Первая в мире финансовая пирамида была создана в XVIII веке и имела вполне благородную цель – пополнить государственный бюджет. Казалось бы, откуда взять деньги, если на тот момент использовались золотые и серебряные монеты. Но предприимчивый шотландец Джон Ло попытался решить эту проблему выпуском бумажных денег, и вот что из этого получилось.

Филип Орлеанский, будучи регентом молодого Людовика XV (в 1715 году) столкнулся с печальным состоянием государственной казны. В этой ситуации требовались решительные меры, которые и предложил наш герой – Джон Ло.

В 1716 году он получает разрешение основать частный банк («Banque générale»), который спустя несколько месяцев открывается в Париже. Банк выпускает свои банкноты, и правительство объявляет их единственным средством уплаты налогов. Вынужденные обменивать золотые и серебряные монеты на эти банкноты, население и сборщики налогов пополняют хранилище банка драгоценным металлом.. Банк, в свою очередь, кредитует правительство на очень выгодных условиях. Денег в экономике, пусть и бумажных, становится достаточно, чтобы понизить стоимость кредитов, и стимулировать экономическую активность.

Дела шли так успешно, что через год (1717) Ло создает торговое общество, которое получает название Западная компания (позже - компания Миссисипи). Цель компании заключалась в колонизации земель штата Луизиана. а вся собственность французского государства в этой колонии уступалась компании безвозмездно на ближайшие 25 лет.

После поглощения ряда других компаний («Ост-Индской» и «Китайской компании», «Африканской компании») в 1719 году, акции компании Миссисипи начинают торговаться по всей Франции, и очень быстро растут в цене. Этому способствуют не успехи в освоении Нового света, а скорее спекуляции Ло. Мало того, что он заключал пари на рост цены акций и в случае проигрыша обещал вернуть разницу чистыми деньгами, так и акции нового выпуска продавались тем, кто предъявлял старые бумаги. Фактически, это первый в истории случай масштабного манипулирования рынком.

Уже вскоре банк и компания стали посредниками между казной Франции и ее кредиторами. Государству Ло реструктуризировал долги на выгодных условиях, а кредиторам казны предлагал конвертировать имеющиеся у них бумаги в акции своей компании.

Вдобавок ко всему банк получил от правительства право чеканки монеты, что вместе со слухами об успехах компании Миссисипи, вызвало небывалый ажиотаж среди инвесторов. Все от мала до велика бросились скупать акции компании.

Ло, понимая, что никакая реальная прибыль не даст разумного процента на ту гигантскую сумму, которую стоили акции, стал выплачивать дивиденды за счет нового выпуска акций. Бумаги подорожали еще больше. В результате к концу 1719 года стоимость всех акций компании на бирже составила почти 2 миллиарда ливров, при балансовой стоимости в 312 миллионов. Рынок переоценил активы компании чуть ли не в шесть раз.

Чтобы обеспечивать деньгами огромный оборот акций банк Ло увеличил и объемы выпуска ассигнаций. При такой поспешной эмиссии страдало качество печати банкнот, что облегчило их подделывание. Дошло до того, что бумажные деньги почти вытеснили металл из обращения.

Реальные же успехи компании в освоении земель нового Света были очень скромными и не могли обеспечивать фантастический рост цены ее акций (со 160 ливров при первых выпусках до 18 тыс. ливров в 1720 г.).

В результате наступил момент, когда акции потеряли свою привлекательность и денежная масса, крутившаяся в схеме Ло, выплеснулась наружу. Стало ясно, что ни деньги, ни акции ничем не обеспечены и являются по сути фантиками. Население ринулось в банк менять их на металлические деньги.

Банк, конечно, с этими набегами не справился и объявил себя банкротом, а к октябрю 1720 года все банковские билеты были изъяты из обращения. Обанкротившийся банк имел финансовые активы на 300 миллионов ливров, при том что в обращении имелось до 3 миллиардов банковых билетов.

Крах пирамиды стал шоком для всей Европы. В ничто обращались тысячи состояний, разорялись предприятия и ломались судьбы многих людей. Сам Джон Ло был вынужден бежать из Франции, а все его имущество было конфисковано.

Однако для экономической науки это был важный урок. Стало ясно что когда финансовый сектор отрывается от реального, то возникает пузырь, который рано или поздно лопнет. И все же первый этап эксперимента Ло показал, что эмиссия способна оживить экономику при разумном подходе. Поэтому сегодня монетарные инструменты – важная часть денежно-кредитной политики любого Центрального банка.

Этот, а также другой материал в видеоформате можно посмотреть в Telegram, YouTube, VK

Знаете, сколько всего денег в мире? 37 триллионов долларов США. Это все наличные деньги, а также суммы на накопительных счетах. Если добавить сюда банковские депозиты, получим 215 триллионов. Вся недвижимость оценивается еще в 217. А знаете, что скрывается за суммой в 800 триллионов долларов? Ценные бумаги, которые обращаются на фондовых рынках.

Почему эта сумма такая большая? Давайте узнаем.

Привлекательность фондового рынка заключается в нескольких ключевых моментах:

Во-первых, на нем продается уникальный товар – ценные бумаги, которые дают возможность получить часть прибыли бизнеса, избегая при этом большинства предпринимательских рисков и сложных вопросов управления компанией.

Во-вторых, доходность вложений в ценные бумаги часто намного выше, чем вложений в другие активы. Например, положив в 2003 году 10 000 рублей на депозит в банк под 8% годовых, вы бы заработали 27100 рублей к 2015 году. Покупка портфеля из самых популярных российских акций на ту же сумму принесла бы вам 55200 рублей.

Вы можете резонно заметить, что если искать высокую доходность, то надо инвестировать в недвижимость. И отчасти будете правы. В последние десятилетия не только российская, но и зарубежная недвижимость выросла в цене значительнее, чем самый популярный фондовый индекс – S&P500.

И тут возникает третий ключевой момент в пользу инвестиций в ценные бумаги, а именно, низкий порог входа по сравнению с недвижимостью. Посудите сами, покупка квартиры как вложения требует большого начального капитала, да и еще никто не гарантирует, что именно эта жилплощадь вырастет в цене. Тогда как для начальных инвестиций в фондовый рынок хватит и 100 долларов.

Как же этот рынок работает?

Вот есть некая компания Лайт. Она занимается производством кроссовок и хочет привлечь деньги для расширения своего бизнеса. Для этого она становится акционерным обществом, выпускает акции и размещает их на бирже. То есть, проходит процедуру IPO.

Когда акции компании Лайт попадают на фондовую биржу, их может купить любой инвестор. Фактически, биржа это магазин, где эмитенты поставляют свои товары – ценные бумаги, а инвесторы покупают приглянувшиеся позиции на полках. Таких бирж в мире очень много, поэтому каждая компания сама решает, на какой бирже выгоднее всего разместить свои ценные бумаги.

После того, как Лайт реализовала свои акции, те становятся объектом купли-продажи среди двух категорий покупателей – дилеров и брокеров.

Дилеры это крупные компании, которые покупают и продают ценные бумаги за свой счет и на этом зарабатывают. Брокеры это посредники, которые обеспечивают доступ инвесторов к торгам. Это означает, что вы не можете самостоятельно зайти на биржу и купить акцию Теслы. Вам придется открыть специальный счет у брокера, основной доход которого - комиссия от сделок своих клиентов.

Итак, Лайт продала все свои акции на бирже, но как теперь узнать, кто их купил? Эту информацию собирает регистратор. Если наша компания выпустит другие ценные бумаги, то информацию об их владельцах тоже можно будет получить у него.

А как учитываются бумаги у инвесторов? Ведь все покупки на бирже проводятся в электронном формате, никто не получает стопку акций и не хранит ее дома под подушкой. Но продажа бумаги должна как-то фиксироваться! Услуги по учету и хранению бумаг инвесторов оказывают депозитарии – специальные юридические лица. На их счетах содержатся все данные о том, какие ценные бумаги есть у каждого клиента. То есть, регистратор ведет реестр всех владельцев ценных бумаг для эмитента, а депозитарий ведет счета каждого инвестора.

А теперь представьте, что за день на каждой бирже происходят миллионы сделок. Один и тот же инвестор может купить и продать ценную бумагу по несколько раз за торговую сессию, да и многие из этих сделок совершаются в кредит. Поэтому важно, чтобы был некий участник рынка, который будет проверять правильность всех расчетов. Этим занимается клиринговая организация.

Итак, давайте посмотрим, что происходит, когда вы нажимаете на кнопку «купить» в мобильном приложении брокера.

После этого нажатия брокер отправляет заявку о покупке на биржу, и там она будет висеть до тех пор, пока кто-то не пожелает продать именно такую ценную бумагу по вашей цене. Как только желания покупателя и продавца совпадают, биржа регистрирует сделку и передает информацию о ней в клиринговую организацию. Клиринговая компания проверяет достаточность денег у покупателя и бумаг у продавца, после чего проводит взаиморасчет и передает эти данные депозитарию. Тот фиксирует переход права собственности и переводит деньги от покупателя к продавцу, а бумагу – от продавца к покупателю. Сделка завершена.

Мы не рассмотрели многие вопросы – особенности IPO, листинг, андеррайтинг, внебиржевая торговля и прочее. Если эти темы вам интересны – дайте мне знать в комментариях.

Этот, а также другой материал на экономические темы можно посмотреть в моем Telegram, YouTube, VK