ProstyeReshenya

Мечел (MTLR, MTLRP)

ПАО «Мечел» создано в 2003 году на основе производственных мощностей в горнодобывающем и металлургическом секторах.

Сегодня «Мечел» является одной из ведущих компаний в России, объединяющей производителей угля, железной руды, стали, проката, ферросилиция, тепловой и электрической энергии. В Группу также входит логистическая компания и транспортный оператор.

Собственные сбытовые структуры реализуют продукцию на российском рынке и за рубежом. Все предприятия Группы работают в единой производственной цепи: от сырья до продукции с высокой добавленной стоимостью.

География присутствия компании представлена ниже:

Основным направлением, генерирующим выручку и прибыль компании, является горнодобывающий сегмент. Предприятия горнодобывающего сегмента ПАО «Мечел» занимаются производством и продажей железорудного концентрата, концентрата коксующегося угля, антрацитов, PCI и кокса, которые являются основными видами сырья для производства стали, а также производством и продажей энергетического угля и промпродукта.

Деятельность «Мечела» в металлургическом направлении бизнеса охватывает производство сортового проката из углеродистой и специальной стали, плоского проката из нержавеющей стали, фасонного проката, металлопродукции с высокой добавленной стоимостью, включая метизы, штамповки и поковки, а также производство заготовки. В металлургическое направление «Мечела» входят предприятия в России и в Литве.

Остальные направления деятельности компании скорее вспомогательные и направлены на повышение эффективности и минимизацию расходов для сбыта основной продукции.

Из заявлений менеджмента:

«Большое влияние на деятельность «Мечела» оказывает экономическая ситуация в России и мире. Тенденции, складывающиеся в основных отраслях деятельности крупнейших дочерних обществ (горнодобывающая и металлургическая отрасль), оказывают непосредственное влияние на показатели работы Компании.»

Ниже приведены данные по добыче коксующегося угля в России. Мечел в 2022 году занимал долю порядка 6%. Данные за 2023 год пока не сведены.

Что касается выплавки стали, то, тут доля Мечела также порядка 6% от общего объема производства.

Основными конкурентами Компании по данному направлению деятельности являются ПАО «НЛМК», ПАО «ММК», ООО «ЕВРАЗ», ПАО «Северсталь», ООО УК «Металлоинвест».

Стратегия Компании направлена на извлечение максимальной выгоды из принадлежащих ей горнодобывающих и металлургических активов.

Компания намерена сосредоточиться на повышении эффективности и модернизации тех направлений деятельности, которые, как ожидается, повысят общую рентабельность бизнеса. В горнодобывающем сегменте Компания будет продолжать разрабатывать существующие у неё запасы угля, в частности, с целью реализации большего количества высококачественного металлургического угля и угольной продукции третьим лицам. Производство коксующегося угля и железной руды компанией составляет прочную основу для всего сталелитейного бизнеса «Мечела».

Энергетический уголь используется для обеспечения деятельности Компании в области выработки энергии, что позволяет «Мечелу» реализовывать на рынке электричество и тепловую энергию, а также поддерживать самообеспеченность энергией его горнодобывающего и металлургического сегментов.

То есть мы видим, что стратегически компания не развивает новые направления бизнеса, а лишь старается повысить эффективность прежних, но при этом полностью зависит от мировой конъюнктуры и цен на продукцию.

Посмотрим на финансовые результаты деятельности компании за последние 3,5 года*

*Сделаем важную оговорку. Компания, воспользовавшись правом не раскрывать финансовую отчетность, в 2022 году не публиковала консолидированные аудированные показатели Группы. Все данные и расчеты, приведенные ниже сделаны на основе отчетности группы за 1 полугодие 2022 года + смоделированные на операционных данных финансовые результаты за 2 полугодие 2022 года.

Достоверная отчетность от компании начала публиковаться со 2го квартала 2023 года.

Как мы видим выручка компании росла в 2021-2022 годах, именно в этот момент произошел резкий рост цен на сырьевые ресурсы и это позволило компании значительно нарастить продажи и повысить маржинальность своей деятельности.

Если углубиться в анализ эффективности деятельности компании, то мы увидим следующую картину:

Анализировать эффективность компании достаточно сложно, потому как ее финансовые показатели прыгают как кардиограмма. И в принципе по формальным признакам компания является банкротом, так как чистые активы и собственный капитал компании отрицательные на всем периоде оценки.

Именно потому что собственный капитал компании отрицательный мы убрали из оценки эффективности показатель рентабельности по собственному капиталу (ROE). Если посмотреть на оставшиеся показатели, то мы видим их взлет в 2021-22 гг. И действительно именно в этот период казалось, что компания наконец-то выбралась из своих финансовых сложностей, начала работать в прибыль. В этот период времени многие инвесторы и аналитики ожидали, что компания все полученную прибыль направит на погашение долгов и укрепит свое финансовое положение.

В тот момент времени рост котировок компании был логичен и аргументирован. Помимо улучшение финансового состояния акционеры надеялись на возобновление выплат по дивидендам.

Мы будем рассматривать именно привилегированные акции компании, потому как обыкновенные акции не считаем вообще инвестиционным инструментом, пока компания не выправит свое финансовое положение. К слову сказать, дивидендной политики Мечел не имеет. Согласно Уставу Мечела: выплата по префам - 20% от прибыли по МСФО, деленной на 138 756 915 акций. По обыкновенным акциям даже такого обязательства у компании нет.

Именно на это и был расчет инвесторов, которые ринулись скупать акцию в 2021 году

Но с точки зрения работы с рисками компания в 2021-22гг. провела очень слабую работу:

То есть при возможности снизить долги за «жирные годы» компания ими никак не воспользовалась, а с учетом возросших расходов на производство и логистику, а вдобавок и рост ставок на обслуживание долга, она их еще и усугубила.

Если говорить про операционные показатели деятельности за 1 полугодие, то кратко они выглядели следующим образом:

- Добыча угля в 2 квартале -23% г-к-г, продажи энергетического угля -25% г-к-г

- Продажи угольного концентрата -43% г-к-г, а железной руды -31% г-к-г

- Производство стали -5% в 2кв и -3% за 1 полугодие

- Продажи стальной продукции -6% в 2кв и -7% за 1 полугодие

- Выручка снизилась на 22% г-к-г

Учитывая сложную структуру баланса (отрицательный собственный капитал), а также убыточность деятельности за 1 полугодие 2023 года, мы не видим смысла делать оценку справедливой стоимости компании стандартными методами.

На наш взгляд она сейчас равна нулю. Компания убыточна и неэффективна.

Что касается привилегированных акций, то видимо тут у акционеров основной расчет на то, что по ним будут выплачены высокие дивиденды за 2021-22 гг. Напомним, тогда компаний заработала  прибыль, но на дивиденды ничего не направила. Хотя расчетно только за 2021 год акционеры могли рассчитывать на 82 619 млрд руб. * 20% = 16 523 млрд. руб., которые делим на 138 756 915 (количество привилегированных акций) и получаем по 119 руб. на акцию.

Но тут случился юридический казус, который привел к тому, что ни за 2021 год, ни за 2022 год акционеры дивиденды не получили.

А связано это со спецификой выплаты дивидендов (кстати, напомню, у Мечела нет дивидендной политики, все зафиксировано в Уставе). Так вот в Уставе сказано п. 13.14, что действительно дивиденды начисляются в размере 20% прибыли по МСФО группы, НО идет отсыл к пунктам 13.5 и 13.6 Устава, в которых сказано, что выплачиваются они при наличии и достаточности такой прибыли по РСБУ Общества.

Уууууххх… вы еще не запутались?:)

Если вы решили, что развязка близко, то нет, еще не все… обратимся к отчетности по РСБУ головного Общества ПАО «Мечел», чтобы понять, есть ли там эта прибыль.

Ссылка на отчетность

Так вот при выручке в 11 млрд. руб. за 9 месяцев в отчетности по РСБУ мы видим прибыль 31 млрд. руб. Данный интересный факт происходит по причине 42 млрд. руб. Прочих доходов. Ну и если углубиться в статью прочие расходы, то мы поймем, что вся эта прибыль «бумажная», и состоит она из переоценки стоимости акций дочерних предприятий.

Т.е. те самые «дочки» (ЧМК, ИЖСТАЛЬ, УРАЛЬСКАЯ КУЗНИЦА, ЮЖУРАЛНИКЕЛЬ), которые в текущем 2023 году показывают очень слабые производственные и финансовые результаты кратно подскочили в цене на бирже и сформировали этот «дутый» фин. рез.

...Мы уже близки к финалу :)

Лишь напомним неискушенному инвестору, что Мечел уже в 2021 и в 2022 годах проводя определённые манипуляции с отчетностью (создав резервы) обнулил всю прибыль по РСБУ, таким образом, в строгом соответствии с Законом и Уставом, получив возможность не выплачивать дивиденды.

Все, мы готовы выдать свое мнение и резюме по компании

Подводя итог анализу, мы считаем Мечел не рыночной историей. На наш взгляд, компания дискредитировала себя по отношению с акционерами и является ярким не прозрачным примером бизнеса, действующего в интересах мажоритарного акционера.

В связи с этим считаем, что обыкновенные акции Мечела не представляют никакой ценности, у них отсутствует внутренняя стоимость, т.к. бизнес компании убыточен, а деятельность поддерживается на заемных средствах.

Что касается привилегированных акций компании, то тут «как в казино» может повести, а может и нет, все будет зависеть от решения мажоритарного акционера и его интересов на текущий момент времени. Но мы очень сомневаемся в том, что компания будет распределять прибыль прошлых лет (2021-22гг.), при том, что финансовое состояние компании нестабильное, а говоря про прибыль 2023 года, ее скорее всего и вовсе не будет, потому как отрицательный финансовый результат был уже за 1 полугодие и почти 50% операционной прибыли отправлялось на обслуживание долга, а это было в условиях низкой ключевой ставки.

Поэтому при наличии такой долговой нагрузки с высокой долей вероятности компания закроет год с убытками, и инвесторы, купившие акции по 350-370 рублей за штуку, будут вынуждены ждать следующего 2025 года, чтобы получить возможный возврат на свои вложения в виде дивидендов.

На наш взгляд на рынке много других сильных представителей отрасли, которые решили свои проблемы и планируют вернуться к выплате дивидендов в ближайшее время (речь о Северстали, ММК, НЛМК).

Оставайтесь с нами, скоро мы подготовим разбор и свой взгляд на эти компании.

Подписывайтесь на наш телеграм канал. Более оперативная информация, а также короткие обзоры и важные новости по событиям на рынке.

Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь на наш блог.

Также мы на ДЗЕН и VC.

Уважаемые читатели, доброго дня.

Эти портфели будут отражать нашу философию инвестирования и подход к рынку, а также дадут возможность вам, нашим читателям, в режиме реального времени наблюдать за нашим процессом инвестирования, учиться и делать для себя полезные выводы для формирования своего инвестиционного мышления.

Мы уже писали о логике формирования портфелей и наших ожиданиях по ним, поэтому останавливаться не будем, кому интересно, могут почитать по ссылке выше.

Итоговые значения по портфелям мы сформировали на сегодня 10.01.2024. Это было связано с отсутствием ликвидности в начале года по некоторым активам и достаточно серьезным спредам в цене. Поэтому мы не торопились, а спокойно набирали позицию в активе.

Что же у нас получилось...

Консервативный портфель

Напомним, что этот портфель рассчитан на инвесторов, не склонных к риску. Он должен иметь наименьшую волатильность, но при этом показывать доходность, превышающую инфляцию и вложения в безрисковые активы (для России это ОФЗ).

Структура портфеля по классам активов:

1. облигации в рублях 70%

2. облигации в валюте  15%

3. золото или дериваты на него 15%.

Что касается конкретных ценных бумаг в эталонном портфеле, то они представлены ниже:

По факту нам удалось сформировать следующий инвестиционный портфель. Понятное дело, что он не будет на 100% совпадать с эталонным, потому как цены на активы не округляются и имеют склонность к изменениям. Но мы стараемся придерживаться эталонных значений и на каждой ежеквартальной ребалансировке будем стараться приводить портфель к целевому значению.

Фактический Консервативный портфель

Чтобы у подписчиков и читателей не было сомнений, мы приняли решение публиковать данные о портфелях напрямую из отчетов брокера. Возможно впоследствии мы будем применять какие-то специализированные программы и решения для публикации данных, но пока решение именно такое.

Итак, как мы видим, что у нас удалось максимально близко приблизить Консервативный портфель к эталонному и по некоторым активам уже есть плюсовые позиции.

Обращаем внимание, что в портфеле у нас присутствует бессрочный фьючерс на золото (GLDRUBF). Мы не раз писали, что используем этот инструмент лишь из-за ограниченной возможности инвестирования российский инвесторов в валюте.

В отчете брокера позиция отражается в размере гарантийного обеспечения, по факту же нами приобретено 5 контрактов по цене 5 812 п. за контракт, т.е. практически эталонные 30 тыс. руб. (при этом оставив на гарантийное обеспечение лишь порядка 3 тыс. руб.). Несмотря на сложность фьючерсных контрактов, они могут быть удобным инструментом инвестиций, потому как оставшиеся свободные денежные средства мы разместим в фонды ликвидности (аналог краткосрочного депозита), которые при текущих ставках дают хорошую доходность. При этом мы оставим под гарантийное обеспечение сумму х3, чтобы избежать принудительного закрытия позиции в случае серьезных колебаний цен.

Сбалансированный портфель

Напомним, что этот портфель рассчитан на большинство инвесторов со средней терпимостью к риску. Он должен иметь среднюю волатильность, при этом показывать доходность, превышающую инфляцию и вложения в бенчмарк (индекс Мосбиржи).

Структура портфеля по классам активов:

1. акции российских эмитентов 40%

2. акции иностранных эмитентов 20% (через фьючерсы на иностр. индексы на ММВБ) – тут произошли изменения, и в момент подготовки и формирования портфелей мы приняли решение заменить фьючерсные контракты на замещающие облигации, номинированные в валюте!!!

3. облигации в рублях 30%

4. золото или дериваты на него 10%

Что касается конкретных ценных бумаг, то они представлены ниже:

По факту нам удалось сформировать следующий инвестиционный портфель. В данном портфеле также есть отклонения от эталонных значений, но они на уровне погрешности.

Если говорить об наполняемости портфеля, то сбалансированный портфель полностью сформирован из активов фондовой секции Мосбиржи. Конкретные значение и наполнения по активам представлены ниже.

Что касается нашего выбора в пользу замещающих облигаций Газпрома вместо акций иностранных эмитентов, приобретенных через фьючерсы. Мы приняли это решение, получив конструктивную обратную связь от одного из читателей нашего блога. Было решено не увеличивать риски по портфелю и не провоцировать читателей на них. Фьючерсы - это сложный инструмент и не хотелось бы, чтобы широкий круг читателей мог получить убытки, не имея опыта его использования.

Поэтому мы заменили фьючерсы на иностранные индексы на замещающие облигации российского эмитента. Минусом данного решения явилось то, что лот покупки замещающих облигаций достаточно большой (начиная от 1 тыс. долл.), ну или почти 100 тыс. руб. для российского инвестора. Это снижает диверсификацию портфеля, оставляя риск на 1 эмитента достаточно высокий (порядка 20%). Но тут нам пришлось выбирать из «двух зол».

Агрессивный портфель

Напомним, что этот портфель рассчитан на инвесторов с высокой терпимостью к риску. Он может иметь высокую волатильность, при этом показывать доходность, превышающую инфляцию и вложения в бенчмарк (индекс Мосбиржи).

Структура портфеля по классам активов:

1. акции российских эмитентов 50%

2. акции иностранных эмитентов 40% (через фьючерсы на иностр. индексы на ММВБ)

3. золото или дериваты на него 10%

Что касается конкретных ценных бумаг, то они представлены ниже:

Пока здесь нам не удалось сформировать эталонный портфель на 100%. Из-за низкой ликвидности и высокого спрэда мы не добавили в портфель фьючерс на акции японской биржи Nikkei. Думаем, что к следующему отчету по портфелю эта позиция будет сформирована.

Как вы видите, за счет высокой доли фьючерсов на иностранные индексы мы имеем достаточно большой объем свободной ликвидности по данному портфелю.

Данный свободный остаток денежных средств мы также разместим в фонды ликвидности, при этом мы оставим под гарантийное обеспечение сумму х3, чтобы избежать принудительного закрытия позиции в случае серьезных колебаний цен.

Мы планируем вести данные инвестиционные портфели в долгосрочной перспективе, рассказывая нашим читателям о результатах выбранных типов инвестирования. Это позволит вам наблюдать, как строится грамотный подход к инвестициям и формированию собственного капитала.

Безусловно в процессе инвестирования мы будем сталкиваться с просадками по портфелям и возможным убыткам, но это и будет служить примером для начинающих инвесторов вырабатывать правильное отношение и терпимость к риску, получая ожидаемый результат в долгосрочной перспективе.

Информацию о своих портфелях будем публиковать 2 раза в месяц в нашем блоге и на своем телеграмм-канале, по возможности готовы отвечать на вопросы подписчиков и читателей. Также два раза в месяц мы будем пополнять наши портфели на сумму 5 тыс. руб. каждый и делать дополнительные покупки по наиболее интересным активам, которые безусловно будут появляться в период инвестирования. Думаем, что данный опыт будет интересен и полезен для всех.

Удачи в ваших инвестициях.

Уважаемые читатели, доброго дня.

Поздравляем всех с прошедшими праздниками. От нашей команды пожелаем вам и вашим близким крепкого здоровья. Ну и с учетом того, что мы находимся на канале, посвященном Финансам, то конечно успехов вам в укреплении своей финансовой стабильности и формировании финансовой независимости.

А также пожелаем грамотных и прибыльных инвестиций. У нас хорошие ожидания на 2024 год!

В этом году российский рынок начал работу с 3 января и сразу прибавил 1,37%.

Несмотря на снижение рынка в целом на 1,58% на прошлой неделе, в целом после заседания ЦБ он показал хороший рост и закончил неделю выше 3 000 пунктов на конец недели. Мы считаем это позитивным сигналом и видим определенный потенциал роста рынка до конца года.  

В первую тройку попали расписки QIWI (QIWI), ВТБ (VTBR) и Мечел (MTLR). По распискам QIWI и акциям ВТБ мы недавно писали свои посты, тем не менее, кратко остановимся на них и освежим в памяти наш взгляд на данных эмитентов.

По нашей традиции мы разбираем ТОП-3 акции роста прошедшей недели

1. QIWI (QIWI) – инновационный поставщик передовых платежных и финансовых услуг. Предлагающий широкий ассортимент продуктов по нескольким направлениям: экосистема платежей и финансовых услуг QIWI для мерчантов и клиентов B2C в различных вариантах использования цифровых технологий, цифровые структурированные финансовые продукты ROWI для малого и среднего бизнеса, услуги Flocktory в области автоматизации маркетинга и рекламных технологий и ряд других стартапов.

Основной бизнес Qiwi связан с его цифровыми платежными сервисами: ежеквартально через финансовые системы компании на постсоветском пространстве проходят денежные переводы на сумму до 500 млрд рублей. Российские операции приносят финансовой организации более 95% доходов в общем результате.

За период отсутствия каких-либо выплат акционерам в связи с невозможностью на счетах компании скопилась достаточно большая сумма денежных средств (порядка 30 млрд. руб.). При этом рыночная капитализация компании составляет порядка 35 млрд. руб.

Компания должна была выделить российские активы сначала до сентября 2023 года, потом перенесла этот срок до ноября, и недавно опять обращалась в комиссию американской биржи Nasdaqс просьбой продлить срок до 31 января 2024 года и получила согласие. Менеджмент заявляет, что до разделения остался один шаг.

Мы остаемся при своем мнении о том, что данное движение связано с покупками инсайдеров, которые могут знать о предстоящих изменениях в компании и возможному возврату компании к выплате дивидендов. Если это так, то при текущих ценах потенциальная див. доходность составит 35-40%. Данная бумага может быть интересна с точки зрения спекулятивной идеи. Мы ввиду отсутствия информации не готовы добавлять ее в свои портфели.

2. ВТБ (VTBR) – системообразующий универсальный российский банк, один из лидеров рынка финансовых услуг. Банк работает со всеми категориями клиентов – крупным, средним и малым бизнесом, индивидуальными предпринимателями, самозанятыми и физическими лицами. Входит и является основным активом Группы ВТБ.

Группа ВТБ построена по принципу стратегического холдинга, что предусматривает наличие единой стратегии развития компаний Группы, единого бренда, централизованного финансового менеджмента и управления рисками, унифицированных систем контроля.

Если говорить о результатах работы банка и его перспективах, то тут ситуация неоднозначная. ВТБ – это та компания, которая проводила в далеком 2007 году «народное IPO», цена размещения на тот момент составила 13,6 копеек, четверть объема выкупили «физики» за счет активного пиара в СМИ. После этого компания с заурядной периодичностью терпела убытки и стоимость акций достигла уровня ниже 2 копеек еще в 2009 году, сейчас 2,3 копейки для сравнения :) не очень высокая доходность за почти 15 лет!

В чем причина такой динамики подробно можно почитать, например вот в этой статье. Но если обозначить проблему коротко, то она состоит в отношении компании к своим акционерам. Банк все еще является государственным и выполняет функцию эффективного механизма решения политических финансовых вопросов. Отсюда и безразличное отношение к миноритарным акционерам.

По итогам 2022 года банк получил рекордный убыток, более 600 млрд. руб. В тот момент времени стоял вопрос об очередной допэмисии и пополнения капитала банка со стороны государства. Понятное дело, что в этот период были отменены и выплаты дивидендов.

Вообще дивидендная политика ВТБ подразумевает выплату не менее 25% от прибыли по МСФО, а как госкомпания норма выплаты равна 50%. Но компания практически никогда не придерживалась этих принципов, и даже не вносит 50% выплат в свою дивидендную политику. Помимо этого, нехватка капитала и большой доли в капитале привилегированных акций усложняют выплату дивидендов. Ближайшее время дивиденды не ожидаются.

По комментариям менеджмента банка возврат к выплатам дивидендов возможен по итогам 2025 года, то есть ближайшие выплаты только в 2026 году!

В наших портфелях нет акций ВТБ. На наш взгляд банк, который неоднократно ущемлял права своих миноритарных акционеров, который вернется к выплате дивидендов в лучшем случае в 2026 году (по итогам 2025), который не имеет прорывных идеи в развитии - это не самая лучшая инвестиция в ближайшие 2-3 года. На рынке присутствуют более прозрачные и интересные истории из данного сектора - например, классический банкинг Совкомбанк или технологичный перспективный Сбербанк.

3. Мечел (MTLR) - один из крупнейших в России производителей коксующегося угля. Конкурентные преимущества «Мечела» – уникальная комбинация богатой ресурсной базы компании, географической и продуктовой диверсификации, близости к ключевым рынкам сбыта, низких издержек производства, обеспеченности собственной логистикой и огромный опыт реализации проектов в горной добыче.

В этом обзоре мы не будем останавливаться на акциях Мечела, потому как планируем на этой неделе провести разбор данной компании.

Резюме – подводя итог прошедшей неделе мы можем констатировать, что индекс Мосбиржи часто показывает рост в первые дни/недели года. Отчасти это связано с низкими объемами и формированием позиций вновь пришедших инвесторов, отчасти постновогодним оптимизмом :) Наш базовый прогноз на 2024 год 3 600 пунктов по индексу Мосбиржи.

Подписывайтесь на наш телеграмм-канал. Более оперативная информация, а также короткие обзоры и важные новости по событиям на рынке.

Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь на наш блог.

Дзюдзиро Мацуда появился на свет 8 августа 1875 г. в Хиросиме. Будущий предприниматель был двенадцатым ребёнком в семье рыбака, поэтому его детство сложно назвать благополучным. Когда Дзюдзиро исполнилось четырнадцать, отец отправил его в Осаку осваивать кузнечное дело. В 1895 г. Мацуда открыл собственную кузню, однако та быстро разорилась. В дальнейшем Дзюдзиро несколько раз пытался восстановить бизнес, но все усилия были напрасны — технический прогресс периода Реставрации Мэйдзи прокатился по Японии, отнимая работу у ремесленников.

Мацуда понял, что он сможет стать успешным, только если будет идти в ногу со временем. С этого момента Дзюдзиро всерьёз занялся изобретательством. В 1906 г. ему удалось получить патент на собственную конструкцию водяного насоса.

Следующие четырнадцать лет изобретатель посвятил запуску бизнеса. До компаний мирового уровня его предприятиям было далеко, однако небольшой, но стабильный доход позволил Дзюдзиро сформировать приличное состояние к началу 20-х гг., что стало немалым достижением для сына простого рыбака из Хиросимы.

Toyo Kogyo Co Ltd

В 1920 г. Мацуда вернулся в город своего детства и выкупил компанию Abemaki, ранее объявившую себя банкротом. Он быстро нашёл инвесторов, переименовал Abemaki в Toyo Cork Kogyo и наладил выпуск строительных материалов из пробкового дерева. Проявив свой талант управленца, Мацуда за год превратил обанкротившийся бизнес в прибыльное производство. Дзюдзиро встретил 1921 г. в качестве президента Toyo Cork Kogyo. В 1925 г. предприятие едва не уничтожил пожар, однако Мацуде удалось возродить производство.

Доказав инвесторам свою компетентность, Мацуда взялся за развитие более прибыльных направлений. К изучению рынка предприниматель подошёл основательно — на базе Toyo Cork Kogyo был сформирован специальный исследовательский отдел. Выяснив, что население Японии заинтересовано в покупке мотоциклов, Дзюдзиро вложил средства в переоборудование предприятия — и уже в 1927 г. Toyo Cork Kogyo была полностью готова к производству транспорта.

В 1928 г. из названия компании исчезло слово Cork, в переводе означавшее «пробка», а спустя год на рынке появился первый мотоцикл модели Mazda-Go от Toyo Kogyo Co Ltd. В 1930 г. Mazda-Go стал одной из самых востребованных и продаваемых моделей в Японии. В отличие от своих коллег, Мацуда делал ставку на собственное производство комплектующих и отказывался покупать детали у западных поставщиков.

Работа в условиях взрыва

В 1931 г. Дзюдзиро выпустил небольшой трёхколёсный грузовик, который внешне больше походил на мотоцикл, чем на машину. Экономичный, юркий, малогабаритный грузовичок-мотороллер, в котором было очень удобно перевозить товары, пришёлся по душе практичным японцам. За 25 лет производства модели было продано свыше 200 тыс. экземпляров, а часть из них реализовывалась на китайском и индийском рынках.

Готовясь к выпуску автомобилей, Дзюдзиро переименовал компанию в Mazda. Считается, что новое название являлось отсылкой к имени божества Ахура-Мазда, зороастрийского повелителя света. Также слово Mazda было созвучно с фамилией предпринимателя. Одновременно Мацуда разработал логотип бренда, напоминающий символ Хиросимы — в 1936 г. он был зарегистрирован как товарный знак.

Работе над выпуском первого седана помешала Вторая мировой война — компании Mazda пришлось бросить все силы на производство мотоциклов и грузовиков, на которых солдаты перевозили почту и лёгкие грузы.

Наследие

После войны многие предприниматели, работавшие на нужды фронта, подвергались гонениям. Дзюдзиро имел все шансы окончить жизнь в тюрьме, однако новая власть не стала его преследовать — автопромышленнику снова фантастически повезло. Он ушёл из жизни в 1952 г. в окружении родных и близких, оставив после себя процветающий бизнес и будучи уважаемым членом общества.

Сын Дзюдзиро Тенудзи Мацуда воплотил мечту своего отца. В 1960 г. завод Mazda выпустил первую легковую модель R360 Coupe. Двухдверная машина с двухцилиндровым двигателем объёмом 356 см3 покорила японцев удобством и доступной ценой. Также отмена запрета на экспорт японской продукции позволила Mazda поставлять грузовики на международный рынок.

В 1962 г. завод выпустил первый пикап Mazda Proceed B-series 1500, а вскоре после этого модельный ряд пополнила Mazda Carol. Инженеры вдохновлялись дизайнами западных автомобилей, поэтому неудивительно, что внешне седан напоминал легендарный Ford Anglia. Сотрудничество с NSU позволило Mazda выпустить модель в двух- и четырёхдверной комплектации.

В следующем году Mazda решила занять нишу семейных автомобилей — так на рынке появился довольно большой и комфортабельный по сравнению с предыдущими компактными моделями седан Mazda Familia 800/1000. На зарубежных рынках Familia, оснащённая четырёхцилиндровым мотором объёмом 800 см3, стала известна под названием Mazda 323.

Японский чемпион

В 1964 г. с конвейера компании сошёл миллионный автомобиль. В течение последующих шести лет прибыль Mazda росла, а продуктовая линейка продолжила расширяться — модели Mazda 1000, Mazda Proceed и Mazda Cosmo Sport 110 S c роторно-поршневым мотором Ванкеля стремительно завоёвывали рынок. В 1967 г. Тенудзи Мацуде удалось заключить партнёрство с концерном Kia Motor Corp.

Важной вехой в развитии Mazda стало сотрудничество с компанией Генри Форда, начавшееся в 1969 г. Концерны работали над совместным выпуском автоматических трансмиссий и запуском завода на территории Новой Зеландии. В начале 70-х гг. Mazda взяла курс на наращивание объёмов производства роторных двигателей и запуск моделей, ориентированных на американский рынок.

Тенудзи Мацуда понимал, что конкуренция, царящая среди американских автопроизводителей, не даст ему ни единого шанса на ошибку. Специально для США была разработана модель Mazda Rotary Pickup, ставшая единственным в мире пикапом с роторным двигателем. А в 1971 г. на американском рынке появилась лёгкая и спортивная Mazda Savanna RX-3.

RX-3 можно по праву назвать японским чемпионом. С 1971 г. по 1977 г. авто занимало первые места на добром десятке ралли международного уровня, так как было самым быстрым для своего времени и развивало скорость до 200 км/ч за счёт роторно-поршневого двигателя мощностью в 105 л.с.

В 1972 г. Mazda выпустила пятимиллионный автомобиль, а в 1977 г. была разработана экспортная серия Mazda Familia Original GLC — обновлённую легендарную модель 323 моментально раскупили.

К 1978 г. объём выпуска машин с роторным мотором достиг 1 млн экземпляров. Темпы производства несколько замедлились из-за нефтяного кризиса, однако компании было чем удивить аудиторию. Так, Mazda увеличила поставки авто с четырёхцилиндровыми двигателями, которые потребляли меньше масла и топлива, чем роторные машины.

Легенда американского рынка

Нестабильность топливного рынка заставила Mazda пересмотреть приоритеты — было решено оснащать роторными моторами только спортивные и элитные авто, а четырёхцилиндровые двигатели оставить для более бюджетных моделей.

Также руководство одобрило выпуск революционной Mazda RX-7. Лёгкий спорткар с двойным роторным двигателем за год завоевал весь призовой пьедестал гонки 24 hours of Daytona. Автомобиль удерживал лидерство в соревнованиях Международной ассоциации мотоспорта в группах GTO и GTU в течение десяти и семи лет соответственно.

В 1979 г. Мацуда усилил своё сотрудничество с Ford — концерны объединили деятельность ещё в нескольких направлениях, но при этом компания из США выкупила 25% акций Mazda.

Рекорды и инновации — философия Mazda

В 1981 г. компания выпустила модель Mazda Cosmo, а вслед за ней мир увидела и Mazda Capella 4 WD с импортным номером 626. В 1982 г. Capella стала ведущим японским автомобилем, и спустя год популярная 626-тая получила статус лучшей импортной машины по версии Motor Trend. Одновременно с этим руководство компании приняло два успешных решения. Первое касалось покупки 8% акций Kia, второе — переименования концерна в Mazda Motor Corporation.

1987 год стал особо плодотворным для Mazda — был выпущен 20-миллионный автомобиль, завершилось строительство завода в Мичигане и на рынок вышёл Ford Festiva, известный также как Mazda 121. В следующем году концерн запустил ещё два представительства на территории США и приятно поразил американскую аудиторию новой моделью MPV.

Двухместная спортивная модель Mazda MX-Miata ожидаемо произвела фурор на чикагской автовыставке 1989 г. — на европейском и американском рынках никогда не снижался спрос на подобные машины. В Японии MX-Miata известна под названием Eunos. В 1990 г. Mazda MX-Miata стала машиной года в Новой Зеландии. Одновременно компания запустила филиал в Германии, произведя 25-миллионный автомобиль.

Год спустя Mazda установила ещё один исторический рекорд — модель 787В стала первым японским авто, победившим в суточной гонке Ле-Ман, и единственной в мире роторной машиной, покорившей заезд.

В 1993 г. во Франкфурте был представлен Xedos-9, сумевший составить конкуренцию легендарным европейским автомобилям, включая Mercedes-Benz Е-класса. Преимуществом Xedos-9 стали двигатели V6 объёмом 1995 и 2497 см3.

В 1994 г. Mazda стала первой японской компанией, получившей сертификат ISO 9002. В следующем году был выпущен её 30-миллионный автомобиль.

В течение последующих десятилетий Mazda продолжила своё движение по пути внедрения инноваций — компания разработала систему эффективного управления производством, основала ясли для детей сотрудников, создала собственную схему подбора персонала, подарила миру технологию экологически чистого покрытия и презентовала философскую концепцию Zoom Zoom.

Суть Zoom Zoom, простая и качественная, как и машины Mazda, заключается в том, что каждый автовладелец способен получать удовольствие от своей машины, процесса вождения и драйва, который дарит дорога.

Мы на ДЗЕН и VC

Подписывайтесь на наш телеграм-канал ПРО Финансы

Спасибо за то что следите за новыми публикациями и подписываетесь на наш блог.