Лига биржевой торговли

Пока наш рынок потихоньку просыпается, самое время собрать все прогнозы вместе и оценить его перспективы — потенциал роста, дивиденды и отдельных фаворитов.

Все инвестдома согласны с тем, что в этом году индекс Мосбиржи будет расти. Но в своих оценках они заметно расходятся — например, максимальный рост прогнозируют эксперты БКС (до 3500 пунктов), а минимальный — аналитики из SberCIB (до 3100 пунктов).

Если же усреднить эти прогнозы, то среднее значение составит 3300 пунктов — то есть, от текущих отметок рынок может вырасти еще на 14,5%. При этом я не включал сюда экстремальные прогнозы, ведь с ними это значение вырастет до 3840 пунктов (потенциал роста аж 33%!).

А еще нельзя забывать про дивиденды, которые дадут инвесторам дополнительную прибыль. Правда ее оценки сильно расходятся — в среднем эксперты прогнозируют от 9,5% до 12% див. доходности. Хотя большинство сходится в том, что самые щедрые выплаты будут у Сургутнефтегаза.

Так какие же акции стали фаворитами?

Яндекс — 6 упоминаний. Монополист в своей сфере, который наконец получил российскую прописку. Компания избавилась от убыточных активов, а ее бизнес отлично впитывает инфляцию — так что она может и дальше расти по 30-40% ежегодно.

Полюс — 6 упоминаний. Ставка на дальнейшее ралли в золоте, которому предсказывают рост до 3000-3200 долларов за унцию. А еще эксперты надеются, что компания перестанет обижать акционеров и вернется к регулярным выплатам.

Пятерочка — 5 упоминаний. Тут сразу несколько сильных драйверов — это и привлекательный бизнес, и возвращение домой, и вероятность высоких дивидендов. На счетах компании скопилось более 150 млрд. рублей – часть из них пойдет на байбэк, а часть — на выплаты акционерам.

Лукойл — 4 упоминания. Каждый год числится среди фаворитов и почти всегда оправдывает эти надежды. У компании все круто, прозрачно и максимально стабильно — отсюда и высокие дивиденды (порядка 14-15%), и кубышка в размере одного триллиона рублей.

Татнефть — 4 упоминания. Умеет извлекать хорошую прибыль — причем не только извлекать, но и направлять более 70% прибыли на дивиденды. А все благодаря тому, что у компании очень крепкий баланс — в период высоких ставок это особенно важно.

ИнтерРАО — 4 упоминания. Эксперты продолжают верить, что компания поднимет норму выплат с 25% до 50%. Технически это возможно, ведь на счетах лежит почти 500 млрд. рублей — только вот время идет, а дивидендная политика остается прежней.

Т-Технологии — 4 упоминания. Бизнес растет хорошими темпами, но торгуется с сильной недооценкой (P/B = 1,3х против исторических 3,5х). Все из-за покупки «скучного» Росбанка — если интеграция пройдет успешно, то акции покажут сильную переоценку.

Хэдхантер — 4 упоминания. Разовый дивиденд остался в прошлом, но компания все равно привлекательна — у нее высокая рентабельность, сильное положение на рынке и отрицательный долг. А ее потенциальные дивиденды выглядят выше, чем у большинства нефтяников.

Сбербанк — 3 упоминания. Мог оказаться среди лидеров, но аналитики SberCIB не могут выделять собственные акции. Так же по 3 голоса получили Роснефть, ФосАгро, Норникель, Мать и Дитя, Ренессанс, Озон и Лента.

Вот такой получился список — в нем нет каких-то ковбойских идей, зато есть крепкие и надежные компании. Сами эксперты объясняют это тем, что сейчас лучше выбирать «эмитентов с сильным балансом, низким долгом и высокими темпа роста».

Выглядит вполне логично, хотя рынок может с этим и не согласиться :)

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там я публикую ежедневные обзоры и пишу свои мысли по рынку.

В упрощенном виде экономический процесс выглядит следующим образом:

Экономика растёт -> инфляция ускоряется -> ЦБ поднимает ключевую ставку -> стоимость денег и обслуживание кредитов дорожает -> экономика замедляется -> инфляция падает -> ЦБ снижает ключевую ставку.

Рост ставок в экономике по-разному влияет на деятельность компаний. Предприятия с высокой долговой нагрузкой испытывают трудности с обслуживанием кредитных обязательств. Однако есть и компании, которые даже в период высоких ставок чувствуют себя комфортно, увеличивая свою выручку и прибыль.

📍 Давайте сегодня их и рассмотрим:

✅️ Московская Биржа $MOEX - выручка компании состоит как из процентных (44%), так и из комиссионных (56%) доходов. В основном, процентные доходы Мосбиржи увеличиваются благодаря росту доходности по денежным остаткам клиентов, размещённым под более высокий процент.

✅️ Интер РАО $IRAO - которая накопила 357 млрд рублей и большую их часть держит на банковских счетах. В январе — марте 2024 процентные доходы принесли 20,6 млрд рублей при общей чистой прибыли 48 млрд. При этом компания активно вкладывается в модернизацию и строительство.

✅️ Юнипро $UPRO накопила 62 млрд рублей, но пока неизвестно, куда они пойдут: в 2023 контроль над компанией перешел от иностранного холдинга в руки Российского государства.

✅️ Сургутнефтегаз $SNGS - у которого 5,83 трлн рублей накоплений. Но так как они хранятся на валютных депозитах, к российским ставкам доходность не привязана. Впрочем, теоретически компания вполне может переложить часть денег в рубли на период высоких ставок.

✅️ Ренессанс Страхование $RENI - инвестпортфель которой в этом году превысил 190 млрд рублей, четверть из которых компания держит на депозитах, а больше половины — в государственных и корпоративных облигациях.

✅️ В текущей ситуации немало банков извлекают выгоду — в первую очередь те, кто выдавал много кредитов по плавающим ставкам. В корпоративном портфеле Совкомбанка $SVCB таких большинство, и финансовые результаты здесь растут быстрее, чем в других сегментах, — на 64% в первом квартале 2024 года. Много кредитов с плавающей ставкой и у лидера российского банковского рынка — Сбера $SBER

✅️ Также отдельно можно выделить акции фундаментально крепких дивидендных компаний. Инвесторы не захотят продавать их с той целью, чтобы сделать себе более привлекательную среднюю цену покупки, чтобы в дальнейшем получать более высокие дивиденды $BSPB $LKOH $MGNT $CHMF

❗️ Данная подборка акций сделано в большей степени для ознакомления, уж точно никак призыв к действую. Все мы прекрасно понимаем, что для большинства участников рынка высокая ставка все же действует негативно.

Компаниям сложнее развиваться и обслуживать долги, а инвесторы охотнее вкладываются в банковские вклады и облигации, чем в акции. И это будет самый разумным вариантом , если ваш инвестиционный горизонт меньше года.

✅️ Если пост оказался полезным, подписывайтесь на канал, ставьте лайки - это лучшая мотивация для меня делать подобные посты.

Наш телеграм канал

'Не является инвестиционной рекомендацией

Где и как мы управляем капиталом и рискуем в жизни.

Несколько банальных примеров расставят точки над “И”.

Превысили скорости на дороге, с кем не бывает.
если вам надо ехать в два раза быстрее, чтобы приехать на целый час раньше в желаемое место, то по факту вы рискуете больше, чем получаете.

Конечно, кто-то из вас может будет возражать, что в сухую летнюю погоду, такая манера поведения на дороге будет оправдана и вы, действительно, сэкономите время.

Теперь представим обратную ситуацию:
Ночь, зима, гололед, снегопад - в этой ситуации превышение скорости в два раза для того чтобы сэкономить тот же самый час, может стоить жизни. Другими словами водитель при таких условиях входит в позицию “на всю котлету”.

Вы пешеход, переходите дорогу по зебре.
Многие из нас спокойно могут перейти дорогу по зебре , посмотрел налево-направо, убедился в безопасности и пошел.

В полдень сухого летнего дня, вы перейдете дорогу с очень высокой долей вероятности без происшествий.

Теперь представим другую ситуацию:
Ночь, дорога без фонарей, вы в чёрной одежде, дождь, пытаетесь перейти дорогу по зебре, потому что водитель должен остановиться, так говорят правила дорожного движения - в этом случае, вы рискуете абсолютно всем, что у вас есть, ради 10 секунд правоты. Другими словами пешеход при таких условиях входит в позицию “на всю котлету”.

