— Китайские НПЗ нарастили закупки нефти из РФ марки Urals, воспользовавшись отказом Индии от этих поставок из-за введения пошлин США. — шустрые.

— Трамп и лидеры ЕС договорились, что Рубио возглавит рабочую группу из советников по нацбезопасности и представителей НАТО для разработки гарантий безопасности для Украины, — WSJ. Гарантии будут включать военное присутствие, противовоздушную оборону, вооружение и контроль прекращения боевых действий. — всё это как-то не стыкуется с требованиями РФ.

— В Кузбассе на 40% сократилось число вакансий в угольной отрасли. Это связано с закрытием предприятий. В Кузбассе добывается свыше 50% угля в РФ, в регионе работают более 150 угольных предприятий. — угольный кризис достаточно сильный.

— Президент РФ предложил встретиться с президентом Украины в Москве, но украинский президент ответил отказом, — источники AFP. — такое предложение больше похоже на отказ.

— У трех из четырех крупнейших операторов связи РФ чистая прибыль по итогам первого полугодия снизилась на 36–83%, — «Коммерсантъ». — прилично.

— Пакет гарантий безопасности для Украины будет предусматривать отправку в страну войск стран ЕС в качестве сил сдерживания. 10 стран Европы уже подтвердили свою готовность направить вооруженные силы на Украину после прекращения огня или заключения мирного соглашения, — Bloomberg. Глава США полагает, что для РФ это не будет «проблемой». — ну, вообще-то это проблема для РФ.

— Новатэк рекомендовал за первое полугодие 2025 года выплатить дивиденды — ₽35,5 на акцию. — выше ожиданий.

— Инфляционные ожидания россиян в августе впервые с мая выросли с 13% до 13,5%. — о как!

— Государственные НПЗ Индии вернулись к закупкам нефти из РФ, — Bloomberg. — короткий перерыв.

— Т-Технологии во II квартале увеличили чистую прибыль почти в 2 раза, до ₽46,7 млрд, по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Выручка компании выросла на 83%, до ₽354 млрд. — а акции при этом не растут.

— Силовики провели обыски в офисах застройщика «Самолет». Они связаны с тем, что неустановленные руководители застройщика получили деньги от дольщиков, но вовремя не сдали дома в эксплуатацию. Акции ГК «Самолет» упали более чем на 12%. — пока акция может отскочить, но вот пробой уровня ₽1080 приведет к ускорению падения.

— Цены на билеты в поездах дальнего следования по РФ в июле были в среднем на 20% дороже г/г, — «Известия». — и тут выше инфляции Росстата.

— Усилия стран ЕС по установлению гарантий безопасности для Украины в рамах урегулирования с РФ столкнулись с трудностями после того, как Лавров назвал «утопией» обсуждение этих вопросов без Москвы, — Bloomberg. В Европе расценили комментарии Лаврова как попытку затормозить переговорный процесс. — я так понимаю, согласия в вопросах урегулирования нет.

— ТМК в первом полугодии сократила продажи труб на 19% г/г, до 1,8 млн т — минимума с первого полугодия 2020 года. — при этом выручка упала на 14,4%.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!

СКФ опубликовал финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 года. Второй квартал компания провела лучше, чем первый, но отголоски январских санкций, укрепление ₽ и низкие цены на фрахт всё равно загнали операционную прибыль в 0, некогда сверх прибыльный бизнес находится под давлением и улучшений не видно:

🚤 Выручка: I п. 618$ млн (-39,4% г/г), II кв. 339,6$ млн (-28,3% г/г)
🚤 EBITDA: I п. 263$ млн (-55,5% г/г), II кв. 158$ млн (-38,5% г/г)
🚤 Чистая прибыль: I п. -435,1$ млн (год назад прибыль в 323,8$ млн), II кв. -42,1$ млн (год назад прибыль в 107,8$ млн)

⚓️ Операционных результатов компания не предоставляет, но есть несколько фактов. Мировые цены на Aframaх во II кв. 2025 г. были ниже, чем в 2024 г. (~30$ тыс. vs. ~40$ тыс.), СКФ возил российскую нефть на 30-40% дороже мировых цен в хорошие времена из-за своей флотилии, но эта наценка улетучилась из-за январских санкций (некая часть флота простаивает, другая доставляет сырьё ниже мировых цен). РФ во II кв. 2025 начала наращивать добычу нефти, но когда у тебя 1/3 флота на якоре, это бьёт по карману. Средний курс $ во II кв. 2025 г. — 80,8₽, в 2024 г. — 90,4₽, бизнес СКФ долларовый.

⚓️ Выручка всё ещё находится под давлением SDN санкций, 2/3 флота компании просто не функционирует (добавьте сюда ещё падение цен на перевозку и укрепление ₽). В операционных расходах стоит отметить статью амортизация и обесценивание — 157,4$ млн (+40% г/г, произошло обесценение флота на 35,9$ млн, который стоит на якоре, в I кв. на 322,3$ млн). Из-за того, что списания многократно снизились, операционная прибыль составила 560$ тыс. (хотя бы в плюсе, но год назад была прибыль в 144,1$ млн).

⚓️ Чистая прибыль снизилась из-за курсовых разниц, они отрицательные -36,8$ млн (так как большая часть вкладов в валюте, то укрепление ₽ негативно повлияло, год назад убыток в 33$ млн). Отмечу лучшую разницу финансовых доходов/расходов, по сути единственное светлое пятно в отчёте — 14,8$ млн (в прошлом году 8,6$ млн, долги валютные под 4-6%, а часть депозитов, наоборот, ₽ под хороший %). Не забываем, что чистую прибыль необходимо скорректировать, потому что она является дивидендной базой для выплаты — 1,7₽ млрд (корректируем на обесценение, курсовые разницы, доход/расход связанный с изменением справедливой стоимости фин. активов, год назад 12,6₽ млрд), то есть за II кв. 2025 г. могут заплатить 0,35₽ на акцию (50% от скоррект. ЧП).

⚓️ Компания незначительно сократила свою денежную позицию до 1,349$ млрд (в I кв. 2025 г. было 1,295$ млрд). Долг эмитента сейчас составляет 1,335$ млрд (в I кв. 2025 г. 1,347$ млрд).

⚓️ OCF снизился до 16,9$ млн (год назад 262,5$ млн), снижение и по сравнению с I кв. (60,1$ млн), всё из-за изменений в оборотном капитале (-1,4$ млн vs. +22,5$ млн года назад). CAPEX значительно сократили — 35,7$ млн (-20,7% г/г, при таких санкциях инвестировать некуда), как итог, FCF отрицательный -19,8$ млн (год назад +216,5$ млн). Денежный поток отрицательный за I полугодие, навряд ли компания будет платить дивиденды в долг.

📌 Январские санкции от 10 января 2025 г. (SDN List) надломили компанию. В III кв. ₽ не даёт слабины, да подскочили цены на фрахт из-за пошлин Трампа и РФ добывает больше нефти, но рабочего флота у СКФ мало, так же ключевую ставку начали снижать, а значит уменьшатся % доходы компании. Единственное на что можно надеется компании это на снятие санкций, но тогда придётся возить по мировым ценам.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

АЛРОСА опубликовала финансовые результаты по МСФО за I п. 2025 г. Отчёт получился противоречивым, с одной стороны компания просела по выручке и операционной прибыли, но выручка увеличилась, однако ей помогли разовые факторы и есть опасения, что ситуация во II полугодии не улучшится:

💎 Выручка: 134,3₽ млрд (-25,2% г/г),
💎 Операционная прибыль: 28₽ млрд (-26% г/г),
💎 Чистая прибыль: 40,6₽ млрд (+10,8% г/г)

💎 Индекс цен на алмазы продолжает падать, вопрос по восстановлению цен откладывается. ₽ также неистово укрепился за это полугодие (средний курс $ за I п. 2025 г. — 86,9₽ vs. средний курс $ за I п. 2024 г. — 90,5₽). Не стоит забывать о санкциях, которые влияют на спрос: с 1 января 2024 г. EC ввела ограничения на импорт непромышленных алмазов добытых в РФ, США с 1 марта 2024 г. запретили импорт из России непромышленных алмазов весом от 1 карата, а с 1 сентября от 0,5 карата.

💎 Выручка просела из-за снизившегося спроса, тот же импорт Индией российских алмазов за 5 месяцев 2025 г. упал на 45% г/г (в результате санкций идёт ещё хорошая скидка), добавляем сюда низкие цены на сырьё, сильный ₽ и конкуренцию с лабораторно-выращенными алмазами. Себестоимость продаж снизилась до 94,8₽ млрд (-16,9% г/г, распродали запасы), админ. расходы сокращаются — 10,2₽ млрд (-1,5% г/г, тут стоит похвалить компанию). Прочие опер. расходы увеличились до 29,2₽ (+29,7% г/г, произошёл убыток от обесценения основных средств 8,3₽ млрд и расход от курсовых разниц 8,1 ₽ млрд). Но главное — это увеличение прочих опер. доходов до 28,7₽ млрд (годом ранее 4,9₽ млрд), продажа доли (41%) в Катоке принесла Алросе 25,7₽ млрд (Катока добывает около 6,5 млн карат алмазов в год, прибыль Алросы составляла 5₽ млрд в год). Из-за этой продажи опер. прибыль не так сильно просела, но выгодна ли она? Я думаю, что нет.

💎 Прибыль подросла благодаря финансовым расходам/доходам — 15,4₽ млрд (годом ранее -3,7₽ млрд). Всё благодаря курсовым разницам — 21,9₽ млрд (годом ранее 5,5₽ млрд), т.к. долги номинированы в валюте, то укрепление ₽ помогло. Доля прибыли в совместном предприятии снизилась 2,5₽ млрд (годом ранее 11,7₽ млрд, потеря Катоки)

💎 Компания нарастила свою денежную позицию до 115,3₽ млрд (на конец 2024 г. было 88,7₽ млрд, отказ от дивидендов помог). Долг компании сократился до 176,3₽ млрд (на конец 2024 г. было 196,6₽ млрд, в апреле 2025 разместили облигации на 350$ млн со ставкой 6,7%). Соотношение чистый долг/EBITDA — 1,18х.

💎 OCF сократился до 24,9₽ млрд (-59% г/г), CAPEX снизился незначительно до 22,3₽ млрд (-0,9% г/г), как итог FCF положительный 28,4₽ млрд (годом ранее +34,1₽ млрд), но если очистить от эффекта продажи Катоки будет отрицательным -6,5₽ млрд. Исходя из див. политики компании, то дивиденды могут составить 2,75₽ на акцию за I полугодие (50% ЧП по МСФО). Не думаю, что компания заплатит больше 50% от FCF, учитывая её финансовое положение.

📌 ₽ во II полугодии не даёт слабины, но зато ключевую ставку начали снижать, а значит % расходы снизятся (% расходы за I полугодие — 11,8₽ млрд, +302% г/г). Так же компания приостанавливает добычу на низкорентабельных активах, а значит будет экономить на опер. расходах. Не забываем о поддержке Гохрана, бюджетный лимит на закупку драгоценных металлов и камней составляет 38,9₽ млрд на 2025 г. и 38,8₽ млрд на 2026 г. С другой стороны CAPEX будет повышенным, т.к. Алроса начала бурение скважин для строительства рудника Мир-Глубокий (на восстановление потребуется $1,8-2 млрд судя по презентации). Но многое будет зависеть от спроса и цены, а II полугодие у компании всегда выходит хуже, чем I полугодие.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

— Алроса нарастила полугодовую чистую прибыль на 11%, но выручка упала на 25% г/г, а чистый долг увеличился почти в 10 раз. — вероятно, дивидендов не будет.

