Мы часто слышим и говорим про диверсификацию. Но что это такое точно? Чаще всего под диверсификацией понимают огромное количество акций в портфеле. Но далеко не всегда большой набор акций сделает портфель действительно диверсифицированным.
Диверсификация портфеля это подбор активов таким образом, чтобы изменение доходности одной акции как можно меньше влияли на доходность другой акции.. Т.е. доходности акций должны как можно меньше связаны между собой.
Коэффициент корреляции позволяет понять степень зависимости между акциями. Значение коэффициента меняется в пределах от + 1 до -1.
Если коэффициент равен +1, это значит между акциями прочная положительная взаимосвязь. При росте первой акции на 5%, вторая также растет на 5%.
Если коэффициент равен -1, это значит между акциями прочная отрицательная взаимосвязь. При росте первой акции на 5%, вторая падает на 5%.
Если коэффициент равен 0, это значит между акциями никакой взаимосвязи нет. К этому значению и нужно стремиться.
Коэффициент корреляции между активами должен быть не выше 0,5. Увеличение свыше 0,5 увеличивает волатильность портфеля, а значит увеличивает риски.
Ниже привожу матрицу коэффициентов корреляции 20-ти акций РФ, из которых состоит мой портфель. Коэффициенты вычислены по месячным доходностям акций за последние 8 лет.
Как видно из матрицы зависимость доходностей акций наблюдается не только в активах одной отрасли, но и совершенно разных отраслей. Например, акции Cбербанка коррелируют с 7 акциями из 19 (коэффициент выше 0.5). Другими словами, акция Сбербанка в портфеле лишняя.
Акции металлургов: Северсталь, ММК, НЛМК, ожидаемо, зависимы. Коэффициент от 0,63 до 0,78. Лукойл и Газпромнефть также копируют своё поведение.
Акции электросетевых компаний Ленэнерго и Россетей имеют минимальную зависимость от остальных активов портфеля.
Из удивительного это то, что строительная компания Самолет и компания по производству удобрений (Куйбышев Азот) взаимосвязаны. Является поставщиком строительных материалов?
Коэффициент корреляции является мерой оценки риска портфеля. Помогает выбрать выбрать действительно диверсифицированные активы. Но для полной оценки портфеля необходимо учитывать и долю активов в портфеле. Об этом говорим позже.
136 неделя моего инвестирования. Каждую неделю покупаю акции российских компаний несмотря на новостной фон и движение котировок. Я не знаю, куда пойдет рынок, вверх или вниз, но то, что он пойдет вправо, могу сказать с уверенностью.
На прошлой неделе закинул на брокерский счет 5 000 рублей и приобрел:
Роснефть (4 лота) доля в портфеле – 10,45%
МТС (1 лот) доля в портфеле – 0,59%
Дивиденды. На что рассчитывать?
УК Доход и их сайт с разделом «дивиденды», как всегда, помогает нам прикинуть на что можно рассчитывать по выплатам.
Открываем сайт, смотрим выплаты на ближайшие 12 месяцев, по Роснефти дивиденды могут быть 61,18 рублей на акцию, что дает доходность в районе 10,8%.
история дивидендов Роснефть
По МТС дивиденд на ближайшие 12 месяцев 35,66 руб и доходность 11,82%
история дивидендов МТС
Портфель
Сумма: 1 560 861 рубль
Доходность портфеля – 31,97% годовых
ТОП-3 компании в портфеле
Сбербанк-п – 325 314 руб (20,84%)
Лукойл – 227 345 руб (14,57%)
ФосАгро – 203 130 (13,01%)
Что дальше? У меня есть план, и я его придерживаюсь.
8 компаний из моего портфеля (Сбербанк, Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпром нефть, ФосАгро, Полюс, НоваБев) занимают около 80-90%, на все остальные остается, соответственно, 10-20%.
Моя главная задача – формирование капитала через долевые активы, ставки по вкладам в 16%, конечно же, это круто, но почему акции считаются рисковым активом, потому что, они могут принести большую доходность на более длинном отрезке времени.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал, там я рассказываю про дивиденды, финансы и инвестиции.
На этой неделе стало известно из отчета ЦБ, что впервые с ноября 2023 года частные инвесторы перешли к нетто-продажам акций и стали крупнейшими нетто-продавцами в марте! Их продажи превысили покупки аж на 37 млрд рублей! Согласно статистике за последние месяцы, это просто гигантская сумма. Значит, говорите, розничные инвесторы не продают акции? А это тогда как называется?
Данные из отчета Банка России
Вот, серьезно, этот отчетЦБ за март 2024 года прекрасно разносит основной стереотип многих моих комментаторов о значимости розничных инвесторов, который мне почти в каждой статье упоминают любители вечного роста рынка акций, приводя в качестве его аргументации именно тот факт, что на рынке теперь торгуют в основном только физические лица (физики), а они продавать не любят, да и незачем им.
А вот теперь выясняется, что даже очень есть зачем, да еще и сразу на 37 млрд рублей! Вот вам и разрушение очередного мифа, который я стараюсь периодически опровергать в своих статьях. Неплохо было бы еще развеять миф о том, что физики двигают рынок, но в этом вопросе сложнее, как-нибудь постараюсь написать об этом подробную статью. Кстати, доля розничных инвесторов в объеме торгов снизилась до 69% с 76% в марте.
Хотя, думаю, даже если просто сопоставить график индекса ММВБ за март вот с этим отчетом, то уже и так ясно, что физики на фондовом рынке не решают практически ничего. Они совершили огромные продажи, а индекс на них по итогу месяца вырос на 100 пунктов. Странно, не правда ли?
Да и вообще трудно поверить, что миллионы инвесторов, хаотично принимающих решения, с мелкими счетами на пару тысяч долларов (средний размер счета, согласно статистике ЦБ) могут в принципе куда-то двигать рынок. По-моему, очевидно, что физики неспособны (кроме некоторых исключительных случаев с разгонами неликвидных акций) двигать своими мелкими объемами, действительно, тяжелые, высоколиквидные бумаги. Двигают рынок по большей части специалисты в своих целях, используя при этом позиции частных инвесторов.
Но вот еще над чем можно задуматься...
Я хорошо знаю психологию большинства инвесторов, ведь веду свой инвестиционный канал уже много лет, прочитал десятки тысяч комментариев, поговорил со многими читателями, и знаю, что большинство инвесторов все-таки консервативные и, действительно, не очень любят продавать бумаги. А если они и задумываются над продажей акций, то как правило почему-то уже на их сильном падении, а не на росте.
И вот из свежего отчета мы видим, что частные инвесторы продали акции за месяц на десятки миллиардов рублей. На растущем рынке? Когда почти все каналы, кроме только, наверное, моего(последний медведь), обещают вечный рост рынка акций? Когда уже закрепились заметно выше главного сопротивления 3200 по индексу ММВБ, что теоретически может говорить о возможности дальнейшего большого роста? Вам не кажется это странным?
Среди частных инвесторов есть не только миллионы мелких инвесторов, незнающих и непонимающих, когда стоит продавать и покупать. Среди частных инвесторов есть еще и очень богатые люди — мультимиллионеры, миллиардеры, которые зачастую обладают большим объемом данных о рынке и компаниях, имеют доступ к профессиональной аналитике от очень сильных специалистов, да и вообще к инсайдерской информации.
И скорее всего, эти продажи на 37 млрд рублей совершило в основном как раз очень небольшое число инвесторов, но с очень большими деньгами. Но почему они могли распродать свои бумаги? Потому что знают, что скоро рынок может обвалиться? Или, может, потому что они просто нашли более выгодные активы? Запомните, инсайдеры всегда распродают свои акции заранее, а не когда уже происходит обвал. Так было и осенью в 2021 году, но узнали мы об этих продажах уже только в 2022 году.
Если проанализировать данные Московской биржи, то можно заметить, что профессионалы (ДУ и нерезиденты) начали раздавать свои бумаги с конца лета прошлого года, когда индекс ММВБ достиг главного уровня сопротивления 3200, а я закрыл все свои лонги и начал активно шортитьфьючерс на индекс (стал полноценным медведем). И в течение второй половины 2023 года у меня было несколько очень удачных больших трейдов на падение рынка. Хоть он и не упал так далеко, как ожидал изначально, но почти 10% коррекции рынок нам дал несколько раз.
Собственно, и шортить-то я начал тогда не только потому что так следовало действовать по техническому анализу, но и еще потому что так делали крупные управляющие. Когда увидел, что они распродают акции, то решил, что эти ребята что-то знают и к чему-то готовятся. И, в целом, как видите, они делают это до сих пор. Отчасти поэтому, несмотря на пробой вверх полугодового диапазона колебаний 3000-3300 пунктов, пока еще сохраняю свой медвежий настрой.
А самое интересное, что основными покупателями акций профессионалов с конца лета стали как раз розничные инвесторы! И тут известная теория прекрасно работает. Когда рынок просто безумно вырос, и логично было уже всё продавать, массовые инвесторы начали все скупать самыми большими объемами за год. Красота! Покупаем на хаях, как и полагается. На низах в начале 2023 года почему-то большого желания покупать акции у инвесторов не было.
Замечу, что с технической точки зрения, сейчас открывается вторая и, вероятно, последняя возможностьдля большой коррекции рынка акций в ближайшем будущем, ведь после пробоя уровня 3200 в январе в данной фазе развития рынка основная цель роста индекса, которую я ранее прогнозировал, была 3380-3400 пунктов. И ее цена уже превысила на этой неделе, почему и начал снова набирать шорт по фьючерсу на индекс. Беспокоят, правда, события на Ближнем Востоке, но как на них отреагирует российский рынок, пока трудно сказать. Криптовалюта, например, вчера заметно упала. В общем, посмотрим, смогут ли развернуть рынок акций вниз в этот раз.
А для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!
Короче говоря, в действиях инвесторов кое-что сильно поменялось. Новый ли это тренд или просто локальная аномалия мы сможем узнать только увидев через месяц отчет за апрель. А пока давайте подумаем, кто же все-таки мог продать такой большой объем акций: массовые инвесторы или миллиардеры?
Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов😜😂. По воскресеньям - саммари всей недели
---
🚀IPO
Тема недели – Займер, который мы рассмотрели со всех сторон:
Нам не понравилось резервирование и % дефолтных кредитов в портфеле. А ведь если полностью зарезервировать все дефолты – капитал будет вдвое меньше. Как так?
В итоге, мы сформировали и общую позицию, почему в нашем портфеле в ближайшее время не будет ни акций, ни облигаций МФО
Доллар готовится к прыжку. Вот точно при прохождении 94 пойдет дальше
А вот более старинная валюта (золото) обновила рекорд. В рублях вообще фантастические результаты. Между прочим, среднегодовой темп роста золота обгоняет все классы активов, кроме криптовалюты
📈Акции
Разобрали успехи АФК Системы. Все развитие в долг? А где же добавленная стоимость эффективного менеджмента?
Нашли занимательный выпуск облигаций - Ипотечный агент ТБ-1, где скринеры показывали доходность 17-18%, а рейтинг ААА. Ну разве не сказка? Оказалось, что нет, и реальная доходность около 10%. Всегда важно проверять и пользоваться калькулятором
Индекс гос.облигаций продолжил дрейфовать на юг под давлением ЦБ, который продолжает тонко намекать, что фаза снижения отодвигается чуть дальше. А ведь прогнозы ЦБ уже много раз менялись
Ожидания аналитиков в конце года были про более интенсивное снижение. Сейчас это уже не актуально
Вчера золото установило исторический максимум $2448,8 и немного откатилось в цене. Из скромности? Отнюдь.
На длинном отрезке времени, золото дает лучшую среднегодовую доходность, обыгрывая как всегда растущую недвижимость, доллар (отчасти потому что золото номинировано в долларах), и акции.
При этом, золото в теории – не доходный актив: это кусок металла, добытый из земли. Не дает дивидендов, не выплачивает купоны. Но как оказалось, его главная стоимость и предназначение – в сохранении: за всю историю добыто >160 тыс тонн золота, из них 50% - ювелирные изделия, и почти 20% - госрезервы
Были времена, когда алюминий стоил дороже золота, потому что его нельзя просто добыть – его надо сотворить: глинозем + титаническое количество энергии, экстремальные температуры. Золото же более гибкий и податливый металл. Почему именно он стал символом сохранения стоимости? У нас нет ответа, может быть есть у вас?
В России золото, как любой валютный актив – имеет свою особенность: при регулярном обесценении рубля – золото растет еще быстрее
А если мы говорим о добыче золота, как бизнесе, то валютные доходы с рублевой себестоимостью создают фантастические условия для доходов. Если бы не…. Налоги. Недавно подняли НДПИ на золото… это не много, когда металл на пиках, но при снижении цен будет ощутимо
Как поучаствовать в росте золота?
1) Фонды. Тот же Всесезонный портфель, часть вложений которого в золоте. Надо лишь разобраться, физическое там золото, или виртуальное
2) Акции. Пользователи недр с низкой себестоимостью приглашают поделить куш от роста золота через покупку их акций: Полюс Золото, ЮГК – самые простые варианты
4) Физический металл. Сейчас инвестиционное золото не облагается НДС, поэтому остается вопрос хранения. Не самый ликвидный вариант инвестиции из-за больших спредов при продаже и дисконтов за состояние металла
5) Украшения вторым половинкам. Пожалуй, самый низколиквидный, но вполне доходный инструмент, т.к. помимо ценности – приносит дивиденды 💋
В 1995 г. индекс S&P 500 взлетел на 38%. Резкий рост последовал за четырьмя годами стабильного повышения рынка. В этот год известные всем Рэй Далио (Bridgewater Associates) и Питер Линч (Fidelity Magellan Fund) сократили риски и начали предупреждать инвесторов о пузыре.
Затем с S&P 500 случилось это: 1996 +23%; 1997 +33%; 1998 +28%; 1999 +21%. За тот же период NASDAQ показывал в среднем около 40% годовых.
Джордж Сорос в 1997 г. открыл короткую позицию по акциям технологического сектора и потерял на ней 700 млн. долл. Его фонд Quantum пережил худший за всю историю год. Шон Паттисон, представитель группы фонда Сороса, сказал: «Мы слишком рано объявили о лопнувшем интернет-пузыре.»
В 1999 году Баффету пришлось оправдываться на CNN за отсутствие в его портфеле AOL и Yahoo!.. Он говорил, что “не может предугадать, как будут выглядеть технологические компании через 10 лет. Или кто станет лидерами рынка.”
Далио, Линч, Маркс (Говард), Сорос и Баффет — все они заметили пузырь и предупредили инвесторов об опасности. Но их предвидение пришло слишком рано. На рисунке вы можете увидеть среднегодовую доходность рыночных инструментов от первых предупреждений о пузыре до пика рынка в марте 2000. (Телеграм канал: t.me/TradPhronesis)