Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за ноябрь 2023 г. В этом месяце регулятор продолжает сокращение своих инвестиций, проинвестировал около 39₽ млрд (октябрь - 42₽ млрд, сентябрь - 127₽ млрд, август - 223₽ млрд). По состоянию на 1 декабря 2023 г. объём ФНБ составил — 13,43₽ трлн или 9% ВВП (в октябре — 13,54₽ трлн). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил — 6,74₽ трлн или 4,5% ВВП (в октябре — 6,94₽ трлн). Объём фонда сокращается 3 месяц подряд (в декабре происходит коррекция на фондовом рынке, это сильно повлияет на неликвидную часть ФНБ), это несмотря на снижение инвестиций и профицит НГД (не надо продавать юани/золото), давайте разбираться почему.

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 658,3₽ млрд (в октябре —657,7₽ млрд);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации российских эмитентов (нововведение ФНБ, сюда уже входят ВК и НЛК-Финанс) – 1,02₽ трлн и $1,94 млрд;

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 329₽ млрд (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ на субординированных депозитах в Газпромбанке — 38,4₽ млрд;

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 3,11₽ трлн (в октябре — 3,03₽ трлн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 86₽ млрд (в октябре — 97,8₽ млрд);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — 137₽ млрд;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 645,3₽ млрд (в октябре — 467₽ млрд);

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58,3₽ млрд;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ — 138,8₽ млрд (в октябре — 147,2₽ млрд);

▪️ в привилегированных акциях Атомэнергопром — 57,5₽ млрд;

В октябре 2023 г. в ФБ поступили доходы от размещения средств Фонда:

🔹 депозиты в ВЭБ.РФ — 395,8₽ млн;

🔹 облигации НЛК-Финанс – 234,1₽ млн.

Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ и инвестициями Минфина

🔥Сейчас НГД показывают профицит, а значит из ликвидной части ФНБ не надо изымать юани и золото. Но также и пополнение ФНБ не стоит ожидать, из-за волатильности валютного рынка ЦБ приостановил покупку иностранной валюты с 10 августа и до конца 2023 г. Произойдёт обмен между ЦБ и Минфином (ЦБ передаст валюту Минфину и она осядет в ФНБ, а Минфин передаст рублёвую сумму ЦБ). Но прошла новость о том, что ЦБ возобновит покупку валюты по бюджетному правилу с января 2024 (это должно помочь ликвидной части). Как вы можете наблюдать в ликвидной части сокращается наличие €, именно их используют для инвестиций, но на сокращение объёма ФНБ повлиял значительный фактор:

▪️ Неликвидная часть выросла за счёт выросшей стоимости акций Сбербанка и новых инвестиций, ВТБ и Аэрофлота значительно потеряли в своей цене. Интересно, что увеличилась доля в привилегированных акциях РЖД и появились акции Атомэнергопрома (переделанный столбец: ценные бумаги, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов, содержал данных эмитентов, теперь его переименовали в облигации и там находятся только облигации). Напомню, что акции Сбербанка занимают почти половину неликвидной части, а на сегодняшний день происходит коррекция на рынке это сильно снизит неликвидную часть;

▪️ А вот ликвидная, наоборот, сократилась. Рубль окреп, это повлияло на евро, юани и золото.

🔥В октябре потрачено на инвестиции — 39₽ млрд. В очередной раз в облигации НЛК-Финанс (дочка НСК, создана для страхования авиационных рисков и авиаперевозчиков в связи с санкциями) было вложено 5,4₽ млрд, 12,3₽ млрд досталось ГТЛК для приобретения воздушных судов (после передачи в лизинг), далее 6,5₽ млрд достались фонду развития территорий, 13,8₽ млрд российским автомобильным дорогам. Из-за санкций авиаотрасль нуждается в особом участии государства, как мы можем наблюдать на протяжении долгих месяцев идёт её подпитка, вопрос только в том сможет ли вообще она существовать самостоятельно?

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Минфин РФ опубликовал результаты размещения средств ФНБ за апрель. В этом месяце правительство изрядно потратилось, пустив более 100₽ млрд на инвестиции, при этом не забыв про выпадающие НГД. По состоянию на 1 мая 2023 г. объём ФНБ составил ~12,5₽ трлн или 8,3% ВВП (месяцем ранее 11,9₽ трлн или 7,9% ВВП). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил ~6,8₽ трлн или 4,6% ВВП (6,7₽ трлн или 4,5% ВВП). Очередной месяц в плюс при довольно существенном изъятии (+600₽ млрд).

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ — 648 694,4₽ млн (месяц назад — 648 927,2₽ млн). ВЭБ.РФ досрочно возвратил с депозитов часть средств Фонда, размещённых в 2016—2020 гг.,в целях финансирования проектов по приобретению вагонов московского метро (232,8₽ млн);

▪️ евробонды Украины — $3 млрд (прощаемся);

▪️ облигации, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов – 603 639,1₽ млн и $2 082,4 млн (месяц назад — 595 596,0₽ млн и $2 082,4 млн);

▪️ привилегированные акции кредитных организаций — 328 992,0₽ млн (ВТБ, РСХБ, ГПБ);

▪️ на субординированных депозитах в Банках ВТБ и ГПБ в целях финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов — 38 433,9₽ млн;

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка — 2 708 739,7₽ млн (месяц назад — 2 420 417,3₽ млн);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота — 94 511,8₽ млн (месяц назад — 74 507,5₽ млн);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ — ₽50 000,0₽ млн;

▪️ в привилегированных акциях РЖД — 467 000,0₽ млн;

▪️ в облигации АО Авиакомпания Сибирь — 11 851,9₽ млн;

▪️ в обыкновенные акции АО ГТЛК — 58 334,0₽ млн;

▪️ в облигации ОАО АК Уральские авиалинии — 2 298,9₽ млн;

▪️ в обыкновенные акции ВТБ – 130 289,7₽ млн (месяц назад — 105 853,1₽ млн) млн;

▪️ в облигации НЛК-Финанс – 34 948,1₽ млн;

▪️ в облигации ВК – 60 000,0₽ млн.

В апреле 2023 г. в федеральный бюджет поступили доходы от размещения средств Фонда:

🔹 на субординированном депозите в Банке ВТБ — в сумме 2 040,2₽ млн;

🔹 на депозитах в ВЭБ.РФ — в сумме 3 905,3₽ млн;

🔹 в ценные бумаги российских эмитентов, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов — в сумме 246,0₽ млн.

Разбираемся с ликвидной/неликвидной частью ФНБ и инвестициями регулятора.

🔥Из ликвидной части ФНБ в апреле было изъято 4 258,7 млн юаней и ~6,4 тонны золота в обезличенной форме, значительно меньше, чем месяцем ранее. Данные активы Минфин продал ЦБ за ~83,2₽ млрд для компенсации недополученных НГД. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму (золото ЦБ продавать не может), данная схема поможет продержаться запасам ФНБ в юанях дольше. Почему же тогда объём ФНБ увеличился?

▪️ Рост неликвидной части произошёл за счёт увеличения рыночной стоимости акций Сбербанка, ВТБ и Аэрофлота. Конечно, основой вклад внёс Сбербанк, который занимает почти половину неликвидной части ФНБ;

▪️ Увеличение ликвидной же части связанно с ослаблением рубля по отношению к остальным валютам и ростом мировых цен на золото.

🔥Что же насчёт инвестиций, то в апреле была потрачена значительная сумма — 103₽ млрд. В облигации НЛК-Финанс (дочка НСК, создана для страхования авиационных рисков и авиаперевозчиков в связи с санкциями) было вложено ~35₽ млрд, далее 60₽ млрд достались VK, компании, которая до сих пор не сделала редомициляцию и оставшись по сути без конкурентов в своей сфере всё не может показать достойный результат в финансовом плане. А ещё Минфин не удосужился объяснить куда пойдут эти деньги, вот так механизм пенсионного обеспечения граждан поделился 60₽ млрд с VK. Остальное досталось инфраструктурным проектам.

С уважением, Владислав Кофанов

Рекомендую подписаться на мой Телеграмм-канал, чтобы не пропустить публикации. В нем я рассказываю про экономику, финансы, свои инвестиции и анализирую различных эмитентов. Становись финансово грамотным.

МинФин России опубликовал результаты размещения средств ФНБ за июль. Данный отчёт интересен тем, что средства из ФНБ уже вовсю используются для поддержки компаний, которые явно пострадали от санкций и наступившего кризиса. По состоянию на 1 августа 2022 г. объем ФНБ составил 12 155 885,2 млн. рублей или 9,1% ВВП (месяцем ранее объём средств был равен 10,7 трлн. руб. или 8,1% ВВП). Объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил 8 663 639,4 млн. рублей или 6,5% ВВП (месяцем ранее 7,4 трлн. руб. или 5,6% ВВП).

Неликвидная часть активов ФНБ:

▪️ на депозитах в ВЭБ.РФ – 528 941,1 млн. руб. (месяц назад 529 197,7 млн. руб.). ВЭБ.РФ досрочно возвратил с депозитов часть средств Фонда, размещенных в 2016-2020 гг.,в целях финансирования проектов по приобретению вагонов московского метро;

▪️ евробонды Украины — 3 млрд. долл. (стоит с ними попрощаться);

▪️ облигации, связанные с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов – 307 671,6 млн. руб. и 2 292,4 млн. долл. (месяц назад 306 101,9 млн. руб. и 2 292,4 млн. долл.);

▪️ привилегированные акции кредитных организаций – 328 992,0 млн. руб. (ВТБ, РСХБ, ГПБ). Ещё в июле ФНБ приобрёл на сумму 50 000,0 млн рублей привилегированные акции Банка ГПБ в количестве 50 000 000 штук по цене одной акции равной ее номинальной стоимости – 1 000 рублей;

▪️ на субординированных депозитах в Банках ВТБ и ГПБ в целях финансирования самоокупаемых инфраструктурных проектов – 138 433,9 млн. руб.;

▪️ в обыкновенных акциях Сбербанка – 1 486 334,1 млн. руб. (месяц назад 1 451 889,0 млн. руб.);

▪️ в обыкновенных акциях Аэрофлота – 65 545,8 млн. руб. (месяц назад 22 383,3 млн. руб.);

▪️ в обыкновенных акциях ДОМ.РФ – 50 000,0 млн. руб.;

▪️ в привилегированных акциях РЖД – 250 000,0 млн. руб.;

▪️ в облигации АО Авиакомпания Сибирь – 11 851,9 млн. руб.

Теперь же перейдём к доходам, которые поступили в федеральный бюджет от размещения средств Фонда:

🔹 на депозитах в ВЭБ.РФ в сумме 1 659,8 млн. руб., что эквивалентно 31,6 млн. долл.;

🔹 от ценных бумаг российских эмитентов, связанных с реализацией самоокупаемых инфраструктурных проектов, перечень которых утверждается Правительством РФ – в сумме 819,5 млн. руб., что эквивалентно 13,4 млн. долл.

Из интересного

🔥 Из ФНБ начинает исчезать токсичная валюта. Второй месяц подряд сокращается на счетах ФНБ количество евро, фунтов и японских иен. На счетах ФНБ оказались в июле 50 009,7 млн. евро (месяцем ранее 50 872,4 млн. евро), 5 401,3 млн. фунтов стерлингов (месяцем ранее 5 491,8 млн. фунтов), 782 313,0 млн. японских иен (месяцем ранее 797 199,0 млн. японских иен). Бюджетное правило не действует, поэтому ФНБ не пополняется. Если Минфин хочет потратить средства ФНБ, то ЦБ «печатает» для него рубли, а валюту в эквиваленте по текущему курсу списывает со счета по учету средств ФНБ на свой счёт. Так что любые расходы ФНБ – это сейчас просто рублевая эмиссия. Станок запущен, господа.

🔥 ФНБ осуществляет поддержку компаниям, пострадавшим от кризиса. В июле поддержку из ФНБ получили авиакомпании: 52,5 млрд. руб. - Аэрофлот (цена акции составила 34,29 руб.) и 11,9 млрд. руб. - Сибирь (облигации равной ее номинальной стоимости – 1 000 руб.). До этого помощь получили РЖД (прив. акции), ГПБ (прив. акции), Фонда содействия ЖКХ (бонды).

🔥 Банк ВТБ осуществил за счет средств ФНБ, ранее привлеченных на субординированный депозит, покупку облигаций Государственной компании Российские автомобильные дороги совокупной номинальной стоимостью 400,0 млн. рублей в количестве 400 000 штук по цене одной облигации равной ее номинальной стоимости – 1 000 рублей – в целях финансирования инфраструктурного проекта. Который уже раз получается круговорот средств ФНБ в природе.

С уважением, Владислав Кофанов

Блог в Телеграм: t.me/svoiinvestor

💼 Ещё в мае фиксировал, что наш рынок не должен расти, и отказывался от приобретения Газпрома, Сбербанка (главных идей крупных фондов и игроков). Собирал свободный кэш на вкладе, докупал энергетиков, которые, кстати, дружно утвердили дивиденды (ОГК-2, Ленэнерго-П, Русгидро и Россети Ц и П), приобретал доллары и покупал за доллары фонды, ориентированные на золото. Сейчас IMOEX опустился ниже 2100 пунктов и будущая рецессия на Западе не даёт усомниться в том, что это ещё не предел. Ниже расскажу, какие изменения произвёл в своём портфеле и что приобретал за последнее время:

▪️ Как написал выше, все мои портфельные энергетики заплатят дивиденды. Некоторые дивиденды уже поступили на счёт, другие ожидаю и буду реинвестировать, благо подпитка портфеля существенная. Я бы сейчас точно не рассматривал финансовый сектор и нефтегазовый (санкции бьют, в первую очередь, по финансовому сектору, а рецессия явно ударит по сырью и Brent утянет за собой Urals). Пока я в ожидании и в акции не лезу от слова совсем.

▪️ Последние месяцы я с удовольствием покупаю облигации Самолёта и РЖД. Во-первых, весь мой свободный кэш был перенаправлен в облигации, ибо проценты по вкладу уже смешные. Во-вторых, доходность облигаций существенная и вариант отмены купонов незначительный (всё же расстройство от отмены дивидендов присутствует у многих инвесторов, а когда есть, что реинвестировать, на душе становится приятно). В-третьих, я жду ещё большего обвала, а чтобы мой ИИС не простаивал, необходимо что-то покупать.

▪️ Я продал доллары и долларовые фонды на золото. Покупал я доллар по 53-59 руб., тогда меня заклеймили и рассказали, что я не ведаю, что творю. Итог: продажа состоялась в плюс (при курсе 63 руб., плюс фонды Тинькоффа на золото тоже дали значительный плюс). Да, моя лёгкая спекуляция при этом в этом году уже третья за счёт доллара и его волатильности. Как всегда, имейте свою голову на плечах и принимайте все риски на себя.

‼️ Как вы поняли из выше описанного, то сейчас нет никого желания инвестировать в акции и выбор был сделан в пользу облигаций. Если мы всё же упадём, то у меня будет достаточно свободного кэша, чтобы откупить нужных эмитентов за бесценок. Все дивиденды, которые приходят на БС, я пока не трогаю и выжидаю момент.

Хороших всем инвестиций, терпения и понимания.

С уважением, Владислав Кофанов

Блог в Телеграм: t.me/svoiinvestor