— Страны ЕС готовятся к перевооружению исторического масштаба, сообщила FT, изучившая снимки 150 объектов 37 компаний ВПК. Анализ показал, что оружейные заводы расширяются в 3 раза быстрее, чем в мирное время. — мда...

— ЦБ утвердил дорожную карту перехода банков к использованию только официальной информации о доходах граждан при принятии решения о выдаче им кредита (к марту 2026 года). — похоже, выдачи снизятся.

— VK вдвое повысила прогноз по скорректированной EBITDA на год — до ₽20 млрд против ₽10 млрд ранее. Выручка компании в первом полугодии 2025 года выросла на 13%, до ₽72,6 млрд, а чистый убыток сократился вдвое. — оживает компания.

— Разрыв цен на жилье в новостройках и на вторичном рынке в среднем по РФ достиг 60%, — ЦБ. В Центральной России он еще выше — 80%, в среднем 1 метр в новостройках стоит более ₽294,100, на вторичном рынке — ₽163,800. — а в 2023 году разрыв был 40%. Пузырь должен лопнуть.

— ВВП РФ во II квартале вырос на 1,1% г/г, — Росстат. Для сравнения, в I квартале экономика РФ выросла на 1,4%. — похоже, техническая рецессия. ЦБ, кстати, ожидал 1,8%.

— Компании начали урезать премии и даже переходить на неполную занятость, — ЦБ. Это пока не носит массовый характер, но обозримом будущем урезать премии будут компании практически во всех сферах экономики. — ожидаемо, ведь экономика в кризисе.

— Контрольный пакет ЮГК будет продан крупному миноритарию, — замглавы Минфина. Среди крупных миноритариев единственный известный — это структура Газпромбанка (22%). — ну хоть так.

— Минтруд предлагает в 2026 году снизить долю иностранных работников в 9 видах экономической деятельности. Среди прочего, предлагается ограничить долю иностранных работников в строительстве до 50%, а в организациях общепита как минимум половину рабочих мест предоставлять россиянам. — а где столько россиян найдется?

— Президент РФ сообщил, что переговоры прошли в конструктивной атмосфере и были содержательными. Трамп сообщил, что «пока сделки нет». Он также назвал встречу продуктивной и сообщил, что на ней был достигнут существенный прогресс, и в скором времени надеется снова встретиться с президентом РФ. Переговоры в расширенном составе, которые должны были пройти в формате делового обеда, были отменены. — как я предполагал в прошлом обзоре на своем канале, заметных результатов нет. Поэтому индекс ММВБ обвалился на торгах в субботу до 2933 практически от уровня 3025, в соответствии с моим прогнозом.

— Трамп призвал Киев пойти на сделку по урегулированию конфликта. Зеленский сообщил, что намерен в понедельник обсудить «все детали» в Вашингтоне. — похоже, эта встреча будет еще более важной, теперь от нее все зависит.

— Трамп сообщил Зеленскому, что РФ хочет установить контроль над всей территорией Донбасса, — Bloomberg. Тот отказался уступать РФ подконтрольную Украине территорию Донбасса, — Reuters. По данным Bloomberg, Москва была бы готова отказаться от претензий на те части Запорожской и Херсонской областей, которые она сейчас не контролирует. — последнее звучит очень сомнительно.

— США хотят провести встречу президентов РФ, США и Украины 22 августа, — Axios. — посмотрим.

Кстати, чтобы всегда быть в курсе ключевых рыночных трендов и не пропустить новые выпуски, присоединяйтесь к моему телеграм-каналу, где я оперативно делюсь самыми важными прогнозами и новостями.

Полагаю, собрал для вас самые важные новости за неделю. Спасибо, что дочитали. Если понравилась статья, поставьте, пожалуйста, лайк! Всем удачи и профита!