Жду новый пост

Серия «Фондовые рынки»

Уважаемые читатели, доброго дня.

Посмотрим, какие интересные и значимые события случились за неделю на рынках

Россия

На прошлой неделе нет особых событий, которые бы оказывали серьезное влияние на российский рынок акций

Среда, 18 октября 2023 г.

• Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (сент) пред 4,4%– факт 4,7%

Прошлая неделя на российском рынке развивалась по принципу «отсутствие плохих новостей – хорошая новость».

Индекс прибавил чуть больше 2% за неделю, причем показав хороший импульс в конце недели. Из интересной макроэкономической статистики, выходивший на прошлой неделе мы бы обратили внимание на макропрогноз от Банка России.

Из наиболее интересующих нас данных это средняя за год ставка: прогноз на 2023 г повышен с 9.3 до 9.8% – это предполагает повышение ставки до конца года до 15% годовых, а также ее снижение в 2024-26 гг. (12.6/8.2/6.5%). Значит наше решение о ребалансировке портфеля в пользу облигаций сроком до 3-х лет абсолютно верное и инвестиционно обоснованное.

Курс рубля, средний за год: прогноз на 2023 год практически не изменился (рост с 85.5 до 86.0). Но на конец года средний курс составит 94USD/RUB. Это значительно выше наших прогнозов. Мы видим уровень данной валютной пары до конца года в диапазоне 80-85 рублей за доллар. Что же, ждать осталось не долго, скоро увидим факт.

Что касается конкретных акций, которые «двигали» индекс на прошлой неделе.

1. Русагро (AGRO) лидер нашего рейтинга уже на протяжении третьей недели, вот ссылка на предыдущий обзор. От себя лишь добавим, что ожидали такой прирост по акциям Русагро чуть позже, но в целом довольны динамикой и продолжаем держать акции в своих портфелях.

Мы видим дальнейшие перспективы и значительный рост стоимости компании на горизонте 3 лет.

2. Роснефть (ROSN) лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных добычных компаний мира. Компания включена в перечень стратегических предприятий России. Флагманские проекты Компании оказывают стабилизирующее воздействие на национальную экономику, служат драйвером развития нефтегазовой отрасли, фундаментальной науки и передовых технологий.

На прошлой неделе представители компании были включены и присутствовали вместе с российской делегацией в Китае и, видимо, провели ряд успешных переговоров. Были подписаны соглашения с CNPC в области образования, научно-технической сфере и совместном развитии технологий.

Напомним, что помимо сильных позиций на рынке нефти Роснефть активно развивает проекты, связанные с СПГ (сжиженный природный газ). На текущий момент занимает третье место в России по его добычи и реализации. Поэтому она также является бенефициаром увеличения цен на СПГ в Европе.

Акции Роснефти присутствуют в наших портфелях, дополнительного увеличение акций компании до конца года мы не планировали. Тем не менее, как уж писали ранее, считаем компании нефтяной отрасли наиболее перспективными на среднесрок.

3. YandexcIA (YNDX) — это поисковая система и IT-компания, которая разрабатывает различные сервисы для России, Беларуси, Казахстана и Турции. Основная цель Яндекса — помогать людям решать задачи…

На этой неделе не было каких-либо значимых новостей по компании. Безусловно все акционеры и инвесторы компании ждут решения о параметрах реструктуризации компании. Напомним, что менеджмент обещал финализировать свои предложения о реструктуризации и вынести их акционерам до конца 2023 года.

Безусловно именно это оказывает существенное давление на котировки акций компании и не позволяют им восстановиться до уровней 2021-2022 года. Сами результаты компании продолжают показывать сильный рост и радовать аналитиков. На наш взгляд рост, показанный на прошлой неделе связан как раз с планируемым выходом финансовых результатов за третий квартал 2023 года (27.10.2023).

В наших портфелях есть незначительная доля акций компании. Пока не планируем набор позиции по акциям компании. Но при этом понимаем, что возможен рост стоимости акций по итогам выхода отчетности за 3 квартал и получения решения о реструктуризации компании до конца года. Сейчас сложно говорить о целевых значениях стоимости акций для инвесторов, потому как не понятны параметры реструктуризации и какая часть компании останется работать в России. Принимать решение о пересмотре доли акций Яндекса в своих портфелях будем после прояснения ситуации.

Резюме – мы уже писали ранее, что пока не видим явных причин для пересмотра индекса в ту или иную сторону до конца года. Считаем, что он останется в диапазоне 3 200 пунктов (+/- 5%) на 31.12.2023. Для нас интересны уровни для покупки 2 800 – 2 950.

