Заявление ЦБ
via telegram
via telegram
Всем привет!
Пролетел еще один месяц 2022 года. Хочется сказать, что он был насыщенным, но это немного некорректно. Правильней будет сказать, что он был пи***ц каким насыщенным:
мы принимали санкции на завтрак, обед и ужин (Альфа-банк насчитал 8257 штук);
наблюдали за ЦБ, который как мог откачивал банковскую и брокерскую инфраструктуру. Правда здесь не без потерь - брокер "Универ Капитал" начал "наблюдать" у себя признаки банкротства;
не могли оторваться от загадочного и остросюжетного фильма "Дефолт или не дефолт!";
веселились с серией увлекательных игр "По чём нынче бакс", "Парни, какая сегодня комиссия у ЦБ: 0%, 30%, 12%?!". И все это под обязательным соусом вбросов из серии "Нас всех принудительно конвертируют в рубль по средней за последние 5 лет!";
считали сколько яхт отобрал "ненасытный запад" у наших бизнесменов;
грустили 23 мартовских дня без торгов на секции фондового рынка Московской биржи.
И это прям то, что я вспомнил на ходу за 5 минут. Конечно событий было намного больше и сыпались они на нас, как из рога изобилия. Мало того, продолжают сыпаться и сейчас.
Короче, в нескучное время живем, товарищи :) Давайте подводить итоги месяца.
Российский портфель
За март 2022 индекс Мосбиржи полной доходности вырос на 9,43%. Мой же портфель за это время подрос на 10,91%. И здесь, на фоне февраля, хотелось поправить себя - не подрос, а немного восстановился.
Графика с колебанием портфеля на этот раз не будет, т.к. мой портфель раскидан на трех брокеров (Открытие, Финам, ВТБ) и консолидированного графика у меня нет.
Кому особо интересна жизнь активов в Открытии (именно там в феврале все сложилось в 3 раза), то прикладываю скрин ниже:
"Пульса нет. Заряжайте дефибриллятор. Разряд! Пульс нитевидный. Еще разряд! Есть пульс!" (с)
В целом же, как вы понимаете 3/4 марта Мосбиржа стояла на паузе. Дни без торгов тянулись друг за другом и почему-то я практически не заметил, как в состоянии "со дня на день должны начаться торги" пролетело больше трех недель.
Тем не менее, я ждал открытия торгов, но не понимал в какую сторону откроется рынок. Тарить на весь оставшийся кэш на открытии я не собирался - хотел сначала посмотреть, что будет с рынком после такой длительной паузы. И когда рынок открылся в +10% - я понял, что менять свои оставшиеся венчуры на российские акции пока не буду.
В итоге все, что было сделано по российскому портфелю можно свести к двум небольшим рокировкам:
Поменял Северсталь на ГМК Норникель. Честно, не шибко воодушевлен ближайшими перспективами нашего чермета после совещания Минпромторга. В то же время ГМК производит и экспортирует эксклюзивный товар и мне давно хотелось нарастить в нем долю.
Поменял 1/5 Распадской на обыкновенные акции Мечела. Здесь чисто техническая перекладка - Распад прилично рванул за март (+32%), в то время как обычка Мечела отставала (+22%).
Состав портфеля на 31.03.2022:
Общая статистика по портфелю:
Динамика по портфелю, в том числе за месяц:
Зарубежный портфель
Полностью расформирован 24.02.2022 - писал об этом в посте за февраль.
Венчурный портфель
Индекс S&P500 за март вырос на 3.58%, ETF XLE (энергетический сектор США) вырос на 8,3%. Мой же зарубежный портфель за это время вырос на 2,15%. Ниже приведу хронологию в данном портфеле, так как там тоже есть существенные изменения.
3 марта я распродал все акции в венчурном портфеле, так как ожидал открытия торгов на Московской бирже аккурат после мартовских праздников. Я понимал, что если 9 марта утром Мосбиржа откроется снижением - я просто не успею сделать перекладку из Америки (с прямым доступом в Финаме) в Россию.
Но рынок не открылся 9 марта... И долларовый кэш остался не задействован. И я стал помаленьку откупать то, что больше всего мне было интересно в венчурах - BTU, VET.
На 31.03.2022 венчурный портфель выглядит следующим образом:
На покупку данных 2 компаний я отвел 70% долларового кэша, еще 30% осталось в загашнике.
Статистика по портфелю:
Динамика по портфелю, в том числе за месяц:
Распределение активов
На 31.03.2022 ситуация следующая:
Что буду делать дальше
Честно говоря, после введения ЦБ комиссии в 12% на покупку доллара на валютном рынке Мосбиржи - мне не шибко хочется конвертировать оставшийся долларовый кэш в рубли. Ведь обратно это сделать будет не так уж дешево. Поэтому баксы думаю пристраивать обратно в американские бумаги.
По той же причине не тянет конвертировать приходящий рублевый кэш в доллары для вложения в Америку. Поэтому свой свободный денежный поток пока планирую вкладывать в Россию: на примете Роснефть, удобрения (Фосагро/Акрон), Распадская, Мечелы. Почему пока?! Потому что правила меняются чуть ли не каждый день и приходится быть гибким. Если "завтра" отменят комиссию на покупку доллара - начну рассматривать наращивание доли валютных активов.
Сейчас непростое время. Весь мир давит нашу страну, бизнес и простых граждан градом из санкций и ограничений. Это непросто как с финансовой, так и психологической точки зрения. Неопределенность всегда угнетает людей. Поэтому данный отрезок надо постараться пережить: закончится спецоперация, ослабнет давление, сформируются новые правила игры на международной арене и все мы поймем - как нам действовать дальше.
Желаю всем мирного неба над головой и сил пройти через эту кризисную ситуацию с минимальными издержками!
***
О своих личных финансах и том, как я пытаюсь их сохранить и приумножить, рассказываю в своем блоге.
Сижу и размышляю...
Вот мы радуемся, что начали продавать газ за рубли. Но тогда разумно иностранным покупателям девальвировать рубль. Мы цену вверх, они рубль вниз... и тут кто быстрей.
Ситуация то не самая хорошая.
Считаю, что параллельным инструментом нужно ограничить (лимитировать) продажу рублей иностранным покупателям. Например, в пределах 100 млрд. - стандартный курс, а сверх нормы - +10%. Тогда за рубль начнётся драка. Инструмент в противовес девальвации.
Инфляцию и девальвацию нередко смешивают воедино, и когда доллар растет в 2 раза, говорят, что мы теперь стали в 2 раза беднее. Так-то оно так, но, как говорится, есть нюанс. Инфляция, отвечающая за то, во сколько раз мы беднеем, не следует строго за девальвацией. А еще существуют инструменты, которые могут помочь снизить ущерб от инфляции. В том числе, благодаря банковским вкладам, валюте, золоту и гречке с сахаром. Так что, пора брать гречку?
Спойлер: скорее, нет, чем да. Впрочем, бывало всякое. Но где вы будете хранить несколько тонн сахара с гречкой?
Ремарка: сахар и гречка выступают символами потребительской корзины, которые заодно любят фигурировать в мемах и аналитике.
Что такое девальвация?
Девальвация — снижения курса национальной валюты по отношению к другой валюте (в частности, к доллару, про который я буду писать дальше). Ранее термин использовался в контексте уменьшения золотого содержания денежной единицы в условиях золотого стандарта.
Что такое инфляция?
Инфляция — повышение общего уровня цен на товары и услуги. При инфляции цена идентичных товаров со временем увеличивается: на одну и ту же сумму денег по прошествии некоторого времени можно будет купить меньше товаров и услуг, чем прежде. По сути, покупательная способность денег снижается, деньги обесцениваются.
В чем разница?
Девальвация — это снижение стоимости рубля в частности к доллару. Инфляция — к продуктовой корзине. Для расчета инфляции статистики используют потребительскую корзину. В ее состав входит около семисот товаров и услуг: от хлеба, круп и овощей до бытовой техники и автомобилей. Ежемесячно статистики во всех регионах страны отслеживают цены на эти товары и услуги в магазинах, на рынках и напрямую у производителей, а потом выводят среднее значение по стране. Очевидно, что какие-то товары дорожают сильнее, какие-то — слабее, а что-то вообще может даже подешеветь (ну да, ну да, в теории). Отсюда и много холиваров по поводу того, какое же реальное значение инфляции. С курсом валют тоже не все так просто. Есть биржевой курс, есть курс ЦБ, а есть курс в обменниках, отличающийся на спред по покупке и продаже.
Какая связь?
Прямой закономерности нет, но связь все же есть. Например, с 2014 по 2022 инфляция и девальвация рубля к доллару шли более-менее ровно. А вот с 2000 по 2014 инфляция шла бодрее, чем дорожали баксы. Тогда, конечно же, выгоднее было вкладываться в гречку и сахар, чем в валюту. В начале девяностых инфляция была не просто высокой, а гиперогромной. В 1992 году — аж 2508,8%! Вот тогда-то надо было покупать и сахар, и водку, и гречку. Что, собственно, многие и сделали. Сегодня они прекрасно живут (если еще живут). После девяностых закупка тонны сахара еще никому не принесла баснословных богатств. Но многие помнят.
Если дорожает бакс, это постепенно ведет к удорожанию всего импорта. Зато это выгодно экспорту. Стоит помнить также и про инфляцию в США. О, она там тоже есть, правда значительно ниже, чем в России. При этом ставка рефинансирования (ключевая ставка ФРС) ниже инфляции. Но сейчас не об этом.
В 2014 и 2022 годах баксы скакнули на фоне санкций и геополитики. Красавчики все, кто хранил бабло в валюте. Тем не менее, на вкладах по актуальным ставкам люди также смогли сохранить свои деньги в период с 2013 по 2021, хотя менее эффективно, и лишь в долгосрочном периоде. Доллар с второй половины 2015 по 2021 не рос после того, как резко подорожал. Сравните курс 2015 и 2021 в таблице ниже.
Перейдем же уже к самому интересному, а именно к цифровым пруфам.
Собрал в табличку данные по инфляции и курсу доллара с 1991 года. Курс — на конец указанного года/первый день следующего года:
Вот так выглядит график инфляции и девальвации за этот период. Хм, не очень информативно:
Давайте смотреть последние 22 года. Хотя бы веселые девяностые, к счастью, позади. По текущему году — прогноз, как и на предыдущих иллюстрациях:
Что мы видим? Правильно, инфляция ведет себя стабильно) А доллар, сволочь такая, моментами даже падает! Ататат тебе, доллар!
Ну и график роста цен с 2000 года и девальвации относительно 2000 года (за базовую единицу взят 1999 год). То есть, по графику видно, во сколько раз подорожали товары в России и доллар. Тут инфляция заметно опережает рост бакса:
Стоп, так все же надо брать гречку? Она ж в 10 раз подорожала, а доллар даже в 5 раз не подорожал. Так-то оно так, но есть нюанс. Доллар с 1999 по 2014 не рос, а российская экономика росла. Люди потихоньку богатели. Да и после 2014 года тоже.
Посмотрим на отрезок с 2014 года:
Ровно идут, черти. Дорожает доллар — растут и цены. Сейчас, к слову, все, что к нам привозится из-за границы, дорожает пропорционально валюте, плюс бонус за логистику. Привет, новый айфон. Красивый такой, сколько-сколько ты теперь стоишь?
Ну и что с деньгами-то? Вклады, валюта, золото, гречка? Лично у меня нет понимания, что будет выгоднее в ближайшие годы: вклады, золото (нынче модно) или валюта. Курс на покупку валюты сейчас спорный, а вернуться в прошлое как минимум сложно. При этом ставки по вкладам коррелируют с инфляцией и немного ее перекрывают. Лично я буду продолжать держать рубли на вкладах, при этом начну покупать валюту (жалею, что не делал этого раньше). По бирже — пока все равно холд, посмотрим, что будет дальше, и будет ли вообще существовать биржа в прежнем виде). По золоту — оно у меня есть в инвестиционном портфеле, там, полагаю, буду брать. Слитки или монеты в банке — нет, смысла не вижу вообще.
А что с гречкой-то? Да хрен с ней. Оставьте ее безумным бабулькам, которые купят, сколько им нужно.
Покупать несколько тонн гречки или сахара категорически не собираюсь)
Мой телеграм-канал — подписывайтесь;)
Февраль 1999 года. В Августе 1998 в стране случился дефолт и рубль упал вчетверо. Из-за этого контора в которой я тогда трудился стала испытывать проблемы. Мы торговали импортными детскими товарами. Основа бизнеса подгузники и прокладки из Финляндии (может кто из Питера помнит финские подгузники Люксус с Мумитролями, вот это были мы, потом пришли глобальные игроки и вымели всех нас с этой поляны), но не только. Были и коляски и питание и бутылочки с сосками и много чего. В общем курс вверх, а продажи вниз. И тут мы узнаем, что в городе Воткинске, на родине Петра Ильича Чайковского делают детские коляски.
На разведку отряжают боевую группу в составе главного по продажам Алексея и меня в качестве поддержки.
Мы долго едем в поезде до Ижевска. Выходим удивляемся сугробам в два роста и на подкидыше доезжаем до неведомого нам Воткинска. Там сугробы уже в три роста. На стареньком Лиазе доезжаем до забронированной, как нам казалось гостиницы, и узнаем, что мест нет. Совсем нет. И гостиниц нет. Вообще. Риск заночевать в сугробе. Мобильных телефонов нет. Ну точнее у нас их еще тогда не было, до моего первого оставался год.
Проявляем чудеса дипломатии и узнаем, что в центре Воткинска, на последнем этаже какого-то техникума, есть что-то вроде ведомственной гостиницы. Снимаем там ШЕСТИМЕСТНЫЙ номер.
Находим какое-то кафе, где подозрительно дешево, но вкусно ужинаем и отправляемся спать.
Удмуртия. Февраль. Девяностые. В номере тараканов нет, потому что они, сука, замерзли. Хорошо что кроватей шесть и из лишних матрасов можно смастерить себе индивидуальные домики.
Утром идем в торговый дом "Воткинский", который торговал колясками и другими народно-хозяйственными товарами. И понимаем, что это тот самый Воткинский завод, который выпускает ракеты. Ибо у входа и стоит ракета. Если не ошибаюсь это был Тополь, хотя может и Точка У, но в общем ракета.
В ТД нас радушно приняли, сводили в "самый крутой кабак, тут у нас все бандиты сидят", который оказался тем самым недорогим кафе и даже провезли на производство, где делали неказистые, но недорогие коляски. Взаимовыгодно встретились.
Мы купили сразу два контейнера этих колясок. И потом я не раз встречал их на улицах Питера.
PS
В 1963 году на базе ГПО «Воткинский машиностроительный завод» было организовано крупнейшее в Советском Союзе производство детских колясок. Долгие годы в СССР «воткинская» коляска, известная в каждой семье, была олицетворением семейного благополучия.
А так, да. Сегодня узнал от нашего ветеринара, что один из кормов, которым кормим кота уже пропал и вряд ли появится. Хотя вроде из Франции как пишут на упаковке. А с ними отношения пока вроде норм?
Пы.Сы. Но мы стараемся не грустить.
Всем привет!
Даже не знаю как сделать вступление к этому посту.
То, что произошло в конце февраля мало кто ожидал. Я не ожидал точно. Не хочу затрагивать политическую и военную часть происходящего - здесь каждый найдет в интернете ту точку зрения, которой он импонирует. Но вот то, что произошло в финансовом плане с нашей страной - это событие, которое пожалуй точно войдет в историю экономической жизни России, да и мира тоже. Думаю, подробно рассказывать вам об этом не нужно - вы сами все прекрасно знаете и ощущаете на себе.
Я же хочу рассказать в посте о том, как это все сказалось на моих инвестициях.
Российский портфель
Самая больная тема сегодняшнего дня. Но не написать об этом не могу.
За февраль 2022 индекс Мосбиржи полной доходности упал на 30,02% (в пике -41,7%). А вот дальше посчитать результат моего российского портфеля за февраль сложно, т.к. он был прилично переформатирован.
Начну наверное с того, что как и писал в обзоре января - я продал часть зарубежного портфеля и на эти средства купил Газпром по среднее цене 328,91 рубля за акцию. Также покупал Лукойл на кэш от поступающей вариационной маржи фьючерсов.
Также по спекам активно лесенкой добирал фьючи Газпрома, Сбера, Лукойла. Добирал... Ровно до 24 февраля, пока не случилось это:
Такой жести не было ни в 2008, ни в 1998.
При этом перед 24.02.2022 структура моего российского портфеля выглядела следующим образом:
72% моего портфеля составляли 3 акций, которые за день в совокупности складывались в 2 раза и более (см.карту выше). Самой же несчастной позицией была Распадская, которая летела более чем на 60%.
Чисто инвест.часть портфеля упала практически в 2 раза, а учитывая то, что у меня были спеки - суммарная просадка РФ портфеля составила 75%. Я закрыл все спеки практически на лоях + весь Сбер (в преддверии санкций). Помню даже как тогда написал другу Wakep Bro в телеге:
В 12:03 закрыл спеки и Сбер, в 12:05 рынок развернулся. Т - тайминг :)
По итогам февраля счет в брокере Открытие (именно там изначально хранился весь Российский портфель) схуднул на 68,81%. Грубо говоря, сложился в 3 раза.
Вместе с тем, 24.02.2022 зарубежные "партнеры" вводят санкции против банков ВТБ и Открытие, которые также распространяются на одноименных брокеров. Им запрещаются операции с валютой.
Осознавая, что в ВТБ числится весь мой зарубежный портфель, состоящий из иностранных компаний, чьи акции номинированы в долларах - я принимаю решение тут же все продать и выходить в рубль. Именно в брокере ВТБ (в Открытии у меня итак все в рублях). Логика здесь простая - что я буду делать с этими акциями, если банку/брокеру запрещены любые операции с валютой?! Я неприемлю риск того, что половина моего капитала может стать просто "строчкой в терминале".
При этом я не просто вышел в рубль, но и откупил обратно акциями практически все фьючи, которые ранее сдал в Открытии на лоях (кроме банков ВТБ и Сбера). Да, это не было закупом на самом дне, но в случае дальнейшего роста часть потерь, понесенных в Открытии получится наверстать через позы в ВТБ.
Также параллельно я сдаю 20% венчурного портфеля (полностью VET, TH, REI, ERF; частично BTU, KOS, ARLP) и также на эту сумму покупаю российских экспортеров: Распадскую, Алросу, Газпром, Лукойл.
На 28.02.2022 российский "переформатированный" портфель выглядит следующим образом:
Логика портфеля - вложение в экспортеров, чьи поставки на 99,99% не будут забанены, т.к. в противном случае это приведет к мировому энергетическому коллапсу. Поэтому здесь в топах портфеля газ + нефть.
Общая статистика по портфелю
Динамика, в том числе за месяц
Зарубежный портфель
Продан в ноль и вложен в российские акции. Тем не менее статистика по нему следующая.
Индекс S&P500 за февраль упал на 3.14%, ETF XLE (энергетический сектор США) вырос на 7.07%. Мой же зарубежный портфель за это время вырос на 11,95%, после чего был расформирован.
Венчурный портфель
Венчурный портфель за февраль вырос на 47,81%.
О переменах в нем писал в разделе про российский портфель.
На 28.02.2022 состав венчуров был следующий:
Общая статистика по портфелю
Общая динамика по портфелю
Распределение активов
На 28.02.2022 ситуация следующая:
Резюме
Благодаря зарубежному и венчурному портфелю удалось сгладить падение на российском фондовом рынке. Если брать за точку отсчета 31.12.2021, то на 28.02.2022 мой капитал суммарно просел всего на 10%, так что считаю, что не смотря на сжатие российского портфеля в 3 раза - я отделался испугом.
Также, как вы заметили, 81% моего капитала на конец февраля находится в рублевых активах, а именно в отечественных акциях. И на данный момент, нахождение в российских бумагах мне видится наиболее безопасным, т.к. у меня нет уверенности, что при введении новых ограничений от заокеанских "коллег" не поломается какая-нибудь иностранная шестеренка в сложном механизме СПб биржи.
Когда я писал в одном из телеграмм чатов, что продал в ВТБ все СПб акции - на меня показывали пальцем и говорили, что я поддался панике. Сейчас же у данного брокера невозможно продать ни иностранные акции, ни валюту. Капиталы людей заморожены. Здесь либо ждать, что все наладиться (вряд ли, ибо санкции), либо пробивать вариант перевода бумаг к другому брокеру - даже если это возможно, то непонятно сколько это будет стоить и сколько займет времени.
Также многие говорят, что нахождение в российских бумагах - это не правильно, т.к. рубль девальвируется со всеми вытекающими. Но девал хорошо отыгрывается в выручке экспортеров. К примеру, грамотные люди уже подсчитали, что в случае сохранения объемов и долларовых цен экспортируемого Газпромом газа, девальвация даст +40 рублей к дивидендам и чисто теоретически за 2022 год дивы могут составить 80-90 рублей. А текущая цена акции в 228 рублей говорит о форвардной дивдоходности 35-40% годовых.
И даже в случае, если из нас сделают Иран 2.0 - именно местный фондовый рынок позволит избежать пагубного воздействия высокой инфляции и сберечь покупательную способность капитала. Об этом также говорит опыт того же Ирана - почитайте на досуге. Более того, российские граждане, смогут надолго забыть про такие вещи как зарубежные бумаги (акции, облигации, ETF). И здесь не спасут ни СПб биржа, ни иностранный брокер вроде IB. Аналогичная ситуация и по валюте - она подвергнется тотальному регулированию государства со всеми вытекающими.
Относительно себя же скажу, что в случае дальнейшего падения российских акций на Московской бирже - буду менять оставшиеся венчуры на отечественные бумаги. Ведь тогда я буду иметь следующую вилку:
в случае, если риски получить Иран 2.0 не оправдаются - у меня будет сформирован портфель, который в будущем будет обеспечивать приличный денежный поток от дивидендов;
а в случае, если риски получить Иран 2.0 оправдаются - российский портфель позволит сохранить покупательную способность моего капитала (как показывает практика реального Ирана).
Судя по тому, как ЦБ и Минфин собираются выкупать российские бумаги через ФНБ и ПФР, а также по тому как они агитируют сами компании запускать байбэки (обратный выкуп собственных акций с рынка) - об отмене института частной собственности наверху пока не думают.
Всем желаю мирного неба над головой и скорейшего окончания спецоперации.
***
О своих личных финансах и том, как я пытаюсь их сохранить и приумножить, рассказываю в своем блоге.