2. Административные расходы - 2 310 млн. р. (+5,4% к 9 мес. 2024г.);

3. Операционная прибыль - 11 184 млн. р. (+57,7% к к 9 мес. 2024г.);

4. Процентные расходы - 6 379 млн. р. (+3,7% к 9 мес. 2024г.);

5. Чистая прибыль - 3 698 млн. р. (+78% к 9 мес. 2024г.);

6. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) - 60 330 млн. р. (-6% за 9 мес. 2025г.);

7. Изъятое имущество (запасы) - 1 291 млн. р. (рост в 3,7 раза за 9 мес. 2025г.);

8. Денежные средства - 1 894 млн. р. (-54,5% за 9 мес. 2025г.);

9. Долгосрочные КиЗ - 16 618 млн. р. (-20,5% за 9 мес. 2025г.);

10. Краткосрочные КиЗ - 21 590 млн. р. (-32,2% за 9 мес. 2025г.);

11. Общая сумма задолженности по КиЗ - 38 208 млн. р. (-27,6% за 9 мес. 2025г.);

12. Собственный капитал - 24 936 млн. р. (+17,4% за 9 мес. 2025г.).

Эмитент в очередной раз показывает очень сильную отчетность, которая полностью соответствует инвестиционному рейтингу.

✅ Выручка уверенно растет, затраты под контролем, операционная прибыль плюс 57%, процентные расходы выросли всего на 3% (адекватные эмитенты при высокой ставке долг снижают, а не увеличивают, чтобы развиваться), ну и чистая прибыль закономерно плюс 78% (см. пп. 1-5).

✅ ЧИЛ снижаются на 6%, но это соответствует тенденциям рынка, при этом долг по кредитам и займам снизился сразу на 27%, что позволило держать под контролем процентные расходы (см. пп. 6 и 11).

Даже не знаешь к чему придраться. Есть заметный рост изъятого имущества (см. п. 7), при этом соотношение изъятий к ЧИЛ на уровне 2%, это очень низкий уровень в текущей ситуации.

Соотношение чистого долга к собственному капиталу 1,5 к 1. Один из лучших показателей в отрасли.

Продолжаю держать бумаги ДельтаЛизинг 1Р2 в своих портфелях, остается только сожалеть, что доля их маловата, а доходность сейчас уже не настолько интересна, чтобы докупать, хотя можно подумать и об этом.

Для консервативных инвесторов думаю это по прежнему вариант неплохой. На текущий момент, выпуск 1Р2 торгуется с доходностью к погашению в 2028г. около 19% годовых, купонная доходность около 22%, но не забываем про амортизацию, которая начнется уже в марте 2026г. Думаю при продолжении смягчения ДКП со стороны ЦБ РФ, у бумаги еще есть потенциал для роста котировок. Хороший вариант для стратегии - купил и забыл.

В-четвёртых, вы тратите на комиссии в десятки раз меньше. Обычно при покупке и продаже акций комиссия почти одинаковая, разница составляет около 0,1%. А теперь сравните, при внутридневной (это не считая минусовых сделок, которых нет в средне-долгосроке) вы платите от прибыли где-то 20% комиссиями. При среднесрочно-долгосрочной торговле вы платите менее 1% с прибыли. Средняя прибыль по закрытым позициям составляет около 50%, а так как в среднесрочно-долгосрочной торговле минус не фиксируется, то этого риска нет. Не забывайте, брокеры рекомендуют именно внутридневную торговлю, поскольку они зарабатывают на комиссиях, а долгосрок им невыгоден.

Схлопывание капитала. При внутридневной торговле на минусовых сделках ваш капитал уменьшается. Приведу пример. Вы на серии неудачных сделок, а такое бывает, потеряли для удобства подсчётов 25% капитала, соответственно, для возвращения на прежний уровень вам надо заработать уже +33,3% чистой прибыли без учёта комиссий. Если потери 50% капитала, то вам надо заработать чистыми уже +100% к оставшемуся капиталу. А в среднесрочно-долгосрочной торговле этот риск отсутствует! Вы можете застрять в позиции, но для уменьшения этих рисков используется 10-15 позиций в портфеле, что и нивелирует этот риск.

В-шестых, при работе в средне-долгосрок вы получаете дивиденды, которые в интрадее отсутствуют, а это тоже важная часть заработка.

Ну и в-седьмых, это прибыль. При среднесрочно-долгосрочной работе фиксируемая прибыль составляет от 25% до 100%. Почувствуйте разницу. Сколько надо сделать внутридневных сделок и потратить времени и энергии, чтобы получить такой же результат.