Почему и одни и вторые так делают. Причина лежит прямо на ладони. Ведь каждый из вас сотни и тысячи раз делал так в хорошую ясную сухую погоду, поэтому про опасность позиции на “всю котлету” мало задумываетесь в принципе.

Я много раз слышал:
на рынке можно потерять все деньги;
чтобы кто-то заработал, надо чтобы это кто-то потерял;
и так далее и тому подобное.

Эти и другие стереотипы разбиваются о факты.

В реальном бизнесе есть точно такие же возможности потерять всё - достаточно войти на “всю котлету” с неликвидным товаром.
В реальной жизни чтобы кто-то разбогател, надо чтобы кто-то у него купил товары или услуги, то есть потратил деньги, таки мы видим перетекание денег из одних карманов другие, так если принцип не меняется, то почему финансовые рынки вызывают столько негатива, для меня осталось загадкой.

Я пробовал сам для себя объяснить этот момент, заметил одно важное отличие - что скорость принятия решения и развитие событий на финансовых рынках значительно быстрее, чем в традиционном бизнесе.
Здесь не нужно:
-открывать юридическое лицо;
-искать товары;
-ожидать поставку товаров;
-искать покупателя на этот товар;
добавьте на каждый пункт хотя бы одну неделю, и вы увидите , что бизнес-процессы длятся по времени кратно дольше, чем на финансовых рынках.

При этом неправильное решение, и открытие позиции на “всю котлету” ведёт к одинаковым последствиям и там, и там.

Теперь соберём всё в кучу и побеседуем конкретно о рынке:
Управление капиталом и рисками является ключом к торговле.
У трейдера и инвестора завтра должно наступить всегда, поэтому:

Управление капиталом - какой частью своего капитала я готов войти в позицию. другими словами, сколько у меня будет попыток, прежде чем, я получу прибыль.

Управление рисками - что я получу на выходе.

Теперь соединяем:

Какой частью своего капитала я готов рискнуть, чтобы использовать рыночную ситуацию. В случае успеха я получу ожидаемую прибыль, В случае неудачи я получу убыток равный той части капитала, которой рисковал.

От теории к практике.

У себя в телеграме, публиковал прогноз 25 декабря 2024 года.

Цена сюда пришла только сегодня.

Мой риск в этой ситуации 147 пипсов по золоту. Ожидаю прибыль 1470 пипсов, при этом пониманию, что сделка может дать и больше. Остановимся на 1470 - это получить в 10 раз больше, чем риск.
Управление рисками завершено Risk / Reward = 1:10.

Теперь управляем капиталом.
Каждый выбирает сам, какой частью готов рискнуть своего депозита. Мой выбор - ДО 1%.

К математике и цифрам:
Предположим, что у вас капитал 1000$. 1% от тысячи это 10$.

Значит, мне необходимо выбрать такой объем позиции, чтобы при проходе 147 пипсов против меня, потери составили 10$.


Берем минимальный объем позиции (лот) 0.01 - 147 пипсов = 1,47$

Значит минималку я могу увеличить в 10/1,47 = 6,8 раз. При этом на платформе, я могу использовать числа с шагом 0,01. Отсюда следует, что или в 6 раз или в 7.

Если я увеличу в 6 раз, то получу:

1,47*6=8,82$, значит на выходе будет 88,2$

Если я увеличу в 7 раз, то получу:

1,47*7=10,29$, значит на выходе будет 102,9$


Является ли разница с точки зрения риска 10$ и 10,29$ существенной - нет, конечно.


Т.е. эту позицию надо открывать 0.07, с риском 10,29$, c ожиданием прибыли в 102,90$.


При расчетах я не учитывал спред и комиссии. Профит на несколько долларов будет отличаться.

Вывод:
Чтобы депозит жил, надо использовать его часть и "не котлетить"


Понравился материал - ставь плюс и подписывайся на Telegram


Не понравился - ставь минус.


Всем профита, друзья. Всем успехов. Всем пока.

По индексу за первый час торгов откатываем уже -1.4%. Многовато для "традиционно зелёных январских дней, где физики толкают рынок вверх". Но что есть🤷‍♂️

Мы довольно бодро пробили снизу вверх 200-дневную EMA и упёрлись в сопротивление на 2900. Теперь началась коррекция к этой волне роста. Неплохо бы пофиксить краткосрочные позиции, кто их открывал. Посмотрим теперь, удержится ли рынок выше 200 EMA на дневке.

