Отчетность очень интересная. По своему профилю бизнеса, Лайм-Займ ближе всего к МФК Мани Мен (разбирал отчетность здесь 👉 t.me/barbados_bond/211). Компания так же преимущественно выдает займы IL на срок 6 мес.+. В итоге мы и у Мани Мен, и у Лайм-Займ видим стагнацию в объемах бизнеса и снижение чистой прибыли. По сравнению с компаниями Вэббанкир и Быстроденьги, которые выдают краткосрочные займы до зарплаты (PDL) это прямо в глаза бросается.

Очевидно, что Лайм-Займ нажал на тормоз и перестал агрессивно наращивать бизнес. В итоге размер финансовых активов вырос всего на 10%, размер финансовых обязательств вырос всего на 8%, операционные расходы снизились на 7%.

Не смотря на снижение основных показателей, собственный капитал эмитента составляет внушительные 2,5 млрд. р., соотношение с финансовыми обязательствами хорошее. Думаю в 2025г. компания будет финансово устойчивой и своевременному обслуживанию долга ничего не угрожает. Дальше надо будет смотреть за динамикой квартальных показателей.

В балансе видно, что заметно выросли нематериальные активы и инвестиции в дочерние компании. Уже в 2025г. были новости о том, что компания проходит трансформацию бизнеса, в рамках чего формируются отдельные направления — микрофинансирование, коллекторская деятельность и тд. Видимо вся эта процедура потребовала инвестиций.

Сегодня вышло интервью с финансовым директором Лайм-Займ (еще не смотрел, но планирую), надеюсь там будут объяснены причины стагнации в показателях за 2024г. и перспективы на 2025г.

Держал достаточно большую позицию по Лайм-Займу в первом облигационном выпуске, который был погашен в декабре 2024г. Сейчас есть небольшая позиция в 3 выпуске (RU000A106CJ8), который через год гасится. Наращивать пока не буду. На этой неделе эмитент планирует выходить с новым выпуском облигаций. Сейчас мои портфели на 95% загружены активами, свободных денежных средств минимум, поэтому учитывая неоднозначную отчетность МФК Лайм-Займ ближайший выпуск пропускаю. Но за компанией продолжаю следить, доходности облигационных выпусков в обращении держатся около 30% годовых и выше.

Анализ отчетности других эмитентов здесь t.me/barbados_bond

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.

1. Чистые процентные доходы - 11 348 млн. р. (+40,3% к 2023г.);

2. Чистые процентные доходы после создания резервов - 3 736 млн. р. (+6,8% к 2023г.);

3. Чистые операционные расходы - 2 487 млн. р. (+1,3% к 2023г.);

4. Чистая прибыль - 905 млн. р. (+7,6% к 2023г.);

5. Остаток денежных средств - 1 237 млн. р. (+169,5% к 2023г.);

6. Финансовые активы - 5 492 млн. р. (+72,9% к 2023г.);

7. Финансовые обязательства - 4 919 млн. р. (+119,5 % к 2023г.).

Честно говоря отчетность вышла неоднозначная. Компания активно наращивала объемы бизнеса, при этом чистые процентные доходы после создания резервов увеличились не так сильно(см. п.2). Операционные расходы находятся под контролем и только благодаря этому чистая прибыль в 2024г. увеличилась на 7,6%.

Не совсем понимаю, с чем связан очень высокий остаток денежных средств на начало года, по идее у МФК не должно быть таких остатков кэша. Объем финансовых активов сильно вырос в 2024г.(см. п.6), но объем финансовых обязательств вырос еще сильнее, на 119,5% (см. п.7). Ликвидность это конечно хорошо, но деньги должны работать. Возможно в конце 2024г. компания привлекла значительную сумму заемных средств и просто не успела ее пустить в дело, тогда можно объяснить значительный остаток денежных средств на счетах.

Видно, что компания активно занимала в 2024г., активно увеличивала выдачи займов, но и начисление резервов происходило опережающими темпами, похоже либо просрочки по займам уже растут, либо эмитент ожидает этого в ближайшем будущем. В результате прибыль стагнирует и сильно отстает от темпов роста бизнеса, но при этом остается на достаточно высоком уровне.

Собственный капитал у компании на хорошем уровне, все коэффициенты в норме, эмитент уверенно прошел оферту в марте, погасив 200 млн. р. по облигационному займу, плюс было принято решение о выплате дивидендов в размере 90 млн. р.

Думаю в течение 2025г. у компании все будет стабильно, запас прочности хороший, но за динамикой показателей надо следить внимательно, агрессивный рост бизнеса пока не транслируется в рост чистой прибыли, и в случае каких-либо потрясений в экономике и увеличении объемов просрочки по займам, ситуация может стать менее устойчивой.

Продолжаю держать в портфеле Барбадос бумаги МФК Вэббанкир 1Р1 (RU000A104VW6) со сроком погашения в ноябре 2025г. Планирую держать до погашения, возможно буду докупать.

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.

3. Чистые операционные расходы - 308 млн. р. (-14% к 2023г.);

4. Чистая прибыль - 637 млн. р. (+123% к 2023г.);

5. Финансовые активы - 6 463 млн. р. (+44% к 2023г.);

6. Финансовые обязательства - 5 760 млн. р. (+55% к 2023г.).

Отчетность от МФК Фордевинд сильная. Основные показатели демонстрируют хорошую динамику, причем меня радует не только прирост процентных доходов(см. пп. 1-2), еще больше радует, что компания хорошо управляет издержками и чистые расходы за период даже снизились (см. п.3).

То что финансовые обязательства увеличились более высокими темпами, чем финансовые активы (см. пп. 5-6) для растущей компании нормально.

Эмитент имеет много кэша на счетах , это особенно радует в ожидании оферты по облигациям 5 выпуска (RU000A108AK6), которая должна пройти в середине апреля.

С нетерпением ждал отчетность по эмитенту, так как держу бумаги МФК Фордевинд и в портфеле Барбадос (RU000A106DK4), и в других портфелях - (RU000A108AK6). По 5 выпуску (RU000A108AK6) планирую в апреле предъявить бумаги к оферте, надеюсь эмитент пройдет ее без приключений.

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.

Все подробности по изменению в инвестиционных портфелях здесь https://t.me/barbados_bond.

Вся информация в канале абсолютно бесплатна!