Я создал телеграм-канал https://t.me/sozvezdieinvest , на котором даю информацию, полезную для работы в средне-долгосрок: это текущее состояние рынка акций, рост-падение за день, курсы валют. Также на еженедельной основе я публикую изменение за неделю индекса ММВБ, пары рубль/доллар, нефти и драгоценных металлов в виде еженедельного отчёта, отслеживаю дивиденды на ближайшую перспективу. Делюсь своим анализом и наработками по среднесрочно-долгосрочной системе торговли и драгоценным металлам. Также для освежения знаний я публикую рубрику "Школа инвестиций".

На своём канале я не торгую сигналами, не продаю курсы "успешного успеха", вебинары и подобное. Не продвигаю торговые идеи и не пытаюсь на вас заработать. Смысл моего канала - это популяризация среднесрочно-долгосрочной торговли.

На этой неделе я запустил новый проект - "Энциклопедия среднесрочно-долгосрочной торговли" для аккумулирования информации в одном месте.

Энциклопедия включает в себя данные по среднесрочно-долгосрочной системе торговли, у меня она уже есть много лет и полностью готова, пришел момент её выпустить. Для окончательного выхода требуется опубликовать ряд материалов, а вы увидите, как она собирается. В итоге получится удобная сборка данных для среднесрочно-долгосрочной торговли, учитывающая все моменты. Выглядеть это будет как конструктор, который будет пополняться, а вы сможете выбрать из него элементы, которые помогут вам в работе на фондовом рынке.

Итак, начинаем! На данный момент на моём телеграм-канале уже вышло 7 статей, которые составили основу энциклопедии. Материалы вы сможете увидеть сейчас, в дальнейшем планируются регулярные пополнения.

Приглашаю вас на канал, присоединяйтесь!

💳 По данным ЦБ, в сентябре 2025 г. прибыль банков составила 367₽ млрд (+9,2% г/г, в августе — 203₽ млрд), по сравнению с прошлым годом устойчивое повышение — 336₽ млрд в сентябре 2024 г. Также отмечаю, что доходность на капитал в сентябре увеличилась с 13 до 23,1%. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта:

🟣 Основная прибыль (состоит из ЧПД, ЧКД, операционных расходов и чистого доформирования резервов) выросла до 300₽ млрд (в августе 184₽ млрд), положительно повлияло повышение ЧПД (+29₽ млрд, за счёт опережающего снижения процентных расходов -6% над доходами -3%) и сокращению отчислений в резервы (-84 млрд по сравнению с прошлым месяцем, когда банки признали потери по старым проблемным кредитам).

🟣Неосновные (волатильные) доходы немного подросли до 107₽ млрд (в августе 100₽ млрд). Банки преимущественно заработали на операциях и переоценке инвалюты и ПФИ (хеджирование) — 71₽ млрд (помогло ослабления ₽), а также на дивидендах от дочерних финансовых компаний (25₽ млрд)

🟣 За 9 месяцев банки заработали 2,7₽ трлн чистой прибыли,что соответствует прибыли за аналогичный период прошлого года. Банкам удаётся поддерживать широкую маржу в условиях жёстких ДКУ, несмотря на заметный рост отчислений в резервы из-за постепенного вызревания розничного портфеля.

🟣 Балансовый капитал увеличился на 369₽ млрд (+2% м/м), увеличение относительно прибыли обусловлено за счёт прочих компонентов (+160₽ млрд). Негативный эффект внесло начисление дивидендов некоторыми банками на общую сумму 30₽ млрд и отрицательная переоценка ценных бумаг (ОФЗ), отражаемая напрямую в капитале (-128₽ млрд).

Данные изменения видны по отчёту:

🏦 Отчёт Сбербанка за сентябрь: портфель жилищных кредитов вырос на 1,5% за месяц (в августе +1,5%), банк выдал 280₽ млрд ипотечных кредитов (+26,1% г/г, в августе 267₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 0,6% за месяц (в августе +0,4%), банк выдал 151₽ млрд потреб. кредитов (-16,6% г/г, в августе 189₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 2,7% (в августе +2,1%), корпоративным клиентам было выдано 2,6₽ трлн кредитов (+18,2% г/г, в августе 2₽ трлн). Расходы на резервы и переоценка кредитов за август составила -81,5₽ млрд (годом ранее -98₽ млрд), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла убыток в 19₽ млрд, а резервирование составило -62,48₽ млрд). Достаточность капитала составляет 12,9% (+0,1% м/м, выше на 0,9%, чем год назад), переоценка ОФЗ принесла убыток в 64₽ млрд из-за снижения индекса RGBI. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 9 м. 2025 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +2,2%). Вклад же Сбера в общую банковскую прибыль в сентябре составил 41%.

📌 Регулятор добился охлаждения в потребительском и корпоративном кредитовании (давит на заработки), но всё же я замечаю оживление в ипотечном (даже рыночная ипотека принялась к росту). В сентябре снизились отчисления в резерв и случился рост в % доходах (в октябре ставку могут снизить ещё раз до 16%), ₽ ослаб и сразу подросли волатильные доходы. Банковская прибыль продолжает оставаться на уровне прошлого года, что вселяет надежды на хорошие дивиденды за 2025 г.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Пока рынком правят лемминги и их эмоциональные состояния от гойды до ой вей, все пропало, инвестор может обратить внимание на стабильные и надежные облигации, которые будут радовать его ежемесячными выплатами – красота! Карабкаемся наверх по баобабу облигационного рейтинга. На очереди рейтинг А+ и АА. погнали смотреть!

По похожему принципу выбирались облигации из рейтинга BB+, BBB- тут, и BBB и BBB+ здесь, а рейтинг А-, снова тут. Во всех представленных выпусках отсутствует оферта, но в некоторых есть амортизация, будьте внимательны.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

✅ Также можете ознакомиться с интересными постами про облигации:

🔷 Пассивный доход на длинных ОФЗ. Фиксируем 14% годовых

🔷Показывал свой портфель облигаций

Теперь переходим к подборке!

💸 АФК Система БО 002Р-03

● ISIN: RU000A10BY94

● Цена: 105,9%

● Купон: 21,5% (17,67 ₽)

● Дата погашения: 24.03.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: AА-

● Текущая купонная доходность: 20,1%

💸 ГТЛК БО 002P-07

● ISIN: RU000A10AU73

● Цена: 100,8%

● Купон: 24% (19,73 ₽)

● Дата погашения: 04.08.2026

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: AА-

● Текущая купонная доходность: 22,4%

💸 ГТЛК БО 002P-08

● ISIN: RU000A10BQB0

● Цена: 106,9%

● Купон: 19,5% (16,03 ₽)

● Дата погашения: 18.05.2028

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: AА-

● Текущая купонная доходность: 18%

💸 АФК "Система" ПАО БО-001P-05

● ISIN: RU000A0JWZY6

● Цена: 98,6%

● Купон: 15% (37,4 ₽)

● Дата погашения: 13.11.2026

● Купонов в год: 4

● Рейтинг: AА-

● Текущая купонная доходность: 15,1%

💸 КАМАЗ ПАО БО-П16

● ISIN: RU000A10CQ77

● Цена: 99,2%

● Купон: 14,9% (12,25 ₽)

● Дата погашения: 02.09.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: AА-

● Текущая купонная доходность: 14,8%

💸 Уральская Сталь БО-001Р-05

● ISIN: RU000A10CLX3

● Цена: 97,9%

● Купон: 18,5% (15,21 ₽)

● Дата погашения: 15.02.2028

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A+

● Текущая купонная доходность: 18,65%

💸 Селигдар 001Р-03

● ISIN: RU000A10B933

● Цена: 109,6%

● Купон: 23,25% (19,11 ₽)

● Дата погашения: 25.09.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A+

● Текущая купонная доходность: 20,9%

💸 ИНАРКТИКА 002Р-02

● ISIN: RU000A10B8R9

● Цена: 105,6%

● Купон: 19% (47,37 ₽)

● Дата погашения: 03.04.2028

● Купонов в год: 4

● Рейтинг: A+

● Текущая купонная доходность: 17,9%

💸 Селектел 001P-06R

● ISIN: RU000A10CU89

● Цена: 99,9%

● Купон: 15,4% (12,66 ₽)

● Дата погашения: 14.03.2028

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A+

● Текущая купонная доходность: 15,2%

💸 ХЭНДЕРСОН 001P-01

● ISIN: RU000A10BQC8

● Цена: 107,4%

● Купон: 19,5% (16,03 ₽)

● Дата погашения: 24.05.2027

● Купонов в год: 12

● Рейтинг: A+

● Текущая купонная доходность: 17,9%

Вот такая прекрасная получилась подборка с рейтингом А+ и АА. Не самые высокие доходности, но зато стабильно и надежно, почти как зарплата на заводе. Есть несколько выпусков одной компании, так как с заданными параметрами не так много тех, кто без оферт и амортизаций. За исключением двух выпусков, все остальные на год и больше.

Уже в эту пятницу наша Темнейшая озвучит с каким ключом мы будем жить, по крайней мере, до декабря. В последнее время настроения такие, что оставят 17%, как будет, узнаем совсем скоро, а пока доходности фиксов даже понемногу растут.

В своем портфеле, согласно своей стратегии, я облигациям отвел долю в 10%, На данный момент интересны длинные ОФЗ и рублевые фиксы, Свидетели из секты рублевой девальвации могут присмотреться к валютным выпускам.

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен