Лига биржевой торговли

• Коротко: Черкизово — крупнейший производитель мясной продукции в РФ. Растущий бизнес, рост экспорта в Китай. Стабильные, растущие, но небольшие дивиденды.

• Подробно: Группа Черкизово — вертикально интегрированный производитель мясной продукции. Вертикальная интеграция бизнеса (рис 1) позволяет контролировать маржинальность компании. Так как контролирует всю цепочку добавленной стоимости.
От выращивание зерновых и производства комбикормов. До разведения, выращивания и убоя животных, с последующей мясопереработкой и дистрибуцией.

• На чём зарабатывает?
Компания выделяет 5 сегментов (в порядке убывания по выручке): «Курица», «Мясопереработка», «Свинина», «Индейка» и «Растениеводство».

Основной рынок компании внутренний, но развивает и экспортное направление. Летом, в рамках ПМЭФ, была информация от компании о работе более чем на 20 иностранных рынках. Ключевым рынком был и остаётся Китай (треть от всего экспорта). В конце 2023 Китай разрешил ввоз свинины из РФ. Пока в Черкизово идёт процесс аттестации площадки под экспорт и ожидание решения от китайской стороны, так что это будущий драйвер роста.

Другие крупные экспортные рынки (для птицы): Казахстан, Вьетнам, Белоруссия, Киргизия и Саудовская Аравия.

• Что с дивидендами?
Дивидендная политика Черкизово предусматривает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, скорректированной на изменение справедливой стоимости биологических активов и с/х продукции (допустим из-за болезни птицы) и при условии что долги под контролем (долг к прибыли не больше 2,5, сейчас 1,9) (рис 2)

Дивиденды, как правило, два раза в год. За первое и второе полугодие. Суммарные дивиденды обычно небольшие, обычно 6-8% за год если считать по цене закрытия. Но дивиденды хорошо растут на горизонте нескольких лет (рис 3)

Также уверенно растёт и цена акций. Если взять последние 10 лет и сделать логарифмическую шкалу (т.к. значения на графике отличаются почти на порядок, т.е. в 10 раз), то это хорошо видно. Как хорошо видно и регулярные коррекции на 25-35%. Компания относительно небольшая (капитализация ~172 млрд), акций в свободно обращении немного.

• Кто контролирует?
Черкизово — это семейный бизнес. 70% акций приходится на двух братьев Михайловых и их матери.

• Что в итоге?
Хороший пример компании которая абсорбирует инфляцию перекладывая её на потребителя. Хороший пример растущего бизнеса где понятны драйверы роста (рост экспортной составляющей и развитие на внутреннем рынке). Как компания АПК (агропромышленного комплекса) есть возможность брать кредиты по льготной ставке. Дивиденды небольшие, но стабильно растут. Коррекция в 25-35 нормальная практика для цены акций. Текущая как раз такая.

В личном портфеле держу, докупать планирую.
#Обзор #Черкизово #Акции #Дивиденды
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Вышел отчет за 9 месяцев 2024 г. у компании Русагро, также в декабре будет остановка торгов акциями, так как компанию включили в список экономически значимых организаций. Это означает ее принудительный переезд с Кипра в Россию, который по плану должен закончиться в марте (у X5 все пошло не по плану со сроками). Я не вижу смысла покупать компанию под переезд!

📌 Слабый отчет

Отчет сильно лучше по сравнению с 6 месяцами, но все еще слабо:

— Опережающий рост расходов. Выручка, конечно, выросла на 21% до 215 млрд, но вот результат 3 квартала уже слабый (рост всего на 6% до 76 млрд). Эффект консолидации НМЖК ушел, так как это произошло как раз в 3-ом квартале 2023 года. Но самое печальное, что EBITDA у компании знатно просела из-за опережающего роста расходов на 20% до 24 млрд! Коммерческие и админ расходы приросли на 10 млрд по сравнению с прошлым годом.

— Чистый долг. Ситуация с долгом стала сильно лучше, потому что он с начала года снизился с 66 до 50 млрд и соотношение долга к EBITDA стало 1. Но менеджмент планирует не выплачивать дивиденды за прошедшие периоды, и это грамотное решение в эпоху высоких ставок. Русагро надо закрыть 85 млрд краткосрочного долга. Более эффективно будет направить эти деньги на M&A, покупая сейчас интересные активы с дисконтом, которые умирают от заградительных ставок.

📌 Почему не вижу смысла сейчас покупать компанию?

— Ожидание больше 3 месяцев ⌛️. Если бы компания проводила стандартную процедуру редомициляции, то переезд у нее занял бы месяц, а так нас ожидание минимум на квартал + может что-то пойти не так, как было с X5 🍏.

— Нулевой дивиденд. В отличии от Мать и Дитя 🩺 и Headhunter 🔖 компания не накопила большую денежную кубышку за последние 3 года, поэтому дивиденд если и будет, то чисто символический. Если толпа разочаруется по факту оглашения новостей, то можно начать подбирать компанию у пессимистов!

— Нет дисконта 🧐. Если бы компания стоила 1000 рублей, то дисконт был бы, а так компания торгуется по более менее адекватному ценнику, так как финансовые результаты за 2024 год хуже чем за рекордный 2023 год. Прибыль акционерам (надо убирать прибыль миноритариев в НМЖК на 3.5 млрд) будет +-20 млрд за 2024 год, что дает P/E чуть меньше 8. Есть истории и дешевле сейчас на рынке!

Вывод: бизнес компании отличный и мне очень нравится, но смысла в том, чтобы брать под переезд я не вижу. Ждем полноценного российского Русагро!

Подпишись, мне будет приятно!

https://t.me/roman_paluch_invest

Представляю вашему вниманию портфель, который позволяет получать пассивный доход ежемесячно. Подборка может подойти инвесторам, которые желают гасить ежемесячные платежи по ипотеке за счет дохода, регулярно получаемого от купонов.

В портфеле исключительно облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированным купоном, который не изменится до погашения каждого из выпусков.

Гарантом выплат по ОФЗ выступает государство, поэтому по уровню надежности их можно сопоставить с банковскими вкладами

Все облигации обладают высокой ликвидностью – в день проходят объемы на десятки миллионов рублей, поэтому можно достаточно легко разместить большой капитал. Большинство корпоративных бондов не могут похвастаться такой ликвидностью.

Ключевая ставка сейчас на исторически высоком уровне, поэтому предпочтение отдано среднесрочным и долгосрочным выпускам.

По всем облигациям вы зафиксируете себе текущую доходность до погашения в момент их покупки.

Доходности указаны по состоянию на 11 ноября 2024 г.

➡️ ОФЗ 26212

RU000A0JTK38

Купон: 35,15 руб х 2 (70,3 руб в год)

Стоимость 1 облигации: 734 руб

Текущая купонная доходность: 9,6%

Погашение: 19.01.2028

Доходность к погашению: 19,4%

Купоны в январе и июле

➡️ ОФЗ 26207

RU000A0JS3W6

Купон: 40,64 руб х 2 (81,28 руб в год)

Стоимость 1 облигации: 803 руб

Текущая купонная доходность: 10,1%

Погашение: 03.02.2027

Доходность к погашению: 20,4%

Купоны в феврале и августе

➡️ ОФЗ 26246

RU000A108EE1

Купон: 59,84 руб х 2 (119,68 руб в год)

Стоимость 1 облигации: 807 руб

Текущая купонная доходность: 14,8%

Погашение: 12.03.2036

Доходность к погашению: 16,3%

Купоны в марте и сентябре

➡️ ОФЗ 26228

RU000A100A82

Купон: 38,15 руб х 2 (76,3 руб в год)

Стоимость 1 облигации: 672 руб

Текущая купонная доходность: 11,4%

Погашение: 10.04.2030

Доходность к погашению: 17,9%

Купоны в апреле и октябре

➡️ ОФЗ 26247

RU000A108EF8

Купон: 61,08 руб х 2 (122,16 руб в год)

Стоимость 1 облигации: 796 руб

Текущая купонная доходность: 15,3%

Погашение: 11.05.2039

Доходность к погашению: 16,5%

Купоны в мае и ноябре

➡️ ОФЗ 26248

RU000A108EH4

Купон: 61,08 руб х 2 (122,16 руб в год)

Стоимость 1 облигации: 790 руб

Текущая купонная доходность: 15,4%

Погашение: 16.05.2040

Доходность к погашению: 16,6%

Купоны в июне и декабре

С 2028 года купоны по данному выпуску будут платиться в мае и ноябре.

Длинные облигации не обязательно держать до погашения. Когда ключевая ставка снизится – вы сможете продать их и получить дополнительный доход от роста тела облигации. Если же ставка задержится выше 20% надолго, длинные выпуски окупят себя купонами за 6-7 лет.

▪️Дюрация портфеля - 4,45 лет (срок полного возврата вложенного капитала купонами и погашениями)

▪️Эффективная доходность портфеля - 17,9% годовых (доходность с учетом реинвестирования купонов)

▪️Купонная доходность портфеля - 12,8% годовых (купоны / цены облигаций, без учета реинвестирования, а также дохода от покупки облигаций с дисконтом и погашения по номиналу - за 1 000 руб)

✔️Налога на купон не будет, если покупать облигации на ИИС

Здесь можно скачать таблицу Excel с портфелем с деталями по каждой облигации.

Не является ИИР.

До конца года компании выплатят промежуточные дивиденды на сумму более 660 млрд руб в 2 раза больше, чем в прошлом году. Подготовил для вас список акций, к которым стоит присмотреться, чтобы воспользоваться возможностью получить дивиденды.

Обязательно разберем подробнее несколько компаний, которые уже готовы порадовать своих акционеров щедрыми выплатами:

ЛУКОЙЛ $LKOH

Размер выплаты, рекомендованной советом директоров компании ЛУКОЙЛ по итогам девяти месяцев 2024 года, составляет 514 руб. на акцию. Доходность около 7,5%. Последний день для покупки акций для получения выплат — 16 декабря 2024 года. Итоговое решение по дивидендам акционеры примут на годовом общем собрании 5 декабря 2024 года.

Северсталь $CHMF

Совет директоров Северстали дал рекомендации по дивидендам за III квартал 2024 года, выплаты составят 49,06 руб. на акцию. Дивидендная доходность 4,4%. Последний день для покупки акций для получения дивидендов — 16 декабря 2024 года. Итоговое решение по дивидендам акционеры примут на годовом общем собрании 6 декабря 2024 года.

Северсталь в этом году вернулась к ежеквартальным дивидендам. Среди акционеров обычно распределяется около 100% свободного денежного потока (FCF). Дивиденды за III квартал составили 100% от FCF

Европлан $LEAS

Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 12 декабря. Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам девяти месяцев 2024 года по ₽50 на одну акцию. Это дает около 8,62% дивдоходности.

Главные дивидендные новости:

СД Роснефти $ROSN рекомендовал дивиденды по итогам девяти месяцев 2024 года в размере ₽36,47 на акцию. Доходность по текущим ценам— 7,6%.

Это рекордная промежуточная выплата. Предыдущий рекорд был установлен на уровне ₽30,77 на акцию, столько компания выплатила по итогам 9 месяцев 2023 года.

Последний день для покупки акций под дивиденды — 9 января. Окончательное решение по дивидендам примут акционеры компании на общем собрании 23 декабря.

СД Татнефти $TATN $TATNP 13 ноября решит по дивидендам за 9 мес 2024г

Сбербанк $SBER в банке пообещали сохранять дивиденды на уровне 50% от чистой прибыли.

Мать и дитя $MDMG руководство компании заявило о том, что в текущем году может состояться еще одна выплата дивидендов.

Норильский никель $GMKN - пожалую, одна из единственных голубых фишек нашего рынка, которая держится в стороне от объявления дивидендов.

Про Газпром $GAZP даже говорить не хочется - это больше момент веры.

Дивидендная доходность по уже объявленным выплатам варьируется от 3% до 9%. Исключением являются акции Хэдхантера $HEAD с доходностью свыше 21%.

Несмотря на привлекательность текущих доходностей, инвесторы могут предпочесть депозиты и облигации, что снизит реинвестирование дивидендов в акции. В 2025 году эксперты ожидают сокращения объемов дивидендов из-за возросших издержек и повышения налога на прибыль.

Полный список компаний объявивших дивы можно отслеживать именно здесь. Очень удобно и просто. Всех благодарю за внимание.

Наш телеграм канал

Более подробно пишу про эти и другие компании на своей странице, так что подписывайтесь. Будем проходить этот путь вместе.

'Не является инвестиционной рекомендацией