Обратите внимание, я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Там я делюсь информацией в онлайн-режиме.

В начале 4 квартала делал список антиидей (VK, Самолет, Распадская, Делимобиль, Ozon) на 4 квартал. Попробую составить традиционный список плохих акций на ближайший квартал, в которых ничего хорошего не светит. В список антиидей можно попасть по двум критериям: компания +-более-менее известна и компания по-моему мнению будет выглядеть хуже индекса 📉

📌 Как поживают антиидеи на 4 квартал ?

В последние недели было сильное ралли c 2400 до 2800 + по индексу ММВБ с сильным выносом вверх почти по всем бумагам. Если убрать эйфорию, то индекс все равно закрывает квартал в нулях, а вот какие результаты у моих антиидей:

— VK 📱. -12% за квартал, главная помойка фондового рынка продолжает уничтожать капитал инвесторов!

— Самолет 🏠. -44% за квартал. Прекрасный пример сдувания пузыря, который вернулся к ценам IPO. Можно долго пампить котировки акций, но рано или поздно фундаментал берет вверх!

— Распадская 🪨. -10% за квартал. Евраз никуда не переезжает, капитал выкачивают через дебиторку! Результат закономерный!

— Делимобиль 🚗. -1% за квартал. Символический убыток получили инвесторы в Делимобиль, правда тут был аномальный рост на 40% в последние недели. Бизнесу, построенном на заемном капитале, крайне тяжело жить со ставкой в 21%.

— Ozon 📦. -1% за квартал. Долгосрочные держатели Ozon тоже ничего не заработали за 4 квартал, несмотря на рост на 30% от декабрьского дна. В отличии от других компаний тут есть небольшой позитив в отчете за 3 квартал: банковский сегмент генерит неплохую EBITDA.

За 3 месяца можно было безрисково получить +-5%, поэтому своими антиидеями доволен!

📌 Мои антиидеи на 1 квартал:

— VK 📱. Опять? Да, опять! У компании капитализация 70 млрд, а долг полгода назад был 140 млрд. Cитуация очевидно стала хуже, так как компания убыточна на операционном уровне, поэтому долг вырастет еще. Зачем покупать компанию с капиталом в 200 млрд и нулевой EBITDA?

— Северсталь 💿. Иногда в список антиидей может попасть отличная компания. Акции Северстали тот редкий случай!

У компании запланированы капитальные затраты в размере 120 млрд за 2024 год, а за 9 месяцев было потрачено только 70 млрд, поэтому в четвертом квартале должно быть +-50 млрд Capex, что обнулит свободный денежный поток. Финальные дивиденды если и будут, то чисто символические. 1300 - чрезмерно оптимистичная оценка с текущей конъюнктурой в секторе и будущим слабым отчетом!

— ЮГК ⛏. В капитал компании в обмен на долг вошел Газпромбанк, только есть нюанс - это был забалансовый долг, а так отчетность за второе полугодие покажет огромное количество негативных моментов:

1)Низкие доходы из-за приостановки добычи на 90 дней от Ростехнадзора

2)Штраф на несколько млрд от Ростехнадзора

3)Реальные курсовые убытки из-за погашения юаневых бондов в ноябре, да и долг у компании приличный

Хоть мы и не знаем цену входа ГПБ в капитал ЮГК, но видим, что около 22 млрд забалансового долга были конвертированы в 22% акций. Это дает нам оценку ЮГК от ГПБ в 100 млрд. Рынок оценивает ЮГК в 160 млрд, я думаю, что адекватная цена где-то посередине.

— Сегежа 🪓. Возвращение деревяхи в список! Если компания чудом сможет найти покупателей на допку в 100 млрд, то капитал компании будет следующим: 20 млрд текущая капитализация + 100 млрд допки + 45 млрд чистого долга = 165 млрд. Если побыть оптимистом, то компания в лучшем случае будет зарабатывать 20 млрд, а это EV/EBITDA > 8! У дивидендных акций оценка в 2-3 раза ниже.

— Ростелеком 📱. Компания в третьем квартале (ставка была не 21%) заработала 30 млрд, отдав на проценты 22 млрд! Работа на кредиторов в чистом виде! Чистый долг в 509 млрд не оставляет шансов на хорошие финансовые результаты + Ростелеком исторически тяжелая бумага, которая растет хуже рынка.

Вывод: инвестору стоит избегать компаний со слабым фундаменталом!

https://t.me/roman_paluch_invest

Подпишись, мне будет приятно!

Какой пузырь был самым большим в истории рынка? Был ли это цветок, который продавался по цене дома? Или акции технологических компаний, выросшие в десятки раз? Или это было что-то совсем другое?

Тюльпаномания 1637 года. Если бы мы выбирали крупнейший пузырь, основываясь на его спекулятивности, то этот случай выиграл бы с большим отрывом. Никогда в истории предмет такой низкой полезности не продавался по таким высоким ценам.

Но дело в том, что размер этого пузыря в финансовой культуре сильно преувеличен, ведь на самом деле он не был таким большим. Вот что писала о нем Энн Голдгар:

«Это правда, что самые дорогие тюльпаны стоили около 5000 гульденов (цена хорошего дома), но я смогла зафиксировать только 37 сделок суммой выше 300 гульденов. Рынок редких тюльпанов был ограничен всего несколькими сотнями человек».

Компания Южных Морей 1720 года. Этот случай известен в первую очередь тем, что лишил великого Исаака Ньютона всех его сбережений, после чего тот произнес легендарную фразу: «Я могу рассчитать движение небесных тел, но не безумие людей».

Вообще, этот пузырь отличается от остальных тем, что он был больше похож на безумное IPO, чем на спекуляции торгующимся классом активов. Да и размер его не был так велик, поэтому крах Южных Морей не нанес серьезного ущерба экономике. Акции компании упали от своего пика на 85%, но количество банкротств по сравнению с прошлым годом не увеличилось.

Ипотечный пузырь в США. С точки зрения размера этот пузырь превосходит остальные - объем рынка жилой недвижимости на своем пике достиг 29 триллионов долларов, после чего в течение 5 лет он потерял почти 6,5 триллионов своей стоимости.

С другой стороны, рост цен на жилье не очень похож на пузырь в прямом понимании этого слова — с 2000 по 2007 год они выросли всего на 70%. Да и капитализация рынка недвижимости в течение следующего десятилетия восстановилась и переписала новые исторические максимумы.

Черный четверг 1929 года. Биржевой крах 1929 года привел к серьезному падению капитализации фондового рынка — акции за 3 года рухнули на 90%, уничтожив около 1 триллиона долларов в пересчете на современные деньги. За десятилетие перед этим рынок вырос в 6,7 раз!

На восстановление до предыдущих максимумов ушло 7 лет — это были очень тяжелые годы для американцев. Но их трудности были связаны не с крахом рынка, а с системными проблемами в экономике. Вот что писал об этом Морган Хаузел:

«Только 2,5% американцев владели акциями в 1929 году. Многие люди наблюдали за обвалом рынка и теряли надежду когда-нибудь на нем заработать. При этом они потеряли только мечту, но не деньги, потому что у них не было вложенных денег».

Так что называть биржевой крах 1929 года величайшим пузырем в истории было бы преувеличением.

Пузырь Доткомов 2000 года. С 1990 по 2000 год индекс Nasdaq вырос в 10 раз — его капитализация достигла 6,6 триллионов долларов. Последующий крах уничтожил 5,1 триллиона рыночной стоимости технологических компаний, а на восстановление к прежним максимумам ушло целых 13 лет.

Самое любопытное, что технологические компании действительно изменили мир и стали его неотъемлемой частью - с этим инвесторы не ошиблись, они просто поспешили на 10 лет.

Рынок Японии 1989 года. На самом пике этого пузыря императорский дворец стоил дороже, чем вся недвижимость в Калифорнии, а японский фондовый рынок вырос в 10 раз за последнее десятилетие. Когда пузырь лопнул, инвесторы в акции потеряли 2 триллиона долларов, а владельцы недвижимости - 8 триллионов.

Потребовалось несколько десятилетий, чтобы японский рынок восстановился до тех максимумов — в совокупности с размерами потерь это делает пузырь Японии величайшим в истории.

*****

Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там я публикую ежедневные обзоры и пишу свои мысли по рынку.