США

Календарь прошедших событий в США (ключевые из них):

Понедельник, 16 октября 2023 г.

• Индекс производственной активности NY Empire State (окт) прогноз -7,00 – факт -4,60

Вторник, 17 октября 2023 г.

• Базовый индекс розничных продаж (м/м) (сент) прогноз 0,2% – факт 0,6%

• Объём розничных продаж (м/м) (сент) прогноз 0,3% – факт 0,7%

Среда, 18 октября 2023 г.

• Число выданных разрешений на строительство (сент) прогноз 1,455М – факт 1,473М

• Запасы сырой нефти прогноз -0,300М – факт -4,491М

Четверг, 19 октября 2023 г.

• Число первичных заявок на получение пособий по безработице прогноз 212К – факт 198К

• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (окт) прогноз -6,4 – факт -9,0

• Продажи на вторичном рынке жилья (сент) прогноз 3,89М – факт 3,96М

По экономике США выходило достаточно много цифр и в целом данные были позитивные. Из основного стоит отметить, что показатели розничных продаж были лучше прогнозов, причем основными драйверами внутри показателя были такие статьи как супермаркеты, бензин, общепит (т.е. товары повседневного спроса). Единственным товаром длительного пользования, показавшим приличный рост на 1% стали автомобили. Все остальные статьи по товарам длительного пользования показали снижение.

Пока на основе этих данных сложно делать выводы, но тем не менее, стоит отметить, что спрос уходит в сторону потребления, а не сбережения.

Что касаемо количество заявок на получение пособий по безработице, то они в очередной раз указывают на "перегретость" рынка труда, а это не добавляет пока оптимизма по поводу смягчения ДКП в ближайшей перспективе.

Рынок по всей видимости начал осознавать глубину накопившихся проблем, и несмотря на неплохие данные, перешел к снижению (за неделю 2,7%). Возможно ему добавили негатива речь г-на Паулла в Экономическом Клубе в Нью Йорке.

Из основных тезисов:

• Политика остается ограничительной, нет явных признаков того, что инфляция устойчиво снижается, а это значит, что высокие ставки не были высокими достаточно долго. Где мы остановимся, я не знаю.

• Экономика устойчива, прежде всего – это сильный рынок труда, который позволяет и дальше ужесточать ДКП, которое может быть впереди. Но трудно представить, что ВВП будет хорошо расти при высоких ставках.

• Инфляция еще очень высока, и для достижения таргета в 2% нужен период роста экономики ниже тренда, и некоторое смягчение условий на рынке труда.

Резюме – наше мнение не изменилось. Считаем, что все идет к закономерному итогу - наступлению рецессии в экономике США к концу 2023 года – начале 2024 года. На этой неделе планируем выпустить отдельную статью по ситуации и индикаторам относительно рецессии в американской экономике.

Китай

Календарь прошедших событий в Китае (ключевые из них):

Среда, 18 октября 2023 г.

• ВВП (г/г) (3 кв.) прогноз 4,4% – факт 4,9%

• Объём промышленного производства (г/г) (сент) прогноз 4,3% – факт 4,5%

• Уровень безработицы в Китае (сент) прогноз 5,2% – факт 5,0%

Пятница, 20 октября 2023 г.

• Базовая кредитная ставка НБК прогноз 3,45% – факт 3,45%

Данные по Китаю на прошлой неделе выходили в основном в позитивном ключе. Лучше прогноза вышли данные по ВВП за третий квартал, что говорит нам о том, что годовая цель в 5% будет достигнута. Помимо этого, объем промышленного производства и уровень безработицы подтвердили, что экономика Поднебесной находится в стадии восстановления.

Пока сложно говорить на сколько это устойчивый тренд, особенно помня, о проблемах в секторе недвижимости в Китае, а также возможный спад мирового спроса в связи с надвигающейся рецессией в странах Запада.

Именно поэтому китайский фондовый рынок продолжил свое снижение и опустился ниже психологической отметки в 3 000 пунктов.

Помимо этого, в пятницу было решение по процентной ставке НБК. Как и предполагалось Банк Китая сохранил процентную ставку на прежнем уровне.

Вообще стоит отметить, что Китай проводит очень стабильную ДКП, не делая резких движений по ставке. За два года ставка была снижена всего на 0,4%. Это говорит о том, что в арсенале финансовых властей Поднебесной еще достаточно много инструментов, чтобы дать восстановительный импульс экономике, но они пока не торопятся этого делать. Возможно на то у них есть свои причины, и время для этого еще не наступило.

Резюме – мы считаем, что Китай первый из крупных мировых экономик начнет восстановления после наступления рецессии и спада в мировой экономике. На текущий момент мы начинаем присматриваться к покупкам акций китайских компаний в наши портфели в долгосрок.

Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк, делитесь вопросами в комментариях и обязательно подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.

Уважаемые читатели, доброго дня.

Итак, продолжим разбираться с фондовыми рынками и их перспективами.

Россия

Календарь прошедших событий в России на прошлой неделе был крайне скуден:

Среда, 11 октября 2023 г.

• Индекс потребительских цен (ИПЦ) (г/г) (сент) прогноз 5,8% – факт 6,0%

• Индекс потребительских цен (ИПЦ) (м/м) (сент) прогноз 0,7% – факт 0,9%

Важных экономических данных на этой неделе по России выходило достаточно мало, и при этом они были скорее негативного характера. Рост потребительских цен демонстрирует сильный повышающий импульс, и пока никакие действия ЦБ не приводят ни к укреплению курса рубля, ни к снижению инфляции.

Отчасти из-за нестабильной ситуации на валютном рынке пришлось вмешиваться уже Правительству и принимать решение об обязательной продаже валютной выручки, которое поддержал ЦБ.

В предыдущих статьяхмы писали, что решение о повышении ставки на 1 п. п., было недостаточно жестким (на наш взгляд уже на прошлом заседании необходимо было поднять ставку до 14%). Видимо теперь придется ее повышать еще выше, сразу до 15%, а возможно и более. В текущем моменте необходимо «обуздать» инфляцию.

Рынок в моменте игнорирует, выходящие данные и продолжает свой рост по инерции.

Какие из компаний были основными драйверами для его роста рассмотрим далее, а заодно и разберем потенциал трех наиболее растущих на этой неделе компаний индекса Мосбиржи.

1. Русагро. Мы писали об этой компании в предыдущем еженедельном обзоре. Как и говорили неделю назад, мы наращивали долю Русагро в своих портфелях и на текущий момент времени имеем уже хорошую доходность по акциям данной компании.

Тем не менее, мы видим дальнейшие перспективы и значительный рост стоимости компании на горизонте 3 лет.

2. Лукойл входит в пятерку крупнейших нефтедобытчиков РФ и всегда был инвесториентированной компанией, которая соблюдает права миноритариев и ведет открытую дивидендную политику.

На этой неделе по компании вышла очень интересная новость, которая не сразу нашла отражение в цене акций. Это новость о том, что Лукойл нашел применение своим долларовым активам, находящимся заграницей. Эта сделка позволит получать доход от зависших долларов и одновременно гарантирует объем переработки и продаж на уровне 100 тыс. баррелей в сутки российской нефти.

Акции Лукойла присутствуют в наших портфелях, дополнительного увеличения акций компании до конца года мы не планировали. Возможно увеличение доли компании в портфелях по итогам ребалансировки портфеля в начале следующего года.

3. Polymetal с активами в России и Казахстане входит в топ 10 производителей золота в мире и в топ 5 производителей серебра в мире. Компания сочетает значительные темпы роста с устойчивой дивидендной доходностью.

По Полиметаллу на этой неделе не было сколько-нибудь значимых новостей, кроме сообщения самой компании о завершении Предложения по обмену акций. Нам сложно сказать явилось ли это причиной роста стоимости акций компании или же это была реакция на достаточно сильный импульс по золоту, который мы наблюдали в конце прошлой недели.

Акции компании Polymetal остались лишь в одном из наших портфелей, в небольшой доле. На текущий момент времени считаем, что риски инвестирования в данную ценную бумагу превышают потенциальную доходность, в том числе пока не завершена процедура редомициляции.

Резюме – Если отталкиваться от прогноза до конца года, то мы считаем, что до конца года индекс останется примерно на текущих уровнях. Причем допускаем его снижение в короткой перспективе с последующим ростом к концу года.

США

Календарь прошедших событий в США (ключевые из них):

Среда, 11 октября 2023 г.

•Индекс цен производителей (PPI) (м/м) (сент) прогноз 0,3% – факт 0,5%

Четверг, 12 октября 2023 г.

• Индекс потребительских цен (ИПЦ) (г/г) (сент) прогноз 3,6% – факт 3,7%

• Индекс потребительских цен (ИПЦ) (м/м) (сент) прогноз 0,3% – факт 0,4%

• Число первичных заявок на получение пособий по безработице прогноз 210К – факт 209К

• Запасы сырой нефти прогноз 0,446М – факт 10,176М

Помимо выходящих макроэкономических данных на этой неделе было достаточно много высказываний и комментариев со стороны официальных лиц ФРС..

Риторика представителей ФРС:

Kashkari, Mester:

• прогнозирую еще одно повышение ставки, вероятность этого события - большая

Williams:

• мы близки к пику цикла

• инфляция вернется к таргету в 2% в 2025 году

• экономика США замедлится, вероятно до 1.25% в следующем году

Bowman:

• ставку нужно повышать и в дальнейшем, и удерживать ее на ограничительном уровне

Barr:

• один из ключевых вопросов – насколько долго “ключ” будет оставаться на высоком уровне

Bostic:

• американская экономика чувствует себя уверенно, и сейчас важно понять насколько быстро она может замедлиться. Работы по обузданию инфляции еще много

Daly:

• вероятность повышения ставки в ноябре и декабре определенно существует

• ставки в моменте видятся высокими, но они не высокие в долгосрочной перспективе

Как мы уже неоднократно писали для экономики США показательным будет 1 полугодие 2024 года. Рост госдолга, стоимость его обслуживания и общемировые инфляционные тренды, не могут пройти незаметно для пока еще главной экономики мира. Мы ожидаем наступление рецессии несмотря на постоянное «улюлюканье» властей США о прекрасных перспективах экономики и безграничные возможности поддержки военных конфликтов.

Резюме – наше мнение не изменилось. Считаем, что все идет к закономерному итогу наступлению рецессии в экономике США к концу 2023 года – начале 2024 года. Будет ли она «мягкой» или «жесткой» будет зависеть от действий финансовых властей США. Но повторюсь, на наш взгляд, пока риски инвестирования в рынок США превышают потенциальную доходность.

ЕС + Великобритания

Календарь прошедших событий в ЕС+Великобритания (ключевые из них):

Среда, 11 октября 2023 г.

• Индекс потребительских цен (ИПЦ) Германии (г/г) (сент) прогноз 4,5% – факт 4,5%

Четверг, 12 октября 2023 г.

• ВВП (м/м) Великобритания (авг) прогноз 0,2% – факт 0,2%

• Сальдо торгового баланса Великобритания (авг) прогноз -14,70В – факт -15,95В

Статистики по рынкам Европы выходило достаточно много, но мы решили остановиться на основных из них, тем более, что макроданные выходят в основном в рамках прогноза и не добавляют новой информации, к описанной ранее в предыдущих статьях.

Рынки на них реагируют достаточно спокойно.

Выделился на неделе только рынок Великобритании, который прибавил 1,7%. Это выглядит достаточно удивительно на фоне продолжающегося снижения промпроизводства этой страны и растущего дефицита торгового баланса.

График роста дефицита торгового баланса, начиная с 1980 года представлен ниже.

Резюме – на наш взгляд инвестиции в европейские рынки (активы) на текущий момент времени наиболее сомнительная идея. Помимо погружения в потенциальный долговой кризис, страны ЕС из-за своих политических решений имеют все шансы на дальнейшее разрушение промышленности на своих территориях.

В связи с отсутствием в среднесрочной перспективе интереса в инвестировании в рынки ЕС мы будем лишь регулярно включать обзор по их рынкам в свои статьи.

Китай

Календарь прошедших событий в Китае (ключевые из них):

Пятница, 13 октября 2023 г.

•Индекс потребительских цен (ИПЦ) (г/г) (сент) прогноз 0,2% – факт 0,0%

•Объём экспорта (г/г) (сент) прогноз -7,6% – факт -6,2%

•Объём импорта (г/г) (сент) прогноз -6,0% – факт -6,2%

•Сальдо торгового баланса (USD) (сент) прогноз 70,0В – факт 77,7В

Экономика Китая продолжает показывать признаки восстановления. Несмотря на отрицательные цифры по объему экспорта и импорта относительно прошлого года, мы видим, что динамика восстановления выше прогноза.

А это сальдо торгового баланса КНР с 1980 года. Как говорится найдите 10 отличий от представленного выше.

Тем не менее, рынок продолжает находиться под давлением. Он продолжает искать дно и надеемся в ближайшей перспективе он его нащупает. На наш взгляд это в основном связано с уходом иностранных инвесторов в 2023 году с китайского рынка.

Но на этой неделе вышла интересная новость, подчеркивающая, что власти КНР не стоят в стороне от финансовых проблем, и осуществляют конкретные шаги для поддержки инвесторов и своего рынка. Речь идет об ограничении коротких продаж с целью поддержки собственного рынка акций. На наш взгляд, начиная с ноября месяца, это окажет дополнительную поддержку китайскому рынку акций и остановит его «сползание» вниз.

Резюме – как мы писали ранее, мы видим хорошие перспективы в китайской экономике на долгосрочный период и считаем, что в течении 3-5 лет именно Китай будет основным локомотивом восстановления мировой экономики. Тем не менее, сейчас присутствуют высокие риски дальнейшего снижения фондового рынка Поднебесной. В своих портфелях мы начинаем делать первые покупки китайских акций с возможностью добора позиции в зависимости от динамики цен на активы.

Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк, делитесь вопросами в комментариях и обязательно подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.

Это будет лонг-рид, поэтому если вы долгосрочный инвестор, то для вас это будет точно актуально и стоит потратить время, если нет, то все равно советуем набраться терпения и дочитать до конца – это будет полезно каждому, чтобы понимать общемировые макро тренды.

Итак, начнем:

В начале 2023 года многие инвестиционные банки давали свои прогнозы, относительно роста мировой экономики. В основе этих прогнозов лежала главная идея, что 70% прироста мировой экономики в 2023 году будет реализовано за счет Китая, Индии и стран юго-восточной Азии (ЮВА).Причем половину из этого прироста обеспечит сам Китай.

Этот прогноз был основан на понимании того, что после снятия повторных ограничений, которые ввел Китай в ответ на очередную вспышку Covid-19, экономика Поднебесной начнет восстанавливаться повышенными темпами. Безусловно такие темпы роста для второй экономики мира, которые от нее ожидают из года в год, не могут остаться незамеченными для всей мировой экономики.

Тем не менее, Китай, которому западные аналитики пророчили прирост ВВП в 2023 году 6-7% годовых, в 2023 году показывает относительно слабые цифры и по итогам года и прирастет всего лишь на 5%. Связано это оказалось не с самим Китаем, внутренний спрос которого остается на высоком уровне, а именно со слабостью спроса в экономиках Западных стран (в основном ЕС), которые показывают темпы развития значительно ниже прогнозов, а потребительская активность населения в этих странах снижается на протяжении года.

На наш взгляд, именно не реализация «завышенных» прогнозов» и явилась основной причиной опасений и ухода иностранных инвесторов с китайского рынка акций – просто на просто ожидания были завышены. Тут следует отдать должное китайскому Правительству, они как раз в начале 2023 года и говорили в своих прогнозах и о приросте ВВП в 5%.

Но мы часто выдаем желаемое за действительное и вот он результат.

В этом контексте выглядит даже немного удивительно, что Китайский рынок акций вырос с 2013 года на 30%, а начиная с 2017 года прирост просто нулевой

При этом, за аналогичный период времени с 2013 года ВВП Китая вырос практически в 2 раза и на конец 2022 года составлял 18 трлн. долл. против 9,6 трлн. долл. в 2013 году.

Очень показательным в данном плане является индикатор Баффета, который этот знаменитый инвестор использует для общей оценки недооценнености или перекупленности рынка (отношение общей капитализации рынка к ВВП страны). Если мы оттолкнемся от индикатора Баффета и сравним его по двум первым экономикам мира, то получим следующую картину:

Индикатор Баффета США – 160%

Индикатор Баффета Китай – 55%

То есть за последние годы образовался огромный дисбаланс в мировой финансовой системе, две крупнейшие экономики мира, с сопоставимым ВВП (а по прогнозу Китай обгонит США по ВВП уже до 2028 года) имеют совершенно разную капитализацию фондового рынка. Безусловно тут есть объективные факторы. Это связано с закрытостью китайской экономики, большой ролью государственного влияния и непрозрачностью финансовой отчетности присутствующих на нем компаний. О тем не менее, такой разрыв и около нулевой рост рынка акций Поднебесной в последние 5 лет не может продолжаться вечно.

Несмотря на это, хотели бы остановиться на тех факторах, которые могут сдерживать развитие китайской экономики и напрямую влиять на будущую стоимость акций китайских компаний.

Очень хорошая статья, с которой мы по большому счету согласны, недавно вышла на ресурсе VisualCapitalist. Как отмечают аналитики, за последние несколько месяцев на Китай обрушилась лавина плохих экономических новостей, ставящих под угрозу восстановление страны и глобальный экономический рост после пандемии.

1. ВВП

Ежегодный темп роста ВВП Китая составлял в среднем 9% с 1978 года, когда при Дэн Сяопине страна открылась для мирового рынка.

Однако рост, похоже, замедлился до ползания, снизившись до 0,8% (квартал к кварталу) во втором квартале 2023 года, что обусловлено слабостью в третичном секторе, который включает розничные расходы и проблемный сектор недвижимости. Это следует за более высоким показателем в 2,2% в первом квартале, который был обусловлен отложенным спросом, вызванным окончанием карантина в эпоху COVID.

2. Экспорт

Экспорт упал на 14,5% в июле, что стало третьим месяцем снижения подряд и достигло минимумов, невиданных с февраля 2020 года. Между тем, импорт упал на 12,4%, отражая осторожные настроения потребителей.

В региональном разрезе экспорт трех крупнейших потребителей Китая - стран АСЕАН, ЕС и США - сократился в годовом исчислении на 17,4%, 15,1% и 20,8% соответственно.

Однако было одно светлое пятно: экспорт в Россию, пострадавшую от санкций, увеличился на 51,8%, но этого было недостаточно, чтобы компенсировать общую тенденцию к снижению.

3. Индекс потребительских цен

Индекс потребительских цен впервые с 2021 года перешел на дефляционную территорию, при этом цены упали на 3% в годовом исчислении. Снижение было вызвано товарами для домашнего обихода и услугами, продуктами питания и табаком, а также транспортом и коммуникациями.

В то же время цены, которые производители платили за промышленную продукцию (PPI), упали на 4,4% (в годовом исчислении), десятый месяц подряд с отрицательным значением.

4. Безработица среди молодежи

И хотя общий уровень безработицы оставался стабильным на уровне 5,3% в августе 2023 года, что немного выше 5,2% месяцем ранее, это свидетельствует о серьезной слабости городской молодежи в возрасте от 16 до 24 лет.

В июле уровень безработицы среди городской молодежи достиг 21,3%, что является самым высоким показателем за всю историю страны, что вынудило Национальное бюро статистики Китая приостановить будущие публикации.

5. Курс юаня к доллару США

Учитывая поток плохих экономических новостей, неудивительно, что 16 августа 2023 года курс юаня упал до 16-летнего минимума по отношению к доллару США на офшорных торгах.

В попытке стабилизировать валюту было замечено, что крупные государственные китайские банки скупают юани на офшорных денежных рынках.

6. Новые кредиты

Усугубляя мрачное экономическое настроение, люди занимали меньше денег, согласно последним данным, предоставленным правительством.

Объем новых банковских кредитов сократился до 346 млрд юаней в июле по сравнению с 3,05 трлн юаней месяцем ранее. Это был самый низкий показатель с конца 2009 года и менее половины от прогнозируемых экономистами 780 миллиардов юаней.

Многие западные аналитики уверены, что это конец «китайскому чуду», но мы позволим себе усомниться в таких трактовках. Если более глубоко проанализировать выходящие данные, то приходит понимание, что они неоднозначны.

Несмотря на то, что в долларовом выражении наблюдается снижение экспорта и импорта в китайской экономике, но в натуральном выражении объемы не падают. А все снижение связано с ослаблением курса юаня по отношению к доллару. И тут все становится совсем не очевидным, курс ослабевает из-за того, что экономика чувствует слабость, или же власти Поднебесной делают это сознательно, чтобы китайские товары на мировом рынке были более конкурентными.

Мы считаем, что китайская экономика показывает свою слабость под влиянием мировой экономики и снижающегося спроса со стороны западных стран, но выход из этого периода снижения мы увидим в ближайшие 2-3 года, и вот тогда китайская экономика, как и экономики сырьевых стран первыми выйдут из снижающегося цикла, о чем свидетельствует диаграмма ниже.

Резюме - подводя итог данной статье, хотим отметить, что ближайшие 2-3 года будут зоной повышенной турбулентности для всех инвесторов. Но долгосрочный взгляд позволяет сделать ставку на экономики развивающихся стран, которые в данном бизнес-цикле первыми выйдут из фазы снижения. Поэтому для нас очевидным является перспектива инвестирования в акции компаний из данной страны.

В дальнейшем мы будем рассматривать наиболее перспективные отрасли и компании для инвестирования на китайском рынке акций, а также делать обзоры, посвященные фондовому рынку Китая.

Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.