Alibaba. По прежнему остается привлекателен для покупок с перспективой роста на среднесроке до 40%
Xiaomi. Бумага развивается в восходящем канале, после презентации своего автомобиля цена акций за короткий срок выросла на 50%. Вероятный сценарий - коррекция.
BYD. Прошлый раз писал что акции выглядят привлекательно, увидели рост в пике 14%. На текущий момент подошли к глобальному сопротивлению.
Geely. Держателям стоит быть аккуратными, восходящий тренд теряет силу, вероятен откат от текущих значений.
Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за май 2024 г. По состоянию на 1 июня 2024 г. объём ФНБ составил 12,7₽ трлн или 7,1% ВВП (в апреле — 12,75₽ трлн). Объём ликвидных активов фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 5,04₽ трлн или 2,8% ВВП (в апреле — 5,17₽ трлн). Минфин продолжает скромничать в этом месяце, направив на инвестиционную деятельность всего 32₽ млрд (в апреле — 5,7₽ млрд), с учётом новой правки бюджета, то думается мне, инвестиционную деятельность сократят в разы, а продажи юаня/золота нарастят, но об этом ниже. Замечу, что коррекция на фондовом рынке в плане акций для ФНБ прошла незаметно (в начале месяца акции знатно подросли, потом цены скорректировались, как итог позиция в плюсе), тогда как укрепление ₽ и снижение цены на золото заметно ухудшили положение ликвидной части, как итог ФНБ сократился на 47₽ млрд.
Неликвидная часть активов ФНБ:
▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 660,2₽ млрд (в апреле — 659,6₽ млрд);
▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);
▪️ облигации российских эмитентов – 1,416₽ трлн (в апреле —1,392₽ трлн) и $1,87 млрд;
▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 329₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);
▪️ на субординированных депозитах в Газпромбанке — 38,4₽ млрд;
▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,55₽ трлн (в апреле — 3,48₽ трлн);
▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 130,2₽ млрд (в апреле — 121,7₽ млрд);
▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;
▪️ в привилегированных акциях РЖД — 722,1₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;
▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 116,8₽ млрд (в апреле — 137,1₽ млрд);
▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд.
В мае 2024 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:
🔹ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — 42,7₽ млн;
🔹 депозиты в ВЭБ.РФ — 271₽ млн;
🔹 облигации НЛК-Финанс — 247,1₽ млн;
🔹 ценные бумаги иных российских эмитентов — 2,1₽ млрд.
Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ, изучаем дефицит бюджета.
🔥 Ликвидная часть. Переоценка стоимости золота и курсовые разницы в мае отрицательные -95₽ млрд (в апреле была прибыль — 89,2₽ млрд). На инвестиции в этом месяце потратили 32₽ млрд, как раз продав 5,3 тонны золота, как итог, ликвидная часть сократилась на ~128 млрд. Сокращение ликвидной части не есть хорошо, потому что из неё финансируется дефицит бюджета.
🔥 Неликвидная часть. Коррекция фондового рынка не сломила активы фонда, акции Сбербанка и Аэрофлота значительно подросли в начале мая, а потом фундаментально сильный Сбербанк не сильно пикировал, как и Аэрофлот, который выпустил отчёт с + в чистой прибыли. Сократилась только стоимость акций ВТБ, как итог неликвидная часть прибавила порядка 70₽ млрд (сюда входят ещё инвестиции в облигации). Не забываем, что акции Сбербанка занимают почти половину неликвидной части, а как мы знаем банк объявил о дивидендах и направит на их выплату 750₽ млрд. Из этих 750₽ млрд, 376₽ млрд получит бюджет.
