💬 Выручка: 306,5₽ млрд (+34% г/г)

💬 Скоррект. EBITDA: 48,9₽ млрд (+30% г/г)

💬 Скоррект. чистая прибыль: 12,8₽ млрд (-41% г/г)

📱 Сегмент поиск и портал продолжает быть основным добытчиком прибыли для компании, EBITDA — 58,8₽ млрд (+33% г/г). Рентабельность скоррект. показателя EBITDA увеличилась до 51,7% (+4,5 п.п. г/г), происходит это из-за роста доли на рынке, а также за счёт расширения рекламного инвентаря и активной дистрибуции браузера, и поиcковых приложений.

📱 Ещё год назад появился новый объединённый сегмент: райдтех, электронная коммерция и доставка. Объединение произошло, чтобы скрыть убыточность электронной коммерции и доставки, ранее Яндекс не раскрывал полноценно данный сегмент, а представлял общую EBITDу. Направление райдтеха (такси, самокаты и каршеринг) тянет всех наверх — EBITDA: 23,5₽ млрд (+34% г/г), а вот электронная коммерция (маркет, лавка и еда) — EBITDA: -14,4₽ млрд (+7% г/г) и доставка убыточны уже на протяжении долгого периода — EBITDA: -1₽ млрд (-20% г/г). Стоит признать, что убытки в доставке снижаются из-за оптимизации расходов.

📱 Сегмент плюс и развлекательные сервисы уже год как безубыточен, EBITDA: 1,8₽ млрд (год назад убыток в -0,5₽ млрд). Рост обусловлен увеличением на 49% год к году доходов от продаж подписки Яндекс Плюс и среднего дохода на пользователя, а также благодаря оптимизации маркетинговых и операционных расходов.

📱 Сегмент сервисы и объявления убыточен, EBITDA: -0,7₽ млрд (год назад убыток в -0,4₽ млрд), это связано с увеличением расходов на персонал, а также ростом маркетинговых расходов для сохранения рыночной доли.

📱 Сегмент прочие бизнес юниты и инициативы сверх убыточен — EBITDA: -20,3₽ млрд (+118% г/г). Начиная с 2022 г. убыток в данном сегменте растёт двойными темпами (если раньше он был по ~3₽ млрд в кв., в 2024 г. +10₽ млрд, то в IV кв. 2024 г. и уже в I кв. 2025 г. 20₽ млрд), причём облако и станции Алисы навряд ли убыточны (учитывая конъюнктуру рынка, да и несколько лет назад Яндекс хвастался, что устройства Алисы вышли в безубыточность). Тот же финтех (Яндекс Банк) набирает обороты и клиентуру.

📱 Чистая прибыль за I кв. 2025 г. составила -10,8₽ млрд (год назад прибыль +20,1₽ млрд), но убыток является бумажным, связан он с вознаграждением менеджмента через распределение акций и курсовыми разницами, поэтому скоррект. чистая прибыль в плюсе. Расходы по вознаграждению сотрудников за I кв. составили 16,5₽ млрд, например, на дивиденды за 2024 г. потратили 58,4₽ млрд, а 21 апреля был размещён дебютный выпуск облигаций на 40₽ млрд, ставка купона: КС+1,7%. То есть можно было насыпать больше дивидендов минорам или сократить долговую нагрузку при таком высоком ключе.

📱 OCF незначительно сократился до 31₽ млрд (-0,3% г/г), слова благодарности Яндекс Банку (клиентские депозиты 24,5₽ млрд vs. 5₽ млрд годом ранее, без этого FCF был бы отрицательным), CAPEX 24,1₽ млрд (+31% г/г), как итог FCF составил 2,4₽ млрд (-75,8% г/г). Из-за инвестиций и долговой нагрузки, свободных денег у компании не столь много.

📌 Менеджмент прогнозирует, что скоррект. EBITDA в 2025 г. составит не менее 250₽ млрд, но проблема в том, что большая часть уйдёт на вознаграждения, инвестиции и обслуживание долга (долг составляет 255,5₽ млрд, % расходы увеличились более, чем в 2 раза — 16,3₽ млрд), поэтому ожидать сверх дивидендов в будущем не стоит. Напрягает убыточность сегмента прочие бизнес юниты (кажется, что это бездонная труба для выкачки денег, а может она чья-то!?) и будущая дополнительная эмиссия акций.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Сегодняшний дневной разворотный уровень $94436, который также находится рядом с текущим недельным разворотником $94947. Я бы данные уровни выделил в триггерный блок для того, чтобы учитывать восходящий приоритет в случае его пробоя наверх. То есть, если выходим выше блока $94436-94947 на повышающихся минимумах, то с большей степенью вероятности будем достигать района $96160-96907.

В случае достижения блока $96160-96907 необходимо следить за реакцией продавца. Если она произойдет, то в таком случае можем снизиться обратно в район $94436. Если будем пробивать этот уровень на понижающихся максимумах, то будем падать дальше, задевая $92750. Эта точка активирует нисходящий потенциал и движение по целям: $92000, $89800 и вплоть до блока $86020-88421.

Если же все таки при подъеме в районе $96160-96907 мы не будем разворачиваться, а будем пробивать данный блок на повышающихся минимумах, то в таком случае достигнем района $98157-99292, который я указывал вчера. Я обращаю внимание, что нас по-прежнему актуально скопление ликвидности в данном диапазоне, но оно чуть-чуть съехало ниже.

Пока что мы не видим особой динамики от покупателя, поэтому стыдим за триггерным блоком $94436-94947. Если будем оставаться под данными уровнями, то, скорее всего, будем снимать ликвидность, которая скопилась в районе $93000-93400. И опять же нужно будет наблюдать за тем, что будет ли у нас задевание $92750, потому что если мы заденем данный уровень, то с большей степенью вероятности даже при дальнейших отскоках может произойти фрактальное подтверждение снижения, и мы получим более глубокое движение вниз. Но на текущий момент идет попытка пробоя локальной, нисходящей трендовой.

Рассказываю о перспективах криптовалют и буллране в своем  тг канале.

Желаю всем хорошего дня и успешной торговли, друзья!

🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г. В данный период банк смог заработать увесистую сумму на прочих опер. доходах, попутно заплатив налог на прибыль по меньшей ставке, конечно, данные статьи помогли увеличить чистую прибыль по отношению к 2024 г., но если рассматривать розничное кредитование и % доходы, то там не всё так гладко, поэтому прогноз заработка на 2025 г. значительно снижен:

✔️ ЧПД: 52,6₽ млрд (-65,8% г/г)

✔️ ЧКД: 72,7₽ млрд (+40,6% г/г)

✔️ ЧП: 141,2₽ млрд (+15,4% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи упал за I кв. на 150 б.п. до 0,7%, банку дорого обходится привлечение денег клиентов.

💬 Комиссионные доходы продемонстрировали внушительный рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей (учитывайте санкции на ГПБ).

💬 Кредитный портфель юридических лиц увеличился в I кв. до 16,25₽ трлн (+320₽ млрд с начала года, юр. лица всё так же неплохо кредитуются при высокой ставке). Портфель кредитов физических лиц сократился до 7,65₽ трлн (-175₽ млрд с начала года), в 2025 г. банк планирует провести секьюритизацию (упаковка кредитов в облигации) части кредитов физлиц (потребность в капитале и ликвидности).

💬 Прочие опер. доходы — 233₽ млрд (годом ранее — 64,4₽ млрд). Такой доход связан с курсовыми разницами, золотом, ещё часть прибыли была перенесена от работы с заблокированными активами (причём половина из неё получена в марте).

💬 Отчисления в резервы составили — -57,8₽ млрд (+102,1% г/г). Низкая база по отчислению в резервы перед глазами, всё-таки высокая ключевая ставка заставляет отчислять больше. Кстати, стоимость риска возросла с начала года с 0,3% до 0,8% (покрытие неработающих кредитов резервами сократилось на 5 п.п. до 133,7%).

💬 Расходы на содержание персонала и админ. расходы — 118,5₽ млрд (+19,2% г/г), если в прошлом году влияло на увеличение расходов присоединение РНКБ, то теперь Почта Банка.

💬 Налог на прибыль составил 40,8₽ млрд, вместо 45,5₽ млрд, ставка снизилась с 25 до 22,4%, разрыв сокращается по налогу (в январе-феврале заплатили по ставке 16,7%), в марте его переплатили (должны были заплатить 15,9₽ млрд по 25% ставке, а выплатили 25,3₽ млрд).

💬 Общая достаточность капитала подросла с начала года с 9,4 до 9,9% (min допустимое значение с учётом надбавок — 9%), рост связан с тем, что на балансе банков достаточное кол-во ОФЗ, а индекс RGBI изрядно подрос в эти месяцы, плюс прибыль. Капитал банка равен 2,8₽ трлн, мы знаем, что превышение достаточности капитала всего на 0,9 п., значит, чтобы не нарушать нормативы ЦБ у ВТБ есть на дивиденды 254₽ млрд. Неожиданно СД рекомендовал 25,58₽ на одну акцию за 2024 г., это 50% от ЧП или 274,75₽ млрд, как вы понимаете достаточность снизится ниже минимального порога (минимальный норматив с 1 июля увеличится до 9,25%), поэтому вероятность допэмиссии очень высокая.

📌 ВТБ в I кв. увеличил прибыль благодаря прочим доходам, основной бизнес находится под давлением, отчисления в резерв кратно увеличились. Понятно почему основной заработок находится под давлением — высокая к.с., сворачивание льготной ипотеки, повышения макронадбавок по кредитам. В этом году банк планирует заработать 430₽ млрд (меньше рекордного 2025 г. — 551,4₽ млрд, где сработали 3 разовых эффекта: работа с заблокированными активами — 97,8₽ млрд, признание отложенного налогового актива — 58₽ млрд и роспуск резервов — 78,7₽ млрд, работа с заблокированными активами в 2025 г. продолжится), давление на основной заработок как вы видите продолжается, плюс с 1 апреля ЦБ установил надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Актуальный дневной разворотник - $94860. Здесь же находится текущий недельный разворотный уровень $94947. Также обращаю внимание, что сформирована локальная конвергенция, которая пока что ничего не значит, потому что нужно выйти над дневным и недельным разворотными уровнями на повышающихся минимумах. Только в таком случае мы достигаем района $96411-97049. Здесь рядышком недельный уровень по волатильности $97144.

Также обращаю внимание, что в блоке $96411-97049 находится достаточно крупный объем краткосрочной ликвидности, которая может сниматься. Далее хотелось бы обратить внимание, что у нас также очень большая концентрация ликвидности находится в диапазоне $98157-99292. Данный диапазон достигается только в случае, если цена преодолевает $96411-97049 на повышающихся минимумах. Либо напрямую. Либо через какую-то коррекцию не ниже $94947. Но в том или ином формате нужно вылезать выше блока $96411-97049.

Ну а пока следим за $94860-94947. Все, что выше данных уровней - наверх. Все, что ниже данных уровней, может продолжать движение вниз. В случае продолжения снижения мы продолжим ковырять блок $93822-94672. И хотелось бы обратить внимание, что если мы выходим ниже данного блока и бьем по уровню $92750, то восходящая структура ломается и даже после отскока в район тех же $96000 при разворотном действии. То есть при присутствии фрактального подтверждения разворота мы можем увидеть движение вниз в район $86020-88421 через недельные уровни по волатильности $92026, $89829.

Цели внизу актуальны только в случае удара об $92750. Это очень важно. Пока данный уровень не задет, мы находимся в условно восходящем тренде, и эффективность покупателя может оставаться на высоком уровне.

Рассказываю о перспективах криптовалют и буллране в своем  тг канале.

Желаю всем хорошего дня и успешной торговли, друзья!