Про преимущества деривативов перед ценными бумагами⁠⁠

Почему я не инвестирую в стабильные компании?

Риторический вопрос, который можно обсуждать бесконечно, т.к. каждое слово в нём нуждается в серьёзном уточнении: какой горизонт инвестирования, критерии стабильности, резидентство компании и т.п…

Давайте пойдём другим путём – рассмотрим эффективность использования депозита при торговле различными инструментами одного и того же эмитента: акции Банка «ВТБ» (VTBR) и фьючерс на акции (VBM2).

Преимущество № 1 – более низкий порог входа

Акция

Цена одной акции на момент написания текущего поста = 0,019450 руб.

Количество акций в одном лоте = 10 000 шт.

Сумма, требуемая на покупку 1 лота = 194,50 руб. (0,019450 руб. х 10 000 шт.)

Фьючерс

Цена одного фьючерса на момент написания текущего поста = 1 973 руб.

Количество акций в одном лоте = 100 000 шт.

Сумма, требуемая на покупку* 1 лота = 813,78 руб. (называется гарантийным обеспечением, размер которого зависит от уровня риска и ежедневно рассчитывается биржей согласно формуле https://www.nationalclearingcentre.ru/catalog/0302/281)

* - гарантийное обеспечение при продаже фьючерса 833,78 руб. (с чем связана такая разница - можно почитать на сайте Мосбиржи)

Таким образом, чтобы купить акции ВТБ в количестве, эквивалентном 1 лоту во фьючерсе, нам потребуется 1 945,00 руб. (т.к. в 1 лоте по фьючерсу – в 10 раз больше ценных бумаг, чем в 1 лоте по акциям), что более чем в 2 раза превышает необходимый объём денежных средств для торговли производным финансовым инструментом.

Преимущество № 2 – возможность заработать при любом движении рынка

Сделки по фьючерсам можно открывать как на покупку (long), так и на продажу (short) и при соответствующем изменении цены закрывать их, получая прибыль.

Открывать маржинальные сделки (short) с ценными бумагами не всегда возможно (это регулирует ЦБ РФ и, например, с 04.03.2022 г. такие сделки на Мосбирже запрещены). Более того, есть акции, которые в принципе нельзя шортить.

Таким образом, в случае запрета на короткие продажи на фондовом рынке, заработать на сделках с акциями возможно только при их росте в отличие от фьючерсов, которыми можно торговать в обоих направлениях.

Преимущество № 3 – «вшитое» кредитное плечо в деривативах

Как было сказано выше, для торговли фьючерсом не требуется полного объёма средств на брокерском счёте, как для сделок с акциями, достаточно лишь суммы в размере гарантийного обеспечения.

Фактически, это означает, что брокер предоставляет нам кредит (кредитное плечо), при котором мы можем распоряжаться большим количеством бумаг при операциях на срочном рынке, чем могли бы, приобретая акции на фондовом рынке.

В примере выше, кредитное плечо на акции ВТБ при использовании фьючерса составляет примерно 1 к 2,39

Следует отметить, что в зависимости от условий договора на брокерское обслуживание, на объём заёмных средств может начисляться плата за пользование ими (комиссия), но, как правило, эти расходы невелики, а если сделка закрыта в тот же день – то вообще бесплатно.

Кроме того, возможность совершать маржинальные сделки имеется только у клиентов с повышенным уровнем риска или квалифицированных участников (этот вопрос можно уточнить у своего брокера).

Важное дополнение: совершение маржинальных сделок помимо прибыли повышает риски, но об этом в следующих постах.

Прочие особенности и наблюдения:

- Небольшой минус фьючерсов – периодическая экспирация (окончание времени жизни контракта): 1 раз в мес./квартал, о которой необходимо помнить и принимать решение о переходе в следующий контракт.

- Существенно более низкая комиссия при торговле фьючерсами по сравнению с акциями.

- Результаты финансовой отчётности эмитента – не гарантируют прогнозируемое направление движения котировок.

- Законодательство РФ позволяет органам управления не выплачивать дивиденды акционерам.

- Инвестиции в зарубежные компании несут в себе существенные геополитические риски.

- Особенности управления и ведения бизнеса российскими компаниями – вызывает вопросы относительно их стабильности.

- Длительные периоды просадки акций множества эмитентов «обнуляет» перспективы получения доходов на фоне инфляционных составляющих.

- Время, необходимое для получения высокой доходности по ценным бумагам несоразмерно со временем получения доходов по результатам спекуляций.