FinMech

Джеймс Адуччи был разорен — из бизнесмена он превратился в банкрота с долгами около 25 тысяч долларов. Но у него было чувство, что гольфист Тайгер Вудс выиграет «Мастерс», поэтому впервые в своей жизни он решил пойти ва-банк.

Бывший бизнесмен продал все, что только мог продать, и сумел собрать сумму в 85 тысяч долларов — с этими деньгами он отправился в Лас-Вегас, где лишь в четвертой по счету букмекерской конторе ему разрешили сделать такую большую ставку.

Коэффициент на победу Вудса составлял 15 к 1 — он уже десять лет не выигрывал крупных турниров, а перед этим «Мастерсом» перенес несколько операций на руке. Так что в конторе посчитали, что какой-то новичок в мире ставок просто решил им отдать свои деньги...

💸 Но Тайгер Вудс победил — своими точными ударами он принес Джеймсу Адуччи 1 миллион 200 тысяч долларов. Однако везунчик решил не останавливаться на этом — он поставил 100 тысяч долларов на то, что Вудс выиграет еще три турнира подряд.

На этот раз удача от него отвернулась, но Джеймс все равно остался с кругленькой суммой на руках и сумел перезапустить свой бизнес.

Его история скорее исключение из правил — большинство игроков после такого выигрыша не могут остановиться и продолжают играть, пока все не проиграют. Так почему же люди возвращаются, чтобы сыграть еще одну партию или сделать еще одну ставку?

Большинство игроков возвращается за острым ощущением от денег, не требующих больших усилий - именно поэтому азартные игры стали самыми захватывающими в мире.

Людям не легко бросить играть, потому что они всегда могут рационализировать свои решения. Человек, выигравший 1 миллион 200 тысяч на Тайгере Вудсе, думает, что его новая ставка в 100 тысяч - это «бесплатные деньги». Даже если он проиграет, то его общий выигрыш все равно превысит 1 миллион долларов.

Но что, если он продолжит проигрывать? В таком случае он сможет оправдать себя тем, что отыгрывает свои потери. И даже если он уйдет в минус, то будет убеждать себя в том, что однажды он уже выиграл — и удача вновь повернется к нему лицом, стоит лишь потерпеть и сделать еще одну ставку.

На каждом этапе этой нисходящей спирали игрок может дать своему поведению рациональное объяснение, даже если в итоге ему становится ясно, что все его решения (вместе взятые) были глупостью. В реальном времени это очень трудно заметить, поэтому азартные игры настолько разрушительны.

При этом заядлыми игроками становятся не просто те, у кого есть проблемы с самоконтролем. Все намного сложнее — последние исследования показали, что предрасположенность к азартным играм передается генетически. Конечно, сын игромана не обязательно пойдет по его стопам, но справиться со своим поведением ему будет намного сложнее.

На фондовом рынке тоже хватает тех, кто делает ставки — они называют свои действия «инвестированием», но на самом деле это обыкновенная азартная игра. Множество сделок, маржинальная торговля, следование сигналам — это инструменты игрока, желающего поскорее разбогатеть, а не инвестора, постепенно накапливающего свой капитал.

Самое страшное заключается в том, что играя в азартные игры можно проиграть не только деньги, но и собственную жизнь. Так что если вы азартны, то лучше не начинать — остановиться потом будет очень трудно, а веселая игра быстро превратится в мучительное наваждение.

В 1993 году американец Тай Уорнер представил уникальную серию игрушек — они были набиты маленькими шариками, поэтому их можно было двигать и придавать им любые позы.

Несмотря на эту интересную особенность, детям они почему-то не понравились — продажи были очень низкими, так что магазины отказывались брать их на реализацию. Тогда Уорнер придумал хитрую комбинацию — он свернул производство некоторых серий, а отдельных персонажей вообще «отправил на пенсию».

Вскоре игрушки Beanie Babies стали культурным феноменом — люди обсуждали их на работе и в интернете, хвастались перед друзьями «редкими образцами» и тратили на них огромные деньги. Это оказалось очень выгодным вложением — цены на медвежат росли, так что их доходность порой опережала фондовый рынок.

