Быстроденьги — стоит ли прыгать в вагон?
Очередной выпуск от Быстроденег — 003Р-01. До обеда принимают заявки, вечером уже в стакане. Купон — 27% годовых, ежемесячно. Колл-опцион на 2 года, амортизация с 37-го купона, срок — 4 года. Всего на рынок выходит 400 млн руб.
На фоне рынка — доходность бодрая. YTM доходит до 30,6%. Это одна из самых высоких текущих доходностей среди BB на этом сроке. Причём выглядит не хуже свежих бумаг с формально более высоким рейтингом.
Финансы и отчётность
2023 год был слабым. В 2024 — агрессивно нарастили портфель, что сначала напрягло, но уже дало результат. По БД:
Портфель займов: 4,8 млрд (+83%)
Прибыль: 0,8 млрд (х4)
Чистый процентный доход: 2,2 млрд (+7,9%)
Резервы подросли, из-за этого ЧПД выглядит плосковато, но в целом динамика нормальная. Эксперт РА в июле вернул одну ступеньку рейтинга — теперь BB, прогноз стабильный.
По группе Eqvanta, в которую входят БД и несколько других МФО, цифры покрупнее:
Портфель займов: 8,6 млрд (+64,7%)
Выручка: 25,8 млрд (+119%)
EBITDA: 3,3 млрд (+146%)
Прибыль: 1,4 млрд (+159%)
Плюс — просрочка снизилась с 66,9% до 64,8% и на 100% покрыта резервами. Долг растёт, но тело долга растёт медленнее портфеля. Чистый долг к EBITDA — 1.6х, нормальный уровень для ВДО.
Корпоративка
Эмитент — часть группы Eqvanta. Стандартная сборка: МФО + коллектор + IT. В целом: не худший вариант для BB. Корпоративный блок — специфический, но не токсичный. С учётом того, что сейчас даже среди BB полно «шлакоблоков», Быстроденьги смотрятся нормально.
Рынок и поведение выпусков
БД активно размещаются — 11 выпусков, 3 уже погашены. Последние оферты проходили живенько: часть выкупается, часть возвращается в рынок — типичная история для сектора.
По доходности и структуре — этот выпуск бьёт большую часть конкурентов в сегменте. Ставка выше, срок разумный, оферта через 2 года, потом амортизация — структура удобная.
Что думаю
Премии выдающейся нет — но соотношение риск/доходность хорошее. По доходности — один из топов среди BB. Финансово — устойчивы, отчётность понятная. Корпоративно — ну, не альпийская чистота, но и без трэша.
Можно участвовать. Кто не хочет толкаться в книге — может потом глянуть в стакане. Но, судя по интересу к Самокату и прочим — тут может быть аллокация.
А больше информации об облигациях можно найти в моем тг-канале "Бондовичок" - ссылка в шапке профиля!
Показать полностью
1
