🔌ЭЛ5-Энерго опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2024 г. В IV кв. у компании произошло обесценение основных средств, это повлияло на фин. результат за 2024 г., конечно, не стоит проходить мимо и % платежей по кредитам, которые отнимаю уже больше половины операционной прибыли. Но всё же компания превзошла все метрики, которые прогнозировала на начало года и значительно сократила чистый долг. Приступим же к изучению отчёта:

⚡️ Выручка: 68,5₽ млрд (+12,7% г/г),

⚡️ EBITDA: 13,5₽ млрд (+11,4% г/г)

⚡️ Чистая прибыль: 4,5₽ млрд (-1,8% г/г)

💡 Выработка и полезный отпуск электроэнергии по итогам 2024 г. увеличились на 7,1% по сравнению с 2023 г. Сдерживающим фактором роста выработки и полезного отпуска стали плановые ремонты на Среднеуральской ГРЭС во II кв. и Конаковской ГРЭС в III кв. При этом, продажи электроэнергии возросли на 4,8%, а продажи тепла на +7,6% из-за низких температур в регионах присутствия компании.

💡 Выручка выросла благодаря росту во всех сегментах компании (мощности +9% г/г, электроэнергии +14% г/г и теплоэнергии +14% г/г). На это повлиял рост доходов в рамках программы ДПМ ВИЭ, также увеличение цен КОМ, КОММод, благоприятной конъюнктуры цен РСВ в первой ценовой зоне и индексации регулируемых тарифов. Проблема остаётся в опер. расходах — 60₽ млрд (+13,8% г/г, темпы выше, чем в выручке), на это повлияли статьи: затраты на топливо — 38₽ млрд (+16,5% г/г, подорожание газа), вознаграждение работникам — 4,3₽ млрд (+16,2% г/г, инфляция) и обесценение основных средств — 1,3₽ млрд (годом ранее — 130₽ млн, много объектов, которые редко становятся предметом купли-продажи). Как итог, опер. прибыль составила — 9,5 млрд (+10,4% г/г, дела могли пойти ещё хуже, если бы не восстановили резервы на +480₽ млн, в прошлом году было -204₽ млн).

💡 Снижение чистой прибыли связано с финансовыми расходами/доходами — -4,4₽ млрд (годом ранее -2,7₽ млрд) из-за того, что приходится платить больше % по займам (ставка 21%, а в 2024 г. компания рефинансировала долг на 12,6 млрд под 16%). Частично это было компенсировано пересчётом налога на прибыль из-за его увеличения с 20 до 25%, это дало почти +700₽ млн.

💡 Компания нарастила свой кэш на счетах до 5,5₽ млрд (на конец 2023 г. было 908₽ млн, как и обещала компания весь FCF идёт на сокращение ЧД). Долг компании сейчас составляет 30,8₽ млрд (+2,8% г/г), как вы понимаете, чистый долг продемонстрировал значительное снижение — 25,3₽ млрд (-12,7% г/г), а показатель Чистый долг/EBITDA составляет 1,9x.

💡 OCF возрос до 14₽ млрд (+10,2% г/г), с учётом CAPEXа — 6,8₽ млрд (-27,6% г/г), то FCF увеличился в 10 раз по сравнению с 2023 г. — 3,8₽ млрд. Но, совет директоров уже рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2024 г., потому что, согласно пятилетнему плану компании (до 2027 г.), эмитент будет направлять весь FCF на снижение долга.