🔥 Дефицит бюджета. Минфин внёс в Госдуму пакет документов по изменению в бюджет 2024 г., где сократил нефтегазовые доходы на 519₽ млрд, но не учёл сокращение объёма экспорта и добычи нефти, возможно, снизят доходы (ННГД увеличили на 516₽ млрд), а расходы увеличил на 522₽ млрд. В июне уже сократили покупки юаня/золота в ФНБ планируют покупать на 71,1₽ млрд (с учётом зеркалирования будут продажи, 8₽ млрд в день). Использование средств ФНБ в целях финансирования дефицита ФБ в новом документе не изменилось (1,3₽ трлн), странно, как тогда будут восполнять дефицит (займы по ОФЗ тоже сокращены на 150₽ млрд).
Уже сегодня состоится заседание ЦБ, на котором регулятор вполне может повысить ключевую ставку. И помимо намеков самого руководства ЦБ на то, что текущего уровня ставки может быть недостаточно для торможения инфляции и что ставку есть смысл повышать, многие банки уже в конце прошлой недели резко подняли ставки по вкладам и кредитам. Давайте же посмотрим, есть ли основания для подъема ключевой ставки, что у нас с инфляцией, а также с фондовым рынком.
График (H4) индекса ММВБ и индекса RGBI (красный)
На пресс-конференции в конце апреля глава ЦБ Набиуллина заявила, что жесткую ДКП придется сохранять дольше, чем ожидалось, да и вообще если процесс дезинфляции не ускорится, то регулятор будет рассматривать вопрос дальнейшего повышения ставки. К слову, на совете директоров ЦБ он рассматривался и раньше, но общим решением на последних заседаниях было все же оставить ставку прежней. А все опрошенные аналитики перед заседаниями считали, что ставку оставят без изменений. И вот сейчас ситуация совершенно иная!
Примерно треть опрошенных аналитиков (данные РБК) перед заседанием считает, что ставку могут повысить до 17%. Остальные же рассчитывают, что ее оставят на прежнем уровне. Я, как и раньше, считаю, что стоит повысить ставку. Причем, если ранее считал, что нужно поднять ее до 17%, то сейчас уже считаю, что это практически ничего не даст, время упущено, так что, скорее всего, ставку могут поднять и до 18%. Вопрос лишь в том, решится ли на это ЦБ?
Что с инфляцией?
С 28 мая по 3 июня инфляция составила 0,17% после 0,10% с 21 по 27 мая, 0,11% с 14 по 20 мая, 0,17% с 7 по 13 мая, 0,09% с 3 по 6 мая (за 4 дня), 0,06% с 23 апреля по 2 мая (за 10 дней), согласно данным Росстата. Так что, как видите, темпы роста недельной инфляции с последнего заседания увеличились. За это время также выросла и годовая инфляция. На 3 июня она осталась на уровне 27 мая и составила 8,15% (на конец апреля 7,84%).
Стоит заметить, что в мае заметно ускорился рост кредитования по всем основным направлениям. Так, банки выдали розничных кредитов на ₽1,466 трлн — на 11,7% больше, чем месяцем ранее, свидетельствует предварительная оценка Frank RG. С начала года это самая высокая сумма выдач. Выдачи кредитов наличными за месяц выросли на 8%, до ₽660 млрд, на 11%, до ₽229,6 млрд, выросли объемы автокредитования, и на 18% в ипотечном кредитовании, до ₽539,2 млрд. Граждане явно торопятся с покупкой недвижимости в преддверии завершения в июле безадресной госпрограммы льготного жилищного кредитования под 8%.
Так же еще три недели назад ЦБ отметил, что инфляционные ожидания населения в мае выросли до 11,7% с 11% в апреле. В общем, никакого ускорения дезинфляции с апрельского заседания не наблюдается, скорее, наоборот, идет разгон инфляции. Так что основания для повышения ставки есть, да и были раньше. Вообще не удивлюсь, если через какое-то время в ЦБ скажут, что ставку надо было повысить еще весной (где-то это уже было).
