В течение более 30 лет ежегодные собрания Berkshire Hathaway записывались, и за это время Мангер и Баффетт ответили на более чем 1700 вопросов акционеров. Алекс Моррис просмотрел сотни часов этих встреч, затем собрал, систематизировал и отредактировал самые интересные идеи, оформив их в книге объёмом свыше 450 страниц — целиком словами Баффетта и Мангера.

1. «Выбрать какой-нибудь крайний пример и задать мой любимый вопрос — «Что, чёрт побери, здесь происходит?» — это путь к мудрости в этом мире».
(Чарли Мангер)

2. «Весь секрет инвестиций — найти места, где безопасно и разумно не диверсифицировать».
(Чарли Мангер)

3. «Если вам нравится то, чем вы занимаетесь, результат, скорее всего, будет лучше, чем если ходить на работу каждое утро со стиснутыми зубами».
(Уоррен Баффетт)

4. «Все разумные люди должны мыслить прежде всего категориями альтернативных издержек. Решая, стоит ли что-то делать, сравните это с лучшей возможностью, которая у вас есть».
(Чарли Мангер)

5. «Мир подавляюще сосредоточен на краткосрочной перспективе».
(Уоррен Баффетт)

6. «Нельзя искать тех, кто согласится с вами, и даже тех, кто поймёт, о чём вы говорите. Нужно думать самостоятельно. Способность дистанцироваться от толпы — необходимое качество».
(Уоррен Баффетт)

7. «Мы обожаем работать с людьми, которые без ума от своего бизнеса».
(Уоррен Баффетт)

8. «В мире, где порой приходится ампутировать конечность, чтобы выжить, нельзя ожидать, что каждый бизнес сможет остаться точно таким, как есть».
(Чарли Мангер)

9. «Лучше всего учиться на ошибках других. Джордж Паттон говорил: “Честь — умереть за свою страну. Убедитесь, что эту честь получит другой парень”».
(Уоррен Баффетт)

10. «Мы не хотим засорять мозг. Поэтому спрашиваем: что важно и что познаваемо?»
(Уоррен Баффетт)

тг канал https://t.me/TradPhronesis

Сегодня в выпуске:
— Баффетт и дивиденды. Дивиденды и Баффетт.
— В России нет свободы прессы. А на Украине есть.
— Где в Австралии доступное жилье?
— Забота об отечественном инвесторе.

Доброе утро, всем привет!

И опять про Варрена Баффетта

И инвестирование. Долгосрочное. Говорят, посмотрите, какое долгосрочное инвестирование богоугодное. Вот сила так сила! Баффетт за год одних дивов 4 млрд денег поднял с 8 акций.

И мы согласимся, дорогие друзья. Это, конечно, здорово. Сотни миллиардов в акциях. Базару ноль. У тебя будут миллиардные дивы. Мы никогда не спорили с тем, что дивиденды – это хорошо. И на нашем рынки долгосрочные инвесторы уже на одних дивах на куче акций за пару десятков лет получили куда больше своих вложений в эти акции.

Вот только эти вложения должны быть изначально большими. Чтобы с дивидендов можно было жить. А депозит на долгосрочных инвестициях не разогнать. Ну разве что за 55 лет.

Поэтому в начале краткосрочная торговля, богатство, а уж потом долгосрочное диванное инвестирование.

***

«Свобода отличается от несвободы наличием свободы»

Чтобы вы, дорогие друзья, не забывали, где живете, вот вам Всемирный индекс свободы прессы за 2025 год, составленный организацией «Репортеры без границ» (наверное, какие-нибудь террорюги. На всякий случай обозначим). Все оценки ниже 55 баллов свидетельствуют о тяжелой ситуации. Вместе с потерями по другим субиндексам общий индекс впервые вошел в сложную ситуацию на уровне 54,7 пункта.

Диаграмма показывает, что 42 страны попали в наихудшую категорию индекса - там, где существует «очень серьезная» ситуация с прессой. 48 стран попали в категорию «трудных» и «проблемных», а в 42 странах ситуация либо «удовлетворительная», либо «хорошая». Норвегия вновь возглавляет список, занимая первое место уже девятый год подряд, за ней следуют Эстония и Нидерланды. Последняя тройка, считающаяся наиболее репрессивными странами в отношении прессы, - это Китай (178 место), Северная Корея (179) и Эритрея (180).

Империя, друзья, на 171 первом месте. Слава богу, всё хорошо на Украине – 61 место. Чуть-чуть не дотягивает до США и оставляет позади такие демократические страны, как Япония, Мальта, Андорра, Кипр.

***

Про Австралию

Давно мы не писали про Австралию. Хотя хотели. А там, говорят, кризис, связанный с нехваткой доступного жилья. За последние 25 лет цены на жилье удвоились по сравнению с доходами. Рынок аренды жилья переполнен спросом и испытывает дефицит предложения. Породистое издание Зе Экономист обращается к кем-то придуманному «Индексу Кэрри Брэдшоу» – показатель того, сколько должен зарабатывать человек, чтобы жить в одиночестве, как это делала главная героиня сериала «Секс в большом городе».

Издание изучило среднюю стоимость аренды жилья с одной спальней в шести крупнейших городах Австралии. Затем вычислило зарплату, необходимую для того, чтобы расходы на жилье не превышали 30 % от валового дохода - общепринятый критерий доступности. Самая высокая зарплата требуется жителям Сиднея: типичная однокомнатная квартира стоит 2 900 австралийских долларов в месяц (1 850 долларов США, 153,9к ₽). Чтобы такое жилье было по карману, юнит должен зарабатывать 116 000 австралийских долларов (6,15 млн ₽ в год). В шести городах средняя «зарплата Брэдшоу» составила 94 150 австралийских долларов.

В общем, дорогие релоканты, скорее всего Сидней, Брисбен и Аделаида не для вас. Это «недоступные» города. К ним скоро присоединится Перт. А вот Мельбурн и Канберра – это нормальный вариант. Не все знают, но Канберра – это столица Австралии.

***

З – забота

Я последнее время пребываю в перманентном удивлении от действий нашего с вами государства, направленных на заботу о нас с вами. Тут надо понимать, удивляюсь я не от того, что государство вдруг чего-то там, а мы не привыкли. Нет. Это нормальные действия лучшей в мире Федерации. Удивление идет от когнитивного диссонанса, когда мне с разных утюгов рассказывают, как оно на самом деле. Ну, к примеру, как пишут о том, что информация о возможности за всё в Питере заплатить карточкой – это, мягко выражаясь, ложь.

Подмечать я эту заботу начал, когда сотрудники поликлиники стали звонить и уважительно предлагать пройти диспансеризацию. Замечу, предложения делаются регулярно. Особенно отмечают, что всё это бесплатно, вы только придите.

Дебилы тут же рвутся с криками «да это просто спущенный на землю план». Да, дебилы, это спущенный на землю плану. Выполнение которого имеет важное для нации и страны значение. Но у дебилов главное слово – план. А значит тоталитаризм. А значит несвобода.

Ну так я отвлёкся. Некоторая забота откровенно удивляет. Она больше походит на то, как государство ловит маленького обосравшегося инвестора, моет ему попку и снова отпускает обратно в детсадовскую группу начинающих инвесторов. О чём я? А вот о чём. Оказывается, еще 26.12.2024 в ЦБ РФ состоялось заседание Экспертного совета по защите прав розничных инвесторов, на котором была обозначена проблема, связанная с существующими на рынке ценных бумаг выпусками облигаций, по которым купон устанавливается решением эмитента и размер которого может быть снижен до менее 1% годовых. При этом у инвесторов есть право предъявить бумаги к погашению, однако не все инвесторы могут воспользоваться таким правом, в том числе по причине сложности и высокой стоимости подачи через брокера соответствующей заявки либо заведомо невыполнимых для отдельных розничных инвесторов условий подачи оферты, установленных эмитентом. В результате розничные инвесторы, которые не смогли/не успели принять участие в оферте несут убытки, связанные с неполучением ожидаемого дохода и снижением стоимости облигаций.

Ну и было решено, что Мосбиржа совместно НРД проработает вопрос возможности автоматического акцепта оферты.

Сложно? Хорошо. На пальцах. Не все облигации имеют постоянный фиксированный купон. Есть облигации с изменяемым купоном, размер которого привязан, к примеру, к инфляции. А есть облигации, где купон может меняться по решению эмитента. Ну вот под такие условия эмитент берёт деньги в долг. Он заранее говорит, что в такие-то даты он имеет права погасить полностью или частично выпуск. Или наеборот, владелец облигации может предъявить её к погашению. А после этой даты ставка поменяется. К примеру, до 1% годовых. И вот ЦБ говорит о том, что некоторые инвесторы забывают об этой оферте. Не предъявляют бумагу к погашению, и дальше тусят с 1% годовых. Бедненькие. Давайте, значит, сделаем автоматику, а то вдруг малыш проспит.

Сегодня сообщили, что в апреле ситуация с «заточением» инвесторах в оближках с купоном ниже 1% обсуждалась на заседании профильного комитета Мосбиржи. Говорят, на рынке нынче 43 выпуска со ставкой ниже 1%.

Директор Национальной ассоциации специалистов финансового планирования (НАСФП) Андрей Паранич предложил эмитенту, который решил сыграть в подобные условия, самостоятельно поддерживать котировки в торговом стакане до момента полного выкупа выпуска у инвесторов либо до момента погашения облигации. А вот член совета Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Алексей Пономарев считает, что причина кроется не в недостатке информации, а в беззаботности частных инвесторов. Я бы сказал, в безответственности.

Немедленно вспомнилась моя первая просрочка по кредитной карте. Не помню, когда это было. Но помню, что был это Русский Стандарт. Короче, платёж подкрался незаметно. И я о нём благополучно забыл. А вспомнил на следующий день. Понятно, там уже накинули проценты на всю сумму долга. В душе я долго матерился на банк, который не удосужился взять меня за ручку и сообщить, чтобы я завтра внёс минимальный платёж, а то процентики набегут. Но больше просрочек я не допускал. Ибо стал ставить напоминалки в телефоне.

Странное, конечно. Нет, ну если в итоге сделают кнопочку «Бабло», то здорово будет. Что уж там.

Кстати, про подобные облигации в ноябре прошлого года я запилил эссе под названием «Доходность в сотни и тысячи процентов по облигациям! Да ну, бред какой-то». Почитать можно здесь: Sponsr | Boosty.

***

Ставки по вкладам продолжают падать в пропасть!

Результаты мониторинга в 3 декаде апреля максимальных процентных ставок по вкладам в рублях десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов показали значение 19,79%.

Ужас. Куда катимся.

Отметим, что учитываются не все вклады, а доступные любому клиенту без ограничений и предварительных условий.

Я же со своей стороны обращаю ваше внимание на предложения, доступные на маркетплейсе Московской биржи «Финуслуги». Пока еще есть на витрине короткие промовклады под 30% и 25%.

***

Вложения в облигации с рейтингом ВВВ. Вжух, и вот уже дефолт.

Расскажу по горячим следам про успешные вложения в «ачотакого» облигации. В частности, бумаги эмитентов с рейтингом ВВВ.

У компании неплохая облигационная история. Куча погашенных выпусков.

В 2024 году решено еще немного профондироваться.

Ну и пошли платежи. Все довольны.

Купоны растут вместе со ставкой.

Облигация короткая. Всего на 720 дней. Т.е. 2 года. Удобные ежемесячные купонные выплаты. Плохо что ли – по 2% ежемесячно выхватываешь.

А чо началось-то? Нормально же сидели!

Очередное жизненное чтиво у меня на Sponsr и Boosty.

Интересно, а кто же пылесосил на лоях?

***

Друзья, не стесняемся, жамкаем кнопочку "₽ Поддержать". Проекту MarketScreen на пользу, и всем приятно.

Почитать всё раньше и больше можно на моём экономико-познавательном канале — MarketScreen

Еще больше интересной и познавательной инфы я даю здесь: MarketScreen

Имеется Дзен - StockGambler | Дзен (dzen.ru)

Если же нужен трейдинг, анализ, графики, кривые и всё вот это вот, то второй мой канал — StockGamblers

Об этом миллиардер заявил 4 мая.

На 60-ом ежегодном собрании акционеров холдинга Berkshire Hathaway Уоррен Баффетт заявил, что его преемником станет Грегори Абель, до сих пор бывший вице-президентом Berkshire Hathaway.

Несмотря на то, что о планах Баффетта передать бразды правления Абелю было известно с 2021 года, новость об уходе 94-летнего легендарного инвестора потрясла Уолл-стрит. Акции Berkshire Hathaway упали почти на 5%.

94-летний экономист и инвестор особо не нуждается в представлении. За шесть десятилетий Уоррен Баффетт заработал более 5 500 000% прибыли на акциях Berkshire.

Баффетт стал амбассадором принципов стоимостного инвестирования. Он считает, что на фондовом рынке нужно быть жадным, когда другие боятся, проявлять терпение, позволяя инвестициям расти, и рассматривать страхование как источник стабильных средств. Около 70% портфеля Berkshire стоимостью $263 млрд приходится на небольшую группу акций - Apple, American Express, Coca-Cola, Bank of America и Chevron. Он инвестировал с 11 лет, превратил свой мозг в подобие ИИ по объемам данных об инвестировании.

В 2025 году, по данным Forbes, состояние Уоррена Баффетта оценивается в $168,2 млрд.

94-летний Уоррен Баффет в конце года уйдет с поста главного руководителя компании Berkshire Hathaway, после 60 лет работы.

Состояние Баффета составляет $168 млрд, почти все из которых вложены в акции Berkshire, — Reuters.

Состояние Баффета было бы значительно больше, если бы он с 2006 года не пожертвовал на благотворительность более половины своих акций Berkshire.

Легенда уходит на покой, но наследие останется.

Здравствуйте, друзья!

✅ Сегодня обсудим с вами тему, без понимания которой работать на финансовых рынках лучше и не начинать.

Так кто же такие эти пресловутые участники и зачем нам нужно их знать?

Перечислю основные и добавлю ещё тех, о которых, обычно, никто в таких темах не упоминает. И зря, кстати.

Расставим по порядку, но не по степени значимости.

1. Центральные банки

Центральные банки (например, Федеральная резервная система США, Европейский центральный банк, Банк России) являются регуляторами национальных экономик и ключевыми участниками финансовых рынков, особенно валютного. Их основная задача — поддержание стабильности национальной валюты, контроль инфляции и обеспечение экономического роста. Чаще используют рынки исключительно как инструмент монетарной политики.

Чем занимаются:

• Покупка или продажа валюты для корректировки обменного курса. Проводимые интервенции могут существенно влиять на стоимость национальной валюты. Особенно этим грешит банк Японии. Попасть под его горячую руку никому не советую.

• Управление ставками: Один из самых важных показателей. Изменение процентных ставок влияет на стоимость заимствований и привлекательность активов в данной валюте.

• Резервы: Центральные банки аккумулируют иностранные валюты и золото для поддержания ликвидности и защиты от волн кризиса.

Более подробно о том, каким образом ставки влияют на экономику мы с вами будем рассматривать позже. Когда дойдём до «Фундаментального анализа».

2. Коммерческие банки

Обеспечивают ликвидность финансовых рынков и выступают посредниками между участниками. Их цели включают как извлечение прибыли, так и обслуживание клиентов.