📌 Что ожидать в 2025 г.? Цены на газ с 1 июля вырастут на 20,3%, то есть затраты ещё возрастут, высокая ключевая ставка, только увеличивает % расходы компании (стоимость долга в 2024 г. составила 14,7%, а год назад было 10,1%), значительное увеличение CAPEXa из-за модернизации СГРЭС Блок 9 и ввода в эксплуатацию СГРЭС ТГ6, вишенкой на торте стоит считать невыплату дивидендов до 2028 г. С другой стороны, цены на мощность повысят на +58% с 2027 г., в 2024 г. была низкая база доходов из-за ремонтных работ, рост цены КОМ, КОММод и ДПМ ВИЭ, также с июля проект ТГ7 СГРЭС начнёт получать полную плату за мощность в соответствии с условиями КОММод. Компания вновь занизила прогноз по фин. показателям, кажется, эмитент их превзойдёт в 2025 г., как это сделал в 2024 г.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Цена не вышла выше $81339. Отправилась к вчерашнему дневному разворотному уровню, который на текущий момент находится на уровне $77773. Это текущий актуальный дневной разворотный уровень. Он немножечко сместился, но практически на том же уровне, что и вчера.

Сейчас мы видим пробой блока зоны риска для покупателя $75854-76969. Если движение продолжится ниже данного блока, то в таком случае мы будем достигать район недельного уровня по волатильности $74119. Также обращаю ваше внимание, что только в случае, если данный уровень будет пробиваться вниз, нам открывается район $71456. Пока недельный уровень $74119 не пробит, $71456 будет недоступен. Поэтому отслеживаем именно $74119.

С другой стороны, в случае если цена выйдет выше $76969, то мы поедем в район, во-первых, текущего дневного разворотного $77773. Во-вторых, можем уехать в район $78608-79745. Это локальный блок зоны риска для текущего движения, которое мы видим. Если здесь произойдет разворотное действие, соответственно, снова направимся в район $75750 и можем также задевать $74119.

Сейчас я концентрирую внимание на $74119, который может либо дать отпор, и мы об него будем биться и отскакивать. Даже можем об него удариться несколько раз. Либо все-таки он пробивается вниз и едем в район $71456. Также можем закалывать следующий недельный уровень по волатильности - $69863.

Пока что никакой разворотной динамики у нас не наблюдается. Мы не увидели движение в обратную сторону выше недельного разворотника $81339. Соответственно, обновление максимумов 4 апреля и снятие ликвидности в районе $89000. Поэтому у нас идет строго нисходящий тренд, который никак не менялся. Да и в принципе, пока мы ниже недельного разворотника $81339 тренд нисходящий. Только выше данного уровня мы можем говорить про смену тенденции и про цели выше: блок $86589-90217 и про блок $94739-101151. Пока что данные уровни нам недоступны. Нам необходимо отрисовать какое-то внятное разворотное действие, нарисовать какой-то слом структуры, которого не было еще ни разу.

Еще раз повторюсь, что на текущий момент крайне вероятно достигать $74199. Пробивая его $71456 тоже может достигаться.

Также хотел бы обратить ваше внимание на непосредственную близость блока $58171-66651. Это основная цель, которая должна достигаться ценой со $109000, то есть с абсолютного пика. Как это будет происходить - неважно. Либо через отскок до $100000 от текущих и последующим движению к $58171-66651. Либо напрямую сейчас, потом отскок до $100000 и после этого пробой блока $58171-66651. В том или ином формате нужно данный блок достигать. Не можно, не может быть, а именно нужно.

Поэтому достижение блока $58171-66651 - это лишь дело времени. И пробой данного блока вниз - это тоже дело времени, на мой взгляд, поскольку на текущий момент я более чем уверен, что биткоин перешел в фазу медвежьего рынка и нас ждет падение несколько лет. А обновление максимумов возможно только в рамках каких-то плоскостей, то есть коррекционных фаз, которые могут по инерции немного обновлять максимумы. Но данное явление плоскости с выходом выше $109000 может происходить только до блока $58171-66651. И то обновление максимума, если оно будет, то только совсем небольшим. Ниже блока $58171-66651 никаких плоскостей мы уже не увидим. Но консервативно мы, естественно, преследуем отскоки не далее критических точек типа $94000-100000 и дальше вниз.

Рассказываю о перспективах криптовалют и буллране в своем  тг канале.

Желаю всем хорошего дня и успешной торговли, друзья!