InvestorAlfa

курс необходимо направить туда, куда надо. И у Центрального Банка есть в рукаве пара инструментов, которые помогают регулировать курс. Это могут быть краткосрочные или долгосрочные методы, которые используются в нестабильных ситуациях. Рассмотрим их.

Валютная интервенция

Интервенция в переводе с латинского означает "вмешательство". По законодательству РФ, таким правом обладает только ЦБ РФ. Это шоковая мера, которая может опустить или поднять курс рубля буквально за считанные минуты.

Валютная интервенция бывает двух типов: Когда ЦБ выкупает избыточное предложение иностранной валюты на рынке и не допускает укрепления рубля.

Подобные действия способствуют увеличению денежной массы в обращении. Когда ЦБ продаёт иностранную валюту, не допуская ослабления или девальвации рубля. Этими действиями ЦБ снижает количество денег в обращении.

Простыми словами, валютная интервенция работает так: при массовой покупке валюты с рынка её стоимость растёт, при её продаже — падает. Всё по закону спроса и предложения: рублей больше - они дешевле, рублей меньше - они дороже.

При таком подходе к регулированию курса возникает два очевидных минуса:

быстро истощаются валютные резервы государства

изменение объемов национальной валюты давит на внутренние рынки и провоцирует рост инфляции

В общем, сдерживая падение рубля, ЦБ РФ провоцирует инфляцию. Это важно. Чтобы нивелировать такое воздействие на экономику, Центробанк применяет другие способы регулирования рубля.

Бюджетное правило

Данное правило было создано в России, чтобы уберечь экономику от влияния мировых цен на экспортные товары (в первую очередь нефти). Кроме этого, это позволяет держать курс под контролем.

Суть правила простая: правительством устанавливается определённый уровень цен на нефть. Если цена на нефть выше установленного уровня, то избыток направляется в резервный фонд ФНБ. Таким образом, государство ограничивает предложение валюты в экономике и тем самым борется с чрезмерным укреплением рубля.Ведь слишком сильный рубль - это тоже головняк для экономики.

Учётная (ключевая) ставка

Это ставка, под которую Центробанк даёт ссуды коммерческим банкам. Она влияет буквально на всё в экономике.

При росте ставки увеличивается доходность государственных и коммерческих облигаций, что при том же обменном курсе повышает их доходность для иностранных инвесторов. Приток инвесторов из-за границы влечёт за собой повышенный спрос на национальную валюту, что толкает рубль вверх.

Минус в том, что поскольку одновременно растут ставки по кредитам, то начинает ухудшаться торговый баланс и внутри страны падает деловая активность. Это, конечно, сдерживает инфляцию, но снижает качество жизни россиян.

При снижении ставки, напротив, доходность облигаций падает, поэтому спрос на эти инструменты падает, и рубль ослабляется.В то же время дешёвые кредиты запускают рост в экономике, одновременно провоцируя рост инфляции, но улучшая жизнь россиян.

Короче, палка о двух концах. ЦБ РФ определяет в моменте, что ему важнее: сдержать курс рубля или инфляцию - и исходя из этого, принимает решение.

Обязательная продажа валютной выручки

Данная мера широко использовалась в прошлом году, когда экспортеров заставляли продавать почти 90% своей валютной выручки.

Увеличение доли обязательной продажи увеличивает спрос на национальную валюту, что толкает курс рубля вверх. Уменьшение доли позволяет экспортёрам хранить валютную выручку на счетах, что уменьшает количество валюты и ослабляет курс рубля.

Видимо, правительству такой подход понравился, потому что на ближайшие полгода экспортёры опять будут обязательно продавать валютную выручку, поддерживая сильный рубль.

Ограничения движения на движения капитала

В 2022 году для стабилизации курса рубля правительство ввело ряд мер, среди которых было не только повышение ставки и обязательная продажа валютной выручки, но и ограничение на движения капитала

Что это значит? А то, что экспортёры, которые приносили в страну валютную выручку, не могли вывести ее остатки, даже после того как выполнили правило по обязательной продаже. Тем самым количество валюты в стране ещё сильнее увеличивалось. Предложения на рынке становилось много, а спрос оставался на прежнем уровне - в результате курс рубля укреплялся.

Директивное установление курса национальной валюты

Это административное ограничение, вводимое правительством. В зависимости от ситуации курс делают ниже или выше.