Как вы уже догадались, ажиотаж вокруг Beanie Babies был обыкновенным пузырем — через несколько лет цена на них рухнула, и миллионы «инвесторов» остались без денег. Так как же этот плюшевый пузырь вообще стал возможен?

Дефицит. Задумка Тая Уорнера сработала — ограничив производство, он превратил детскую игрушку в предмет коллекционирования, за которым погнались люди со средним достатком.

В какой-то момент на складах компании скопилось игрушек на 100 миллионов долларов, но руководство все равно не пускало их в продажу — искусственный дефицит стал бизнес-моделью Ty Inc.

Истории имеют значение. Бывший исполнительный директор Ty Inc. признался: «Самой сильной стороной Уорнера было то, что он умел продавать людям бесполезное дерьмо и делать так, чтобы оно казалось действительно важным».

Когда дело доходит до психологии, то умение рассказывать истории — это настоящая суперсила, которая в сочетании с растущими ценами заставляет людей поверить во что угодно.

Новый рынок сбыта. Пьер Омидьяр основал eBay в 1995 году для того, чтобы продавать хэндмейд своей жены — вскоре этот сайт превратился в огромную интернет-площадку, где продавались миллионы товаров.

Коллекционеры оценили eBay по достоинству — в какой-то момент на мягкие игрушки приходилось 10% от всех продаж на сайте. Исследования показали, что люди склонны переплачивать на аукционах за товары, которые пользуются большим спросом — и с Beanie Babies именно это и произошло.

Люди искали развлечений. Увлечение игрушками выросло из желания найти общий язык со своими детьми — вот что писал об этом Зак Биссоннетт:

«Термин «футбольная мамочка» вошел в лексикон в 1995 году, за год до того, как началось повальное увлечение Beanie. Такие мамы опекали своих «ангелочков» и не давали им и шагу ступить; они занимались тем же, чем и их дети — это касается и детских игр и увлечений».

FOMO. В конце 1990-х американцы столкнулись с безумием фондового рынка — азарт и жадность перекинулись на другие сферы их жизни, в том числе и на мягкие игрушки Beanie Babies.

Никто не знал, как далеко это зайдет. Большинство экспертов предсказывало, что плюшевый ажиотаж закончится в 1998 году — однако в 1999 году их продажи удвоились, а цены на «редкие» игрушки продолжили расти.

Но все пузыри заканчивают одинаково:

«Спекулятивные пузыри основаны на постоянном движении вверх; как только импульс замедляется, пузырь лопается. К 1999 году каждый, кто мог стать коллекционером Beanie, уже был им. При отсутствии спроса цены стагнировали, потому что им ничего другого не оставалось.

Как только люди больше не могли рассчитывать на быстрый рост цен, они бросили это занятие, а вместе с сокращением рынка начали рушиться и цены».

Такие вещи происходят потому, что мы далеко не всегда действуем рационально — у нас есть чувства и эмоции, которые влияют на наши решения и сбивают нас с толку.

И уж если люди разогнали цены на обычные плюшевые игрушки, то что они могут сделать с акциями? :)

Инвестировать можно не только в акции, облигации и драгоценные металлы, но и в предметы искусства и антиквариат - порог входа у таких вложений намного выше, но крупных инвесторов это все равно не останавливает. Какова же доходность таких инвестиций?

Чтобы ответить на этот вопрос, я хочу рассказать вам историю одной картины, которую написал гениальный Леонардо Да Винчи — она называется «Спаситель мира», и вы можете увидеть ее на обложке этой статьи.

Эта работа датируется 1500 годом — именно в этот год великий художник продал ее королю Франции Людовику XII. Точная сумма сделки неизвестна, но в 1519 году «Мона Лиза» была продана за 4000 золотых дукатов, что в переводе на современные деньги составляет 600 тысяч долларов. Так что в своих расчетах будем отталкиваться от этой цифры.

Сам Леонардо эту свою картину не подписал, но столетие спустя у наследницы французского короля Генриетты Марии была найдена гравюра с ее копией, подписанная таким образом, будто бы она сделана с шедевра самого Да Винчи.

В 1900 году «Спасителя» купил известный коллекционер живописи барон Кук, однако к тому времени над картиной успели поиздеваться — в период борьбы католиков и протестантов кто-то подрисовал Иисусу усы и бороду, чтобы он выглядел более мужественно.

Наследники Кука продали картину на аукционе всего за 45 фунтов стерлингов — в 1958 году считалось, что «Спасителя» написал не великий Леонардо да Винчи, а кто-то из его учеников, которых было предостаточно.

В 2005 году картину за 10 тысяч долларов купил какой-то неизвестный нью-йоркский арт-диллер — то есть, доходность составила целых 13% годовых за 47 лет. Очень хороший показатель, но самое интересное началось потом :)

Этот дилер нанял отличных реставраторов, которые вернули картине первоначальный вид, после чего самые влиятельные искусствоведы сделали вывод, что «Спаситель» действительно принадлежит кисти Леонардо да Винчи.

Разумеется, после такого открытия картина уже не могла стоить 10 тысяч — в 2013 году французский арт-диллер Ив Бувье купил ее за 80 миллионов долларов. За 8 лет доходность составила больше 200% годовых — астрономические показатели! Неизвестно, сколько было потрачено на реставрацию и экспертизу, но эти расходы явно окупились.

В том же году «Спасителя» приобрел российский миллиардер Дмитрий Рыболовлев — сумма сделки составила 127 миллионов долларов. То есть, Ив Бувье просто накинул 50 миллионов сверху — олигархи люди богатые, но в ценах на живопись разбираются не очень, так что с ними можно проворачивать и не такое :)

Казалось бы, Рыболовлев переплатил за картину — он даже подал в суд на Бувье, надеясь отсудить у него целых 300 миллионов долларов за обман. Однако эти деньги он получил из другого источника — в 2017 году «Спаситель мира» ушел на аукционе за 450 миллионов долларов!

Это сделало «Спасителя» самым дорогим предметом искусства в истории — он опередил картину «Обмен», написанную Виллемом де Кунингом. Так какова же доходность этого шедевра?

За пять столетий от Людовика XII до наших дней «Спаситель мира» принес бы своему владельцу около 2% годовых — не очень много, если сравнить с доходностью акций или даже облигаций.

Так что инвестирование в предметы искусства не настолько выгодно, как может показаться на первый взгляд — добавьте к этому расходы на хранение, страховку и так далее, и цифра в 2% окажется еще меньше.

Но у картин и антиквариата есть одно преимущество перед ценными бумагами — визуально они намного более привлекательны и могут приносить нам чувство эстетического удовольствия :)

Штаб-квартира компании Amazon расположена в Сиэтле — этот город буквально живет и дышит ее успехами и неудачами, потому что чуть ли не каждый пятый горожанин работает в этой гигантской корпорации.

Когда в 2021 году Amazon была на вершине мира, то гордость за нее буквально витала в городском воздухе. Если компания выигрывает, то все ее сотрудники становятся чуточку счастливее, успешнее и богаче — они чувствуют значимость своей работы и гордятся своим вкладом в общее дело.

Но затем Джефф Безос покинул пост генерального директора, акции компании упали на 50%, десятки тысяч работником были уволены, а еще сотни тысяч опасаются, что они будут следующими. Настроение горожан резко изменилось - теперь в воздухе Сиэтла ощущается страх и неуверенность в своем будущем...

Так что же это был за экстремальный рост, вслед за которым последовало падение? Это была эйфория? Подарок судьбы? Награда за тяжелую работу? Пик экономического цикла?

Все это сыграло свою роль, но было там и кое-что еще — речь идет о долге завышенных ожиданий. Два года назад ожидания были настолько высоки, что сотрудникам приходилось выбиваться из сил, чтобы хоть как-то оправдать их. Если бы их результаты были просто хорошими, то инвесторов бы это не удовлетворило.

Наши ожидания подобны долгу, который необходимо погасить, прежде чем получить радость от того, чем мы занимаемся. В 2021 году все завидовали компании Джеффа Безоса — у нее были победы, богатство и престиж. Но посмотрите, что с ней происходит сейчас - ее долг ожиданий был погашен, и вся эйфория вокруг нее куда-то испарилась.

📌 Или еще один яркий пример — фондовый рынок Японии, который недавно достиг самого высокого уровня за три последних десятилетия. На это можно смотреть двумя способами — как на выигрыш или как на пример худшего рынка современности.

Но вот что интересно — доходность индекса Nikkei с 1965 по 1990 годы была просто невероятной, а период с 1991 по 2023 год превратился в страшный сон любого инвестора. Вся полувековая доходность японского рынка была втиснута в безумный 25-летний промежуток, а следующие три десятилетия боли просто компенсировали этот избыточный рост.

Высокие ожидания стали долгом, который пришлось гасить целых 33 года, прежде чем японские инвесторы вновь смогли получить прибыль.

Никто не получал выписку по этому долгу; он не отображался ни в чьих балансовых отчетах; никто не знал о его процентной ставке. Но эта задолженность стала реальностью — она держала инвесторов в напряжении, разрушала их капитал и на ее погашение ушла треть века.

Если ваш портфель резко вырос во время пузыря, или если вы договорились о зарплате, превышающей ваши возможности, то какое-то время все будет хорошо и вы будете чувствовать себя великолепно. Но в один прекрасный момент реальность заявится к вам и потребует погасить этот долг завышенных ожиданий.

Такой долг легко не заметить, потому что зачастую его погашение проявляется в неуверенности в себе и в подорванном моральном духе. Однако когда вы понимаете его силу, то становитесь осторожнее в своих желаниях.

Это касается не только биржи и рынка труда, но и образа жизни — если люди приобретают то, что не могут себе позволить, то в будущем они обязательно попадут в настоящую долговую яму.

❗️ Стоики говорили: «Несчастье тяжелее всего ложится на тех, кто не ожидает ничего, кроме удачи». Так что даже в моменты максимального оптимизма нельзя забывать о том, что в будущем вас может поджидать скрытый долг, который потребует выплатить накопленные проценты.

(с) авторский перевод статьи Моргана Хаузела.

В современном мире очень много людей, называющих себя богатыми и успешными — по их словам, у них столько денег, что они не смогут потратить их и за всю свою оставшуюся жизнь.

При этом они продолжают все так же тяжело трудиться, хотя, казалось бы, с таким капиталом они могли бы отдыхать и ни в чем себе не отказывать. Так в чем же причина такого поведения? Почему они все никак не могут остановиться, неужели им нужно еще больше денег?

Вот что сказал об этом Райан Холидей, который сам являясь миллионером продолжает писать книги о личностном росте:

«За свою жизнь я имел возможность пообщаться со многими очень богатыми людьми. Некоторым из них действительно нравится то, чем они зарабатывают на жизнь — так примерно половина из тех, кого я встречал, по какой-то безумной причине предпочитает писать книги».

Некоторым богатым и успешным людям для самореализации нужно нечто большее, чем деньги — то есть, они работают не для того, чтобы стать еще богаче. Смысл жизни таких людей не ограничивается лишь одними деньгами — и из этого можно извлечь очень важный урок.

В то время как общество говорит нам о том, что богатство сделает нас счастливыми, миллионеры своим примером показывают нам кое-что еще. В своей автобиографии основатель журнала Maxim Феликс Деннис признавался:

«И все же позвольте мне повторить это еще раз. Стать богатым еще не гарантирует счастья. На самом деле, это почти наверняка приведет к прямо противоположным результатам — если не из-за стресса и напряжения, связанных с переживанием за капитал, то из-за чувства вины за то, на что пришлось пойти ради этого богатства».

При этом опросы с ним не согласны — те, кто больше зарабатывают, считают себя более счастливыми. Но тут есть один нюанс — мы не знаем, каким образом пролегает причинно-следственная связь между деньгами и счастьем. Деньги ли стали причиной счастья или счастье привело к появлению большого капитала?

📌 Возможно, именно счастливые люди в итоге и зарабатывают больше денег, потому что они занимаются любимым делом. Если вы делаете что-то, что приносит вам удовольствие, то вы готовы посвятить этому больше времени, сил и желания — ваши навыки станут лучше, и это приведет к увеличению дохода.

Так что когда вы видите, как кто-то очень богатый гонится за еще большим богатством, не спешите с выводами — далеко не факт, что он делает это ради денег. Для кого-то гонка за богатством превращается в обыкновенную гонку:

«Ирония в том, что это игра на деньги, а деньги — это всего лишь способ вести счет. Но настоящая цель Игры — не деньги, а игра в саму игру. Настоящие игроки могут забрать все трофеи и заменить их пластиковыми шариками или зубами кита; пока есть возможность вести счет, они будут играть».

