём, но пул акций, который держит фонд подрос — Сбербанк, ВТБ и Аэрофлота (+60₽ млрд, благодарности Сбербанку). Снизили данную прибавку юаневые/долларовые облигации из-за укрепления ₽.

✔️ Покупка/продажа валюты. Минфин планирует недополучить доп. НГД за ноябрь в размере -48₽ млрд (при курсе $ в 81₽ и цене Urals 55$ за баррель сходится). В октябре планировали недополучить доп. НГД в размере 26,9₽ млрд, но разрыв сократился (суммарное отклонение составило +45,1₽ млрд, это разовый эффект из-за низких выплат по демпферу), а значит Минфин будет меньше продавать валюты, с 10.11 по 04.12 — 0,1₽ млрд в день (в октябре продавали ежедневно — 0,6₽ млрд). Проблема в том, что с учётом зеркалирования инвестиций и прошлых трат для финансирования бюджета, то продажи валюты составят 9,04₽ млрд в день (в октябре — 9,54₽ млрд в день, ликвидной части хватит в лучшем случае на 21 месяц при таком темпе продаж валюты/золота).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

За последние пару дней несколько подписчиков спросили моё мнение про акции Европлана. Решил сделать подробный разбор компании, чтобы дать развернутый ответ сразу всем.

Для начала скажу, в моём портфеле этой акции нет (скрин состава моего портфеля из сервиса учёта инвестиций):

Но я давно поглядываю на Европлан из-за его щедрых дивидендов. Однако сейчас не инвестирую в данную бумагу и далее объясню, почему.

Европлан: разбор на плюсы и минусы

Согласно последнему отчёту (за 9 мес. 2025г), есть две новости по компании:

1) Начну с плохой: прибыль компании сильно упала

Бизнес-модель Европлана, завязана на кредитах и очень уязвима перед высокой ключевой ставкой ЦБ:

• Чистая прибыль рухнула на -74% за 9 месяцев.

• Лизинговый портфель сократился на -28%. Высокие ставки по кредитам отпугнули многих потенциальных клиентов, которые отложили покупки.

2) Теперь - хорошая: выросли непроцентные доходы!
За 9 месяцев они увеличились на +19%. Это доходы от продажи автомобилей с пробегом, сервисного обслуживания и страхования. Такой рост показывает, что бизнес Европлана диверсифицирован.
Благодаря этому в 3-м квартале Европлану удалось показать 1,06 млрд р чистой прибыли - это в 2 раза больше, чем кварталом ранее.

Вывод: несмотря на снижение общей прибыли, компания генерирует миллиарды рублей и даже наращивает доходы по отдельным направлениям бизнеса.

Чем интересен Европлан дивидендным инвесторам?

В первую очередь - выплатами! Компания придерживается курса на выплату 50% прибыли акционерам. Уже рекомендованы промежуточные дивиденды за 2025г - около 58,3р на акцию (дивидендная доходность 10%).
Важно, что компания четко следует своей дивидендной политике даже на фоне падения прибыли.

Второй позитивный момент - Альфа-Банк купил Европлан (а точнее 87,5 % акций компании!).
Европлан благодаря этой сделке получает доступ к надежному финансированию и расширяет клиентскую базу за счет корпоративных клиентов Альфа-Банка.
По прогнозам аналитиков, это может ускорить рост бизнеса на 10-15% в 2026г.

Стоит ли инвестировать в Европлан сейчас?

Несмотря на привлекательные дивиденды, я лично не буду сейчас инвестировать в эту акцию по двум причинам:

1) Нет долгосрочного роста котировок

Акция вышла на рынок в марте 2024г, и с тех пор ее котировки упали на -43%. С начала 2025г бумага выглядит слабее рынка - снижение более -21% (у рынка лишь -8.5%).
Моя инвестиционная стратегия допускает покупку только акций с устойчивым положительным трендом, а Европлан его пока не демонстрирует.

2) Неудачное время для бизнеса компании

Европлан сильно зависит от ставки ЦБ, а сейчас она остается высокой - 16,5%:

Ждать быстрого снижения не стоит: этот процесс будет плавным, а реальный позитивный эффект для компании, по оценкам аналитиков, проявится в лучшем случае не раньше конца 2026г.

Заключение

Европлан - интересный актив для будущего роста. Бизнес масштабный и в целом выглядит перспективно, но именно сейчас он переживает не лучшие времена.

Данная акция привлекает меня своими двузначными дивидендами, но для включения в портфель она должна строго соответствовать всем критериям моей стратегии. Я ожидаю, что это произойдет к середине 2026г, на фоне улучшения экономики и снижения ставки ЦБ. Именно тогда я рассмотрю возможность покупки акций Европлана!

Читайте самые СВЕЖИЕ посты в моём ТГ канале

Мои: ЮТУБ | РУТУБ | ВК