Лига биржевой торговли

За последние две недели рынок вырос на 8%, но некоторые бумаги так и остались на своих прежних уровнях.

Многие из них не имеют ничего общего — они относятся к разным эшелонам и секторам, плюс их бизнес ведет себя совершенно по-разному. При этом все они оказались в одной лодке — той самой лодке, где собрались аутсайдеры рынка :)

Хотя если постараться, то их можно объединить в некие группы. В таком случае появляется система, и их отставание становится гораздо понятнее — кто-то боится конкуренции, кто-то не зависит от геополитики, а кто-то до этого был сильнее рынка.

Кто же эти отстающие и какие у них перспективы?

✅ IT-компании — ВК, Пози, Яндекс, Аренадата, Астра

Если начнется потепление, то к нам могут вернуться западные компании. И главным пострадавшим станет IT-сектор, который и так страдает от ставки и слабых управленцев — Позитив и ВК снова показали убыток, а Астра намекает на замедление выручки.

Так же слабый рост объясняется тем, что тут были слишком высокие ожидания — и это было вполне обоснованно, учитывая уход конкурентов и льготную налоговую ставку. Но наши IT-шники не сумели оправдать этих надежд.

✅ Страх конкуренции — КАМАЗ, Соллерс, Аква

Тут примерно та же картина. Дела у компаний и так идут не очень (кроме Аквы), а с приход конкурентов совсем задушит их бизнес. Эти бумаги исторически более волатильны, а сейчас в них появился дополнительный риск — отсюда и такая слабая динамика.

✅ Не зависят от политики — банки, строители, ритейл

Сюда входят все те, кто ориентируется на внутренний рынок. Компаний тут очень много, поэтому не буду всех перечислять — сейчас они отстают потому, что инвесторы делают ставку на «бенефициаров». И эта динамика никак не отражает их перспективы.

Так что это не страх, разочарование или новые риски, а переключение рынка на другие бумаги.

✅ Прошлые лидеры — Сбер, Полюс, ИКС 5, Россети Волга

Эта группа была сильнее рынка, но в последние недели слегка отстала. Но это вовсе не показатель каких-то проблем — многие фиксируют в них прибыль, чтобы купить более «перспективные» бумаги. И далеко не факт, что эта тактика себя оправдает.

Какие можно сделать выводы?

Если какие-то бумаги отстали от рынка, это вовсе не признак слабости бизнеса. У кого-то действительно есть проблемы, но в большинстве случаев это отражает сомнения инвесторов, либо же говорит об их желании заработать на тренде.

В то же время это дает новые возможности, ведь многие отстающие потом станут догоняющими :)

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.

Если взглянуть на график VK, то с пика в августе 2020 года (2 445 ₽) акции рухнули на 79,24% — до жалких 353 ₽. Ничего не напоминает? (см. прикреплённый пост) С 2021-го котировки практически без передышки сползают вниз.

Фундаментальная картина ещё хуже: за 2024 год VK закончила чистым убытком 95 млрд ₽ — втрое больше, чем годом ранее. Да, выручка выросла на 23% до 147,6 млрд ₽, но операционные затраты превысили её и достигли 152,6 млрд ₽.

Ставка на новый мессенджер Max, который с сентября будут предустанавливать на все новые смартфоны, не гарантирует перелома тренда. Даже с предустановкой на все смартфоны — это не спасение, а попытка реанимации трупа, когда рынок давно ушёл к Telegram и YouTube.

Итог: VK — не просто замороженный капитал, это морг для ваших денег. Вход в эту бумагу — билет в один конец.

P. S. И угадайте, кто снова выступает на арене? АБСОЛЮТНО те же самые инфоЦЫГАНе, которые утопили свои и чужие деньги в ВТБ. Теперь под теми же лозунгами идёт засаживание лохов в VK.

НАШ ТГ КАНАЛ: https://t.me/+KvGj2ztTTNMxNTMy

Инвестиционный транснациональный гигант BlackRock (BLK.N), французский Amundi (AMUN.PA), Deutsche Bank (DBKGn.DE), DWS (DWSG.DE) и швейцарский UBS (UBSG.S), единогласно рапортуют о внушительном притоке. В общем, чистый приток средств в ориентированные на Европу ETF-фонды превышал приток средств в ориентированные на США фонды все месяцы в этом году, за исключением января.

Глобальные фонды акций также добились успехов в этом году: чистый приток средств в европейские продукты увеличился на 40% до 47,3 млрд евро, в то время как ETF, ориентированные на Великобританию, продолжают испытывать трудности, неся чистый отток в размере 1,2 млрд евро после небольшого притока в прошлом году.

Инвесторы в регионе также активно инвестировали в ETF оборонной тематики, поскольку европейские страны спешат восстановить свои вооружённые силы.

Так европейские ETF, ориентированные на безопасность, привлекли 7,6 млрд евро чистого притока средств с начала года, что более чем в три раза превышает показатель следующей по величине категории ETF — искусственного интеллекта.

На рынке продолжается сезон отчетов, поэтому я собрал все интересное вместе и сделал очередной экспресс-обзор.

Как и в прошлой части, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ Ростелеком — «тройка с минусом». Рост выручки не успевает за инфляцией (+11%), а операционная прибыль стагнирует. Если же говорить о чистой прибыли, то тут катастрофическое падение с 26 до 13 млрд. рублей.

В этом ничего странного — из-за долга (574 млрд рублей!) и высокой ставки компания работает только на кредиторов. Поэтому она режет издержки, но на дивиденды при этом направляет 10 млрд. рублей. В будущем это обязательно аукнется.

✅ Позитив — «троечка». С треском провалил прошлый год, а теперь пытается реабилитироваться. Получается пока не очень — несмотря на рост выручки (+29%) и увольнение сотрудников, чистый убыток вырос до 5 миллиардов.

Вот что значит долг, набранный под высокий процент — только на его обслуживание ушло 900 млн. рублей. И хотя этот долг слегка снизился (с 20 до 18 млрд.), из-за сезонности и проблем с FCF к концу года придется брать новые кредиты.

✅ АЛРОСА — «троечка». Компания переживает тяжелые времена — рынок алмазов в кризисе, а против нее еще и введены санкции. Поэтому отчет вышел ожидаемо слабым — выручка упала на 23%, а операционная прибыль вообще уполовинилась.

При этом чистая прибыль выросла, но есть нюанс — это прибыль от продажи рудников в Анголе… Руководство ищет выход из положения, но проблем слишком много — если бы не поддержка властей, то было бы совсем печально.

✅ Норникель — «четыре с минусом». Несмотря на крепкий рубль, выручка выросла на 10%, а операционная прибыль — на 7%. Так же компания круто поработала с капиталом, сократив запасы металлов и задолженность покупателей.

При этом долг так же сократился, но его обслуживание все равно бьет рекорды — на проценты ушло 48 млрд. рублей (+37% г/г). Компанию спасает рост цен на металлы, но для полного счастья нужны снижение ставки и доллар по 100 рублей.

✅ ФосАгро — «внезапная пятерка». Неожиданно для многих выдала крутой отчет — выручка выросла на 24%, а прибыль — сразу на 41%! Компании не помешал ни крепкий рубль, ни высокая ставка, ни повышение налога на прибыль.

Все дело в отмене экспортных пошлин и росте цен на фосфорные удобрения (+30%). Поэтому инвесторы рассчитывают на дивиденды — совет уже рекомендовал 387 рублей на акцию, но из-за долга их размер может быть снижен.

На этом пока все — следующая часть выйдет после очередной партии отчетов.

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов и мыслей по рынку.