Получается, что многие из тех, кто гонятся за деньгами, на самом деле делают это не ради денег. Богатство само по себе еще не гарантирует счастья - оно не может указать нам правильный путь, и оно никогда не подскажет, что для нас действительно важно.

Скорее всего, все как раз наоборот — если вы найдете себя в этой жизни и сможете реализовать свой потенциал, то это сделает вас и счастливее, и богаче.

Американский комик Дэвид Леттерман еще при жизни стал легендой комедийного искусства — его вечернее ток-шоу оставалось популярным в течение 33 лет, так что многие начинающие актеры видели в нем своего кумира.

При этом Дэйви был точно таким же человеком, как и все остальные — вот что он сказал, когда решил завершить свою телевизионную карьеру:

«Может быть, жизнь — это трудный путь. Я не знаю.. Когда шоу было отличным, это никогда не доставляло мне такого же удовольствия, как страдание от того, что шоу было плохим. Это человеческая природа?»

Эта фраза может стать прекрасным выводом для всех исследований в области поведенческой психологии — действительно, плохое остается с нами на более долгий срок, чем хорошее, а потери мы переживаем острее, чем приобретения.

Ваша любимая команда, упустившая победу в самой концовке матча, запомнится вам на всю жизнь, в то время как победа в чемпионате постепенно сотрется из памяти. Плохое сильнее хорошего — это подтверждает и наша жизнь, и научные эксперименты. Вот лишь несколько выводов, сделанных учеными:

🔸 Неприязнь превосходит симпатию. Одно из исследований показало, что двое людей, проживающих рядом, с большей вероятностью станут врагами, чем близкими друзьями.

🔸 Негативные события освещаются чаще, чем позитивные. Ученые рассмотрели более 17 тысяч статей по психологии и выяснили, что негативным проблемам было посвящено около 70% от всех публикаций, в то время как на долю позитивных исследований пришлось лишь 30%.

🔸 Плохую репутацию приобрести намного проще, чем хорошую. Уоррен Баффет однажды сказал: «Требуется 20 лет, чтобы создать репутацию, и 5 минут, чтобы ее разрушить». И действительно, плохая репутация может остаться с вами на всю жизнь, а хорошую можно потерять из-за одного неверного решения.

🔸 Плохим событиям требуется больше времени, чтобы стереться из памяти, чем хорошим. В одном исследовании были опрошены три группы людей — победители лотереи; люди, парализованные в результате несчастного случая; и люди, у которых не было подобных меняющих жизнь событий.

При первом опросе победители чувствовали себя счастливее всех, однако уже через два года эйфория от выигрыша в лотерею испарилась — они разучились получать удовольствие от маленьких радостей жизни и переместились в конец списка.

Авторы исследования объяснили это тем, что подобное поведение позволило человеку выжить:

«На протяжении всей истории эволюции организмы, которые были лучше приспособлены к плохим вещам, с большей вероятностью переживали угрозы и имели повышенную вероятность передачи своих генов.

Человек, который хотя бы однажды проигнорирует опасность, в результате этого может получить травму или погибнуть. Выживание требует немедленного внимания к возможным негативным исходам, поэтому люди острее реагируют на плохое, чем на хорошее».

Так выглядит обоюдоострый меч человеческой природы — многие из наших инстинктов помогали нам выжить на протяжении десятков тысяч лет, но они же и усложняют нашу жизнь во времена, когда нападение тигра больше не является для нас главной опасностью.

Есть еще один интересный нюанс — ни в одном языке нет слова, которое бы обозначало противоположность травме:

«Термин «травма» известен психологам давно, но есть ли у него противоположность? Каким словом можно описать позитивное эмоциональное состояние, которое сохраняется годами? Таких слов нет, потому что ни одно хорошее событие не оказывает такого длительного влияния».

Инвесторы знакомы с этим не понаслышке — одна неудачная покупка может угнетать нас месяцами, в то время как хорошие сделки быстро забываются. Этот факт нам не изменить, но мы можем извлечь из него пользу — проведя работу над ошибками, мы становимся мудрее, сильнее и спокойнее.

Так происходит и в природе, где давление не только разрушает, но и создает алмазы.