Мой доход в средних зарплатах.

Примерная доходность моего инвестиционного портфеля.

Текущая среднегодовая доходность по моим стратегиям:

• Спекулятивная — 32,9% годовых (с конца июня 2019 года). Инфляция за этот период 7,7% годовых. Индекс 8% годовых.

• ADX — 50,4% годовых (с конца декабря 2013 года). Инфляция за этот период 7,4% годовых. Индекс 12,5% годовых.

• Моментум — 20,6% годовых (с конца декабря 2012 года). Инфляция за этот период 7,3% годовых. Индекс 12,2% годовых.

• Дивидендная — точных исторических данных рассчитать не смог, но приносит доходность примерно, как Моментум.

Мой капитал разделён по стратегиям: Спекулятивная и ADX по 10%, Моментум и Дивидендная по 40%. Учитывая эти данные в среднем портфель на фондовом рынке приносит 24,81% годовых.

По стратегиям ADX и Моментум 100% времени нахожусь в акциях. По Дивидендной и Спекулятивной часть времени нахожусь в облигациях. Это сделано специально, чтобы в некоторые моменты до 50% от портфеля я был в облигациях. Таким образом получается не сильно терять при падениях рынка и неплохо на них зарабатывать.

По краудлендингу сейчас использую четыре платформы: Jetlend, Lendly, Lender-Invest и Поток.

• Jetlend — 12,6% годовых (с конца декабря 2020 года). Инфляция за этот период 9,3% годовых. Индекс 4,1% годовых.

• Lendly — 19,5% годовых (с конца июля 2023 года). Инфляция за этот период 9,3% годовых. Индекс 2,6% годовых.

• Lender-Invest — 29,9% годовых (с конца марта 2025 года). Инфляция за этот период 6,9% годовых. Индекс -11,7% годовых. Сюда вложил недавно, поэтому доходность подсчитана не очень корректно.

• Поток — 12% годовых (с конца марта 2025 года). Инфляция за этот период 7,3% годовых. Индекс 10,4% годовых. Сюда вложил недавно, поэтому доходность подсчитана не очень корректно.

В среднем краудлендинг приносит 17,85% годовых.

В крипте держу деньги не постоянно. Закупаю на дне, продаю на пике. С июля 2022 года начал закупаться криптой. В июле 2025 всё распродал. Получилась доходность 69,7% годовых.

Но я в крипте нахожусь примерно 75% времени, поэтому доходность чуть снижу. Крипта — примерено 52,27% годовых.

Сейчас у меня следующий состав портфеля.

Получается средняя доходность моего портфеля 28,61% годовых. Инфляцию опережаю как минимум в 3 раза. При такой доходности средний месячный доход должен быть 611 тысяч рублей в месяц. Но я лучше буду отталкиваться от доходности по ключевой ставке.

Реальную доходность по всему портфелю я начал считать с декабря 2022 года. Получилось даже больше — 30,6% годовых.

Когда дойду до пассивного дохода в 20 средних зарплат, то половину дохода буду тратить, а половину реинвестировать. Таким образом мой доход будет постоянно расти с учётом инфляции.

Телеграм: На пути к 30 миллионам!

АЛРОСА опубликовала финансовые результаты по МСФО за I п. 2025 г. Отчёт получился противоречивым, с одной стороны компания просела по выручке и операционной прибыли, но выручка увеличилась, однако ей помогли разовые факторы и есть опасения, что ситуация во II полугодии не улучшится:

💎 Выручка: 134,3₽ млрд (-25,2% г/г),
💎 Операционная прибыль: 28₽ млрд (-26% г/г),
💎 Чистая прибыль: 40,6₽ млрд (+10,8% г/г)

💎 Индекс цен на алмазы продолжает падать, вопрос по восстановлению цен откладывается. ₽ также неистово укрепился за это полугодие (средний курс $ за I п. 2025 г. — 86,9₽ vs. средний курс $ за I п. 2024 г. — 90,5₽). Не стоит забывать о санкциях, которые влияют на спрос: с 1 января 2024 г. EC ввела ограничения на импорт непромышленных алмазов добытых в РФ, США с 1 марта 2024 г. запретили импорт из России непромышленных алмазов весом от 1 карата, а с 1 сентября от 0,5 карата.

💎 Выручка просела из-за снизившегося спроса, тот же импорт Индией российских алмазов за 5 месяцев 2025 г. упал на 45% г/г (в результате санкций идёт ещё хорошая скидка), добавляем сюда низкие цены на сырьё, сильный ₽ и конкуренцию с лабораторно-выращенными алмазами. Себестоимость продаж снизилась до 94,8₽ млрд (-16,9% г/г, распродали запасы), админ. расходы сокращаются — 10,2₽ млрд (-1,5% г/г, тут стоит похвалить компанию). Прочие опер. расходы увеличились до 29,2₽ (+29,7% г/г, произошёл убыток от обесценения основных средств 8,3₽ млрд и расход от курсовых разниц 8,1 ₽ млрд). Но главное — это увеличение прочих опер. доходов до 28,7₽ млрд (годом ранее 4,9₽ млрд), продажа доли (41%) в Катоке принесла Алросе 25,7₽ млрд (Катока добывает около 6,5 млн карат алмазов в год, прибыль Алросы составляла 5₽ млрд в год). Из-за этой продажи опер. прибыль не так сильно просела, но выгодна ли она? Я думаю, что нет.

💎 Прибыль подросла благодаря финансовым расходам/доходам — 15,4₽ млрд (годом ранее -3,7₽ млрд). Всё благодаря курсовым разницам — 21,9₽ млрд (годом ранее 5,5₽ млрд), т.к. долги номинированы в валюте, то укрепление ₽ помогло. Доля прибыли в совместном предприятии снизилась 2,5₽ млрд (годом ранее 11,7₽ млрд, потеря Катоки)

💎 Компания нарастила свою денежную позицию до 115,3₽ млрд (на конец 2024 г. было 88,7₽ млрд, отказ от дивидендов помог). Долг компании сократился до 176,3₽ млрд (на конец 2024 г. было 196,6₽ млрд, в апреле 2025 разместили облигации на 350$ млн со ставкой 6,7%). Соотношение чистый долг/EBITDA — 1,18х.

💎 OCF сократился до 24,9₽ млрд (-59% г/г), CAPEX снизился незначительно до 22,3₽ млрд (-0,9% г/г), как итог FCF положительный 28,4₽ млрд (годом ранее +34,1₽ млрд), но если очистить от эффекта продажи Катоки будет отрицательным -6,5₽ млрд. Исходя из див. политики компании, то дивиденды могут составить 2,75₽ на акцию за I полугодие (50% ЧП по МСФО). Не думаю, что компания заплатит больше 50% от FCF, учитывая её финансовое положение.

📌 ₽ во II полугодии не даёт слабины, но зато ключевую ставку начали снижать, а значит % расходы снизятся (% расходы за I полугодие — 11,8₽ млрд, +302% г/г). Так же компания приостанавливает добычу на низкорентабельных активах, а значит будет экономить на опер. расходах. Не забываем о поддержке Гохрана, бюджетный лимит на закупку драгоценных металлов и камней составляет 38,9₽ млрд на 2025 г. и 38,8₽ млрд на 2026 г. С другой стороны CAPEX будет повышенным, т.к. Алроса начала бурение скважин для строительства рудника Мир-Глубокий (на восстановление потребуется $1,8-2 млрд судя по презентации). Но многое будет зависеть от спроса и цены, а II полугодие у компании всегда выходит хуже, чем I полугодие.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

• Эмитент: ООО «ПР-Лизинг»

• Серия: 002Р-03

• Объем: 1,5 млрд ₽

• Номинал: 1000 ₽

• Срок: 10 лет (но оферта уже через 2 года, так что реальность — короткая)

• Купон: фикс до 22% (YTM до ~24,4%)

• Выплаты: ежемесячные

• Амортизация: нет

• Рейтинг: BBB+ (АКРА и Эксперт РА)

• Сбор заявок: до 21 августа 2025

• Размещение: технически сразу после книги

Кто такой ПР-Лизинг?

Компания с 2011 года возит, копает и сдаёт в аренду всё подряд — от легковушек до нефтяного оборудования. География — вся Россия, клиенты — от ИП до тяжёлой промышленности. На рынке это уже четвёртый выпускоблигаций: два торгуются выше номинала, один — ниже. И да, в феврале 2022 их бумаги проваливались до 60% от номинала, но эмитент выкарабкался и выплаты исполнил.

В портфеле:

• 29% — легковой и грузовой транспорт,

• 24% — нефтянка,

• 8% — спецтехника,

• 7% — дорожно-строительные машины.

Казалось бы, диверсификация есть, но структура долгов и прибыли заставляет чесать затылок.

Что в цифрах?

По МСФО за 2024:

• Активы — 11,2 млрд ₽ (+19%),

• Обязательства — 9,8 млрд ₽ (+19%),

• Чистая прибыль — 111 млн ₽ (–33%),

• Чистый долг / EBITDA — 6,5х (!).

Для сравнения: выше 5х — уже тревожный сигнал. Впрочем, компанию в 2024 докапитализировал собственник, и это спасло картину: АКРА даже поменяла прогноз с «негативного» на «стабильный».

Но у эмитента хроническая проблема: чистый доход от портфеля лизинга уже не перекрывает долг (ЧИЛ/ЧД ~0,9). Покрытие процентов — на уровне ~1,1. То есть работает всё впритык: шаг влево — дефолт, шаг вправо — рефинанс.

Почему рейтинг BBB+?

Агентства (АКРА и Эксперт РА) отмечают:

• диверсифицированный портфель,

• застрахованные активы,

• покупку качественного портфеля ЮниКредит Лизинга (там не было просрочек).

Да, формально качество клиентов высокое. Но в отчётности этого «счастья» особо не видно: изъятия не раскрыты, а просрочка >5% всё же есть.

Что смущает?

1. Оферта через 2 года. На 10-летний срок можно не смотреть — это чистая фикция. Через два года купон почти наверняка порежут, и реальный горизонт здесь — короткий спекулятивный.

2. Долги душат. Нагрузка 6,5х + минимальное покрытие процентов. Эмитенту уже приходилось спасаться капиталом собственника.

3. Качество IR. В публичной плоскости эмитент известен не только лизингом, но и весьма хамским отношением к инвесторам. Кому-то это не мешает, но осадочек остаётся.

4. Портфель vs долг. Потенциальные доходы по лизингу не тянут весь долг. Это проблема модели.

Что нравится?

• Купон 22% ежемесячно — редкая находка в текущем рынке, где доходности быстро срезаются.

• У эмитента безупречная история выплат: несмотря на просадки котировок, все купоны и оферты исполнялись.

• Поддержка собственника: докапитализация 2024 показала, что бросать бизнес не планируют.

Итог

ПР-Лизинг — это не «купил и забыл», а «купил и мониторишь каждый квартал». Сильный купон до 22% делает выпуск интересным для агрессивных инвесторов, но долговая нагрузка и оферта через 2 года превращают его в чисто спекулятивный инструмент.

Подходит: тем, кто ищет высокую доходность в ВДО-сегменте, готов держать до оферты и умеет быстро реагировать на новости.
Не подходит: консерваторам и тем, кто плохо спит от мысли, что эмитент дышит «на кредитной игле».

Вердикт: это ставка на то, что эмитент доживёт до 2027-го без серьёзных сюрпризов. Купон здесь вкусный, но риск такой же острый.

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!

— Алроса нарастила полугодовую чистую прибыль на 11%, но выручка упала на 25% г/г, а чистый долг увеличился почти в 10 раз. — вероятно, дивидендов не будет.

— Страны ЕС готовятся к перевооружению исторического масштаба, сообщила FT, изучившая снимки 150 объектов 37 компаний ВПК. Анализ показал, что оружейные заводы расширяются в 3 раза быстрее, чем в мирное время. — мда...

— ЦБ утвердил дорожную карту перехода банков к использованию только официальной информации о доходах граждан при принятии решения о выдаче им кредита (к марту 2026 года). — похоже, выдачи снизятся.

— VK вдвое повысила прогноз по скорректированной EBITDA на год — до ₽20 млрд против ₽10 млрд ранее. Выручка компании в первом полугодии 2025 года выросла на 13%, до ₽72,6 млрд, а чистый убыток сократился вдвое. — оживает компания.

— Разрыв цен на жилье в новостройках и на вторичном рынке в среднем по РФ достиг 60%, — ЦБ. В Центральной России он еще выше — 80%, в среднем 1 метр в новостройках стоит более ₽294,100, на вторичном рынке — ₽163,800. — а в 2023 году разрыв был 40%. Пузырь должен лопнуть.

— ВВП РФ во II квартале вырос на 1,1% г/г, — Росстат. Для сравнения, в I квартале экономика РФ выросла на 1,4%. — похоже, техническая рецессия. ЦБ, кстати, ожидал 1,8%.

— Компании начали урезать премии и даже переходить на неполную занятость, — ЦБ. Это пока не носит массовый характер, но обозримом будущем урезать премии будут компании практически во всех сферах экономики. — ожидаемо, ведь экономика в кризисе.

— Контрольный пакет ЮГК будет продан крупному миноритарию, — замглавы Минфина. Среди крупных миноритариев единственный известный — это структура Газпромбанка (22%). — ну хоть так.

