💭 Анализируем причины задержки дивидендных выплат...

💰 Финансовая часть (2024 / 1 п 2025)

📊 В 2024 году компания продемонстрировала значительные улучшения основных финансовых показателей. Выручка выросла на четверть, достигнув 300 млрд рублей. Операционная прибыль утроилась, превысив отметку в 69 млрд рублей. Значительно увеличилось значение EBITDA — оно выросло на 83%, составив 74 млрд рублей, что привело к росту рентабельности на 7,8 процентных пунктов.

🤔 Таким образом, компания показала впечатляющий прирост финансовых результатов и повышение маржи прибыли. Значительный рост показателя EBITDA позволил существенно уменьшить долговую нагрузку, несмотря на увеличение общего объема задолженности. Однако важно отметить значительное снижение свободного денежного потока на 27%, вызванное увеличением капзатрат на 47%.

💳 Что касается отчетности по РСБУ, то в первом полугодии 2025 года РуссНефть зафиксировала чистый убыток в размере 2,44 млрд рублей. Для сравнения — в аналогичном периоде прошлого года компания получила чистую прибыль объемом 18,3 млрд рублей. Выручка сократилась на 17,7%, составив 121,3 млрд рублей. Выручка от реализации нефти на внутреннем рынке снизилась на треть — до 62,07 млрд рублей, тогда как от продаж за рубеж выросла на 7,5% — до 55,54 млрд рублей.

💸 Дивиденды

📛 Совет директоров предложил выплачивать дивиденды исключительно владельцам привилегированных акций, оставив владельцев обыкновенных акций без выплат. Невыплата ожидаемая — сейчас компания сосредоточена на снижении долговой нагрузки. По прогнозам, выплаты возможны с 2028 года.

✔️ Операционная часть

🛢️ Компания занимается геологоразведочными работами, добычей и реализацией сырой нефти, минуя стадию её переработки. Большая часть активов фирмы представлена участками месторождений с трудновыводимыми резервами (ТРИЗ), доля которых превышает половину общего объема добытой нефти. Компания намерена ускорить темпы роста производства, сдерживаемые нынешними ограничениями, установленными соглашением ОПЕК+.

🔥 По итогу 2024 года объем добычи составил 6,1 миллиона тонн нефти. Для достижения целевых показателей на конец 2028 года необходим рост добычи свыше 30%. Это возможно благодаря значительному объему запасов, обеспеченность которыми является одной из лучших среди конкурентов. РуссНефть продолжает приобретать мелкие участки месторождений с высокими долями ТРИЗ, что выгодно в условиях, когда другие крупные участники рынка ориентированы преимущественно на крупные проекты.

📌 Итог

🤷‍♂️ У компании неоднократно возникали сложности с управлением задолженностью. Помимо традиционных банковских кредитов и заемных обязательств, в расчет чистого долга включаются также лизинговые платежи. Эта ситуация усугубилась в 2025 году.

💪 Операционная деятельность компании находится на достойном уровне. Планируется повышение темпов роста объемов производства, ограниченных действующими правилами регулирования.

🎯 ИнвестВзгляд: Недооценка по мультипликаторам присутствует, но не является ключевой. Идеи здесь нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - пока трудно однозначно утверждать, что РуссНефть способна быстро преодолеть финансовые трудности и восстановить регулярные выплаты дивидендов. Вопрос остается открытым даже в среднесрочной перспективе.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - хотя операционные перспективы выглядят позитивно благодаря значительным запасам нефти и планам повышения уровня добычи, финансовая устойчивость остаётся слабым местом.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Главное препятствие для дивидендов — высокий долг. Менеджмент рассматривает возможность через несколько лет начать выплату дивидендов на обыкновенные акции. Однако, по прогнозам, выплату можно ожидать за 2027 год.

️👇 Реакции к посту приветствуются.

$RNFT #RNFT #Нефть #Нефтедобыча #Энергетика #Финансы #Экономика #РуссНефть #Дивиденды #Инвестиции

Второй блок информации с направленным вектором движения и вероятностями (внимательно обращаем внимание на цену открытия каждого актива. Обязательно для верных расчетов берем только цену открытия спотового актива). Как использовать вероятности в отношении цены открытия спотового актива - смотрим видео в открытом доступе (Как использовать блок сезонности). Данная информация с вероятностями поможет определить какова вероятность закрытия дня в отношении цены открытия этого же дня.

А теперь сам блок информации №2:

А теперь примеры построения блоков лимитных позиций и уточнение по сезонности с вероятностями отработки каждого актива по основным мажорам. По остальным активам, просмотрев теоретическое видео (Как использовать блок сезонности) - сможете построить лимитные блоки покупок и продаж самостоятельно. Ниже для примера продемонстрирую на сегодняшний день три основных мажора: Евро (EURUSD), Золото (XAUUSD), индекс НАСДАК (NASDAQ).