Ну и вы, вероятно, заметили, что большинство крупных банков, не дожидаясь решения ЦБ, уже повысили ставки по кредитам и вкладам, а значит, они тоже ожидают подъем ставки ЦБ, и приличный. Например, Сбербанк поднял ставку на вклад до 18% причем на полгода, а ДОМ.РФ вообще до 18,3%. Также ставки подняли Росбанк до 18%, Альфа-банк до 18%, Газпромбанк до 19% (правда, на самом деле немного меньше 18%, но это уже детали) и другие. Так что вероятность повышения ставки высока, а банкам, похоже, очень нужны деньги. Интересно, кстати, для чего? ОФЗ скупать?
Что с фондовым рынком?
Как известно, за последние пару недель рынок акций заметно погрустнел и провалился более чем на 12% по индексу ММВБ, после чего немного отскочил. И одновременно с ним отскочил со 107,2 до 109 пунктов и индексгособлигаций RGBI. И это самый большой отскок индекса с января!
Причина этого отскока, полагаю, заключается в очередной отмене аукциона, запланированного на 5 июня, по размещению ОФЗ Минфином уже в который раз. Видимо, потому что ведомство снова не хочет давать доходность больше 14%. В целом, в мае длинные гособлигации предлагают доходность 14,6-14,9%.
Однако бюджету очень нужны деньги, просто очень нужны. Минфин даже пересмотрел дефицит бюджета по итогам 2024 года с ₽1,6 до ₽2,2 трлн. А план у Минфина на II квартал 2024 года был занять ₽1 трлн. И пока что он с этой задачей не справляется, хотя квартал уже подходит к концу. А если ЦБ все же повысит ставку, то Минфину придется предлагать рынку еще более высокую доходность, так что логично ожидать продолжение снижения индексаRGBI.
Кстати, ранее я писал, что рост индекса ММВБ выглядит довольно подозрительно на фоне обвала длинных ОФЗ, ведь эти инструменты зачастую двигаются в одном направлении? В какой-то момент рынок акций должен был обратить на это внимание и тоже развернуться вниз. В итоге это и произошло! Поэтому я так упорно набирал и держал в мае короткую позицию по фьючерсу на индекс ММВБ в ожидании падения всего рынка акций. Свой шорт сформировал еще от 3480 пунктов, последний раз добавившись по 3505 (тогда же и предупредил о надвигающемся падении рынка), и полностью зафиксировал прибыль по позиции в понедельник на уровне 3120.
Причин для падения рынка было, на самом деле, конечно, намного больше, и о них подробно рассказывал на своем канале в Telegram. Это и повышение налогов, о котором рынок, кстати, был в курсе еще с марта, и риски повышения ставки, да и просто ее удержание на 16% значительно дольше, чем рынок ожидал еще в начале года, урезание или вообще отмена дивидендов по многим акциям еще с апреля, а также падение нефти, курса доллара и т.д. В общем, причин было много, и мы все их регулярно обсуждали, так что данная коррекция рынка вообще не может быть неожиданной, ну, по крайней мере, для меня и моих читателей.
Полагаю, что индекс ММВБ пока еще может отскочить к 3260-3300, но уже вряд ли выше. Пробив вниз ключевой уровень 3200, медведи снова открыли путь к значительно более далеким целям, к которым рынку стоило прийти еще осенью 2023 года. Так, при закреплении цены ниже 3200, сильно возрастает вероятность падения к уровню 2800. Поэтому я продолжу шортить рынок и дальше, но как всегда аккуратно, от сильных сопротивлений и со стопами. Так, вчера решил взять шорт по фьючерсу на индекс от 3210 пунктов со стопом сразу за ценой входа и с целью 3150. При этом если цена быстро преодолеет эту цель, то продолжу держать позицию и дальше. В общем, буду внимательно следить за рынком, ближайшие дни у нас очень волнительные.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!
Короче говоря, теперь на рынке правят медведи, и не исключено, что это надолго. И во многом ближайшее будущее рынка определит риторика ЦБ и его решение по ставке уже сегодня. А я расскажу все, что нужно знать и понимать по итогу столь важного дня для российского рынка уже на выходных после решения ЦБ на своем канале.
Северсталь. 24 мая писал о наличии крупного продавца в стакане. В пике компания падала на 14%, думаю это не завершение коррекции.
Алроса. Подошли к нижней границе канала, снова смотрится привлекательно. Есть риски поставок на рынок синтетических алмазов, что составит конкуренцию природным бриллиантам, посмотрел ценны на них, вполне демократичные, для массового потребителя разницы нет
Аэрофлот. Недавно был отчет с хорошими данными. Перспектива роста еще остается процентов на 10.
Русская Аквакультура. Прекрасная бумага для инвестиций, отрасль развивают, компания будет набирать обороты. Держим.
Газпром. Очень так пролили после отказа от дивидендов, ADX на уровне 60, вероятно снижение закончилось, кто поумнее будет откупать, такие скидки увидишь не часто.
ПИК. Один из крупнейших застройщиков РФ никак не может пробить уровень 811. Я наблюдаю начало неблагоприятного периода в строительстве многоквартирных домов, жду откат по акциям. Решением может быть переключение крупных застройщиков на загородную недвижимо
Давненько не узнавали, как дела у Олега Владимировича. Но это он просто нам повода не давал, а теперь он есть. Можно выбирать теперь между юаневым Дерипаской и стодолларовым Дерипаской — кому что больше нравится. Для ортодоксальных инвесторов всегда в наличии рублёвый Дерипаска. Посмотрим, что по новому выпуску.
Всем нравятся сто баксов. Уже есть аналогичные облигации Новатэка, Полюса, ФосАгро. Это интересная альтернатива юаневым облигациям, смотрите вот тут топ-10 юанек. Там мне нравится больше всего Акрон. Я отвожу до 10% в портфеле под валютные облигации, так что интересно смотреть все новые выпуски в валюте. Ну и думаю, что скоро ещё что-то появится, не пропустите.
Объём выпуска — 100 млн долларов США. 3 года. Ориентир купона: 8–8,25% (YTM до 8,52%). Без оферты, без амортизации. Купоны ежеквартальные. Рейтинг A+ от АКРА (апрель 2024).
Русал — один из крупнейших в мире производителей алюминия, продукции и сплавов из него. Является вертикально интегрированным холдингом, контролирующим всю цепочку производства. Активы по добыче и производству расположены в России и за рубежом. Основные заводы находятся в Сибири, в непосредственной близости к источникам относительно дешевой (в сравнении с другими мировыми производителями алюминия) электроэнергии, вырабатываемой электростанциями на основе возобновляемых источников энергии.
Выпуск: ОК РУСАЛ-БО-001Р-08
Объём: 100 млн долларов США
Начало размещения: 14 июня (сбор заявок до 10 июня)
Всё верно, но нужно ещё больше долларов. И не стоит забывать, что Русалу также принадлежат 26,39% акций ГМК Норильский никель — одного из крупнейших в мире производителей никеля, палладия, платины и меди. РУСАЛ управляет 43 предприятиями в 13 странах. Какие-то жалкие 100 млн долларов погоды не сделают.
Посмотрим отчётность. Ожидаемо сложная ситуация. Прибыль по МСФО за 2023 год составила 282 млн долларов, снизившись на 84% относительно результата 2022 года.
Выручка в 2023 году снизилась на 12,6% и составила 12,213 млрд долларов (13,974 млрд в 2022 году). Скорректированная EBITDA снизилась на 61,2% до 786 млн долларов (2,028 млрд в 2022 году), скорректированная маржа EBITDA упала до 6,4% (14,5% в 2022 году). Снижение показателей связано в том числе с более низкой средней ценой на алюминий (-16,8%), а также сокращением объёмов реализации глинозёма (-35,1%) и алюминиевой фольги (-11,9%).
Давайте поищем что-то позитивное. Долговая нагрузка сократилась! Показатель Чистый долг/EBITDA составил 7,35, в 1П2023 показатель был безумным — 12,3. А вот по итогам 2022 года показатель был всего-навсего 3,1. Очень сложным выдался год для компании.
