Для тех, кому удобнее читать в Телеграм

=====================================

Сделано:

Продал акции АЛРОСА, причины указаны в этой статье

На полученные средства докупил еще часть длинных ОФЗ 26233

Поступили купоны облигаций Эталон

Продал акции Ростелекома ао, причины описал в этой статье

Торговал краткосрочно фьючерсами: Мечела, Юаня, Брент. Итоги по спекулятивно-трейдерской части портфеля подведем в начале марта за февраль;

Свободные средства перекинул на ВИМ Ликвидность

В пятницу вечером еще добавил в портфель акций Пятерочки (КЦ ИКС 5); Причины:

• Кандидат на включение в Индекс МосБиржи (впереди мартовская ребалансировка) – в случае положительного решения индексные фонды начнут покупать актив;

• Ожидание высоких дивидендов, в том числе и специальных, за прошлые периоды;

• Рост выручки в 4 кв 2024 подтверждает позитивный взгляд на актив;

• Фундаментально крепкая история;

Что планируется сделать:

Думаю, длинных ОФЗ добавлять в портфель на данном этапе достаточно;

В планах также продать некоторые акции, те, что уже достаточно отросли, имеют сравнительно небольшой потенциал, в сравнении, например, с доходностью недлинных надежных корпоратов.

На предстоящей неделе нужно зафиналить Лист наблюдения, такой же как в акциях, на краткосрочные корпоративные облигации с постоянным купоном. Часть свободных средств можно запарковать в них.

Актуализировал Лист наблюдения за акциями по ценам на окончание торгов пятницы 21.02.2025, можно сверить информацию:

• по ожидаемым дивидендам;

• о потенциале роста актива до консенсус-цены;

• о потенциале дохода о акции на горизонте 12 месяцев от роста до консенсус-цены и получения дохода от прогнозных / утвержденных дивидендов;

Что можно отметить?

Из активов, которые находятся в Листе наблюдения, с момента предыдущей сверки неделю назад, цены некоторых закрылись несильно отклонившись от цен предыдущей пятницы, даже если внутри недели и происходило амплитудное движение, другие же, наоборот, достаточно сильно выстрелили. Наибольшее недельное отклонение в плюс у следующих позиций:

Финансы: Акции СПБ Биржи,

Нефтегаз: Татнефти ао и ап, НОВАТЭКа, ЛУКОЙЛа, Сургут-префов, Газпром нефти, Башнефти ао;

Металлурги: ММК, НЛМК, Северстали, ГМК Норникель, Русала;

Промышленность: Сегежа;

ТМТ: Хэдхантера, ВИ.ру, Ростелекома ао;

Ритейл: Магнита;

Энергетика: Мосэнерго;

- Где подробнее познакомиться с информацией, посмотреть таблицу?

- Ответ очевиден!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

📍Амортизация не предусмотрена, однако есть оферта через 3 года.

📍Выпуск Балтийский лизинг-БО-П15 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.

📊Что еще важно знать?

🧮Кредитный рейтинг компании был подтвержден в январе 2025 года на уровне AA- со стабильным прогнозом.

🧮ЧИЛ и активы в операционной аренде на 01.10.2024 года составляют 159 млрд. рублей, таким образом год к году они выросли на 15%. Сам лизинговый портфель год к году вырос на 27% до 289,3 млрд. рублей.

🧮Лизинговый портфель ухудшается. Доля ЧИЛ с просроченными платежами более 90 дней на 01.10.2024 выросла с 0,1 до 0,5%, объём изъятого имущества к ЧИЛ вырос с 0,3 до 1,2%. Дальнейшее ухудшение лизингового портфеля приведет к снижению кредитного рейтинга.

🧮Заемные средства на 01.10.2024г. составляют 160,4 млрд. рублей и это 84% от валюты баланса, что характерно для всех лизинговых компаний. С начала года объем заёмных средств вырос на 14,4%. 56,2 млрд. рублей приходятся на 8 выпусков облигаций.

🧮За 9 месяцев 2024 года выручка компании составила 25,2 млрд. рублей и она выросла год к году на 55%, а вот чистая прибыль показывает более скромную динамику роста - только на 11% до 3,6 млрд. рублей. Таким образом, рентабельность деятельности составляет 14% и это хороший результат.

Плюсы выпуска очевидны - достаточно сильная компания, генерирующая прибыль, с высоким кредитным рейтингом. Выплаты купонов на ежемесячной основе и доступность для неквалов - тоже добавляют плюсы в копилку.

Снижение качества лизингового портфеля я оценил бы как несущественный риск для объемов компании. Доходность хотелось бы повыше, тем более что на рынке есть другие лизинговые компании с более высокой доходностью, но на перспективу почему бы и нет.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.

Для тех, кому удобнее читать информацию в Телеграм

================================================================

Один из читателей в комментариях ко вчерашнему посту про инвест результат портфеля за год задал вопрос: «Почему предпочтение было отдано ОФЗ, а не корпоративным выпускам?»

Традиционно благодарочка Николаю за вопрос.

Логика принятия решения была следующей:

Корпораты уже есть в портфеле, всего 6 эмитентов.

Подробнее можно посмотреть в отчетах, на конец января, например.

Бумага ОФЗ 26233 покупалась под идею разворота ставки, вернее даже под ожидание стабилизации инфляции, выхода на плато, начало процесса снижения ставки.

Это не покупка на удержание до погашения.

При текущей ключевой ставке в 21% доходность указанного выпуска составляет (на момент написания статьи) 20,23 % годовых к дате погашения выпуска (18.07.2035);

При снижении ключевой ставки в течение этого года, по разным оценкам она может начаться в апреле – июле и достигнуть к концу года 16%, доходность длинных облигаций поползет вниз, вслед за «ключом», в свою очередь цена облигации со своих 521 руб (на закрытие пятницы) поползет вверх.

Так устроено ценообразование у облигаций.

И профит от увеличения цены плюс накопленный купонный доход за это время (примерно 12 месяцев) должен составить 35% ориентировочно.

Речь именно про длинные облигации.

Для сравнения, у того же Сбера, по состоянию на закрытие пятницы потенциал роста на горизонте 12 месяцев + ожидаемые дивиденды составлял порядка 24%.

Доходность к погашению, например, Каршеринг Делимобиль (представитель корпоратов, выпуск 001P-03) - 24,19% годовых на момент написания статьи к дате погашения - 18.08.2027. Держу и планирую держать до погашения.

Корпораты у нас не выпускают облигации с длинным сроком погашения, поэтому они и не рассматривались.

Среди длинных ОФЗ оценивал варианты с постоянным купоном 26230, 26241, 26239, 26243, 26247, 26225, 26238, 26233, 26248;

По модифицированной дюрации, размеру накопленного купонного дохода к моменту покупки, остановился на выпуске 26233.

Риски:

• Прогноз не оправдается и ЦБ не опустит ставку до ожидаемого уровня, соответственно, облигация переоценится на меньшую величину, реальный доход от сделки будет меньше прогнозируемого;

• По разным причинам в экономике произойдет обратная ситуация и ЦБ будет вынужден, наоборот, поднять «ключ» на апрельском заседании; доходность к погашению у облигации вырастет, стоимость упадет, на счете по этой позиции будет убыток, хоть и бумажный;

Как видим, реализация одного или обоих рисков приведет к тому, что тайминг получения профита по данной идее сдвинется вправо, хотя сама идея останется «в силе».

С другой стороны, если начнется реализация таких событий, то большинству активов фондового рынка придется нелегко.

Тут, как раз и пригодятся короткие корпораты, которые, в силу своей дюрации, не так критично реагируют на повышение ставки.

Для этого и диверсифицируется портфель.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.