— Минтруд предлагает в 2026 году снизить долю иностранных работников в 9 видах экономической деятельности. Среди прочего, предлагается ограничить долю иностранных работников в строительстве до 50%, а в организациях общепита как минимум половину рабочих мест предоставлять россиянам. — а где столько россиян найдется?

— Президент РФ сообщил, что переговоры прошли в конструктивной атмосфере и были содержательными. Трамп сообщил, что «пока сделки нет». Он также назвал встречу продуктивной и сообщил, что на ней был достигнут существенный прогресс, и в скором времени надеется снова встретиться с президентом РФ. Переговоры в расширенном составе, которые должны были пройти в формате делового обеда, были отменены. — как я предполагал в прошлом обзоре на своем канале, заметных результатов нет. Поэтому индекс ММВБ обвалился на торгах в субботу до 2933 практически от уровня 3025, в соответствии с моим прогнозом.

— Трамп призвал Киев пойти на сделку по урегулированию конфликта. Зеленский сообщил, что намерен в понедельник обсудить «все детали» в Вашингтоне. — похоже, эта встреча будет еще более важной, теперь от нее все зависит.

— Трамп сообщил Зеленскому, что РФ хочет установить контроль над всей территорией Донбасса, — Bloomberg. Тот отказался уступать РФ подконтрольную Украине территорию Донбасса, — Reuters. По данным Bloomberg, Москва была бы готова отказаться от претензий на те части Запорожской и Херсонской областей, которые она сейчас не контролирует. — последнее звучит очень сомнительно.

— США хотят провести встречу президентов РФ, США и Украины 22 августа, — Axios. — посмотрим.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

Условия размещения

• Эмитент: ПАО «Газпром нефть»

• Выпуск: 6Р3 (USD)

• Номинал: $100 (удобно, не тысяча, как у многих валютных бумаг)

• Объем: определят по итогам книги

• Купон: до 7,5% годовых (доходность к погашению ~7,76%)

• Срок: 2 года

• Выплаты: ежемесячные, в рублях по курсу ЦБ

• Амортизация/оферта: нет

• Рейтинги: AAA(RU) от АКРА, ruAAA от Эксперт РА (оба со стабильным прогнозом)

• Сбор заявок: до 22 августа 2025

• Размещение: 29 августа 2025 на СПБ Бирже

Кто такой эмитент

Здесь долго рассказывать смысла нет: Газпром нефть — это не «ВДОшка из Саратова». Компания с долей Газпрома в 95,7%, полный цикл от добычи до розницы, активы внутри страны и за рубежом. На плечах Газпрома держится российский энергетический сектор, а «дочка» даёт около трети денежного потока всей группы.

На бирже у компании уже 14 выпусков: рублевые фиксы и флоатеры, евробонды в евро и юанях. Теперь вот пришёл черёд квазидоллара.

Что в цифрах

📉 В 1П2025 показатели заметно просели:

• Выручка: 1,43 трлн ₽ (–13,8% г/г).

• EBITDA: ~272 млрд ₽ за 1 квартал (–23% к 1КВ2024).

• Чистая прибыль: 228 млрд ₽ (почти в 2 раза меньше).

• Капитал: растёт, пусть и скромно (+1,3%).

• Чистый долг: 792–985 млрд ₽ (на начало и середину года).

• Net Debt / EBITDA: около 0,8х — смешной уровень для такой махины.

То есть картинка двойственная: операционные результаты снизились, но долговая нагрузка всё равно в пределах нормы, особенно для «системообразующего монстра».

Где подводные камни

1. Купон vs реальность. 7,5% в долларах звучит красиво, но премия к кривой AAA — всего ~100 б.п. При дюрации 1,8 года это скорее подарок для компании, чем для инвестора.

2. Курс валюты. Купон платят в рублях по курсу ЦБ. Если доллар не вырастет хотя бы на 10% за время владения, рублёвые выпуски могут оказаться выгоднее.

3. Финансовая динамика. Прибыль и FCF снижаются, что намекает: нефтянка вошла в фазу стагнации. Пока долгов мало — не страшно, но тенденция есть.

4. Геополитика и активы за рубежом. Уже были аресты в Европе. Риски внешнего давления никуда не делись.

Почему всё равно разберут

• Имя. Газпром нефть — это бренд, которому доверяют даже консерваторы.

• Рейтинги. Тройной А от ведущих агентств внутри страны.

• Номинал $100. Не у всех найдётся свободная тысяча долларов, а тут вход пониже, шире охват инвесторов.

• Ежемесячные выплаты. Для любителей кэша «каждый месяц по капле» это плюс.

Итог

Перед нами не ВДО, а крупная госкомпания с прочным кредитным профилем. Но доходность — скромная, особенно если учитывать валютный риск.

Эти бумаги подойдут:

• тем, кто хочет валютную доходность с минимальными нервами;

• тем, кто держит часть портфеля в «твёрдой валюте» и не гонится за максимальным %.

А вот тем, кто ждёт «жирной премии» от корпоративного доллара — лучше поискать в других секторах.

Вердикт: Газпром нефть даёт стабильность, но не праздник. Это не про «сорвать куш», а про «спокойно пересидеть два года в валюте».

А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за июль 2025 г. По состоянию на 1 августа 2025 г. объём ФНБ составил 13,08₽ трлн или 5,9% ВВП (в июне — 13,09₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 3,95₽ трлн или 1,8% ВВП (в июне — 4,12₽ трлн). Министерство существенно нарастило инвестиции в этом месяце — 334,4₽ млрд (в июне — 16,1₽ млрд), 200₽ млрд были инвестированы в банковский суборд ВТБ (скажем спасибо дивидендам) для проекта Газпрома Усть-Луга, 133,4₽ млрд достались так же проекту Газпрома Усть-Луга (в прошлом году потратили 226₽ млрд, в этом уже 544,9₽ млрд), только через депозит ВЭБ. РФ. IMOEX в июле снизился на ~110 пунктов по сравнению с июнем, но неликвидная часть подросла на 160₽ млрд (спасибо инвестициям), ликвидная часть просела на 170₽ млрд из-за инвестиций (продажа валюты и золота).

📈 Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 1240,3₽ млрд (в июне — 1106,2₽ млрд);
▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
▪️ облигации российских эмитентов — 1,794,2₽ трлн (в июне — 1,795,4₽ трлн), 1,87$ млрд и 10¥ млрд;
▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 404₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);
▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,43₽ трлн (в июне — 3,57₽ трлн);
▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 134,5₽ млрд (в июне — 157,2₽ млрд);
▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;
▪️ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 91₽ млрд (в июне — 124,5₽ млрд);
▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд;
▪️ на субординированных депозитах (Сбер, ВТБ, ГПБ и Совкомбанк) — 538,4₽ млрд.

💳 В июле 2025 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

💬 ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 2,1₽ млрд;
💬 % в ВЭБ.РФ — 3,6₽ млрд;
💬 дивиденды ГТЛК — 700,8₽ млн;
💬 купоны НЛК-Финанс — 178,6₽ млн;
💬 дивиденды ГПБ — 623₽ млн;
💬 купоны от облигаций иных российских эмитентов — 809,2₽ млн.

🟡 Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем продажу валюты/золота из фонда

✔️ Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в июле принесли 157,8₽ млрд (в июне +10,9₽ млрд), ослабление ₽ и рост стоимости золота помогли. На инвестиции в этом месяце потратили — 334,4₽ млрд, то есть из ликвидной части продавали валюту/золото. Ликвидная часть важна, потому что из неё финансируется дефицит бюджета, с таким курсом ₽ и ценой нефти сумма крайне мала. С учётом того, что дефицит федерального бюджета по итогам 7 месяцев составил 4,879₽ трлн или 2,2% ВВП, даже при новых правках бюджета перерасход уже составляет 1,1₽ трлн.

✔️ Неликвидная часть. Фондовый рынок снизился в июле по сравнению с июнем, пул акций, который держит фонд обвалился — Сбербанк, ВТБ и Аэрофлота (-196,2₽ млрд, но в августе в ФБ должны прийти дивиденды от ВТБ — 223,2₽ млрд и Сбербанка — 393,2₽ млрд). Прибавку обеспечили инвестиции и юаневые/долларовые облигации.

✔️ Покупка/продажа валюты. Минфин планирует недополучить доп. НГД за август в размере -12,1₽ млрд (при курсе $ в 80₽ и цене Urals 60$ за баррель сходится). В июле планировали недополучить доп. НГД в размере 25,82₽, но разрыв получился больше (суммарное отклонение составило 5,9₽ млрд), а значит Минфин будет продавать валюту с 07.08 по 04.09 — 0,3₽ млрд в день (в июле продавали ежедневно — 0,82₽ млрд). Но проблема в том, что с учётом зеркалирования инвестиций и прошлых трат для финансирования бюджета, то продажи валюты составят 9,24₽ млрд в день (ликвидной части хватит в лучшем случае на 21 месяц при таком темпе продаж валюты/золота).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor