Про преимущества деривативов перед ценными бумагами
Почему я не инвестирую в стабильные компании?
Риторический вопрос, который можно обсуждать бесконечно, т.к. каждое слово в нём нуждается в серьёзном уточнении: какой горизонт инвестирования, критерии стабильности, резидентство компании и т.п…
Давайте пойдём другим путём – рассмотрим эффективность использования депозита при торговле различными инструментами одного и того же эмитента: акции Банка «ВТБ» (VTBR) и фьючерс на акции (VBM2).
Преимущество № 1 – более низкий порог входа
Акция
Цена одной акции на момент написания текущего поста = 0,019450 руб.
Количество акций в одном лоте = 10 000 шт.
Сумма, требуемая на покупку 1 лота = 194,50 руб. (0,019450 руб. х 10 000 шт.)
Фьючерс
Цена одного фьючерса на момент написания текущего поста = 1 973 руб.
Количество акций в одном лоте = 100 000 шт.
Сумма, требуемая на покупку* 1 лота = 813,78 руб. (называется гарантийным обеспечением, размер которого зависит от уровня риска и ежедневно рассчитывается биржей согласно формуле https://www.nationalclearingcentre.ru/catalog/0302/281)
* - гарантийное обеспечение при продаже фьючерса 833,78 руб. (с чем связана такая разница - можно почитать на сайте Мосбиржи)
Таким образом, чтобы купить акции ВТБ в количестве, эквивалентном 1 лоту во фьючерсе, нам потребуется 1 945,00 руб. (т.к. в 1 лоте по фьючерсу – в 10 раз больше ценных бумаг, чем в 1 лоте по акциям), что более чем в 2 раза превышает необходимый объём денежных средств для торговли производным финансовым инструментом.
Преимущество № 2 – возможность заработать при любом движении рынка
Сделки по фьючерсам можно открывать как на покупку (long), так и на продажу (short) и при соответствующем изменении цены закрывать их, получая прибыль.
Открывать маржинальные сделки (short) с ценными бумагами не всегда возможно (это регулирует ЦБ РФ и, например, с 04.03.2022 г. такие сделки на Мосбирже запрещены). Более того, есть акции, которые в принципе нельзя шортить.
Таким образом, в случае запрета на короткие продажи на фондовом рынке, заработать на сделках с акциями возможно только при их росте в отличие от фьючерсов, которыми можно торговать в обоих направлениях.
Преимущество № 3 – «вшитое» кредитное плечо в деривативах
Как было сказано выше, для торговли фьючерсом не требуется полного объёма средств на брокерском счёте, как для сделок с акциями, достаточно лишь суммы в размере гарантийного обеспечения.
Фактически, это означает, что брокер предоставляет нам кредит (кредитное плечо), при котором мы можем распоряжаться большим количеством бумаг при операциях на срочном рынке, чем могли бы, приобретая акции на фондовом рынке.
В примере выше, кредитное плечо на акции ВТБ при использовании фьючерса составляет примерно 1 к 2,39
Следует отметить, что в зависимости от условий договора на брокерское обслуживание, на объём заёмных средств может начисляться плата за пользование ими (комиссия), но, как правило, эти расходы невелики, а если сделка закрыта в тот же день – то вообще бесплатно.
Кроме того, возможность совершать маржинальные сделки имеется только у клиентов с повышенным уровнем риска или квалифицированных участников (этот вопрос можно уточнить у своего брокера).
Важное дополнение: совершение маржинальных сделок помимо прибыли повышает риски, но об этом в следующих постах.
Прочие особенности и наблюдения:
- Небольшой минус фьючерсов – периодическая экспирация (окончание времени жизни контракта): 1 раз в мес./квартал, о которой необходимо помнить и принимать решение о переходе в следующий контракт.
- Существенно более низкая комиссия при торговле фьючерсами по сравнению с акциями.
- Результаты финансовой отчётности эмитента – не гарантируют прогнозируемое направление движения котировок.
- Законодательство РФ позволяет органам управления не выплачивать дивиденды акционерам.
- Инвестиции в зарубежные компании несут в себе существенные геополитические риски.
- Особенности управления и ведения бизнеса российскими компаниями – вызывает вопросы относительно их стабильности.
- Длительные периоды просадки акций множества эмитентов «обнуляет» перспективы получения доходов на фоне инфляционных составляющих.
- Время, необходимое для получения высокой доходности по ценным бумагам несоразмерно со временем получения доходов по результатам спекуляций.
Про выбор инструмента
Не секрет, что до 80% времени рынок находится в состоянии боковика (флэта), когда цена колеблется в рамках определённого диапазона, без резких движений в какую-либо сторону.
На мой взгляд, боковик - это самый прекрасный период для заработка (сейчас трендовики начнут осыпать меня проклятиями).
Почему?
Потому что, выставляя лимитные заявки ближе к краям такого диапазона (в верхней части на продажу, в нижней - на покупку), можно извлечь неплохую прибыль, не дожидаясь направленного движения цены в нужную сторону.
Идеальным инструментом для подобных спекуляций как раз будет являться актив, который демонстрирует более продолжительное нахождение во флэте (включая восходящий или нисходящий).
В разное время, таковыми бывают, например:
- фьючерсы на некоторые металлы (золото, серебро).
- фьючерсы на топовые валютные пары (EUR/USD, GBP/JPY, CAD/CHF).
- ряд ETF.
Безусловно, каждый инструмент фондового или срочного рынка рано или поздно начинает серьёзное движение, но до этого момента на вашем счету уже будет достаточный размер прибыли, чтобы не переживать о том, что вы не успели вовремя запрыгнуть в него...
При использовании торгового робота, он будет совершать сделки автоматически, а при резком изменении цены - начнёт догонять её в соответствии с указанными параметрами.
Обязательно ли при такой торговле использовать роботов?
Конечно нет. Можно визуально определить границы диапазона на истории котировок и заранее выставить заявки.
Однако, это потребует постоянного наблюдения и участия в сделках...
Пример спекуляций с фьючерсом Евро/Доллар (EDM2):
Два с половиной часа работы и дневной план по прибыли выполнен.
Про подорожание и курс цен - взгляд изнутри
То тут, то там вижу пост про "а почему курс доллара упал - а цены нет?"
Давайте попробую на конкретных цифрах показать, как происходит ценообразование "в первом приближении":
Вы закупаете за доллары, продаёте за рубли. Купили 10 штук товаров за 20 долларов по курсу 70 - на закупку суммарно потратили 14 000 рублей. Началось то, что началось - курс рубля скакнул до 120 рублей и вы бы потратили на закупку уже 24 000 рублей - прямо пропорционально росту курса доллара.
Но. У любого рынка есть ёмкость и при поднятии розничных цен у покупателей в кармане денег не прибавилось - зарплату-то не индексировали. И ёмкость рынка автоматически снижается - это ещё любят умные дядьки называть "падает покупательная способность граждан". Т.е. если ты раньше запланировал в этом месяце траты на перфоратор и моторное масло, то теперь тебе хватит денег на что-то одно.
С точки зрения продавца это значит, что вместо запланированных 10 товаров вы продадите 7. И закупите потом тоже 7 - но ведь ещё есть 3 непроданных товара, поэтому закупите 6 товаров (старые тоже нужно продать, получится это или нет и по какой цене - отдельный вопрос). И на их закупку по курсу 120 потребуется 14 400 рублей.
Чувствуете разницу между 14 400 и 24 000? Не буду добавлять в расчёты маржу - считаем её одинаковой, но на самом деле она максимальная в случае, когда поставили "новые" розничные цены на товары со "старой" закупочной ценой. Так что грамотный бизнес - он всегда в плюсе, перекладывая издержки на покупателя и "держа руку на пульсе".
Причин же неадекватных цен несколько - и они могут компоноваться в самых причудливых сочетаниях:
1. Жажда наживы \ спекуляция
2. Паника \ страх
3. Непрофессионализм \ непонимание рынка
4. Неумение считать (отдельным пунктом)
Как с этим бороться:
1. Голосуйте рублём - покупайте в другом месте
2. Заявление в ФАС
зы. на самом деле формула ценообразования несколько сложнее, но основную суть, надеюсь, я передал
Итоги 2021 + обзор портфеля "Декабрь 2021". Вступаю в новый год!
Всем привет!
Конец 2021 года и начало 2022-го на работе выдались очень насыщенными. Посему итоги года немного подзадержались... Тем не менее, начнем) Заодно и посмотрим, в какой ситуации мы встречаем новый год.
РОССИЙСКИЙ ПОРТФЕЛЬ
Декабрь 2021
За декабрь 2021 индекс Мосбиржи полной доходности упал на 1,82%. При этом инвест.часть российского портфеля выросла на 2,37%, а общий результат с учетом спекулятивной части +4,33%.
Месяц выдался непростой - на волне мировой истерии вокруг "потенциального вторжения" России на Украину отечественный фондовый рынок нехило так лихорадило.
В начале месяца активно реализовывал в жизнь план по ребалансировке портфелей (писал об этом здесь) и по мере перевода денежных средств с иностранных рынков покупал акции Газпрома. При этом не просто покупал, а параллельно продавал фьючи из спек.позы в соотношении 1:1. То есть на каждые покупаемые 100 акций Газпрома я продавал 1 фьючерс (на 100 акций) соответственно. По сути снижал рисковую часть портфеля и наращивал инвестиционную.
Так же по месяцу мне особо запомнилось 14 декабря, когда на обвале брокеры принудительно закрывали клиентам их позиции из-за перебора с риск-параметрами (в трейдерском сленге - "маржинколлили").
И все это происходило в 7 утра (с 6 декабря Мосбиржа начала торги в режиме "утренней сессии"). Но здесь как всегда - "коммунальщики оказались не готовы" и что-то пошло не так ("наверное" не хватило ликвидности в сей ранний утренний час) и многих отмаржиколлили тогда, когда они еще спали.
Газпром
Сбербанк
ВТБ
Меня же эта ситуация никак не затронула. Я спокойно себе спал, пока у меня не прозвенел будильник на работу. Отключил его, гляжу краем глаза на телефоне погоду и рядом на соседнем виджете с котировками замечаю трэш, творящийся на Мосбирже. Не вставая с кровати захожу в брокерское приложение и докупаю фьючей Газпрома и ВТБ в спекулятивный портфель.
Можно идти чистить зубы) Средняя цена покупки по Газпрому - 314.69, по ВТБ - 0,04366. Самые сладкие цены я конечно же проспал.
В этот же день роллировал истекающие декабрьские фьючи купив мартовские. Также на 25% увеличил позу в обыкновенных акциях Мечела пока их давали по 96,29 рублей.
Локально неплохо получилось
На этом маневры в портфеле закончились.
Общая статистика по портфелю
Динамика позиций портфеля, в т.ч. за месяц.
Итоги года по портфелю
За 2021 индекс Мосбиржи полной доходности вырос на 20,84%. При этом мой российский портфель показал годовую доходность +51,47% (по формуле ЧИСТВНДОХ с учетом внесений, выводов и дивидендов). Личный кабинет брокера Открытие показывает похожий результат:
Считает к средним активам
При этом 2021 год я начинал со следующим составом портфеля:
Широкая диверсификация. 24 эмитента.
А заканчиваю с таким:
7 эмитентов. Газпром в лидерах.
ЗАРУБЕЖНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
Декабрь 2021
Индекс S&P500 за декабрь вырос на 4,36%, ETF XLE (энергетический сектор США) вырос на 1,67%. Мой же зарубежный портфель за это время вырос на 4,31%.
За декабрь здесь не делалось ничего :) 15% данного портфеля распродал еще в ноябре и кэш перевел на российский портфель для закупки Газпрома.
Динамика позиций портфеля, в т.ч. за месяц.
Динамика позиций портфеля, в т.ч. за месяц.
Итоги года по портфелю
Индекс S&P500 за 2021 год вырос на 26,98% в долларах и 28.31% в рублях соответственно. Мой же зарубежный портфель за это время показал доходность в +20,61% в долларах и +22,21% в рублях. Все посчитано по формуле ЧИСТВНДОХ с учетом внесений, выводов и дивидендов.
При этом 2021 год я начинал со следующим составом портфеля:
27 эмитентов
А заканчиваю с таким:
8 эмитентов
ВЕНЧУРНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
Декабрь 2021
Венчурный портфель за декабрь вырос на 3,89%. При этом личный кабинет Финама показывает несколько иной результат. Я же ориентируюсь на свои цифры.
За месяц в портфеле было несколько сделок:
полностью распродал KLXE, NINE, HLX (о судьбе которых размышлял в ноябре);
переложил появившийся кэш в HNRG.
Теперь думаю о судьбе ENSV. "Меня терзают смутные сомнения" (с). Компании не просто на фоне того, что не растут кап.вложения нефтедобытчиков в устройство новых скважин и это отражается в котировках. Раздумываю о том, не пустить ли их тоже под нож.
В остальном никаких изменений.
Общая статистика по портфелю
Динамика позиций портфеля, в т.ч. за месяц
Итоги года по портфелю
Мой венчурный портфель за 2021 показал годовую доходность 38,56% в долларах и 39,93% в рублях. Все посчитано по формуле ЧИСТВНДОХ с учетом внесений, выводов и дивидендов. У ЛК Финама примерно те же цифры:
При этом в конце 2020 года я еще не имел венчурного портфеля и впервые в постах блога он засветился по состоянию на 30.06.2021:
23 эмитента
17 эмитентов
РЕЗЮМЕ
По сути в трансформации всех трех портфелей прослеживается общая логика: они стали более концентрированными на основных идеях.
Общее соотношение между портфелями на начало 2021 было следующим:
В конце же года оно стало таким:
В разрезе валютной диверсификации:
План по валютной диверсификации работает полным ходом: если на начало года общая доля валютных инвестиции составляла около 41%, то к концу года она составляет уже 66%. Данный показатель считаю для себя уже вполне комфортным и уже не буду форсировать события в дальнейший уход "в доллар".
Если же смотреть в год приходящий (2022) - то он не кажется мне таким уж простым. Чего только стоит то, что мы сейчас наблюдаем на отечественном фондовом рынке. Газпром и Сбербанк сейчас торгуются с дивидендной доходностью порядка 17% и 12% соответственно. Причем дивиденды уже через полгода. Такое сложно было представить еще пару месяцев назад и сложно принять даже сейчас.
А на зарубежном рынке тоже все "интересно". Впереди маячит 3-4 повышения ключевой ставки ФРС и это уже начало сказываться на индексе NASDAQ, а за ним подтянулся и S&P 500 - оба ушли в коррекцию.
Подытоживая свой пост, хочу привести цитату с одного телеграмм чата:
Профит надо выстрадать (с)
И судя по всему другого пути у нас нет))
На сем заканчиваю! Всем терпения и стойкости!
***
О своих личных финансах и том, как я пытаюсь их сохранить и приумножить, я рассказываю в своем блоге.
Советую посмотреть "Инсайдеры"(2010)
Вашему вниманию представляется документальный фильм от Netflix о финансовом кризисе 2008 года.
По словам режиссёра, это фильм о «системной коррупции в финансовой сфере Соединенных Штатов и её последствиях». Фильм включает интервью известных банкиров, политиков и финансистов, которые приходят к выводу, что причиной кризиса является чрезмерная либерализация финансовых рынков.
Глубокого анализа в фильме нет, но последовательная фактология позволяет увидеть невидимую руку рынка в действии, а также идолов либеральной современности таких как Гринспен, Бернанке, Сорос и прочих уважаемых людей. Что они говорили до, во время и после кризиса, или о чём не говорили.
Фильм качественный, если вы смотрели "Игру на понижение" и не уснули, а даже наоборот, то этот, в дополнение будет как раз - вам понравится. Понравится фильм, а не то о чём он.
Купил и продал валюты почти на 1,5 миллиона рублей, заработав всего 6 тысяч! Первый опыт спекуляций!
Всем привет!
Сегодня я хотел бы рассказать о том, как я в свое время к обычным вкладам в госбанках добавил ещё и спекуляции. Это был мой первый шажок от рублевых депозитов в сторону инвестиций. Думаю многие проходили именно через эту ступень.
"Путь в тысячу ли начинается с первого шага" (с) Лао-цзы
Ты помнишь как все начиналось...
Как я уже писал ранее в 2014-2015 году я вступил в "новую реальность", в которой рубль обесценился в 2 раза по сравнению с долларом и вся страна рванула затаривать электронику.
Глядя на всю ту вакханалию с рублем, я малость был в замешательстве. По новостям во всю высказывались различные мнения о том, чем все это закончится. Кто-то говорил, что все это временно и доллар снова вернется на родные 30 рублей, кто-то же наоборот ванговал 100+ рублей за американскую валюту.
И тут по телеку показывают сюжет про одну предприимчивую тетку, которая продавала и покупала валюту в обменниках, сколотила на этом состояние и купила квартиру в Москве. "Хм..." пробежало у меня в голове, "а на этом можно как-то заработать". Люди же зарабатывают и я смогу.
Но так как я был все еще достаточно консервативным человеком, "спекулировать на валюте" я решил через Сбербанк-онлайн с просто конскими спредами по 1-1,5 рубля в каждую сторону. Если бакс на бирже торговался по 60 рублей, сбер давал мне купить его за 61,5, а продать за 58,5 соответственно.
Герман Оскарович на пальцах объясняет "широту" спредов в Сбербанке.
Тогда моя стратегия была простой и заключалась в ловле "падающих ножей". То есть доллар тогда слабел и я методично скупал его лесенкой. Я даже завел табличку, где вел всю статистику по покупкам и оценивал текущее состояние своих долларовых спекуляций.
С февраля по июль 2015 я накупил долларов в количестве 2702 штуки со средней 56,79 рублей и затем продал их в августе за 65,09 рублей, заработав на этом чуть больше 22к рублей или почти 28% годовых.
Первый крестовый долларовый поход...
Тогда я был воодушевлен. И через месяц развернул второй долларовый поход. Бюджет похода был вдвое больше. Спекуляции штука нервная, и тогда мыслей в голове крутилось много. Я накупил всего 200 баксов от изначального бюджета в почти 5к долларов. Бакс развернулся вверх и полетел к 70 рублям... Поезд медленно уходил... Я нервничал... И... Впрыгнул в последний вагон купив баксы чуть ли не по 68 рублей...
Второй долларовый поход.
После этого бакс передумал расти дальше. Изрядно "помариновавшись" месяц, я продал все по 68,68 рублей за доллар заработав 6,6к рублей. Вышел в минимальную прибыль, считай, отделался испугом.
Кто-то скажет, что в то время курс позволял выйти по лучшим ценам, но не стоит забывать, что я торговал со спредами от Оскарыча, которые забирали у меня до 3 рублей с каждого доллара.
Через четыре месяца "передыха" я снова возвращаюсь к спекуляциям в долларе. Ведь предыдущие разы я закрывал в прибыль.
Третий долларовый поход.
На этот раз ничего толкового не получается и я закрываю позиции в минус. Просто сдали нервы. Это тот самый момент, когда ты продаешь все в минус лишь бы не чувствовать ежедневно давление от того, что ты теряешь деньги.
Продаю все к чертям!!!
На третьем цикле своих спекуляций я потерял 23к рублей, но по совокупности всех трех "походов" я остался в символическом плюсе. Выхлоп по сути составил 6 тысяч рублей. Но сколько за это время было сожжено нервных клеток не описать словами) На этом на спекуляциях с Оскарычем я поставил точку и сделал вывод, что это очень энергозатратное мероприятие с неизвестным результатом.
Первые взгляды на фондовый рынок
В то время я много времени проводил на трейдерских ресурсах, где наткнулся на статью о недавно запущенном инструменте Центрального банка. Речь шла об индивидуальных инвестиционных счетах - ИИС. Это по сути подвид обычного брокерского счета, но с некоторыми ограничениями и плюшками в виде налоговых вычетов.
Заманчивый слайд с презентации Центрального банка.
Я, честно говоря, во время спекуляций осознавал, что торговать тем же самым долларом через банк с его спредами слишком затратно и надо бы это делать через биржу. Но перешагнуть через свой консерватизм я не мог. Для меня тогда биржа казалась каким-то казино с множеством неизвестных: брокеры, плечи, лоты, выбор инструментов и т.п.
Примерно так я тогда видел процесс входа на биржу.
С мыслью об открытии ИИС я проходил наверное около года. Я старался максимально изучить этот инструмент, а также изучить то, с чем мне придется иметь дело - биржевая инфраструктура и инструменты.
В итоге в июле 2017 я открываю свой первый инвестиционный счет. Наш ЦБ все-таки достучался до меня своими вычетами, поманив меня на биржу рублем)
Что было дальше, расскажу в следующем посте...)
О своих личных финансах и том, как я пытаюсь их сохранить и приумножить, я рассказываю в своем блоге.
Когда волк с Уолл-стрит сам был укушен
Газета Salt Lake Tribune.
Источник
Что собственно происходит