30letniy

💡Сегодня Лукойл, Хэдхантер, Северсталь будут торговаться уже без дивидендов.
Объем дивидендов в ЛУКОЙЛе - 355 млрд рублей. ХХ - 45 млрд . Северсталь - 41 млрд.
Доля Лукойла в индексе МосБиржи - 18,1%. Ожидаемое падение акций - 7,5%.
Северсталь. Доля в индексе - 1,75%. Ожидаемое падение - 4,6%
ХХ - в индексе нет. Ожидаемое падение - на 22,7%.
Примерное снижение индекса от див гэпов - 1,4-1,5 %. То есть можем уйти до уровней 2383. Это уже уровни 2022 года. Плюс к этому нужно добавить 15 пакет с пакетами ( санкциями), будущее повышение ставки и другие интересные события.
Не уверен, что Лукойл быстро отыграет падение. Майский див гэп до сих пор не отыгран. 🤷‍♂️ А прошлый декабрьский отыгрывался с декабря по апрель ( почти 4 месяца).
Пока на утренних торгах на внебирже падение Лукойла ниже, чем дивиденды - всего 412 р вместо 514 р. Это скорее позитивный знак.
При этом Северсталь падает на 54 рубля при дивидендах в 49. А вот это уже не очень.

$LKOH $CHMF $HEAD
#дивиденды

💡Есть у инвест домов, банков, брокеров такая традиция – инвест стратегии на год придумывать. Иногда они вполне себе рабочие, а иногда только на 30-50 процентов. Но это же лучше, чем ничего. Можно почитать проанализировать, иногда это может быть даже полезно.
Итак, стратегия от Альфа – банка, брокера, инвестиций…
- ВВП +1,5 процента. Примерно как оптимистичный сценарий от Сбера.
- Ключевая ставка – 20+. 20 плюс – это сколько? 20 или 30. У Сбера 19-30.
- Доллар – 105.
- Ставка ФРС – 4+.
- Индекс Мосбиржи – 21-39 процентов. Базовый сценарий +30 процентов. У Сбера – от +11 до +35.
- Аналитики ожидают снижения в секторе строительства. Фактором риска для рубля выглядит возможное давление на объемы российского экспорта.
- Банк России может не только поднять ставку до 23%, но и сопроводить это решение жестким направленным сигналом на дальнейшее повышение ставки. То есть и 24 и 25 можно ожидать.

- Следующий год будет непростым для рынка облигаций. Понято же - высокая ключевая ставка. Так что только надежные бумаги – рейтинг АА или выше. Как пример, бумаги ИКС 5 ФИНАНС – 003P-01, Магнит – БО-004Р-05, РусГидро – БО-002Р03.
Валютные облигации могут вырасти в 2025 г, интерес к ним высокий.

- Акции. Индекс Мосбиржи. Если смотреть по исторической цене индекса, то можно предположить, что в 2025 г. он может вырасти на 21—39% (от 3 025 до 3 500 пунктов). Риски все те же: инфляция, ключевая ставка, санкции, снижение ВВП, Трамп, геополитика. Все наши друзья.

- Ключевым драйвером для рынка акций останутся дивиденды. На горизонте 12 мес. дивидендная доходность российского рынка акций составляет около 10,7%. Самым большим потенциалом роста обладает растущий рынок IT и финансовая отрасль, которая выигрывает от высоких ставок.
Фавориты:
Роснефть, Газпромнефть. Норникель, Полюс, Фосагро, Т, Ренессанс, Сбер, Позитив, ХХ, Циан, МТС ( Серьезно?), Х5, Магнит, Интер РАО, Мать и дитя.

- Возможно вы не верите в рост, но верите в дивиденды? Тогда мы идем к вам… Вот вам подборка. Лидеры Магнит, ХХ, Газпром, МТС, Транснефть, Газпром нефть, БСП, Южуралзолото….
Вопросов тут много. МТС точно сможет и будет платить 20 процентов? А Газпром? Вроде поступлений от него не ждут. ЮГК – там вообще есть что-то хорошее? А вот на счет Транснефти не сомневаюсь, только думаю что заплатят немного меньше.
Непонятно почему в подборке есть Газпром нефть с потенциалом роста в 26 процентов, но почему то нет Татнефти с потенциалом в 66, или Сургутнефтегаз - 111 процентов. Или Лукойл с 35 процентами.

- Рынок (базар?) IPO России. Звучит?!
Все плохо, пациент скорее мертв, чем жив. Почти все в минусе.
На 2025 г. и последующие годы запланировано довольно много IPO, однако пока не вполне ясно, сколько из этих сделок действительно состоится и насколько успешными будут эти размещения – во многом это будет зависеть от ситуации на рынке.
Если ставка будет высокая, то IPO могут быть ( как более дешевые деньги для бизнеса и акционеров), но для инвесторов 2024 год может повториться, поэтому надо быть аккуратнее. Либо продавать на старте, либо не участвовать, а только наблюдать.

- Цены на сырье. Цветные металлы должны подорожать – по идее это позитив для Норникеля. Черный металл, руда, уголь – без существенных изменений, скорее в боковике. Удобрения, нефть – небольшой рост. В то же время Сбер прогнозирует падение цен на нефть.

- В Финансовом секторе мне понравилась идея с Т-технологиями, Ренессансом. Есть о чем подумать.

ИТ сектор: Позитив – снижение прогнозов, Циан – завершение редомициляции ( + дивиденды от 5 до 24 процентов), ХХ – тут кстати тоже могут быть неплохие дивиденды. МТС – гарантированные дивиденды, комфортная долговая нагрузка.

- Потребительский сектор. Тут лидер один – Х5. Возможны дивиденды – 34 процента. Очень сильно. Надо брать). Низкий долг, хорошие мультипликаторы. Магнит тоже может платить стабильные дивиденды в 2025– 1300 рублей.
Новабев – пока все грустно, высоких дивидендов не стоит ждать, текущая оценка +- справедлива. Плюс сейчас новые бумаги в стакан льют, как то это печально, хотя на будущем компании вряд ли как то сказывается.

- Недвижимость – да начнутся голодные игры. Тут делать нечего.

- Медицина – Мать и дитя. Электроэнергетика – Интер РАО ( 339 рублей денег на счетах – высокая ключевая ставка – заработают много денег).  

Такая вот стратегия от Альфа. Все немного позитивнее, чем рисует Сбер. Вам какая стратегия больше по душе?

Успешных инвестиций.

💡«Мы не считаем фантастикой, что на российский рынок могут прийти иностранные инвесторы», — отметил Алексей Моисеев.

- А с чего они должны прийти на российский рынок? Он безопасен и отвечает интересам инвесторов, как иностранных, так и российских?
Можно объявить дивиденды, а потом их отменить. Можно бесконечно говорить о повышение защищённости российского инвестора. Можно повысить или отменить налоги ( НДПИ, windfall tax, Газпром, Транснефть...). Инсайдерская торговля и другие "грехи".
При этом уже не раз писали, что иностранцы находят лазейки для продажи российских бумаг, а россияне...
А что делать им (нам)? Держаться?
Проблема в недостатке спроса? Серьёзно, больше проблем нет?

Замминистра финансов подчеркнул, что в данном вопросе важно "формирование самой культуры инвестирования".

- Комментарии под постом - один лучше другого)
Там вся боль и проблемы российских инвесторов.


https://t.me/pensioner30

💡Самолет. День инвестора.

Итоги:
- Объем ввода по итогам 2024 года составит около 1,6 млн кв. м. В 2025 – не ниже, чем в 2024 году. Сомнительно конечно, но допустим.
- Доля контрактов с участием ипотеки — 74%;
- Продажи в столичном регионе за 11 месяцев составили 1 млн кв.м. (+4% год к году).
- По итогам 11 месяцев этого года продажи «Самолета» составили 1,192 млн кв.м на 258,3 млрд рублей.
- Средняя цена за кв.м. — 213,6 тыс. руб. (+16% год к году).
- Остатки на счетах составляют 30 млрд руб., ставка по долговому портфелю 12 процентов. Это все хорошо, но в 2025 году нужно будет рефинансировать по текущей ставке. Может быть больно.
- Уровень долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA) составляет 1,3x. Это видимо с учетом эскроу-счетов. В 2025 году снижение может быть до 1. Ребята «творчески» подходят к оценке своих долгов.
- В капитал вошли два значимых акционера с пакетами 2-5%, их имена пока не раскрывают.
- Обновление дивидендной политики произойдет к середине 2025 года. О каких дивидендам речь вообще может идти?)
- Идет снижение доли ипотеки в сделках, если раньше процент был в районе 81, то теперь 74, а в 2025 году – уже 65. Продажи уже падают, вся надежда на то, что кв метр будет дорожать. А вот будет ли они дорожать – большой вопрос. С одной стороны - рост инфляции, с другой падение спроса, из-за отмены льготных программ и роста цен.
- Ипотека остается доступной. Цена без льгот за кв метр – 253 тыс рублей, средневзвешенная – 73. Год назад было – 129 и 58. Неплохой рост. Мне кажется, что все наоборот – ипотека становится недоступнее с каждым годом. Если вы конечно не ИТ и не дальневосточник, которые могут взять под очень низкий процент и то, если повезет.
- Земельный банк растет, идет экспансия в регионы (Башкирия, Татарстан, Свердловская область, Приморский край).
- Компания продвигает свой ЗПИФ. Доходность может составить 18 процентов. Зачем он нужен если есть облигации Самолет и доходность там сильно выше ( раза так в 2)? Это при условии, что мы верим в компанию и ее светлое будущее).

🎄Вообще к этой презентации много вопросов.
- Компания уверена, что спрос будет устойчивым, что цены на метр будут расти. Что продажи буду такими же. Что все будет как раньше или не сильно хуже, но думаю что правила игры уже поменялись и как раньше уже не будет. У компании есть серьезные проблемы, все зависит от того как они их решат.
- Хотят предложить инвесторам вместо погашения более привлекательный купон, сравнимый со ставкой по депозиту. 24 -25 процентов – это не сильно интересно, сейчас доходность облигаций сильно выше. Предложат такой купон, значит желающих участвовать в этом будет немного.
- Есть информация, что крупные застройщики продают свой земельный банк ( Пик, Самолет и др). Видимо не от хорошей жизни, деньги нужны здесь и сейчас.
- Кстати Т-Инвестиции добавили короткие облигации Самолета в свою недавнюю подборку ( 11 и 12 выпуски) и в фондах они тоже держать 2 выпуска, причем выпуски на 2 года и более. Они что-то знают или просто по инерции держат?

Я держу некоторые выпуски облигаций, и если честно, набирать их больше не хочется. Есть желание даже уменьшить долю). Про акции вообще молчу, их держать – еще больший риск.
Есть шанс, что компания справится со своими проблемами, но такое ощущение, что пока они больше «молодцы» на словах. 11 выпуск смогут погасить, допустим. Допустим смогут погасить и 12 выпуск, деньги найдут, часть долга рефинансируют… А что делать дальше? Пока нет ответа, особенно при текущей ставке и учитывая, что ее скорее всего повысят.
Риски растут, доходность остаётся высокой. Уже как у ВДО. Вот как в ВДО к этим бумагам и стоит относиться. 🤷‍♂️

💡 Конец года – отличное время для подведения итогов и планирования будущих шагов. Вот несколько советов, как инвестору подготовиться к Новому году:

1. Анализ текущего портфеля
- Проверьте состояние своих активов: акции, облигации, фонды и другие инструменты.
- Оцените доходность за год и определите, какие активы показали наилучшие результаты, а какие разочаровали.
- Пересмотрите распределение активов: возможно, стоит изменить пропорции между акциями, облигациями и наличными средствами.

2. Планирование на следующий год
- Определитесь с финансовыми целями на будущий год: сколько вы хотите заработать, куда планируете вложить средства?
- Составьте список потенциальных инвестиционных идей: новые компании, сектора экономики, которые могут показать рост. Можно так же почитать стратегии разных инвест домов.
- Рассчитайте бюджет на инвестиции: сколько денег вы готовы выделить на покупку новых активов.

3. Ревизия рисков
- Проанализируйте риски своего портфеля: насколько он диверсифицирован? Есть ли чрезмерная концентрация в одном секторе или стране?
- Убедитесь, что у вас есть план действий на случай непредвиденных обстоятельств, таких как резкий обвал рынка или экономический кризис.

4. Обучение и саморазвитие
- Изучите новые инвестиционные стратегии и подходы.
- Можно запланировать на следующий год посещение конференций, семинаров или курсов по инвестициям.
- Читайте книги и статьи от известных инвесторов и аналитиков. Это всегда полезно.

5. Финансовая дисциплина
- Следуйте своим финансовым планам и избегайте импульсивных решений.
- Регулярно отслеживайте свои расходы и доходы, чтобы поддерживать баланс бюджета.
- Установите лимиты на убытки и прибыли, чтобы минимизировать риски.

6. Психологическая подготовка
- Помните о важности эмоциональной стабильности при принятии инвестиционных решений.
- Избегайте паники и спешки, особенно в периоды высокой волатильности рынка.
- Поддерживайте позитивный настрой и веру в свои способности.

7. Внесение изменений в стратегию
- Если необходимо, внесите коррективы в свою инвестиционную стратегию на основе анализа текущего состояния рынка и вашего портфеля.
- Будьте готовы адаптироваться к новым условиям и возможностям.

Наслаждайтесь процессом! Инвестиции – это не только работа, но и возможность учиться новому и развиваться.

💡Мультипликаторы.
Компания исторически недорогая. Стоит 2,2 прибыли и 0,3 выручки. Обычно эти значения немного выше – 3-4 прибыли и 0,4-0,5 выручки. Можно сказать, что есть недооценка.
В отчете за 2021 год значится чистый долг в размере 168 млрд рублей. Показатель Чистый долг/EBITDA в районе 0,6. Это немного.
EV/EBITDA – 3,9.
Рентабельность капитала ROE – 18-20 %. Лукойл, Татнефть, Газпромнефть, Новатэк, Сургутнефтегаз эффективнее.

🌼Дивиденды.
Дивидендная политика Башнефти предполагает выплату 25% от чистой прибыли по МСФО, при условии, если показатель NetDebt/EBITDA не превысит 2х.
Минимальный размер дивиденда на одну привилегированную акцию составляет 10% номинальной стоимости (то есть 10% от 1 руб. = 0,1 руб.) этой акции. Размер дивиденда по обыкновенной акции не может быть больше дивиденда по привилегированной акции.

Компания с 2012 года 6 раз повышала дивиденды. В 2021 году заплатили 0,1 р на акцию. Все в рамках див политики).
Возможная прибыль за 2024 год – 150 млрд рублей. Прибыль на акцию – около 900 рублей.
Могут заплатить 225 рублей на акцию. Див доходность на обыкновенную акцию может составить 10 процентов, а на привилегированную – 20.
Исторически платят 20-25 процентов от прибыли, так что прогнозы вполне реалистичные, но…
Доход ру пишет, что могут заплатить 129 р или 12 процентов на привилегированную бумагу.

🌲Новости. Идеи. Прогнозы.
Идей по акциям Башнефти не очень много. Вряд ли компания сможет в ближайшие годы значительно увеличить добычу, переработку нефти. На выручку может давить снижение цен. Сбер сделал прогноз, что цена на нефть может упасть в 2025 году до 65-60 долларов за баррель, и это еще не самый плохой сценарий.

Ограничения ОПЕК так же могут затронуть Башнефть, материнская Роснефть может перенести сокращение на свою дочку, а значит и выручка может упасть.

Идея может быть в том, что цена обычных акций и привилегированных отличается в 2 раза. А дивиденды платятся одинаковые. То есть либо прив акции должны стать дороже, либо обычка дешевле. Так же возможно изменение див политики, тогда будет разная сумма выплаты по разным типам бумаг.

🎄Прогнозы. Некоторые компании ( Синара, БКС, Финам) предполагают, что прив акции могут вырасти на 45-100 процентов за год. В то же время обыкновенные акции могут упасть 6-20 процентов за год. Правда БКС считает, что все таки будет рост на 9 процентов ( что не сильно интересно).
То есть в целом аналитики считают, что прив акции недооценены.

💡Итоги.
Компания относительно других нефтяников недорогая, но при этом не очень эффективная. Как по мне, идея может быть только в покупке недооцененных привилегированных бумагах. В теории див доходность может составить 12-20 процентов. При этом тот же Лукойл может принести 17 процентов, хотя как мне кажется рисков в нем меньше.
Привилегированные акции держу на очень небольшой процент от портфеля. Пока докупать не вижу смысла.

Башнефть 1.
https://t.me/pensioner30/7472

Новатэк.
https://t.me/pensioner30/6989
https://t.me/pensioner30/6990

Лукойл.
https://t.me/pensioner30/6804
https://t.me/pensioner30/6807

Роснефть.
https://t.me/pensioner30/6813
https://t.me/pensioner30/6816

Татнефть.
https://t.me/pensioner30/6831
https://t.me/pensioner30/6838

Траснефть
https://t.me/pensioner30/6927
https://t.me/pensioner30/6923

💡Для тех кто не хочет читать, есть видео на эту тему. https://youtu.be/uP7FFVkNKIc?si=3_CVBTL4sbFLG0qJ

💡- одно из старейших предприятий нефтяной отрасли России, которое занимается добычей углеводородов, производством и реализацией моторного топлива высокого экологического стандарта Евро-5 и Евро-6. Обширные запасы нефти и ресурсная база компании расположены в трех основных нефтедобывающих регионах России: Волго-Уральской провинции, Тимано-Печоре и Западной Сибири.

Сейчас 57,6 % акций принадлежит Роснефти.

🌲История компании.

- Появлению «Башнефти» способствовало началу развития нефтяной промышленности в Башкирии, началом которого стало открытие 16 мая 1932 года под руководством инженера-геолога Алексея Блохина Ишимбайского нефтяного месторождения на территории современного города Ишимбая.

В 1954 году объединение вышло на первое место в СССР среди нефтедобывающих объединений.
В 1967 году объединение вышло на максимальный объем добычи нефти за всю свою историю - порядка 48 млн.тонн нефти в год. Сейчас Башнефть добывает 13-18 млн тонн нефти в год, а перерабатывает 15-17. Процент переработки высокий.

В 1980 году ПО «Башнефть» добыла миллиардную тонну нефти с начала разработки нефтяных месторождений Башкирии.

В 2002 году компании «Башнефть» была приватизирована семью никому не известными ООО, а затем переданы в «Башкирский капитал», основным бенефициаром которого считался Урал Рахимов, сын Муртазы Рахимова, бывшего президента Республики Башкортостан в 1993—2010 годах. В 2003 году Счётная палата расценила этот факт как «беспрецедентный случай хищения активов из государственной собственности». До апреля 2009 года считалось, что контроль над компанией принадлежал структурам Урала Рахимова, контролировавшего компанию через ряд организаций.

В 2005 году 25-процентные пакеты акций шести предприятий башкирского ТЭКа, включая «Башнефть», выкупила АФК «Система» за $600 млн. В 2009 году АФК «Система» выкупила контрольные пакеты акций этих предприятий за $2,5 млрд.

🤷‍♂️Интересным образом происходило дальнейшее поглощение Башнефти.
Вначале пакет (71 процент) акций был изъят в пользу государства, а затем продан Роснефти (50 процентов). Изъяли данные акции у АФК Системы. Видимо что-то не понравилось в деятельности Евтушенкова.
Цена покупки пакета акций не должна была превысить 330 миллиардов рублей.
В мае 2017 года Роснефть и Башнефть подали иск в арбитражный суд Москвы против АФК «Система» на 106,6 млрд руб., обвиняя компанию в обесценении актива.
23 августа арбитражный суд Башкирии взыскал с АФК «Система» и «Системы-Инвест» 136,4 млрд руб.
То есть активы изъяли и еще кешбек получили. Прекрасный бизнес-план.

«Башнефти» принадлежит три нефтеперерабатывающих завода мощностью 24,07 млн т в год («Уфанефтехим», Уфимский нефтеперерабатывающий завод и «Новойл», а также «Уфаоргсинтез», Шкаповское ГПП", «Туймазинское ГПП». Нефтеперерабатывающий комплекс «Башнефти» остается в числе лидеров отрасли по таким ключевым показателям, как выход светлых нефтепродуктов и глубина переработки. В 1 квартале 2021 года глубина переработки нефти составила 88,6 %, выход светлых — 69,3 %.
За сбыт продукции компании ответственны собственные нефтебазы, расположенные на территории Башкортостана, Удмуртии и Оренбургской области, 544 собственные АЗС (принадлежат дочерней ООО «Башнефть-Розница»), расположенные в 15 регионах России.

🌼Отчеты. Финансовые показатели.
Финансовые результаты по МСФО за 2023 год против 2021 год:
Выручка: +19% г/г до 1.03 трлн руб.
Операционная прибыль: +70% г/г до 194 млрд руб.
Чистая прибыль: +110% г/г до 179 млрд руб.
FCF: 85 млрд руб. против 4.5 млрд

Но если смотреть отчет за 9 мес 2024 г ( РСБУ), то там все не так хорошо.
Выручка: +17% г/г до 637 млрд руб.
Прибыль: -41% г/г до 81.5 млрд руб.
Чистая прибыль: -50% г/г до 73.9 млрд руб.

По итогам 2024 года ( по МСФО) можно ожидать выручку в районе 1180 млрд рублей, а прибыль - 150 млрд, свободный денежный поток – около 90 млрд рублей.

@pensioner30