💭 Анализ факторов, влияющих на перспективы компании...
💰 Финансовая часть (1 п 2025)
📛 Whoosh впервые столкнулся с убытком, составившим 1,98 млрд рублей. Причинами стали снижение доходов, увеличение операционных затрат и повышение процентных платежей. Соотношение чистого долга к EBITDA достигло отметки 3,0x.
📊 Выручка сократилась на 15%, остановившись на отметке 5,4 млрд рублей. Такое падение объясняется уменьшением количества поездок и их длительности вследствие неблагоприятных погодных факторов и проблем с геолокацией в апреле-мае текущего года.
🤷♂️ EBITDA составила 1,0 млрд рублей (-63,6%). Рентабельность упала до уровня 18,8%, главным образом из-за увеличения издержек на содержание парка самокатов (ремонт, техобслуживание, зарядка и транспортировка внутри России), а также повышения расходов на персонал.
✔️ Операционная часть (1 п 2025)
🛴 Число поездок сократилось на 10% по сравнению с прошлым годом, хотя парк самокатов увеличился на 19%. Среднее количество поездок на одного активного пользователя снизилось до 13, тогда как в предыдущем году оно составляло 13,5.
🤔 Количество поездок на один самокат уменьшилось до 235, в то время как в прошлом году было 314. Но радует динамика Латинской Америки, где среднее количество поездок на один самокат возросло до 548,1 по сравнению с 262,5 годом ранее. По словам финансового директора, высокая оборачиваемость в Латинской Америке объясняется отсутствием выраженной сезонности, характерной для России.
🌎 Тем не менее, сам парк самокатов в Латинской Америке практически не расширялся, увеличившись лишь с 8 до 10,4 тысячи единиц. Учитывая, что зарегистрировано 3,1 миллиона пользователей, получается, что на каждого зарегистрированного пользователя приходится примерно 3,35 самоката, в отличие от России, где аналогичный показатель равен 7,9. Пока неясно, почему компания не увеличивает парк самокатов в Латинской Америке столь же быстро.
💤 Whoosh относится к числу компаний, чьи предстоящие финансовые результаты трудно предсказуемы из-за особенностей отрасли: высококонкурентный рынок с нестабильной динамикой цен (стоимость средней поездки ежегодно снижается, притом сами цены не растут), присутствие крупных игроков, способных подавлять конкурентов ценой (например, МТС и Яндекс), регулярные изменения регулятивных условий, а также сложность оценки потенциала латиноамериканского сегмента. Прогнозировать реальный темп роста парка самокатов непросто, так как действительность может кардинально отличаться от заявлений руководства компании, причем вероятнее сценарий замедления роста на фоне ухудшения текущих показателей.
📋 Пока преждевременно окончательно отказываться от истории. Компания продолжает расширять сервисы и технологические решения. Растёт число пользователей и городов присутствия по всему миру. Однако динамика показывает существенное ослабление ожидаемых финансовых показателей, причём трудно предсказуемых.
🎯 ИнвестВзгляд: Планируется удерживать актив до 2028 года, с постепенным наращиванием доли в портфеле.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - компания сталкивается с трудностями в финансовой части. Тем не менее, имеются положительные сигналы развития бизнеса, что открывает долгосрочный потенциал роста.
💣 Риски: ⛈️ Высокие - присутствует существенная зависимость от множества нестабильных факторов, а надежность и стабильность бизнеса находятся на низком уровне.
✅ Привлекательные зоны для покупки: ТЕКУЩИЕ (Доля увеличена) / 100р
💯 Ответ на поставленный вопрос: Нельзя однозначно утверждать, достиг ли рынок самокатов своего потолка, однако в Латинской Америке он точно продолжает развиваться и обещает рост в ближайшие годы. По прогнозам, настоящий интерес к оценке компании появится ближе к 2027 году, когда она потенциально сможет достичь пределов роста и превратиться в источник устойчивых денежных потоков.
⏰ В работе уже следующий материал. Не пропустите.
$WUSH #WUSH #Whoosh #Кикшеринг #Самокаты #Инвестиции #Анализ #Бизнес #Развитие
