Разбираем главные финансовые новости.
Власти со вчерашнего дня активно обсуждают продление действия Указа Президента об обязательной продаже валютной выручки экспортами до конца года.
Первый лице-премьер РФ Белоусов (клац):
Меры по обязательной продаже валютной выручки экспортерами показали свою эффективность и будут предлагаться к продлению до конца 2024 года
На текущий момент Банк России не видит весомых оснований для продления обязательной продажи валютной выручки
Полагаем, что стоит провести дополнительное обсуждение с бизнесом о целесообразности продления обязательной продажи валютной выручки, а в случае положительного решения о продлении - о возможности корректировки действующих норм
Как мы видим, данная мера помогла стабилизировать ситуацию на внутреннем валютном рынке. В связи с этим ее продление на данном этапе является обоснованным
Основная интрига - продление Указа, который действует до 30.04.2024 и обязывает 43 неназванные компании из числа экспортеров реализовывать свою валютную выручку для поддержания курса рубля.
Доллар начал расти к рублю после новостей о продлении Указа
Казалось бы: если обсуждается продление Указа, то долгосрочно это позитивный сигнал для российской валюты. Однако рубль после публикации новостей ослабел и к доллару, и к юаню.
Выглядит так, что мотивация властей в продлении Указа состоит в том, чтобы курс рубля попросту не улетел в космос (выходит, это единственное, что сейчас сдерживает рост стоимости валюты). Ну а рынок моментально уловил сигнал о слабости и стал играть в сторону ослабления рубля.
Вывод: ситуация странная. Зачем обсуждать продление действия Указа сейчас, когда до его окончания еще больше трех месяцев.
Все-таки считаю, что мы увидим RUR/USD по 85-86, учитывая и предложение валюты со стороны ЦБ (из-за недополученных нефтегазовых доходов), и обязательной продажи выручки со стороны экспортеров.
Яндекс готовится к переезду в Россию
МКАО Яндекс стало владельцем основного ЮЛ Яндекса в России вместо голландской Yandex N.V. Реакция - рост на 3,5%, но к концу дня замедлились до 1,3%. Компания продолжает готовиться к сложной сделке по реструктуризации, а эти изменения стали лишь «технической процедурой» по оптимизации структуры юридических лиц группы компаний.
Также стало известно, что потенциальные инвесторы «Яндекса» требуют снизить 5%-ный пакет советника по корпоративному развитию компании Алексея Кудрина.
Вывод: ключевая интрига - что будет с бумагами, купленными в Euroclear (во внешнем контуре у нерезидентов) после того, как компания завершит сделку по редомициляции (переезду в Россию). Существует значительный риск просадки бумаг - потенциально навес предложения со стороны продавцом будет большой (переезд VK в октябре 2023 года привел к просадке на 20-30% в течение нескольких месяцев). Повторение такой же истории с Яндексом вполне вероятно.
Каршеринг мчится на Мосбиржу
Новые имена на Мосбирже. О планах провести IPO в конце января-начале декабря объявил Делимобиль - крупнейший оператор каршеринга в России как по размеру автопарка, так и по географии покрытия.
Планируется размещение до 10% акций на Мосбирже. Причем это уже вторая попытка выйти на IPO (в конце 2021 года сделка не состоялась) - сложности возникли даже еще до начала СВО. Причины тогда были связаны с оценкой компании и прозрачностью сделки.
У компании уже была неудачная попытка выйти на биржу в 2021 году
Дивполитика компании - не менее 50% чистой прибыли при условии:
Однако компания никогда это условие не выполняла ни разу за время существования. А теперь чистая прибыль будет еще ниже из-за высочайших расходов на лизинг.
Плюс конкуренция с Яндексом и Сбером - оба очень мощные игроки, да и возможности у них выше, поскольку речь идет о целых экосистемах
Мнение: высокие темпы роста не столь очевидны. Но надо дождаться оценки компании в рамках IPO - если она будет адекватной по мультипликаторам, в размещение можно заходить спекулятивно.
Более подробный разбор компании будет у меня в канале, не стану захламлять этим пост.
Новые облигации самолета
ГК Самолет объявил о планах разместить облигации с купоном до 16% сроком на 3 года (с эфертой через 2 года). Сбор заявок до 6 февраля.
Компания позитивно смотрит на рынок недвижимости в 2024 году
Мнение: выпуск однозначно вызовет огромный интерес инвесторов (книга по КАМАЗ с купоном 15-15,5% была переподписана в 7 раз, что снизило финальный купон до 14,5%) - фактически двухлетний выпуск с хорошей доходностью и понятными условиями станет хорошей альтернативой банковским вкладам.
Ожидаю, что финальный размер купона будет значительно снижен. Принимать участие стоит с указанием в заявке купона не ниже 15%. В ином случае куда привлекательнее будет рассмотреть покупку тех же облигаций КАМАЗ на вторичном рынке, торги которыми стартуют сегодня.
В канале сегодня опубликую расширенный пост с разбором.
РУСАЛ занимает в юанях
Очередная юаневая сделка для РУСАЛ. В этот раз речь о выпуске на 2,5 года с ориентиром по ставке 7.25-7,5%.
Из-за санкций компания лишилась значительной доли прибыли, из-за чего выросла долговая нагрузка. Сейчас идет перенаправление потоков и бизнеса в Азию (преимущественно - на Китай).
Мнение: принимать участие в размещении не ниже 7,25% годовых. Дело в том, что участие в размещении облигаций ГК Самолет с купоном почти в 2 раза выше, о котором писал выше, перекрывает риск ослабления рубля.
Из имеющихся предложений на рынке в юанях этот выпуск выглядит интересно. Но при этом в депозитах в юанях можно найти ставку около 5%, обезопасив себе еще и от налога на валютную переоценку.
Захотите поддержать - лучшим способом станут ваши плюсы (минусы-то теперь остались в прошлом).
Также веду канал https://t.me/buynotsell в Telegram, где разбираю новости финансов (и не только). Очень удобная штука на случай бана (ну вы поняли).
Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.