Акции ВТБ напоминают ваучеризацию. Только платную. Продают ваучеры населению "за две "Волги", а потом за бутылку собирают обратно. В этом месяце еще на ~100 ярдов должны выпустить.
График красный по всем периодам.
Я не очень люблю писать об отдельных компаниях, но ради Лукойла можно сделать исключение :)
Все-таки это не просто лидер своего сектора, а один из флагманов нашего рынка. И если у него будут проблемы, то это ударит по всем инвесторам — доля Лукойла в индексе составляет почти 14%, и его падение утащит за собой весь рынок.
Несмотря на ужасную конъюнктуру, отчет компании вышел лучше ожиданий. Да, с чистой прибылью там беда (падение на 51%), но денежный поток пострадал не так сильно (-30%). Это вновь говорит о хорошей работе менеджмента.
Но гораздо интереснее другое — у компании больше нет кубышки, ведь ее размер упал с 1,1 трлн. до 140 млрд. рублей. Частично эти деньги ушли на выплату дивидендов (295 миллиардов), но большая их часть пошла на выкуп акций (655 миллиардов!).
Причем это была не рыночная покупка — судя по раскрытию, акции выкупались чуть дороже рынка. То есть, кто-то большой и важный продал объем, который равен 13% акционерного капитала.. и это могут быть лишь два человека.
Первый из них — это Вагит Алекперов, которому принадлежит 28,3% акций компании. Ну а второй — это Леонид Федун, вместе с детьми владеющий 12% акций компании. При этом что он, что его дети уже несколько лет не живут в России.
Наиболее предпочтительным выглядит вариант, что Федун окончательно перебирается в Лондон или Ниццу. Но есть и менее вероятный, но более жесткий вариант — ключевой акционер сбежал, т. к. в компании назревают глобальные перемены.
Уже много лет ходят слухи, что Роснефть хочет войти в капитал Лукойла. Я в этот сценарий не верю — это уже не поглощение Башнефти, а исчезновение самого эффективного нефтяника. И это негативно скажется на всей отрасли (и на бюджете).
Но как бы там ни было, рисков в Лукойле стало больше — теперь у компании один крупный владелец, которому стукнуло уже 74 года. И хотя он вроде как отходит от дел, его влияние стало еще больше.. А жизнь — штука очень непредсказуемая.
Так что несмотря на его эффективность, котлетить в Лукойл точно не стоит. Тем более его акции, учитывая ситуацию на рынке нефти, выглядят дороговато :)
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.
Сделал короткий репост в Пикабу из своего телеграм-канала. Возможно будет полезно.
Страница инструмента: https://www.moex.com/ru/contract.aspx?code=ETU5
1) Что это и как «купить эфир»
Расчётный фьючерс на акцию ETF iShares Ethereum Trust (ETHA) — экспозиция к цене ETH без поставки криптовалюты. Котировка в $ за 1 акцию, расчёты в ₽.
2) Базовый фонд
ETHA от BlackRock — спотовый ETF на ether: https://www.ishares.com/us/products/337614/ishares-ethereum-trust-etf
3) Кому доступен
Только квалифицированным инвесторам.
4) Шаг цены и ГО
Лот: 1 акция ETHA. Шаг цены: $0,01.
Стоимость шага (тик) в ₽: ≈ $0,01 × USD/RUB × 1 → при USD/RUB ≈ 80 это ~0,80 ₽ за тик.
ГО: динамическое; ориентир сейчас ~2 000 ₽ за контракт. Расчётная цена около 4 000 ₽ → плечо примерно ×2.
(Параметры могут меняться — уточняйте у брокера/на ленте биржи.)
5) Итог
Удобная «срочная» экспозиция к ETH.
Покупка дополнительно хеджирует от ослабления ₽ (котировка в $).
А тут писал про то, почему криптовалюта будет расти в следующие несколько лет.
💭 Разбираем, почему инвестиционный взгляд остаётся позитивным, несмотря на многочисленные риски...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
🤔 Оборот составил 46,1 млрд рублей, продемонстрировав увеличение на 8%. Из общей суммы выручки треть - 15,9 млрд рублей, были получены от реализации собственных решений компании. Показатель валовой прибыли также вырос на 10%, достигнув отметки в 17,4 млрд рублей. Большая часть этой прибыли, а именно 68%, была обеспечена продажей высокоэффективных продуктов собственной разработки.
👨💼 Финансовый директор Софтлайна Артем Тараканов подчеркнул успешность первого полугодия 2025 года, отметив позитивную динамику всех ключевых финансовых показателей, включая обороты, валовую прибыль и скорректированную EBITDA. Особое внимание было уделено росту продаж собственных решений, характеризующемуся двузначными темпами прироста.
🗞️ Инвесткомпания Sk Capital, контролируемая ВЭБ.РФ и фондом Сколково, инвестировала 5 млрд рублей в группу компаний Softline, став крупным миноритарием с долей более 10%. Сделка может снизить размер чистого долга. Влияние можно будет увидеть по итогам 3 квартала.
💸 Дивиденды
🤷♂️ На годовом общем собрании акционеров компании Софтлайн, прошедшем 30 июня, было принято решение не выплачивать дивиденды за 2024 год. Ранее совет директоров предлагал выплату дивидендов в размере 2,5 рубля на акцию. Несмотря на отказ от выплаты дивидендов, собрание отметило принятие ряда ключевых решений, ориентированных на обеспечение устойчивого увеличения стоимости компании в долгосрочной перспективе.
🫰 Оценка
🤑 Организация подтвердила свою прогнозную оценку на 2025 год, ожидаемый уровень выручки составит порядка 150 миллиардов рублей, а показатель EBITDA ожидается в диапазоне между 9 и 10,5 миллиардами рублей. Оценивая положение дел исходя из уровня прибыли предприятия, нельзя назвать такие показатели низкими. Согласно прогнозным ожиданиям, предприятие должно выйти на положительный финансовый результат в течение текущего года и продемонстрировать существенный рост прибыли в следующем, 2026-м году, что позволит объективно оценить стоимость всей организации.
📌 Итог
🧐 Полугодие показало отличные результаты в развитии внутренних бизнес-направлений компании. Однако структура бизнеса остается сложной и становится ещё сложнее из-за регулярных сделок по слияниям и поглощениям, что делает затруднительным прогнозирование будущих финансовых показателей.
💪 Факторы роста включают импортозамещение в сфере информационных технологий, переход на производство собственных высокоэффективных решений и расширение внутреннего продуктового портфеля. Особенно значительный вклад в рост валовой прибыли внесли облачные сервисы, программное обеспечение и собственная аппаратура. Наибольший объем прироста доходов обеспечил сектор услуг, куда вошли крупные приобретения компаний.
📛 Решение об отказе от дивидендов обусловлено стратегическими приоритетами компании, направленными на долгосрочное развитие и укрепление позиций на рынке, несмотря на позитивные текущие финансовые результаты.
🎯 ИнвестВзгляд: актив удерживается в портфеле — здесь возможно увидеть так называемую «ракету»
📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания направляет ресурсы на стратегические цели и проекты расширения бизнеса, показатели в финансовой части обнадеживают.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - дополнительно к потенциальному возвращению зарубежных поставщиков, высокой конкуренции подключаются вероятное сокращение государственной поддержки и скорость интеграции купленных предприятий.
✅ Привлекательные зоны для покупки: 102,5р / 100р
💯 Ответ на поставленный вопрос: Компания демонстрирует уверенный рост основных финансовых показателей, привлекая инвестиции и укрепляя позиции на рынке ИТ-решений, но многочисленные риски могут сыграть злую шутку. Да, этот актив для смелых.
👇 Реакции к посту приветствуются.
$SOFL #SOFL #Софтлайн #Softline #анализ #обзор #прогноз #риски #потенциал #идея
С начала года золото в евро колебалось в пределах сужающегося треугольника. Сегодня цена вырвалась вверх и закрепилась в районе €2 966 за унцию.
Это пробой важного сопротивления, который открывает дорогу к движению выше €3 000 за унцию и дальше к новым максимумам. На фоне политических рисков во Франции и роста напряжённости на рынке госдолга спрос на защитные активы усиливается.
Вывод: золото подтвердило свою роль убежища. Технический пробой укрепляет вероятность нового восходящего импульса, что делает физическое золото и серебро ключевыми активами для сохранения капитала.
НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy
Рынок становится похожим на минное поле — мало нам было политики, так еще и эмитенты ведут себя не совсем честно.
Поэтому я решил составить «черный список», где будут как раз такие товарищи. С ними нужно быть аккуратными, ведь они манипулируют отчетами, проводят допэмиссии, выводят деньги в обход акционеров, выписывают себе премии и т. д.
Расположу их в алфавитном порядке и буду дополнять:
⛔️ Аренадата. Красиво подала себя на IPO, слегка сдвинув выручку влево — на следующий год продажи рухнули, а прибыль вообще ушла в минус. Плюс бывший владелец арестован за взятку (этот факт тоже слегка напрягает).
⛔️ ВК. Черная дыра для инвестиций — сколько бы в нее не вложили, все это бесследно пропадает. Руководство будто и не пытается выйти в прибыль — в 2022 году они продали MY Games за 40 млрд. рублей, а потом просто списали эту задолженность.
⛔️ ВсеИнструменты. С помощью рекламы и блогеров раскрутила свою оценку до 100 миллиардов (P/E = 30х!). Перед этим все деньги из компании вывели, а ее текущий денежный поток ушел на покупку странных финансовых активов.
⛔️ ВТБ. Тут не было откровенных махинаций, зато было много пустых обещаний («дивидендные сюрпризы»). Один этот сюрприз все же состоялся, правда после него банк провел допэмиссию. И это уже не первое размытие акционеров.
⛔️ ЕМС. Три года не платила дивиденды, зато подогревала дивидендные ожидания. Но после переезда ничего не произошло — деньги лежат на счетах компании, а о выплатах никто больше не заикается.
⛔️ ЕвроТранс. Владельцы объявили о выкупе акций по 350 рублей, хотя до этого продавали их по 120-150 рублей. Очень странное действие — или это невероятная щедрость, или попытка разогнать свои бумаги.
⛔️ Займер. Перед IPO нарисовала красивый отчет (занизив резервы) и продала себя подороже. К бизнесу тоже есть вопросы — у компании большие IT-расходы, которые оказывает связанная сторона. Возможно, часть прибыли просто выводится.
⛔️ Магнит. В 2023 и в 2025 годах объявлял дивиденды, но совет директоров их не утверждал (или не собирался). Так же тянул с отчетностью, нарушал правила и опускался в третий эшелон. После чего нужные люди скупали подешевевшие акции.
⛔️ ОВК. В 2023 году провела допку и рассчиталась с долгами. Инвесторы ждали дивидендов, но уже в следующем году вся прибыль ушла на «займы связанным сторонам». Классика жанра.
⛔️ Полюс. В 2023 году объявил о выкупе акций, причем цена была на 30% дороже рынка. При этом бумаги покупались у важного человека, ради чего пришлось занимать и отказаться от выплат. Сейчас эти акции раздают в качестве «бонусов».
⛔️ Самолет. Куча красивых прогнозов и пустых обещаний, которые обернулись крахом. В 2024 году компания купила акции у мажоритария, после чего с убытком продавала их в стакан. В этом нет логики, зато есть денежные потери.
⛔️ Селигдар. У него постоянные проблемы с законом — суды, арест акций, заморозка активов и т. д. К отчетам тоже есть вопросы — почти бесплатные займы связанным сторонам, странные коммерческие расходы и прочее. Мутная история.
⛔️ Софтлайн. Самая странная IT-компания, которая совершает массу сделок — тут и покупка облигаций, и мутные слияния, и SPO с допэмиссиями. Все настолько непрозрачно, что даже аудиторы не смогли в этом разобраться.
⛔️ Эталон. Становится дойной коровой для Системы, которая продает ей какой-то актив за 14 млрд. рублей. По факту это вывод денег для материнской компании, ради чего придется провести SPO (плюс нарастить долг).
Под наблюдением: ЮГК, Позитив, Делимобиль
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.
По данным Reuters. официальный индекс менеджеров по закупкам (PMI) составил 49,4 в августе по сравнению с 49,3 в июле. Он остаётся ниже 50 (выше 50 - рост, ниже 50 - спад производства).
Экономика Китая сталкивается с ослаблением экспорта из-за американских пошлин, спада в секторе недвижимости, долгам у местных органов власти и экстремальными погодными условиями.
Между тем индекс PMI в непроизводственной сфере, поднялся до 50,3.
Экономический рост Китая замедлился в третьем квартале из-за сохраняющегося слабого внутреннего спроса и охлаждения рынка недвижимости, заявил президент и главный экономист Pinpoint Asset Management Чжан Чживэй.
«Макроэкономические перспективы на оставшуюся часть года во многом зависят от того, как долго экспорт сможет оставаться высоким», — сказал Чжан.
Поставки товаров их КНР растут в Юго-Восточной Азии, поскольку китайские экспортеры стремятся увеличить свою долю на рынке в этом регионе.
Ранее в этом месяце США и Китай продлили тарифное перемирие еще на 90 дней, зафиксировав 30%-ные пошлины на китайский импорт и 10%-ные китайские пошлины на американские товары.
Нежелание домохозяйств брать ипотечные кредиты нашло отражение в данных по банковскому кредитованию за июль, объемы которого неожиданно сократились впервые за 20 лет. Уровень безработицы в городах вырос с 5% в июне до 5,2% в июле.
ссылка
Тут надо отметить, что кризис на рынке недвижки Китая начался ещё в середине 2021, и это тянет вниз другие отрасти. Например производство стали в Китае по итогам 1 полугодия 2025 года оказалось минимальным с пандемийного 2020 года. Железная руда упала в цене. В июне производство стали в Китае сократилось на 9,2%.
Ещё ко всему прочему начинают демпинговать производители авто. Это явно затоваренность, что тоже может выйти боком.
Горячий сезон отчетов продолжается, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.
Как и в прошлой части, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)
✅ Вуш — «тройка с минусом». Делает ставку на заемный капитал, а с таким «ключом» это просто убийственно. Отсюда и такие результаты — выручка упала на 14,7%, EBITDA — на 63,6%, а чистый убыток составил 1,9 млрд. рублей.
Компания режет вложения, но даже это не помогает — ей пришлось снова влезать в долги (долг/EBITDA = 3х!). Видно, что эта модель «роста» себя исчерпала — если ничего не изменится, то остается лишь продать себя кому-то из конкурентов.
✅ Газпромнефть — «троечка». У нефтяников сейчас идеальный шторм, который бьет по их прибыли. Вот и ГПН это подтверждает — ее выручка упала на 12%, а чистая прибыль — сразу на 54,2%. Денежный поток же составил всего 27 млрд. рублей.
Поэтому приходится резать как норму выплат, так и сами дивиденды (3,2% див. доходности). Из позитивных моментов стоит отметить, что добыча нефти выросла на 4,9%, а переработка — на 3,9%. Но стоимость рублебочки все перечеркнула..
✅ Мосбиржа — «три с плюсом». Ставка только начала снижаться, а процентные доходы уже рушатся — падение составило 19,4 млрд. рублей (-39,5%). Комиссионные доходы не могут этого компенсировать, ведь они выросли лишь на 6 млрд. рублей.
Плюс есть расходы на персонал (з/п выросли на 25%), и расходы на ФинУслуги (рост на 69,5%!). Все это говорит о том, что менеджмент не справляется — деньги клиентов не удерживаются, а расходы становятся неконтролируемым.
✅ Европлан — «четыре с минусом». Лизинг переживает трудные времена, и выдача новых авто рухнула на 65%. Но компания сумела нарастить доходы (+6,8%), правда и резервы взлетели в 3,5 раза. Поэтому чистая прибыль рухнула сразу на 79%.
Пока сфера находится в кризисе, менеджмент направляет прибыль на дивиденды. Когда сектор оживет, компания вновь переключится на рост автопарка — при хорошем сценарии бизнес может «иксануть» (но не раньше осени 2026 года).
✅ НЛМК — «без оценки». Представил ожидаемо слабый отчет — выручка упала на 15,3%, а чистая прибыль — на 62%. Дело в крепком рубле и низких ценах на мировом рынке, ведь НЛМК единственный, кто отправляет свою продукцию на экспорт.
Денежный поток оказался нулевым, а значит и выплаты тоже должны быть нулевыми. Зато займы «связанным сторонам» составили 84 млрд. рублей — владелец может получать с этого проценты, которые пройдут мимо акционеров.
На этом пока все — следующая часть выйдет после очередной партии отчетов.
*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.