К этому методу прибегают в тех случаях, когда рыночное формирование курса ведёт к катастрофическому обесцениванию национальной валюты (например, так делали во время кризиса в Иране или Венесуэле).

А, например, в Китае фиксированный курс валюты специально занижался. Поначалу, когда Китай открывался для иностранных инвестиций, это даже радовало, так как позволяло не учитывать валютный риск. Но по мере роста китайского экспорта в США данную фиксацию убрали.

Сейчас курс юаня принудительно устанавливает правительство Китая в зависимости от экономической ситуации. И искусственное регулирование курса - один из методов ведения китайской-американской торговой войны.

Эмиссия

Например, Банк Японии в 1970-1980-е гг. выкупал "лишние"доллары за йены, которые просто печатал. В Японии рос объем золотовалютных резервов, экономика наполнялась деньгами.

Закончилось всё в 90-х, когда на бирже лопнул пузырь и страна на 30 лет погрузилась в рецессию. Перед этим Япония отказалась от поддержания низкого курса йены. С 1985-1990 йена укрепилась с 260 йен/доллар до 160 йен, а к апрелю 1995 года до 85 йен. Естественно, это было большим ударом по японской экономике, ориентированной на экспорт.

Таким образом, в руках ЦБ есть по крайней мере 7 инструментов, способных повлиять на курс национальной валюты. У каждого метода есть свои плюсы и минусы, и как недавно показала практика ЦБ РФ, можно использовать несколько инструментов одновременно.

Если понравилась статья, накидайте лайков и напишите в комментариях, что думаете по этому поводу?

Сегодня поговорим о стратегия инвестирования в облигации под названием "Лестница". Это самая простая и эффективная стратегия для диверсификации по времени.

Существенный плюс инвестирования в облигации заключается в том, что инвестор может буквально до копеечки рассчитать свои будущие денежные потоки. Да и при грамотном подходе облигационные стратегии способны убирать большинство ключевых рисков.

Один из ключевых рисков доходности бондов - изменение процентных ставок в экономики. От этого зависит доходность купона и рыночная стоимость облиг.

Если ключевая ставка растёт, то цена облигаций падает, а их доходность растёт. При снижении происходит всё наоборот.

И если вы держите длинные облигации, то напрямую зависите от этого риска. И если вы решите выйти из облигаций в деньги, то можете сделать это не по самой лучшей цене.

Чтобы минимизировать этот риск, вы можете использовать стратегию "Лестница".

Лестница облигаций — это стратегия, подразумевающая подбор облигаций в портфеле так, чтобы погашение бумаг происходили частями через определенные промежутки времени. Это позволяет минимизировать риск роста процентных ставок и повысить ликвидность портфеля. Например, инвестор разбивает облигационный портфель на 4 части так, чтобы погашение облиг происходило каждый год.

В чём плюс?

Предположим, процентные ставки растут. Значит, каждый новый выпуск облигаций будет обладать большей доходностью, чем предыдущие, а облигации в портфеле будут терять в стоимости. Продавать их через год при высокой ключевой ставке ради реинвестирования под больший процент будет бессмысленно. Но при стратегии “Лестница” портфель разбит на 4 части - значит, каждый год у инвестора освобождается 25% портфеля. И эту сумму он может спокойно реинвестировать под больший процент. В результате доходность всего портфеля год от года будет расти.

Реинвестирование Почему удобна “Лестница”? Как я уже сказал, если процентные ставки в экономике растут, то у вас появится возможность купить новые облиги с более выгодной доходностью и запустить эффект сложного процента. Но что будет, если процентные ставки, наоборот, падают? В обычной ситуации ваш портфель будет дорожать, но при этом его доходность снизится. Каждое последующее реинвестирование будет снижать прибыль ещё сильнее. Если вы инвестируете лестницей, то такой проблемы не будет. Когда высвобождаются деньги, вам нужно будет покупать длинные облигации с максимальной доходностью - и если ставки падают достаточно медленно, то вы сможете сохранить доходность портфеля примерно на том же уровне.

Что делать с погашенными выпусками?

Вообще, есть две модели поведения инвестора при “Лесенке”.  Первая - забирать всю прибыль себе или реинвестировать его в другие инструменты. То есть лесенка заканчивается, но инвестор получает предсказуемый доход каждый год. Вторая модель, и самая популярная - купить на эти же деньги новый выпуск с максимальным сроком погашения, т.е. надстроить новую ступеньку. Например, у нас есть лесенка с 5 “ступенями”. После погашения самого короткого выпуска инвестор покупает новый выпуск с погашением через 5 лет.

Потом повторяет - и так каждый раз. Лесенка продолжается. Как вариант, если вам не нужна лесенка максимальной продолжительностью, вы можете реинвестировать полученные деньги в уже имеющиеся выпуски в вашем портфеле. То есть лесенка не будет более длинной, но ступенька “расширится”, т.е. будет приносить больше денег.

Как выбирать облигации для лесенки?

Для начала нужно определиться, какой максимальный срок погашения облигаций для вас приемлем, и понять, на сколько частей вам нужно раздробить портфель. Например, если вы хотите построить “лесенку” в 5 лет, то вам нужны 5 выпусков со сроком погашения через 1, 2, 3, 4 и 5 лет. Облигации с самым длинным сроком погашения должны быть от надежного эмитента: либо ОФЗ, либо от компании с гос. участием. Короткие облиги от 6 месяцев до 1 года можно разбавлять ВДО (высокодоходными облигациями).

Но учитывайте риск эмитента и не формируйте короткие позиции исключительно из ВДО. Для средних дистанций подойдут облигации крупных эмитентов 1-2 эшелона.  Лестница может формироваться не только погашением облигаций. Для её создания можно использовать амортизируемые облигации, когда предусмотрено погашение номинала частями. Каждая выплата будет очередной “ступенькой”.

Какие облигации не нужно брать при формировании лестницы, так это облиги с call-офертой. При call-оферте эмитент может в любой момент, обычно самый выгодный для него, выкупить весь выпуск. В таком случае вы можете получить на руки кэш не в самый подходящий момент.

Если понравилась статья, накидайте лайков. И напишите, используете вы эту стратегию или какую-то другую при инвестировании в облигации?

Некоторые инвесторы считают, что при долгосрочных вложениях достаточно один раз купить актив – и держать его до победного. Но как показывает практика, лучшего финансового результата можно достичь, если регулярно производить ребалансировку портфеля.

Если говорить простыми словами, то ребалансировка инвестиционного портфеля – это процесс восстановления исходной структуры портфеля. Основная цель ребалансировки – сохранение приемлемого уровня риска. Например, ваша изначальная структура – 50% акции и 50% облигации. Такое соотношение активов обеспечивает средний уровень риска.

Далее, в течение года акции хорошо росли. В результате их количество в портфеле составило 70% от всего объема активов. Уровень риска, следовательно, возрос, ведь акции – это более рисковый класс активов, нежели облигации.Однако вы умный инвестор, поэтому произвели ребалансировку вашего портфеля заранее, вернув его к изначальной структуре – 50% акций и 50% облигаций. Теперь, если акции просядут, то в абсолютных деньгах вы потеряете не так много, и в целом просадка портфеля будет меньшей.

Цели ребалансировки

Основными целями ребалансировки являются: Сокращение уровня риска. Как вы знаете, чем доходней инструмент, тем выше риски (т.е. выше потенциал падения его стоимости). Следовательно, если какой-то актив в портфеле растет стремительней остальных, то высоки риски, что он также стремительно упадет. Фиксация прибыли.

При ребалансировке вы реализуете принцип «продавай дорого – покупай дешево». Но можно просто продавать наиболее подорожавшие активы и забирать прибыль себе, фактически фиксируя ее. Собрав портфель из активов, прибыльность которых коррелирует между собой (т.е. когда один актив растет, то другой падает — например, как золото и акции), вы сможете получать доход при любом раскладе на рынке.

Повышение доходности. На примере ниже мы рассмотрим, как за счет своевременной ребалансировки портфеля можно сделать деньги буквально из воздуха. Защита от кризиса. Когда рынки штормит, начинающие инвесторы теряются и паникуют. Если же вы строго следуете определенной стратегии, придерживаясь принципов диверсификации и ребалансировки, то получите гораздо лучший финансовый результат, чем прочие.

Пример ребалансировки. Рассмотрим на конкретном примере, как работает ребалансировка. У вас есть две акции – А с доходностью 9% и Б с доходностью 5%. Включим в портфель 50% А и 50% Б. Кажется, что средняя доходность за год составит (9 * 0,5) + (5 * 0,5) = 4,5 + 2,5 = 7%. Однако на деле выйдет 13,94%. Почему? Потому что мы проделали ребалансировку.

Пусть на начало года каждая из акций стоила 100 рублей. Мы купили 50 акций А и 50 акций Б, итого портфель составил 50 * 100 + 50 * 100 = 10 000 рублей. Через полгода акция А стала стоить 75 рублей, а акция Б – 125 рублей. Итого портфель стоит всё те же 10 тысяч рублей, но соотношение акций в нем другое: А занимают 37,5%, а Б – 62,5%.Мы возвращаем портфель к исходному виду, продав 10 акций Б на 1250 рублей и докупив 16 акций А. Теперь акции А и Б занимают по 50% портфеля, причем акций А – 66 штук, а Б – 40 штук.

Через полгода акции стали стоить: А – 109 рублей (+9% доходности), а Б – 105 рублей (+5% доходности). Посчитаем стоимость портфеля: 66 * 109 + 40 * 105 = 7194 + 4200 = 11394 рубля. Доходность 13,94%.Если бы мы не производили ребалансировку, а просто додержали акции в исходном количестве (по 50 штук), то цена портфеля составила бы: 50 * 109 + 50 * 105 = 5450 + 5250 = 10700. Доходность всего 7%.Думаю, цифры говорят сами за себя.

Типы ребалансировки

Производить ребалансировку портфеля ценных бумаг можно несколькими типами. Первый – в зависимости от времени. Между исследователями нет единого мнения, как часто нужно делать ребалансировку портфеля – кто-то называет срок один раз в год, кто-то – раз в полгода, а кто-то – вообще каждый месяц.

Например, если вы предпочитаете докладываться раз в год – то и ребалансировать портфель стоит раз в год. При этом надо учитывать следующие моменты: Чем более волатильные инструменты в портфеле, тем чаще нужно производить ребаланс – например, портфель из ETF, действительно, достаточно приводить к первоначальному виду раз в год, а вот портфель из растущих акций я бы перетряхивал раз в полгода или раз в квартал; При частой ребалансировке вы теряете деньги на комиссиях и налогах; Чем реже вы докладываете деньги в портфель, тем реже стоит проводить ребалансировку.

Второй тип ребалансировки инвестпортфеля – по объему активов. Суть метода: вы должны определить «идеальное» соотношение активов в портфеле (например, у вас 10 акций с долей каждой в 10%), а затем – допустимое отклонение (например, плюс-минус 3%). Как только соотношение актива выходит за границы, вы производите его ребалансировку (продаете или покупаете), возвращая портфель к исходным пропорциям.

В качестве единицы «объема» активов может быть что угодно: отдельные ценные бумаги (например, 20 акций), ETF, отрасли (например, у вас по 1/4 портфеля занимают энергетические, промышленные, IT и финансовые компании), классы активов (классический вариант – акции и облигации) и т.д.Какой именно тип ребаланса – по времени или по объему активов – выбрать, решайте сами.

Способы ребалансировки

Первый – «классический», т.е. продажа подорожавших активов и покупка подешевевших. Здесь есть существенный минус: придется заплатить налог с курсовой разницы и дважды комиссию: за покупку и продажу. Конечно, если у вас специальный счет (ИИС) или льготное налогообложение (держали ETF более 3 лет или покупали акции высокотехнологичного сектора Мосбиржи), то налог платить не нужно. Но от брокерских комиссий всё равно не уйти.

Второй способ – докупка подешевевших активов за счет свободных средств. Ведь вы помните, что основная цель ребалансировки – возврат структуры портфеля к изначальному? Продавать для этого активы не обязательно. Если ваша начальная структура – 50% акции и 50% облигации – исказилась до 60% акций и 40% облигаций, то вам достаточно просто докупить облигаций до восстановления структуры.

Плюс этого способа – не нужно платить налог с курсовой разницы, а биржевую комиссию придется уплатить только один раз (за покупку актива). Ну и еще один плюс – вы увеличите объем портфеля.Минус – свободные средства нужно откуда-то брать. Если их нет – остается только первый способ. Поэтому, чтобы избежать подобной ситуации, держите часть портфеля в кэше или коротких облигациях. Ну, или ETF на облигации.

Несколько советов по ребалансировкеТаким образом, единого рецепта, как правильно сделать ребалансировку инвестиционного портфеля, просто нет. Вы выбираете подходящий для себя тип и способ ребаланса в зависимости от вашей инвестиционной стратегии, целей и задач инвестирования, поступления денежных средств, количества активов в портфеле.Также при ребалансировке не забывайте о грамотной диверсификации. Если в портфеле будут дивидендные акции, короткие облигации, золото и долгосрочные бонды, то здесь ребалансировка вам поможет снизить риски и одновременно зафиксировать прибыль. Так что подходите к составлению инвестиционного портфеля правильно.

Итак, основная цель ребалансировки портфеля – снижение сопутствующих рисков за счет грамотного перераспределения активов и приведения портфеля к изначальному виду. Побочный эффект этого процесса – повышение доходности, причем иногда многократное.

А как часто вы проводите ребалансировку своего портфеля?

Часто инвесторы, особенно, начинающие допускают ключевую ошибку: пытаются контролировать в инвестициях то, что контролировать не надо, и упускают контроль за тем, что контролировать как раз надо. Давайте в этом разберёмся.

Итак, что вы НЕ можете контролировать:

Кризисы и взлёты рынка. Тут стоит полагаться только на экономические циклы, геополитику и настроения толпы. Увы, мы не можем никак повлиять на котировки, а, следовательно - на доходность инструментов. Мы можем только управлять рисками, но об этом - позднее.

Налоговая политика. Тут мы тоже бессильны. Мы можем только пользоваться средствами оптимизации налогов, а на сами ставки и принципы начисления налогов повлиять, увы, не можем.

Санкции, блокировки, заморозки и ограничения. Реальность блокировок, увы, ограничивает нас в количестве доступных инструментов. Мы не можем повлиять на ситуацию, если наши активы заморозят, поэтому приходится просто избегать таких ситуаций.

Льготы. На них мы тоже не можем повлиять, но можем ими пользоваться. Например, льготами на ИИС или же ЛДВ. Принципов начисления льгот нам не изменить - но никто не мешает нам их использовать на свою пользу.

Ключевые ставки. Ставки меняют нормы доходности и нам приходится под это подстраиваться. Изменение ставок также влечёт изменение стоимости и доходности облигаций. И тут мы предпринять ничего не можем.

Иными словами, на рыночные риски и доходность активов мы повлиять никак не можем. Нам приходится приспосабливаться и выбирать.

Но большинство инвесторов как раз пытаются контролировать доходность своих портфелей, выбирая наиболее эффективные (на их взгляд) инструменты и продавая менее эффективные (далеко не всегда успешно и совершая кучу ошибок), а также пытаясь вырвать у рынка повышенную доходность, игнорируя риски и иногда даже здравый смысл.

Инвестор не может контролировать доходность. Всё, что он может: контролировать риски и управлять вероятностями. Его доходность может быть в определённой вилке - к примеру, от 5% до 15% годовых или же от 10% до 20% годовых. Но при этом инвестор должен быть готов, что в первом случае есть риск падения портфеля, скажем, на 10%, а во втором - на 25%.

Что можно и нужно контролировать с своем портфеле?

Таким образом, мысль о доходности портфеля (хочу портфель 100500% годовых) не должна быть отправной точкой. Инвестору следует сконцентрироваться на том, что он может контролировать полностью или хотя бы частично:

Норма сбережений - т.е. сколько инвестор может направлять на инвестиции. В идеале - чем больше, тем лучше. Обычно рекомендуют откладывать от 10% до 20% вашего дохода, но тут уж каждый решает сам. Регулярность пополнений и финансовая дисциплина - один из главных факторов успеха в инвестициях. Помните про сложный процент?

Уровень заработка - откладывать, конечно, хорошо, но если ваш доход стоит на одном месте, то это не сделает вас миллионером. Неплохо было бы доход повышать. Как - это уже другой вопрос, и я понимаю, что не все могут это сделать. Но, согласитесь, что уровень своего дохода и норму сбережений вы можете контролировать - в отличие от доходности фондового рынка.

Распределение активов - вы можете сформировать портфель с определённым уровнем риска (не критичным для вас) с учётом ваших целей, задач и горизонта (т.е. продолжительности) инвестирования. Вы не можете предсказать, куда именно пойдёт рынок акций или облигаций, но если вы выберете подходящее вам соотношение активов, то сможете в нужный момент подстроиться под рынок и снизить риски.

Инвестиции в себя - я имею в виду, инвестиции в своё образование, повышение финансовой грамотности и т.д. Чем больше вы знаете об инвестициях, тем более взвешенные и правильные решения вы принимаете - в конечном счёте это влияет на доходность. Повышайте свой человеческий капитал - вы можете этим управлять, а ваши навыки и знания пригодятся не только в инвестициях.

Здоровье и долголетие - этим вы тоже можете управлять, по крайней мере, в большей степени. Инвестору важно не только заработать, сэкономить и вложить, но и дожить до того времени, когда капитал начнёт приносить свои плоды. И желательно дожить здоровым, чтобы наслаждаться жизнью.

Таким образом, инвестору правильнее сконцентрироваться не на внешнем (рынок и доходность), а на внутреннем - на том, что он может контролировать: свои финансы, человеческий капитал, здоровье. После того, как эти сферы взяты под контроль, уже можно подумать о норме сбережений, сколько направлять на инвестиции, как долго, а также о том, чего вы хотите добиться своими вложениями.

И только потом можно и нужно думать о распределении активов, конкретном наполнении портфеля и желаемой доходности.

Вы не можете контролировать рынок - но вы можете контролировать себя на этом рынке. А это - важное качество, которое пригодится не только в торговле.

По личному опыту: занимаясь финансовой самодисциплиной, я стал более собранным, организованным, экономным, а также более требовательным к себе. Это помогает мне в повседневной жизни и управлении бизнесом.

То есть, друзья мои, прокачивайте себя и контролируйте себя - а остальное приложится. Может оказаться так, что бешеная доходность на рынке вам и не нужна, в отличие от разумного поведения и самоограничений.

Что можно еще добавить в этот список? Делитесь своим мнением в комментариях!

Когда я делаю обзоры команий, меня часто спрашивают в комментариях: вот у компании все хорошо, а её котировки падают. Или, наоборот, я пишу, что всё плохо, а котировки растут. Почему так происходит?

Тут нужно понимать несколько моментов.

Цену на акции формируют не профессионалы

По сути большая часть участников торгов, офрмирующая ключевой оборот, по крайней мере, сейчас - физические лица. По данным Мосбиржи, сейчас 60% оборота формируют именно физлица. Какая часть из них является экспертами в области финансовой аналитики и аудита? Сомневаюсь, что большая. Скорее, наоборот.

Если вы не профи, вам довольно сложно оценить стоимость той или иной вещи. Это касается не только биржевого рынка, но даже более простых вещей. Сколько стоят ваша квартира или автомобиль? Без знания базовых вещей сложно дать оценку этим активам.

На бирже очень много новичков, и они даже не представляют себе, как правильно оценивать компании. В результате биржевая (рыночная) и реальная (внутренняя) стоимость расходятся. Появляются пузыри в малоликвиде (самый громкий памп с последующим сдутием - это вагоны), а хорошие и фундаментально сильные акции не растут (та же Фосагро).

Новички часто не смотрят ни фундаментал, ни техничку, а руководствуются слухами, ожиданиями, собственными мыслями относительно компаний. Или, скажем, работают на новостях и спекулируют на разовых движениях, принимая их за постоянный тренд.

Непрофессиональная оценка приводит к тому, что движения акций предугадать невозможно. Представьте, например, что в сферу недвижимости приход толпа новичков и начинает оценивать квартиры. Сейчас задача по определению справедливой стоимости квартир лежит на профессиональных участниках рынка - риэлторах, оценщиках, нотариусах и т.д. Но если их не будет, т.е. не будет регуляции - воцарится хаос.

Чем профессиональнее становятся участники рынка, тем более справедливой становится оценка акций. И тем более эффективным становится рынок. Движения акций начинают подчиняться логике: хорошие акции - растут, плохие - падают.

Справедливости ради отмечу, что проблема с непрофессиональной оценкой акций свойственная не только РФ, но и фондовым рынкам любых стран. Устранить её не получится - это будет уже регуляция рынка, что противоречит принципам свободного ценообразования. Да и приход профессионалов делает рынки более эффективными только теоретически: на практике профи используют толпу для манипуляций и получения для себя дополнительной выгоды.

В акции заложены ожиданияя

Рынок живёт будущим, а не прошлым. Отчёты - это зеркало заднего вида. Смотреть только на них - не совсем правильно. Нужно смотреть на дорогу вперёд.

Если инвесторы ждут от компании улучшения финансового состояния, возобновления выплаты дивидендов, погашения долгов или других плюшек - то они, естественно, покупают акцию на ожиданиях. Я не вижу других причин, почему растут, например, Распадская и Мечел, кроме как надежды и ожидания инвесторов. И не пониманию, почему цена Норникеля не падает к справедливой - видимо, сильная "дивидендная память" не даёт этому свершиться.

Другое дело, что ожидания должны быть подкреплены объективными факторами. Если у вашей машины кончился бензин, то какой бы ровной не была дорога впереди - далеко вы не уедете.

Поэтому я и провожу профосмотр компаний, чтобы понимать, есть ли у них вообще возможность ехать по дороге. Какой будет дорога впереди - дело десятое. Главное - техническое состояние авто.

По тому же Мечелу - огромные долги, которые, да, удалось сократить за счёт сверхприбыли в 2020 и 2021 годах. Но в 2022 и 2023 году таких прибылей уже не было, а ключевая ставка выросла. Учитывая, что большая часть долгов Мечела взята по плавающей ставке, это очень больно.

Компания не выпускает отчёты, и понять, что у неё "под капотом" можно только по косвенным заявлениям. Там может быть всё как очень плохо, так и очень хорошо. Сейчас Мечел напоминает кота Шрёддингера - он пребывает одновременно в двух состояниях. И пока мы не увидим отчёты, мы не поймём, в каком состоянии он находится. А предполагать можно многое. Но не зная технического состояния своего авто, выезжать даже на ровную и безопасную дорогу я бы не стал.

Разные типы акций "работают" в разное время

На вкус и цвет все фломастеры разные - акции тоже. В периоды бурного роста рынка, как это было в послековидное восстановление или в первой половине этого года, лучше всего себя показывают акции роста - бумаги компаний-дизрапторов, захватчиков, лидеров отрасли. Люди готовы их покупать за любые деньги, т.к. они в этот период реализовывают весь свой потециал. Особенно, если на рынке низкая ключевая ставка, т.е. дешёвые деньги, которые можно очень эффективно инвестировать в развитие бизнеса.

Например, очень активно в такие периоды растут бумаги компаний типа Озона, Тинькофф, Астры, Киви, Позитива и т.д.

Но в периоды экономического спада, при высокой ключевой ставке, сложностях в финансовой сфере такие акции показывают себя не очень хорошо. На первое место выходят стабильные и предсказуемые истории, в основном - дивидендные: Сбер, Роснефть, Татнефть, Норникель, Фосагро и многие другие. Так сказать, стоимостные истории.

Поэтому мы можем увидеть сейчас, как дивидендные акции в целом стоят более-менее на одном и том же месте, а выросшие ранее акции сдуваются.

Кроме того, в такие периоды идёт переток денег из акций в облигации, что оказывает дополнительное влияние на котировки.

Выводы

Падения котировок бояться не нужно. И удивляться этому - тоже. Акции и расписки на рынке оценивают не профессионалы. Многие инвесторы даже не погружаются в операционную деятельность компании, не говоря уже о глубоком изучении финансового состояния, прогнозирования на основе математических моделей и прочих "сурьёзных" фишках. В результате мы имеем пузыри на ровном месте и недооценку сильных активов.

Из-за этого компания может показывать отличные финансовые результаты, но её цена на бирже будет падать. Это нормально и не страшно. Если сегодня тот же Тинькофф на бирже стоит, условно, 2000 рублей, а завтра - 1500, это нормально. Ведь работать хуже от этого он не стал? С бизнесом ведь ничего не случилось? Нет, конечно. Это собака виляет хвостом, а не хвост собакой.

Такие моменты можно и нужно использовать для покупки бумаг по более дешёвой цене. Переоценка актива по справедливости (в большую или меньшую сторону) обязательно произойдёт. Это может произойти уже на следующий день (сколько раз было, когда панический сброс акции откупали уже на следующей торговой сессии), а может - только через полгода-год (сколько времени Сбер не рос после своего эпичного падения в прошлом году?).

Запасайтесь терпением, учитесь оценивать акции здраво и по их справедливой стоимости - и рано или поздно вы получите результат. Скорее всего, рано - потому что инвесторы в своей массе существа нетерпеливые, и переоценка происходит довольно быстро и часто.

Если информация была полезна, ставьте лайки! Задавайте любые вопросы в комментариях - постараюсь ответить как можно более подробно.

А также подписывайся на мой телеграмм канал!