Лига Инвесторов

Честно говоря, думал будет больше интересных выпусков, перелопатил от B- до BB и почти у всех есть либо амортизация купонов, либо оферты, либо все вместе. так что, имеем то, что имеем. Отобрал лучших из худших.

⚙️ Из каких параметров приготовлена подборка?

✅ Отсутствие оферт

✅ Купоны без амортизаций.

✅ Выпуски на один год и более.

В чем прикол моих подборок про облиги? Если вам интересен регулярный, а еще лучше ежемесячный денежный поток, ну вот чтоб прям сейчас баблишко капало, то вы выбираете любую из представленных компаний и идете искать ее финансовые показатели. Если вас все устраивает, то приобретаете, получаете купоны и радуетесь до погашения.

💥 Автоассистанс 001-01

● ISIN: RU000A109UE5

● Цена: 100,7%

● Купон: 23% ( ₽)

● Дата погашения: 08.10.2027

● Рейтинг: BB

● Купонов в год: 12

● Текущая купонная доходность: 22,5% (YTM: 24,9%)

💥 Арктик Технолоджи Сервис БО-01

● ISIN: RU000A10BV89

● Цена: 116,9%

● Купон: 28% ( ₽)

● Дата погашения: 08.06.2028

● Рейтинг: BB

● Купонов в год: 12

● Текущая купонная доходность: 23,6% (YTM: 21,3%)

💥 Эфферон 001Р-01

● ISIN: RU000A10CH03

● Цена: 105,3%

● Купон: 22% ( ₽)

● Дата погашения: 17.08.2028

● Рейтинг: BB

● Купонов в год: 4

● Текущая купонная доходность: 20,8% (YTM: 20,8%)

💥 Урожай БО-04

● ISIN: RU000A108FE8

● Цена: 90,5%

● Купон: 20% ( ₽)

● Дата погашения: 11.11.2027

● Рейтинг: BB-

● Купонов в год: 4

● Текущая купонная доходность: 22% (YTM: 29%)

💥 Электроаппарат БО-03

● ISIN: RU000A10CPB0

● Цена: 105,4%

● Купон: 21% ( ₽)

● Дата погашения: 04.09.2030

● Рейтинг: BB-

● Купонов в год: 4

● Текущая купонная доходность: 19,8% (YTM: 20,6%)

💥 Унител БО-П01

● ISIN: RU000A107F07

● Цена: 92,7%

● Купон: 17% ( ₽)

● Дата погашения: 16.12.2026

● Рейтинг: B+

● Купонов в год: 4

● Текущая купонная доходность: 18,2% (YTM: 25,1%)

💥 ООО Л-Старт БО-02

● ISIN: RU000A10DLY9

● Цена: 100,1%

● Купон: 32% ( ₽)

● Дата погашения: 22.11.2029

● Рейтинг: B

● Купонов в год: 4

● Текущая купонная доходность: 31,9% (YTM: 32,4%)

Вот такая получилась подборка. На этом покидаем низшую лигу облигационного рейтинга. Далее уже перейдем к BB+ и выше по списку. В какой-то момент низкий рейтинг начинает играть злую шутку с эмитентами и доходности начинают снижаться. Мне это напоминает кривую Лаффера, когда при увеличении налогов, они перестают приносить все больше денег в казну из-за своей неэффективности.

С облигациями низшего кредитного качества ситуация обстоит примерно также. Никто не готов на себя брать такой высокий риск, отсюда и доходности соответствующие. Есть, конечно, пара бриллиантов, тот же Л-Старт, например.

Облигации могут приносить хороший и стабильный доход, тем более в условиях высокой ключевой ставки, но у них есть свои проблемы, помимо кредитных рейтингов, надежностей, дефолтов и так далее, о чем я имею в виду, можете почитать в отдельном посте, кому интересно. Невидимые на первый взгляд риски, но при их реализации, очень существенные.

В облигациях минимальная концентрация на одном эмитенте. Можно сказать, spray and pray. Диверсификация – наше все, холодная голова и здравый рассудок, что в один прекрасный солнечный день, кто-то может дефолтнуться. Всех обнял! 💙

По похожему принципу также выбирались облигации с рейтингом А+ вот тут, А здесь, А- тут, BBB и BBB- снова здесь. Данные подборки будут обновляться по мере того, как мы будем карабкаться по баобабу облигационного рейтинга все выше и выше.

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Еще больше интересного в моем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы не потеряться, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

Продолжаю покупать дивидендные акции и облигации. Основная задача — получение максимальных выплат с дивидендов и купонов в течение 10 лет. Все сделки и ежемесячные отчеты с промежуточными результатами публикую на канале (вот отчет за ноябрь).

Купил с 21 ноября по 3 декабря:
— 10 акций Сбербанка;
— 1 акцию Фосагро;
— 3 акции Новабев;
— 4 ОФЗ 26241;
— 3 ОФЗ 26252;
— 10 облигаций Село зеленое 1Р2 (на размещении);
— 300 паев фонда GOLD.

Состав активов и рыночная конъюнктура

1. Сейчас доля акций составляет 55,2%, облигаций 43,5%, золота 0,4%, ₽ 0,9% (целевые доли 55/43/2). К концу года целевые доли выравниваются, отстает только золото. Доходность XIRR, которая учитывает ежемесячные пополнения в разные периоды времени начиная с 2023 года и налоговые вычеты на пополнение ИИС, составляет 17,4%.

2. Индекс Мосбиржи находится около отметки 2650 пунктов. Настроение участников рынка постоянно меняется: сначала все росло на фоне вероятного улучшения геополитической ситуации, сейчас опять снижение. Когда начинается позитив и все растет не стоит забывать плохие отчетности, санкции, высокие ставки по кредитам. Начинается зимний дивидендный сезон, 27 компаний выплатят дивиденды. Лично меня интересуют ИКС5, Татнефть, Лукойл и Роснефть.

3. Кроме акций продолжаю покупать облигации и фонд на золото GOLD. В облигациях акцент на выпусках с погашение от 2 лет. Состав всех облигаций можно посмотреть здесь (актуально на 24 ноября).

Почему выбрал именно эти акции для покупки?

1. Сбербанк хорошо отчитался за 9 месяцев, но расходы растут быстрее чистой прибыли. Основная идея — постепенное улучшение показателей за счет увеличения объемов кредитования при снижении ключевой ставки. Прогнозные дивиденды за 2025 г. составляют 36,4 р. Целевой доля 15%, пока 18,8%, но постепенно буду ее снижать за счет покупки других компаний.

2. У Новабев основная идея — развитие сети магазинов Винлаб и выход сети на IPO. Отчет за 1 полугодие вышел неоднозначный: чистая прибыль сильно снизилась при росте выручки. При этом у Винлаба отчёт за 1 полугодие вышел позитивный, компания получилась статус ПАО, похоже IPO скоро.

3. Фосагро хорошо отчитался за 9 месяцев, несмотря на крепкий рубль, повышенный налог на прибыль и высокие ставки по кредитам. Долговая нагрузка снизилась, свободный денежный поток вырос. Компания сокращает долговую нагрузку, дивиденды за 3 квартал не будут выплачены, но финальные вполне могут быть.

4. В настоящее время состав акционной части такой:
— Сбербанк 18,8%;
— Лукойл 10,2%;
— Фосагро 6,6%;
— Россети Ленэнерго-ап 6,2%;
— МД Медикал групп 5,5%;
— ИКС 5 5%;
— Татнефть 4,7%;
— Новатэк 4,5%;
— Транснефть 4,2%;
— Роснефть 4,1%;
— Россети Центр и Приволжье 4,1%;
— Новабев 4,1%;
— Банк Санкт-Петербург 3,8%;
— Яндекс 3,6%;
— Газпром нефть 2,7%.

5. По секторам распределение следующее:

— банки 22,6% (-0,4%);
— нефть 21,7% (-0,7%),
— энергетики 12,6% (+0,5%);
— ритейл 9,1% (+0,2%);
— химия 6,6% (+0,7%);
— здравохранение 5,5% (без измений);
— металлурги 4,2% (без изменений).
Банки сохранили первое место, нефтянка немного просела. Продолжаю увеличивать доли других секторов: ритейла и химии.

Покупки облигаций

1. Доля коротких облигаций составляет 58%, поэтому увеличиваю долю среднесрочных и длинных выпусков, т.к. цикл снижения ключевой ставки продолжается. Участвовал в сборе заявок на размещение облигаций Село Зеленое 1Р2 (купон 17,25% на 2 года, торги начнутся 5 декабря).
2. Продолжаю покупку длинных ОФЗ 26241 (купон 9,5% с погашением 17.11.2032, YTM 14,6%), также добавил новый выпуск ОФЗ 26252 (купон 12,5% с погашением 12.10.2033, YTM 14,9%).

Дальнейшие планы

Покупать акции по списку и длинные ОФЗ с максимальной доходностью к погашению (YTM). Также первичные размещения корпоративных облигаций не останутся без внимания. Продолжаю действовать согласно стратегии: дисциплина, регулярность пополнений, разумные решения и терпение сделают свое дело.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

Параметры выпуска Селигдар 001P-09:

• Рейтинг: ruA+ (Эксперт РА, прогноз "Негативный")

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: 3 млрд рублей

• Срок обращения: 2 года

• Купон: КС+475 б.п.

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

• Дата сбора книги заявок: 11 декабря

• Дата размещения: 16 декабря

📍 Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2025 года:

• Консолидированная выручка: 28,4 млрд рублей, увеличилась относительно показателя прошлого года на 36%.

• Выручка от реализации золота: 23,9 млрд рублей, увеличилась на 7,1 млрд рублей.

• Показатель EBITDA: 11,6 млрд рублей, рост к прошлому году — 42%.

• Рентабельность по EBITDA: 41%.

• Долгосрочные обязательства: 80,6 млрд руб. (+15,0% г/г);

• Краткосрочные обязательства: 94,8 млрд руб. (+8,4% г/г);

• Чистый Долг/ скорр. EBITDA: 3,26x.

Агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг ПАО «Селигдар» на уровне ruA+, однако пересмотрело прогноз по нему в сторону ухудшения — со «стабильного» на «негативный».

К такому решению агентство подтолкнул ряд факторов:

• Рост долга: Активные инвестиции компании привели к увеличению долговой нагрузки.

• Дорогие кредиты: Ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ РФ сделало обслуживание долга более затратным.

• Проблемы с оборотом: Замедлилась скорость оборота товарно-материальных запасов.

• Влияние цены на золото: Рост котировок золота привел к увеличению стоимости «золотых» обязательств компании.

📍 Главный просчет: Выпуск «золотых облигаций» с привязкой номинала к цене золота стал, на мой взгляд, стратегической ошибкой менеджмента:

Выпущенные в апреле 2023 года по цене 4186,3 рубля за грамм, эти бумаги сегодня, на фоне роста цены золота, создают значительную долговую нагрузку с учетом еще и 5% купона.

Компания демонстрирует хороший рост выручки, вот только значительная часть дохода уходит на погашение долговых обязательств.

📍 На данный момент в обращении находятся 10 выпусков облигаций. Из них выделил бы:

• Селигдар 001Р-06 $RU000A10D3S6 Доходность: 18,86%, Купон: 18,50%. Текущая купонная доходность: 17,93% на 2 года 3 месяца, ежемесячно

• Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 Доходность: 18,63%, Купон: 19,00%. Текущая купонная доходность: 18,27% на 2 года 1 месяц, ежемесячно

📍 Что готов предложить нам рынок долга:

• ТрансКонтейнер П02-02 $RU000A10DG86 (20,92%) АА- на 2 года 10 месяцев

• Группа ЛСР 001Р-11 $RU000A10CKY3 (17,26%) А на 2 года 8 месяцев

• ВИС ФИНАНС БО П09 $RU000A10C634 (17,07%) А+ на 2 года 7 месяцев

• ВУШ 001P-04 $RU000A10BS76 (20,02%) А- на 2 года 5 месяцев

• Делимобиль 1Р-03 $RU000A106UW3 (21,65%) А на 1 год 8 месяцев

• Аэрофьюэлз 002Р-05 $RU000A10C2E9 (19,87%) А на 1 год 7 месяцев

Что по итогу: Условия нового выпуска с фиксированным купоном выгодно отличаются от рыночных аналогов, поэтому есть смысл к нему присмотреться. Главное, чтобы купон не был существенно снижен на старте.

Новый флоатер также даёт высокую доходность, превосходя предложения многих других эмитентов. Однако если сравнивать его с «Селигдар7Р» $RU000A10D3X6 доходность сопоставима. Поэтому вместо нового предложения планирую докупить старый выпуск, поскольку цена на него как раз торгуется около номинала.

✅️ Еще больше аналитики и полезной информации можно найти в нашем Telegram канале. Присоединяйтесь!

'Не является инвестиционной рекомендацией

Ставим чекбоксы:

✅Чрезмерное укрепление нац.валюты

✅Резкое сокращение инфляции

✅Спад совокупного спроса

✅Снижение корпоративных доходов

✅Рост реальной стоимости долга

✅Сокращение производства и инвестиций

▫️Рост безработицы

✅Снижение реального объема кредитования

▫️Падение денежной массы (замедление роста)

Все это маркеры дефляционного процесса. Можно сказать, что экономика уже входит в дефляционную спираль.

Спрос падает → цены снижаются/останавливаются → реальная задолженность растет → компании и домохозяйства сокращают расходы, чтобы обслуживать долги → спрос падает еще больше.

Если посмотреть на историю принятия решения ЦБ, то они запаздывают примерно на полгода, всегда, даже когда заявляют о действии на опережение.

Если не начнут более агрессивное снижение в декабре (снижение на 2%), то в будущем для выхода из спирали необходимо будет принимать еще более смягчающие действия . В этом случае "паника" по резкому смягчению может возникнуть уже в 1кв 2026.

📌 Сейчас можно наблюдать эффект заякоревания ожиданий. Когда ЦБ резко поднял ставки с 7,5 до 21, все ожидали скорого снижения (потому что их якорь был гораздо ниже). После продолжительного времени удержания жесткой ДКП, ожидания закурились на ней. То есть большинство не готово поверить в то, что через полгода ставка может быть 8%, как и год назад не верили, что может быть 21%.

Может в 2026 году мы увидим ставку в 2%, но в такое даже мне поверить трудно

Подписывайся на канал - получай полезную аналитику, читай другие посты по экономике, бизнесу и рынку
📱Капиталистическая гонка

🔋 Россети ЦП опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г. В III кв. компания улучшила свои фин. показатели, операционная деятельность продолжает впечатлять и это не смотря на рост операционных расходов. Конечно, огорчает второй квартал подряд отрицательный денежный поток из-за увеличившихся инвестиций и выплаченных дивидендов, но деньги на дивиденды есть:

⚡️ Выручка: 9 м. 116₽ млрд (+14,1% г/г), III кв. 39,9₽ млрд (+18% г/г)
⚡️ EBITDA: 9 м. 38,9₽ млрд (+17,2% г/г), III кв. 12₽ млрд (+14,3% г/г)
⚡️ Чистая прибыль: 9 м. 16,9₽ млрд (+10,7% г/г), III кв. 4,9₽ млрд (+10,7% г/г)

💡 Рост выручки связан с хорошим положением во всех сегментах: передача электроэнергии — 36,2₽ млрд (+16,2% г/г, повышение объёма оказанных услуг и увеличение тарифов), технологическое присоединение к электросетям — 1,4₽ млрд (+30,8% г/г, исполнение крупных контрактов), прочая выручка — 2₽ млрд (+44,3% г/г, ремонтно-эксплуатационное обслуживание) и договоры по арендам — 229,2₽ млн (+36,6% г/г). Отмечу, что прочие доходы подрастают, хотя за год картина не очень — 630,7₽ млн (+5,1%, штрафы, пени, неустойки).

💡 Операционные расходы увеличились до 33₽ млрд (+17,6% г/г, темпы роста ниже, чем в выручке, но уже беспокоят такие темпы). Главные статьи растрат: зарплаты — 7,3₽ млрд (+31,7% г/г, индексация), электроэнергия для компенсации технологических потерь — 3,7₽ млрд (+21,2% г/г, рост тарифов) и услуги по передаче электроэнергии — 12,4₽ млрд (+14,6% г/г, рост цен). Как итог операционная прибыль возросла до 7,5₽ млрд (+20,5% г/г).

💡 Прибыль снизилась по сравнению с операционной из-за отрицательного сальдо финансовых расходов/доходов -557,2₽ млн (в прошлом году -472₽ млн), денежная позиция сократилась по сравнению со II кв. (-3,2₽ млрд, выплата дивидендов и CAPEX), плюс ко всему это случилось снижение ставки, как итог % по депозитам снизились — 955₽ млн (-9% г/г, депозиты размещены под 15,8-16,2%), но это сработало и в другую сторону % по кредитам незначительно снизились — 1,3₽ млрд (-3,8% г/г).

💡 Денежная позиция возросла до 25,4₽ млрд (на конец 2024 г. — 21,2₽ млрд), долг увеличился до 32,7₽ млрд (на конец 2024 г. — 31,8₽ млрд). Как итог, чистый долг снизился до 7,3₽ млрд (на конец 2024 г. — 10,5₽ млрд), а это уже показывает фин. устойчивость эмитента.

💡 OCF составил 8,8₽ млрд (-12% г/г), снижение связано с оборотным капиталом. CAPEX подрос до 7,5₽ млрд (+70,4% г/г), это много, но с учётом новости о том, что распределительные сети будут модернизировать своё оборудование, то теперь ожидаемо, хоть и неприятно (планировали сократить CAPEX за год на 17%, но получаем рост за 9 месяцев на 33,6% г/г). Как итог, FCF получился отрицательным -4,1₽ млрд (года назад прибыль в +1,8₽ млрд). За 9 месяцев FCF составил 2,5₽ млрд (-78,4% г/г), его хватает на выплату 0,022₽ на акцию в виде дивидендов, но в последнее время компания платит около 33% от чистой прибыли (остальные 17% уходят на инвестиции в развитие, по див. политике прибыль может корректироваться). Это 0,049₽ на акцию за 9 м. 2025 г. (~10,7% див. доходности).

📌 Вывод: Во II полугодии ждём значительное увеличение выручки за счёт июльского повышения тарифов. Ключевую ставку во II полугодии начали снижать, а значит % по кредитам начнут падать, к сожалению это влияет и на % доходы, но кубышка у компании увесистая. Проблема в CAPEXе — его сокращение уже не планируется, а это уже влияет на FCF (вероятность повышенных дивидендов исчезает). Согласно бизнес-плану на 2025 г. компания планирует увеличить прибыль на 33% до 18,3₽ млрд, думаю данные показатели занижены (никто не предвидел, что тарифы поднимут выше, также высокая к.с. начала снижаться), по факту дивиденд может выйти чуть больше, но увеличение payouta не стоит ожидать из-за раздутого CAPEXа.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor