После пандемии глобальное неравенство снова начало расти. Международный валютный фонд считает, что объем производства в развивающихся странах будет минимум на 5% ниже тенденции, которая сохранялась до COVID-19. И все это происходит на фоне роста неравенства между гражданами одной страны.
Разное неравенство и убывающая отдача
Экономисты выделяют две формы неравенства.
В 1895 году Вильфредо Парето решил изучить, как распределяются земельные активы среди итальянцев. Экономист сделал удивительное открытие - 80% всего земельного фонда Италии принадлежит 20% населения. Вильфредо не остановился на достигнутом и изучил эти зажиточные 20% итальянцев. Неравенство только увеличилось. Всего 1% населения владел почти половиной земель в Италии.
Это первая форма - неравенство между жителями одной страны.
С 1980-х по 2000-е годы разрыв между бедными и богатыми в одной стране постоянно увеличивался. Богатые богатели, бедные беднели. Однако, этот процесс отчасти компенсировался снижением неравенства между жителями разным стран.
Насколько русский живет лучше американца? Разница между их уровнями жизни у себя в стране - это вторая форма неравенства. C 1990 года рост развивающихся стран значительно сократил этот разрыв.
Феномен быстрого экономического роста можно объяснить теорией “убывающей отдачи”. Бедной стране, чаще всего, нет смысла “изобретать велосипед”. Самая выигрышная тактика - посмотреть конструкцию у богатых соседей и адаптировать под собственные нужды.
Интегрированные таким образом технологии дают огромный экономический эффект. Несколько асфальтированных дорог в бедной стране могут открыть для торговли целые новые области.
Рост бедных стран значительно снизил глобальное неравенство. Этот процесс продолжался до 2014 года. Чем богаче становится страна, тем меньше становится отдача от инноваций. В развитой стране несколько новых дорог почти не разгрузят дорожную сеть.
Covid - 19 и индекс человеческого развития
Качественное медицинское обслуживание, инновационные вакцины и стимулирующие выплаты от государства позволили экономикам развитых стран быстрее восстановиться. Разрыв между странами увеличился.
Эту динамику хорошо видно на индексе человеческого развития. В 2020 году его значение снизилось впервые за 30 лет. Пандемия изменила тренд на линейный рост, который наблюдался с 1990 года.
Индекс состоит из показателей, отражающих 3 сферы человеческого капитала - продолжительность жизни, образование и богатство. Для измерения используют ожидаемую продолжительность жизни, ожидаемую и среднюю продолжительность обучения и валовой национальный доход на человека.
Как и любой другой индекс, он не идеален. Сложно оценить развитие общества, используя всего несколько показателей. Существуют и другие особенности формирования индекса.
Баллы по каждому из трех показателей ограничены от 0 до 1. Фактически это означает, что страна бессмертных с бесконечным ВВП на душу населения получит оценку 0,666 (ниже, чем Южная Африка и Таджикистан), если бы его население было неграмотным и никогда не посещало школу.
Однако, несмотря на недостатки, индекс позволяет отслеживать мировые тренды, связанные с улучшением качества жизни. И после пандемии этот тренд сильно замедлился.
Развитые страны достаточно быстро вышли на прежний уровень показателя, либо превысили его. Другие страны не могут похвастаться подобными успехами. Половина беднейших стран мира так и не восстановились после пандемии. Их значение индекса продолжают оставаться ниже показателей 2019 года.
Россия находится на 56 строчке рейтинга. В 2019 году значение индекса составляло 0,839. За 3 года нам так и не удалось снова достигнуть этой вершины. В 2023 году мы немного проигрываем по человеческому капиталу Антигуа и Барбуда (это вообще где?). В общем, есть куда расти.
За 20 лет разрыв между странами с запредельно высокими значениями индекса и “аутсайдерами” постепенно сокращался. После пандемии процесс пошел в обратную сторону.
Подписывайтесь, чтобы не пропускать новые публикации.
В сети появилось обращение основателя компании "AYS-Group" Латифа Саттарова - он предложил новую систему "аккредитации" на склонах Шерегеша. По сути, вводится "ски-пасс для инструкторов", который обойдётся каждому в 480 тысяч рублей в год. Частных инструкторов это возмутило, но Саттаров напротив - пообещал им рост доходов. Вопрос оказался ещё более острым по той причине, что землю на курорте нынешние владельцы получили почти даром.
Шерегеш. Фото корреспондента "Новой Шории"
"На всех курортах владельцы всех подъёмников, всей инфраструктуры обычно получают определённую ренту от людей, которые занимаются бизнесом на данных склонах, на принадлежащих им склонах", - заявил Латиф Саттаров.
Бизнесмен пояснил, что компания "Каскад" в своё время упустила идею ренты за склоны, и только год назад поняла, что теряет большую прибыль, которую можно инвестировать с этот же курорт. К тому же "Каскаду", как владельцу склонов, "нужна просто эмоциональная мотивация".
Отметим, что компанию "Каскад", о которой говорит глава "AYS-Group", не раз упрекали в нечестной конкуренции. В 2018 году губернатор Сергей Цивилёв признал, что землю в Шерегеше владелец "Каскада" Игорь Прокудин приобрёл за 5% от кадастровой стоимости:
"Я не могу переиграть закон назад. Мы вводим закон, чтобы дать возможность развить [курорт Шерегеш]. Этот закон не для олигархов. Это просто спецзакон для определенной территории", - утверждал губернатор.
В то время Игорь Прокудин был назначен внештатным советником Сергея Цивилёва, что давало основания работающим на курорте предпринимателям обсуждать возможность административного ресурса в отношении получения земельных наделов в собственность.
Игорь Прокудин и губернатор Сергей Цивилёв
"Новая Шория" обратилась к инструктору из Шерегеша Дмитрию Удачину, который высказал своё мнение о нововведении с "инструкторским ски-пассом", назвав его смешным и нелепым:
"Выражу мнение большинства инструкторов – мы готовы к диалогу и готовы платить какую-то посильную сумму за пользование инфраструктурой. Допустим, пусть это будет 10%. Но требование половины миллиона или 50% звучат как минимум смешно и нелепо и ничем не обоснованны", - пояснил Удачин в большом ответе "Новой Шории" (можно прочитать отдельно).
По словам инструктора, ему придётся работать по 6-8 часов ежедневно, чтобы оплачивать дорогостоящие "услуги" арендодателей склонов, и в результате "через месяц-два гроб можно будет заказывать", поскольку это физически тяжёлый труд.
Латиф Саттаров
Саттаров в своём обращении уверяет, что инструкторы станут зарабатывать "даже больше", потому что за аренду будут платить не они, а школы. В ответе наших собеседников из числе работающих "на горе" это не вяжется с логикой - при повышении расходов заработки не растут.
По словам Латифа Саттарова, компания "Каскад" может "достаточно грубо действовать", поэтому нужен "амортизатор" в лице "AYS-Group". Это прозвучало как угроза:
"Просто к нам пришли и сказали – теперь вы должны жить в несколько раз хуже. Почему?" - спрашивает Дмитрий Удачин.
"AYS-Group" в свою очередь хочет взять на себя аккредитацию инструкторов и проверку их профессиональных качеств.
"Главный аргумент: не будете платить - не пустим на канатки", - приватно рассказал "Новой Шории" другой коллега Дмитрия Удачина. По его словам, главная претензия к "Айс-Груп" и "Каскаду" - нельзя заставить работать на коммерческую структуру с помощью угроз.
"Новая Шория" на себе испытывала странности работы шерегешского монополиста - при любых съёмках охрана "Каскада" может вести себя с корреспондентами довольно бесцеремонно.
Тарифы для инструкторов от AYS-Group: 3200-6571 рубль в день
Респонденты "Новой Шории" сходятся в том, что новшество может в целом снизить качество работы инструкторов и повысить стоимость услуг для туристов, и без того немалую. Некоторые уверены, что неизбежны конфликты, которые нанесут урон репутации курорта.
Представитель "AYS-Group" делает акцент на том, что стоимость аккредитации на курорте "Роза Хутор" более чем в два раза дороже, при этом ски-пасс в цену там не входит.
Пока, насколько нам известно, окончательное решение не принято, ведутся встречи и переговоры. "Новая Шория" следит за ситуацией и традиционно готова предоставить слово всем сторонам.
Справка "Новой Шории": в 2016 году Совет народных депутатов Кемеровской области принял, а губернатор Аман Тулеев подписал закон, согласно которому распределение земли и градостроительной деятельности в Шерегеше переходит в ведение областной администрации.
Согласно платформе Rusprofile, бизнесмен Латиф Саттаров владеет и управляет семнадцатью предприятиями в разных регионах России, в том числе Москве и Сочи. На сайте "AYS!Group" указано, что в управлении компании 13 отелей, 28 баров и ресторанов. Самое ценное вложение Саттарова - ООО "Удача" в Шерегеше с уставным капиталом более 80 миллионов рублей. При этом, по выписке из ЕГРЮЛ на 25 мая, доля или её часть находится в залоге у банка ВТБ.
Упомянутый в материале Игорь Прокудин весной 2023 года перестал числиться владельцем своих активов, в том числе ряда компаний "Каскад". Сейчас он, в частности, судится с лондонским банком, где требует 443 тысячи белорусских рублей.
Термин F.I.R.E. (Financial Independence Retire Early) стал резко популярен в США в начале 90-х. Суть в том, чтобы скопить себе капитал и выйти на пенсию как можно раньше. Вот прям намного, намного раньше. Лет эдак в 30.
Формула ранней пенсии проста - трать меньше, чем зарабатываешь, остаток инвестируй. Не потратив сегодня 100 рублей на пиво, можно отложить их на пенсию.
И так с каждой покупкой. Получается “ошибка путешественника во времени” с обратным знаком. Мы начинаем ставить наше “будущее Я” выше “настоящего”.
Не пойти в ресторан с друзьями, а отложить на пенсию. Не купить себе новый компьютер, а пополнить брокерский счет. Каждое такое решение несет отложенные альтернативные издержки , которые прирастают по правилу сложного процента. Пенсия становится все ближе.
Основная проблема концепции в том, что Вы лишаете себя большой части настоящего.
Если с определенными лишениями материальных благ еще можно (и даже, скорее всего, нужно) примириться, то с эмоциональной стороной вопроса все не так просто.
Мы окончательно замыкаем цикл работа - дом - работа.
Путешествия и новые впечатления? Потратить деньги на собственное хобби или посиделки с друзьями? Это вряд ли. Когда от 40 до 80 процентов дохода уходит в пенсионный портфель, не очень-то и разгуляешься. Никаких больше вечеринок.
И дело не только в сумме отложенных средств. Вам придется много, очень много работать, чтобы достичь поставленной цели. И, конечно, нести альтернативные издержки , потому что сможете тратить гораздо меньше времени на свою семью, друзей и увлечения.
Получится ли наверстать все это на пенсии, даже если она будет ранней?
Подписывайтесь, чтобы не пропускать новые публикации.
Здравствуйте, уважаемые читатели! Продолжаю публикацию о актуальных банковских вкладах и накопительным счетах.
А так же, хочу предложить Вам, принять участие в конкурсе в честь Великого праздника, Дня Победы! И попробовать выиграть символическую сумму в 500 рублей. В моем телеграмме, где выложены таблицы из видео.
Для участия в конкурсе, необходимо просто нажать на кнопку «участвовать». Победитель будет выбран в случайном порядке 19.05.24 в 10:00 по Московскому времени.
"Один "Газпром" принес государству больше денег, чем вы все вместе взятые..." и далее по тексту...
Аж слеза прошибла... И зачем мы им?! Такие никчемные... Давайте уйдем от этих благодетелей. Нехай ни с кем не делятся своим НИЧЕМ. Даже в крепостное время умные люди богатство меряли душами. Капиталист и государство не производят НИЧЕГО. Любой труд без людей невозможен. Труд производит рабочий и получает 0.00001% от него и шиш за ресурсы из недр принадлежащих ему. Остальное у него отнимают подобные предприятия и "Мюллеры". А потом еще имеют наглость гордиться этим. Забывая о том, что главное сокровище любой земли не ценные ресурсы и не полезные ископаемые, а Люди! "Ты можешь плюнуть на общество, но если обшество плюнет в тебя..." (с) Уничижая труд людей подобными статьями и словечками, что я процитровал в начале, помните об этом. В ноги бы лучше работягам поклонились и земле-матушке за богатства.
Автору вопрос: ты написал "вы", это значит, что ты налоги вообще не платишь или ты и есть Газпром? Если у вас нет экономического образования, это вовсе не значит, что его нет ни у кого и народу можно лить в уши любой бред, да еще с умным видом и циферками.
PS: От благодетелей мы, конечно же, не уйдем, ибо это наша земля и страна. А вот их на Марс или Луну пора запускать на большой и можно неисправной ракете. Они оттуда похоже и свалились.
Сможет ли компания оправиться после таких потерь? Насколько сильно увеличилась долговая нагрузка? Какова судьба дивидендных выплат? Попытаемся ответить на эти вопросы, изучив отчёт.
О проблемах «газового монополиста» после публикации финансового отчёта за 2023 год написали все: «первый реальный итог российской агрессии», «компания стала убыточной», «деньги заканчиваются», «пробито очередное дно».
Причём это только русскоязычное инфополе. Западные СМИ типа CNN, FT, Reuters и Euronews пытаются связать это с «коллапсом продаж в Европе».
Пример индуцируемой истерики
Ситуация напомнила мне февраль 2023 года, когда нас старательно пугали сообщениями о том, что дефицит бюджета России в январе стал самым большим с 1998 года и составил аж 1,8 трлн рублей. Экономисты уровня Сергея Гуриева верещали, что по плану Минфина дефицит должен быть не более 2,9 трлн рублей к концу года, а тут вон сколько за первый месяц.
Я ещё в позапрошлом феврале объяснял, что все эти ахи и охи бессмысленны, и по итогу года дефицит оказался на уровне запланированного. С «Газпромом» примерно та же история.
Начнём с тезиса «рекордный убыток из-за коллапса продаж в Европе». Один он уже говорит о непрофессионализме человека, который его транслирует, поскольку чистая прибыль (убыток) может уменьшиться или увеличиться даже при росте валовых продаж. «Коллапс» можно диагностировать только по выручке.
Выручка «Газпрома» снизилась на 27% год к году до 8,5 трлн рублей. Однако 2022 год был рекордным по этому показателю (11,7 трлн рублей) из-за высоких цен на газ. Предыдущий рекорд (10,2 трлн рублей) был в 2021 году по тем же причинам.
Для сравнения: в 2020 году выручка составила 6,3 трлн рублей, хотя это тоже своего рода аномалия — из-за пандемии и низких цен на топливо.
Итак, в «нормальном» 2019 году доходы «Газпрома» были 7,7 трлн рублей. Умножьте это значение на инфляцию и текущий результат — и так называемый «коллапс» неожиданно превратится в нечто похожее на норму.
Теперь посмотрим на мир. Выручка Chevron, Exxon Mobil и Shell упала на 17% год к году в 2023 году, Saudi Aramco — на 18%, Total — на 19%. На таком фоне падение показателей «Газпрома» уже не кажется столь удручающим. Но это только на первый взгляд.
Учитывая средневзвешенный курс рубля за 2022-2023 годы, его доходы составили ~$172 млрд и ~$101 млрд соответственно. То есть речь идёт о фактическом падении доходов на 42%. Это очень хреново, но говорит не о катастрофе, а о том, что результат в два раза хуже, чем в международном нефтегазовом секторе.
При среднерыночной динамике «Газпром» должен был заработать $138 млрд, а заработал только $100 млрд. Повторюсь: это очень хреново. Однако в 2020 году было около $87 млрд, и мы как-то выжили.
В марте 2022 года я успокаивал россиян и писал, что «спрос на отечественные углеводороды неизбежен как восход солнца» — подразумевая, что нельзя просто вычеркнуть Россию из мирового энергетического рынка (западные СМИ писали, что можно).
Но если бы тогда Уоррен Баффет сказал мне, что выручка «Газпрома» в 2023 году будет равняться $100 млрд, то я, несмотря на авторитет «Оракула из Омахи», был бы уверен: дедушка бредит.
Ну а теперь переходим к прибыли, точнее — к первому за долгие годы убытку в 628 млрд рублей.
Газа продают мало, а расходы, в том числе на сотрудников, никуда не делись, поэтому теперь некогда очень прибыльная компания теряет огромные деньги. Так думают обыватели, которые на самом деле не понимают, что такое бухгалтерская чистая прибыль.
Компания «Рога и Копыта» может заработать больше денег на продаже своих товаров, чем в прошлый период, но если у неё сгорел склад или кто-то взорвал её газопроводы, то в отчёте чистая прибыль может превратиться в чистый убыток.
Консолидированная бухгалтерская прибыль или убыток из Income Statement говорит об изменениях в балансе за определённый период времени, а не о фактическом движении денежных средств — для него есть Cash Flow Statement.
Так, операционная деятельность «Газпрома» принесла группе 2,3 трлн рублей реальных денег в 2023 году против 2,2 трлн рублей в 2022 году. Поэтому я и говорю: тот, кто связывает убыток с «коллапсом продаж в Европе», не заслуживает внимания.
Дальше давайте разберёмся, чем обусловлен убыток — помимо роста капитальных расходов, инвестиций в развитие и сделок по поглощению.
Посмотрев на операционные расходы, первым делом замечаем строку о переоценке нефинансовых активов, которая привела к нереализованному (сугубо бумажному) убытку в 1,145 трлн рублей (+35% год к году).
Как это работает? Представьте, что предприятие купило автомобиль или оборудование с прогнозируемым сроком службы в десять лет и отразило его стоимость в балансе. Каждый год актив будет терять 1/10 стоимости, и именно эти нереализованные убытки будут отражаться в Income Statement.
Так, если какой-то актив взорвали и он ржавеет на дне моря, прогнозируемый срок его эксплуатации сокращается, а сам он быстрее обесценивается.
Расходы на износ естественны для каждой компании, но у «Газпрома» они выросли в 2023 году на 302 млрд рублей (на 35%), и эта сумма не имеет ничего общего с маржей. Но куда существеннее выглядят убытки по курсовой разнице: в последнем отчёте они составили 191 млрд рублей против плюса в 219 млрд рублей в 2022 году.
Причём это разница только по операционке. Есть и по финансовым доходам/расходам. Там — минус 652 млрд рублей против плюса в 87 млрд рублей в предыдущем году. На одной курсовой разнице между двумя годами затерялся «триллиончик». Так бывает, когда Минфин обязывает продавать валюту, и российские компании сталкиваются с двойной конвертацией.
Экспортёры вынуждены покупать за рубежом на рубли валюту, чтобы затем в России вновь продавать её за рубли на Мосбирже. Если посчитать прибыль «Газпрома» от продаж в 2023 году с учётом переоценки нефинансовых активов и курсовых разниц 2022 года, то получится не убыток, а чистая прибыль в размере 823 млрд рублей.
Предвижу бестолковые комментарии с обвинениями в манипуляциях: мол, у ватников 628 млрд рублей убытка — это ₽823 млрд прибыли. Ха-ха-ха. Таких трудно вразумить, но лишний раз проговорю: я не манипулирую, а объясняю принципы бухучёта по МСФО/IFRS/GAAP и то, как правильно интерпретировать Income Statement.
У компании «Рога и Копыта» могут рухнуть продажи так, что для покрытия убытков потребуется привлекать огромные кредиты. Но поскольку её доля в стартапе «Сингулярные Технологии» подорожала в 100 раз из-за инвестиций Илона Маска, она отразит кратный рост чистой прибыли. Наличных денег ни хрена нет, а в отчёте огромная чистая прибыль, обусловленная нереализованным доходом.
То есть отчёт о прибыли или убытках без рассмотрения его в комплексе параметров (sic!) говорит, скорее, об изменении ценностей компании за отчётный период (она их прирастила или растеряла?), а не о её способности зарабатывать деньги. Эту разницу необходимо понять и прочувствовать.
«Газпром» растерял несколько сотен миллиардов рублей. И, конечно, это в том числе связано с санкциями, но главным негативным фактором для прибыли компании стала политика России. Государство буквально доит «Газпром».
В 2023 году «национальное достояние» оплатило:
НДПИ — 2.46 трлн рублей.
Акциз — 266 млрд рублей.
Налог на имущество — 243 млрд рублей.
Таможенные пошлины — 594 млрд рублей.
НДС — 234 млрд рублей.
И ещё 106 млрд рублей в виде прочих сборов и взносов.
Итого: 3,9 трлн рублей — не считая косвенных потерь из-за курсовой разницы для поддержания рубля.
В 2022 году — с учётом налога на прибыль и дивидендов — «Газпром» передал государству примерно 6,3 трлн рублей. Чтобы вы поняли, как это много, скажу: в том же году в бюджет от НДФЛ поступило 5,7 трлн рублей. Один «Газпром» принёс государству больше денег, чем вы все вместе взятые.
Никого не удивляет, как жадные олигархи Путина и он сам пошли на такие жертвы ради народа? Не менее забавны возгласы «За что я плачу налоги?!» — особенно от тех, кто платит пару сотен «баксов» в год в виде 13% от МРОТ, получая часть зарплаты в конверте. В России — демократия: кто платит, тот и музыку заказывает.
Газеты пишут про убыток «Газпрома» как про роковое известие, которое возникло как гром среди ясного неба. Однако любой годовой отчёт по определению трудно назвать сенсацией, потому что есть промежуточные отчёты. Если вас глубоко встревожил «рекордный за 25 лет убыток», то вы, вероятно, просто за ними не следите.
Повторюсь: самое удивительное в отчёте то, что спустя два года после начала СВО и введения тысяч санкций, выручка «Газпрома» превышает $100 млрд. Поэтому краха «национального достояния» ждать не стоит — правда, как и дивидендов от него за 2023 год, ибо коэффициент «чистый долг/EBITDA» вырос до 3, а для выплаты он должен быть <2,5.
Впрочем, вопрос о дивидендах, скорее, политический — и решать здесь тоже будет государство. Поэтому вероятность того, что Газпром порадуется своих акционеров выплатой ~15 рублей на каждую бумагу сохраняется.
Большое спасибо всем за внимание. Если вам интересны подобные разборы — подписывайтесь на мой канал «Грокс».