Во втором полугодии Русал заметно улучшил свою ситуацию, но ещё рано говорить о позитиве по акциям. А вот облигации — дело другое. Важно, чтобы компания выполняла свои обязательства, а акции взять можно будет, например, при росте цен на алюминий. Стоит вспомнить, что в 2018 году Русал закончил с убытком в -270 млн, а 2021 год закончил с прибылью 1,536 млрд долларов.
В этом размещении я планирую участвовать, поскольку стратегия предполагает иметь валютные активы в портфеле, а доходность в долларах прям классная. 3 года — это меньше, чем у Новатэка, Полюса, ФосАгро, зато купон выше. Возможно, итоговый будет около 8%. Покупать буду после размещения, тем более, доллар пока ещё дешёвый.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал ↗ про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.
Обвал акций продолжился с открытием торгов в понедельник. В итоге за последние две недели российский рынок умудрился упасть аж на 12%! Такого высокоскоростного падения на нашем рынке не было уже давно, да еще и в одиночестве, ведь иностранные рынки акций в последние недели себя чувствуют вполне неплохо. И все-таки удивительно, что рынок так долго тянул с этим обвалом, ведь и фундаментально, и технически он должен был произойти еще на месяц раньше, если не больше, ну и не так быстро. Давайте же вспомним, как выстраивалось падение рынка, и чего стоит ждать от него дальше.
График (H4) индекса ММВБ
Всех приветствую! Я делаю биржевые обзоры с прогнозами по фондовому и валютному рынкам, а также составляю образовательные материалы и еженедельный дайджест с самыми важными и интересными новостями за неделю по экономике и финансам с краткими пояснениями.
Уже с декабря 2023 года мы не видели столь большой просадки рынка, а настолько быструю аж с сентября 2022 года. Индекс просто сносит одну поддержку за другой, и локально рынок становится уже заметно перепроданным, поэтому вполне логично ожидать отскок уж хотя бы небольшой. И вот что здесь интереснее всего.
Если бы рынок хотел в дальнейшем после коррекции продолжить рост, то ему точно не следовало бы падать ниже моей первой цели падения индекса 3330. Но рынок упал не просто ниже нее, а сильно ниже нее. Ему даже удалось пробить ключевую поддержку 3200, что говорит уже о том, что весь этот рост вверх из диапазона 3025-3260 в марте-апреле, был с точки зрения технического, да и фундаментального анализа, по сути, липовым, как я и предполагал, почему и упорно шортил рынок в мае. А столь высокая скорость падения цены лишний раз подтверждает тот факт, что рынок достаточно долго игнорировал все риски, которые копились с начала года.
Мало того, что он вообще вышел вверх из диапазона в марте вопреки жесткой денежно-кредитной политике ЦБ и постоянному падению рынка длинных ОФЗ, так он еще и не заметил того факта, что в апреле в ЦБ заявили, что могут повысить ставку. Тогда индекс гособлигаций отреагировал на это заявление мощным падением, а индекс ММВБ опять пошел вверх к 3500, что выглядело просто абсурдно, и на что я тогда обратил внимание на своем канале. Вдобавок рынок акций также не заметил и снижения курса доллара на несколько рублей, что тоже выглядело странно.
Ну и самое подозрительное то, что рынок никак не отреагировал на новости о повышении налогов. Сейчас большинство авторов других биржевых каналов пытаются объяснить это падение рынка (которое для них оказалось вообще неожиданностью) повышением налогов, мол, для рынка это сильный удар.
Да, это сильный удар для рынка. Вот только мы об этом знаем уже три месяца! Целые три месяца рынок был в курсе того, что налоги повысят! Еще в марте Bloomberg сообщал, что в правительстве обсуждается повышение налогов для компаний и физлиц, и приводились данные, очень схожие с теми, что в итоге опубликовал Минфин официально. Я тогда писал об этом у себя в Telegram и обратил внимание, что рынок никак не отреагировал на эти новости, что было очень странно. То есть, реально рынок был в курсе скорого повышения налогов еще в серединемарта 2024 года, после чего вообще начался рост индекса впервые с августа 2023 года. Не удивляет? К тому же и само правительство делало подобные заявления о прогрессивной шкале, и что налоги необходимо повышать. Так разве в мае это могло быть неожиданностью для рынка? Конечно, нет!
И если ЦБ на этой неделе повысит ставку, это тоже не будет неожиданностью, ведь мы точно в курсе такой возможности уже с конца апреля. К тому же еще в декабре, когда все вокруг кричали о скором снижении ставки в начале 2024 года, я доступно объяснил, что этого не будет, и что снижение ставки есть смысл ожидать только ближе к осени этого года, и что сначала более вероятно именно повышение ставки, на которое ЦБ так долго не может решится (на заседаниях регулярно обсуждались предложения поднять ставку до 17%).
И уж если я это все понимал, то уж точно это понимал и крупный капитал, который двигает рынок. А значит, весь этот рост рынка с начала года, и особенно с марта был просто классической ловушкой для хомяков, а также выбиванием шортистов из позиций, которые формировались осенью.
Именно поэтому я и перестал шортить рынок после пробоя уровня 3260, ведь тогда прогнозировал, что это приведет к росту индекса к 3380-3400, откуда снова планировал набирать короткую позицию. И вот тогда с 3400 уже снова появилась возможность для большой коррекции, которую мы и увидели в мае.
И в отличие от массовых инвесторов, крупные инвесторы в апреле активно раздавали акции скупщикам, понимая, что рынок обязательно учтет последние новости. И когда накопилась критическая масса покупок, падение и началось. И в этом еще помогли дивиденды Газпрома, которых не будет. Что опять же вообще неудивительно после отчета в начале мая за убыточный 2023 год. Поэтому и предупредил тогда, что, пробив уровень ₽158, акции упадут, как минимум, к ₽140.
В итоге в апреле шорт по фьючерсу на индекс ММВБ сформировал по 3425 пунктов, но так как индекс попал в диапазон и застрял в нем на месяц, то стал постепенно поднимать среднюю цену своего входа. Так, путем нескольких усреднений мне удалось поднять цену входа до 3480 пунктов, последний раз взяв шорт по 3505 почти на самой вершине. Тогда же предупредил своих читателей, что рынок акций достиг теоретически максимальной возможной локальной цены и полностью готов к падению, поэтому я и продолжал упорно удерживать шорт по плану, как минимум, до 3330 пунктов по индексу.
И буквально на следующий день падение рынка и началось. Мою цель 3330 пролетели так быстро, что для закрытия позиции решил ждать достижение второй цели, уровня 3260, а после и ее уверенного пробоя решил, что рынок может упасть и даже ниже 3200, где уже точно буду закрывать позицию. В итоге в понедельник зафиксировал шорт на уровне 3120 пунктов. Отскок уже явно напрашивается, и основная цель этого отскока 3260-3300. И где-то там снова планирую входить обратно в шорт, так как полагаю, что падение рынка только начинается. Очень похоже, что глобально рынок наконец-то развернулся вниз, а значит, ближайшие месяцы могут быть весьма волнительными.
Кстати, для тех, кто хочет всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов, у меня есть телеграм-канал, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями по финансовым рынкам и экономике. Присоединяйтесь!
Короче говоря, скорее всего, данная волна падения близка к завершению, поэтому отскок акций в ближайшие дни вполне можно ожидать, однако не стоит рассчитывать на продолжение роста рынка, особенно если ему не удастся закрепиться выше 3300.
В пятницу 7 июня будет очередное заседание ЦБ по ключевой ставке, на котором её оставят без изменений с вероятностью от 50 до 70% или поднимут с вероятностью от 30 до 50%. Конечно, бизнесу тяжеловато развиваться в таких условиях, население тоже в печали, ставки по ипотекам конские, да и в целом кредиты дорогие. Это, конечно, не мешает людям их брать.
Кто на высокой ключевой ставке богатеет, а не беднеет, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.
Ключевая ставка — это процент, под который Центральный банк Российской Федерации кредитует коммерческие банки, а также принимает у них денежные средства на хранение. Но она важна не только банкам, но и инвесторам, и бизнесу, и населению в целом.
Длинные ОФЗ около 15%
Доходности по длинным ОФЗ вплотную коснулись 15%, но слегка откатились. Я продолжаю их покупать. Это не означает, что не удастся дойти до 16%. Минфин давит на жалость аукционами, будет их продолжать и далее. Казна требует денег. Рынок не готов уже давать их под 14%, когда ставка 16%, от оптимизма не осталось и следа. Все поняли, что высокий ключ не надолго, а очень надолго.
Риторика ЦБ и ускорение инфляции
Словесные интервенции Набиуллиной о повышении ставки становятся всё жестче, а аргумент всё такой же — инфляция. 7,8% на апрель 2024 года. Таргет в 4% отдаляется, хотя мало кто верит, что он достижим в принципе. В Европе и США инфляция тоже держится на рекордных за десятилетие уровнях. Также у нас тут дефицит рабочей силы и рост цен на бензин. Тут всё очевидно. При таких вводных инфляция будет раскручиваться.
Дефицит бюджета
Был, есть и будет. По плану дефицит бюджета за 2024 год 1,6 трлн. По итогам 1К2024 уже 0,6 трлн. И то благодаря высоким ценам на нефть, которая теперь ещё и стала слегка дешеветь.
Курс рубля изменится?
Курс рубля от ключевой ставки зависит меньше, чем от продажи валюты экспортёрами, но в конечном итоге инфляция должна пересечься с девальвацией. Пока что инфляция отстаёт (конечно, если не сравнивать цены на автомобили, там своя атмосфера).
Консенсуса нет
Эксперты едины лишь в том, что ставка не будет снижена. Треть за повышение, две трети за чил и расслабон. И всё дальше сдвигают дату снижения. Уже и до конца года мало кто видит потенциал для снижения. А если не будет снижения, то какой-то движняк может дать лишь повышение. Но даст ли +1% какой-то эффект? Вряд ли. Сможет ли Набиуллина выстрелить на +4%? Тоже вряд ли. Инфляция и так ниже ставки в 2 раза. Разогналась на 0,1%? Бывает.
В итоге, население будет и дальше накапливать деньги — та его часть, у которой они есть. Депозиты и облигации продолжают быть крайне интересными. Также это означает, что другая часть населения будет продолжать брать кредиты. Почему нет, если да?
В облигациях при такой ставке разумно делать ставку на флоатеры надёжных эмитентов. Эмитентам разумно переводить долги в валюту, что они и делают. Ставки по депозитам даже в Сбере уже есть восемнадцатипроцентные. В неспокойное время живём всё же, излишний риск на себя стоит брать только с чётким пониманием того, к чему это может привести.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.
Для всех поклонников футбола Hisense подготовил крутой конкурс в соцсетях. Попытайте удачу, чтобы получить классный мерч и технику от глобального партнера чемпионата.
А если не любите полагаться на случай и сразу отправляетесь за техникой Hisense, не прячьте далеко чек. Загрузите на сайт и получите подписку на Wink на 3 месяца в подарок.
USD/RUB. Длительное время находимся в узком диапазоне. Пока ничего интересного.
EUR/USD. Глобально был выход из треугольника. На масштабе Н4 это движение выглядит как расходящийся канал, сопротивление не смогли пройти с первого раза, интересны продажи с коротким стопом.
GBP/USD. Фунт на дневном уперся в серьезное сопротивление, на Н4 мы видим формирующуюся дивергенцию по MACD, думаю начинается коррекция пунктов на 100-150.