Стратегии:

• Спекуляции: торгуют валютами, акциями, облигациями и деривативами через собственные торговые подразделения (proprietary trading).

• Хеджирование: Защищают свои активы и обязательства от рыночных рисков, например, фиксируя валютные курсы для международных операций.

• Маркет-мейкинг: предоставляют котировки на покупку и продажу активов, зарабатывая на спреде. (разница между покупкой-продажей)

Особенности:

✳ Одни из самых серьёзных «хищников». С учётом того, что эти участники активно применяют алгоритмические торговые системы и высокочастотный трейдинг (HFT), усиливающий краткосрочную волатильность, противостоять им достаточно сложно. Весовые категории у нас разные.

3. Институциональные инвесторы

К этой категории относятся хедж-фонды, пенсионные фонды, страховые компании и взаимные фонды. Основная цель — управление капиталом для получения дохода или сохранения стоимости активов.

• Хедж-фонды активно спекулируют на рынках, используя кредитные плечи и сложные стратегии

• Хеджирование: Пенсионные фонды и страховые компании хеджируют риски, инвестируя в облигации или деривативы для защиты от инфляции или падения рынка.

• Долгосрочные инвестиции: Взаимные фонды и пенсионные фонды часто придерживаются стратегии "купить и держать", фокусируясь на стабильных активах (голубые фишки, государственные облигации).

Деятельность:

Управляют значительными объёмами капитала, что делает их действия весьма заметными на рынке. Хедж-фонды более агрессивны, тогда как пенсионные ориентированы скорее на консервативную торговлю.

Весьма часто деньги вторых, и не только, оказываются в управлении первых.

Для примера:

✳ Bridgewater Рэя Далио.

✳ Quantum Fund Джорджа Сороса

✳ Renaissance Technologies Джима Саймонса

✳ Berkshire Hathaway Уоррена Баффета

Две из четырёх фамилий на слуху у многих из вас, я думаю.

4. Корпорации

✅ Крупные международные компании участвуют в финансовых рынках для управления операционными рисками и финансирования деятельности. Их приоритет — не спекулятивная прибыль, а стабильность бизнеса.

Стратегии:

• Хеджирование: используют форвардные контракты, опционы и свопы для фиксации валютных курсов или цен на сырьё.

• Финансирование: Эмиссия акций (IPO) или облигаций позволяет привлекать капитал для расширения.

• Управление ликвидностью: Корпорации инвестируют избыточные денежные средства в краткосрочные активы.

💡 Деятельность корпораций носит плановый характер, но крупные сделки (например, слияния и поглощения) могут существенно повлиять на котировки акций или валютные курсы.

5. Розничные участники

✅ Розничные трейдеры и инвесторы — это физические лица, участвующие в рынках через брокеров или инвестиционные платформы. Цель — получение прибыли или сохранение сбережений.

Проще говоря, это большинство читающих или слушающих этот курс, но меньшинство в совокупном объёме денежной массы. Что-то около десяти процентов.

Основные стратегии:

• Значительная часть трейдеров на Forex и фондовых рынках спекулирует, используя технический и фундаментальный анализ для краткосрочных или среднесрочных сделок. Статистики точной нет, но по моему опыту — 99 человек из 100.

• Инвестирование: Некоторые покупают акции или ETF для долгосрочного роста капитала.

• Хеджирование: Очень редко используют рынки для защиты личных активов (например, покупка золота как одного из инструментов "тихой гавани").

❗ Несмотря на то, что нас мало - массовая активность может сильно влиять на рынок.

Особенно в моменты паники. «Все побежали - и я побежал».

6. Брокеры и дилеры

Выступают посредниками, обеспечивая доступ к рынкам для других участников. Их цель — получение комиссии, спреда или - при « серо-чёрной схеме» - всего депозита клиента.

• Посредничество: Брокеры передают заявки клиентов на рынок (модель ECN/STP).

• Маркет-мейкинг: Дилеры берут на себя противоположную сторону сделок клиентов, зарабатывая на разнице цен.

• Спекуляция: Некоторые брокеры используют собственный капитал для торговли.

❗ Здесь нужно быть предельно аккуратными. Мошеннических контор достаточно. Особенно тех, которые крутятся возле Forex. Даже вполне «приличные» могут ставить вам такие палки в колёса, что мало не покажется. Это и расширение спреда ночью, и отрицательный своп на все пары, и реквоты с проскальзыванием. Много всего.

Реквот — отказ от исполнения ордера. Невозможность открыть-закрыть позицию.

Проскальзывание — исполнение по худшей цене.

7. Регуляторы и инфраструктурные организации

Регуляторы (SEC, ЦБ РФ) и инфраструктурные организации обеспечивают прозрачность, стабильность и соблюдение правил. Их задача — защита участников и предотвращение системных рисков.

Задачи:

• Надзор: Регуляторы устанавливают нормы капитала, борются с манипуляциями (например, инсайдерской торговлей).

• Инфраструктура: Биржи и депозитарии обеспечивают торговую и расчётную среду.

✳ Их влияние косвенное, но решения (например, запрет коротких продаж) могут резко менять рыночные условия.

8. СМИ, инфлюэнсоры, VIP-персоны.

✅ Лично я не наблюдал, чтобы в учебниках при перечислении участников рынка упоминались СМИ и отдельные личности. Тем не менее, эта наиболее «вредные» и опасные сущности, чем все вышеперечисленные. С их помощью вытряхиваются из карманов простых обывателей миллиарды долларов ежегодно.

Примеры:

1. Первый рывок биткоина выше 60 000. Из каждого утюга что мы слышали? Даже аналитики Morgan Stanley вещали про 150 000. Чем кончилось? Обвалом ниже 20 000.

❗ Сейчас, кстати, такая же картина. Чего только не ждут. Даже миллион за один биток не предел. Огромная масса народу затарилась выше 100 000.

Чем кончится рассказывать не надо? С плечом же большинство работает. Коррекция даже до 70-75 000 уничтожит их депозиты.

2. Вдруг, резко, ближе к 2020-21 году резко во всём мире стала ощущаться нехватка палладия. Что только не писали об этом. В результате разогнали цену до 3 000.

Сейчас уровень около тысячи.

3. Отрицательные (!) котировки на стоимость нефти в апреля 2020. Не обошлось без влияния средств массовой информации.

4. Рубль-доллар. Весна 2022. Всё. Суши вёсла. Ожидания 150-200. Распишитесь и получите коррекцию процентов на тридцать.

5. Слышали про первый в мире биржевой пузырь? Почитайте про «Тюльпаноманию». Ничего в мире не меняется. Даже «МММ» не ноу-хау, а повтор похожих идей Джона Ло (1717) и Чарльза Понци (1920).

«Это — жжжжжж — неспроста. Зря никто жужжать не станет» - помните чья реплика?

✅ Механика рынка такова, что «человек человеку волк». Ваша прибыль — это убытки противоположной стороны. И наоборот. За редким исключением.

Никакой теории заговора. Просто думайте, когда слышите или читаете информацию «экспертов». Даже из очень авторитетных изданий.

На биржевых и внебиржевых просторах никто не заинтересован в том, чтобы вы заработали.

Миф о быках и медведях.

Возможно, кого-то это разочарует, но никакой армии «медведей» сражающихся с «быками» не существует. Рынки не столь примитивны.

Почему это так и какие именно факторы являются основополагающими для определения направления цены активов — всё это мы будем детально рассматривать на предстоящих занятиях.

💥 На следующем уроке рассмотрим основные торговые терминалы. Скоро начнём нажимать на кнопки. Готовьтесь!)

Все уроки, естественно, на Пикабу размещать не буду. Очень, уж, специфическая информация.

Тем, кому интересно бесплатное обучение в полном объёме - пишите, скину ссылку на канал.