EURUSD

По Евро сегодня вероятность 60% к закрытию дня закрыть день ниже цены открытия дня 1,1707

Зона покупок 1,1663-1,1552 с целью 1,1707. Покупки в приоритете пока фон доллара США слабый

Зона продаж 1,1745-1,1803. Но новые продажи ожидаем от уровня 1,1832 и выше с целью 1,1803. В продажах сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. тренд восходящий

XAUUSD

По Золоту сегодня вероятность 67% к закрытию дня закрыть день выше цены открытия дня 3327,24

Зона покупок 3320,44-3307,44 с целью 3327,24. Покупки в приоритете пока фон доллара США слабый

Зона продаж 3341,64-3380,56. Но новые продажи ожидаем от уровня 3400,00 и выше с целью 3380,56. В продажах сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. тренд восходящий

NASDAQ

По индексу сегодня вероятность 67% к закрытию дня закрыть день выше цены открытия дня 23779,00

Зона покупок 23721,32-23615,25 с целью 23779,00. Покупки в приоритете пока фон доллара США слабый

Зона продаж 23830,71-23908,75. Но новые продажи ожидаем от уровня 23947,91 и выше с целью 23908,75. В продажах сокращаем торговый объем раза в 4, т.к. тренд восходящий

А теперь новостная лента ожиданий аналитических агентств и разбор отдельных показателей на сегодняшний день, чего ожидать на основных торговых сессиях. Также укажем фон доллара США, сильный на текущий момент или же слабый. От фона доллара США будет зависеть направленное движение самой пары.

НОВОСТИ сегодня:

Фон доллара США слабый

12:00 МСК - ожидания частичного укрепления EUR

15:15 - ожидания частичного ослабления CAD

15:30 - ожидания частичного ослабления CAD

Важные события текущей недели:

Среда - % ставка Австралии. ИПЦ Британии. ИПЦ Еврозоны. Запасы сырой нефти. Протоколы FOMC

Четверг - Данные рынка труда США. Резервы ЦБ РФ. PMI + данные рынка недвижимости США

Пятница - ВВП Германии. Выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла. Отчеты CFTC

Всем желаю профитов и отличного настроения на весь день!

Или Петра Петровича Семёнова-Тян-Шанского, чьи путешествия в неизведанные горные хребты были подвигом науки и воплощением бесстрашия. Их дух исследования, стремление понять, а не просто описать, – это наша родословная.

Но посмотрите, как эта наука эволюционировала! Сегодня географ – это не только романтик с компасом (хотя без этой романтики и авантюризма профессия любого исследователя теряет душу). Это аналитик глобальных цепочек поставок, чьи карты показывают, как колебание цен на нефть в Персидском заливе отражается на стоимости бензина в сибирском поселке. Это эксперт по геополитике, понимающий, почему узкий пролив где-нибудь в Южно-Китайском море становится ареной международного напряжения. Это эколог, отслеживающий миграцию загрязняющих веществ от нефтеперерабатывающего завода в Нижневартовске по речным системам Обь-Иртышского бассейна к хрупкой экосистеме Карского моря.

Не могу не коснуться «черного золота». Добыча и переработка нефти – пожалуй, один из самых наглядных примеров, где география проявляется во всем своем комплексном величии. Поиск месторождений – это глубинное знание геологии и геоморфологии. Строительство инфраструктуры – гигантских трубопроводов, пересекающих тундру, тайгу, горы – задача инженерной географии, требующая учета вечной мерзлоты, сейсмичности, ландшафтной уязвимости. Транспортировка танкерами – это морская политическая география и логистика мирового уровня (где часто находится место для проявления мужества и твердости).

А переработка? Расположение НПЗ – это сложнейший географический пазл: близость к ресурсной базе, наличие воды, транспортная доступность (железные дороги, трубопроводы, порты), экологическая нагрузка на населенные пункты («зеленого пояса» вокруг промышленных гигантов), рынки сбыта. Географ здесь – ключевой консультант, чьи карты рисков и возможностей определяют миллиардные инвестиции. И забывать о последствиях – будь то ЦО2 в атмосфере или возможные аварии – нет никакого права. Устойчивое развитие территорий нефтедобычи – наш прямой профессиональный и этический долг.

Но география – это не только ресурсы и экономика. Это и культура в самом глубоком смысле. Как ландшафт формирует менталитет? Почему поморы Архангельска и казаки Кубани, будучи частью одного народа, обладают такими разными традициями? Почему в России надо жить долго? Как реки служили не только транспортными артериями, но и «коридорами» распространения языка, верований, ремесел? Изучая пространственные закономерности расселения, особенности сельского хозяйства в разных природных зонах, даже архитектурные стили, адаптированные к климату, мы видим, как географическая среда вплетается в саму ткань культуры. День географа – это и праздник понимания этого удивительного симбиоза.

Сегодня, 18 августа, особенно остро чувствуется связь времен. Вот мы в аудитории пытаемся разобраться, какие сложности возникают у нефтегазодобычи в Арктике. А завтра, возможно, кто-то будет брать пробы где-нибудь на Ямале, или анализировать спутниковые снимки вырубок в сибирской тайге, или строить модели урбанизации для быстрорастущего города-миллионника. География не терпит кабинетной замкнутости. Она требует выхода в поле, в мир, к людям.

День географа – это праздник беспокойных душ. Душ, которые не могут просто смотреть на карту, а хотят понять, что за ней стоит. Душ, которые видят в реке не синюю линию, а транспортный путь, источник энергии, экосистему, границу или связующую нить. Душ, которые понимают, что нефтяная вышка – это не просто инженерное сооружение, а узел, связывающий геологию, экономику, экологию и жизнь тысяч людей.

С Праздником, дорогие географы! Пусть ваш компас всегда указывает на интересное, а природа дарует вам благо.

🔔 По данным Росстата, за период с 5 по 11 августа ИПЦ снизился на -0,08% (прошлые недели — -0,13%, -0,05%), с начала месяца -0,15%, с начала года — 4,20% (годовая — 8,58%). Месячный пересчёт июльской инфляции составил 0,57% (это ниже недельных данных, которые показывали 0,65%) — это выводит нас на ~7% saar, но июльское повышение тарифов внесло неоспоримый вклад в ИПЦ, около 0,75%, то есть по факту месяц получился дефляционный (-0,18%). Темпы августа удивляют в хорошем смысле, у нас 4 подряд дефляционная неделя, не зря же Центробанк снизил прогноз инфляции на этот год до 6-7% (было 7-8%) и среднего значения ставки до конца года до 16,3-18%.

🔔 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, если придётся занимать сверх этой суммы. Дефицит федерального бюджета по итогам 7 месяцев составил 4,879₽ трлн или 2,2% ВВП, даже при новых правках бюджета перерасход уже составляет 1,1₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 14 августа потрачено 1,2₽ трлн, при доходах в 0₽.

Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ:

✔️ Согласно статистике ЦБ, в июле основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке стали НФО — 93,2 млрд (июнь — 91,9₽ млрд), физические лица значительно нарастили свои покупки — 64,5₽ млрд (июнь — 35,4₽ млрд). Крупнейшими продавцами стали вновь СЗКО — 149,2₽ млрд (фиксация прибыли на ожидании снижения ставки, в июне — 175,2₽ млрд). На первичном рынке крупнейшими покупателями стали так же СЗКО выкупив 58,7% от выпусков (в июне — 67,2%). В июле участники слегка снизили активность на вторичном биржевом рынке ОФЗ, среднедневной объём торгов ОФЗ снизился по сравнению с июнем с 48,3₽ млрд до 40,6₽ млрд.

✔️ Доходность большинства выпусков опустилась к 13,5% (ОФЗ 26238 торгуется по 62,67% от номинала с доходностью 13%, вот вам и "безрисковый" актив). Если рассматривать данные ЦБ о средней max ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то во I декаде августа она составила 15,959% снизившись (годичные ОФЗ дают доходность выше 15%). То есть, рынок ОФЗ и банки закладывают дальнейшее снижение ставки (прогноз ЦБ среднего значения ставки это подтверждает).

А теперь к самому выпуску:

▪️ Классика ОФЗ — 26247 (погашение в 2039 г.)
▪️ Классика ОФЗ — 26249 (погашение в 2032 г.)

Спрос в 26247 составил 73,8₽ млрд, выручка — 48,9₽ млрд (средневзвешенная цена — 91,44%, доходность — 14,10%). Спрос в 26249 составил 17,4₽ млрд, выручка — 8₽ млрд (средневзвешенная цена — 90,02%, доходность — 13,69%). Минфин заработал за этот аукцион 56,9₽ млрд (в прошлый — 80,8₽ млрд). Согласно плану Минфина на III кв. 2025 г. необходимо разместить 1,5₽ трлн, с учётом снижения ключевой ставки и смягчения ДКП, увеличение займа по сравнению с прошлым кварталом понятно (1,3₽ трлн), пока есть спрос необходимо занимать больше (разместили 939₽ млрд, осталось 6 недель).

📌 Проблема состоит в том, что при таких тратах бюджета занимать в ОФЗ необходимо больше (III кв. это доказывает), ибо курс ₽ крепок, а нефть ходит в диапазоне 55-60$ за баррель (займ через ОФЗ по сути эмиссия денег, т.к. кредит банков = рост М2, опять же раскрутка инфляции). Опять же ликвидности банкам не хватает, очередной недельный аукцион РЕПО это показал (в августе банки привлекли 2,1₽ трлн, отдали 1,6₽ трлн, причём спрос в последнем аукционе составил в 1,3₽ трлн, а выдали всего 500₽ млрд, ликвидности банкам не хватает).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor