ЦБ России представил "Основные направления денежно-кредитной политики" на 2026–2028 годы, где описал 4 возможных пути развития экономики нашей страны. Давайте разбираемся, что нас может ждать

Зачем ЦБ сразу четыре сценария?

Четыре сценария - это не просто пустые прогнозы, а набор реальных планов действий, которые помогут ЦБ обеспечить стабильность экономики РФ.

Давайте разберемся, что нас может ждать.

📈 1. Базовый сценарий: Умеренный оптимизм (самый вероятный путь)
ЦБ считает этот вариант наиболее реалистичным. Экономика будет двигаться по нему, если не случится резких внешних или внутренних потрясений.

• Инфляция: Постепенное замедление: 6,5–7% в 2025 году → 4,0–5,0% в 2026-м → 4% в 2027-2028 гг. .

• Ключевая ставка: Плавное снижение: 19,2% (среднегодовая в 2025-м) → 13–15% в 2026-м → 7,5–8,5% в 2027-2028 гг.

Суть: Экономика медленно переориентируется на внутренний спрос, инфляция берется под контроль. Минэкономразвития в своем базовом прогнозе солидарно ожидает рост ВВП на 1,3% в 2026 году .

🔥 2. Проинфляционный сценарий: Борьба затягивается
Этот путь реализуется, если внутренний спрос будет постоянно обгонять предложение, а санкции усилят свое давление. ЦБ считает его вполне вероятным.

• Инфляция: Снижается заметно медленнее, чем в базовом сценарии .

• Ключевая ставка: Ее придется держать высокой дольше. Снижение будет более медленным — лишь до 8,5–9,5% к 2028 году.

Суть: Борьба с инфляцией потребует больше времени и более высоких ставок, что в итоге может ограничить экономический рост. Основные риски для этого сценария — сохранение жесткой ДКП и высокая нагрузка на бюджет .

🔄 3. Дезинфляционный сценарий: "Мягкая посадка"
Оптимистичный, но, увы, маловероятный вариант. Он возможен, если бизнес станет значительно эффективнее, а производительность труда резко вырастет.

• Инфляция: Снижается быстрее, чем в базовом сценарии .

• Ключевая ставка: Снижается активнее, так как инфляционное давление ослабевает.

Суть: Экономика растет быстрее, а инфляция и ставки падают. Идеальная картина, на которую ЦБ пока не рассчитывает.

💥 4. Рисковый сценарий: Проверка на прочность
Наихудший, но маловероятный вариант. Он предполагает резкое ухудшение внешних условий: глобальную рецессию, обвал цен на нефть и новые мощные санкции.

• Инфляция: Взлетает до двузначных значений .

• Ключевая ставка: Зашкаливает, так как регулятору придется экстренно бороться с инфляцией.

Суть: Полная проверка на прочность для финансовой системы и бюджета, требующая экстренных мер.

💰 Что все это значит для нас с вами?

Главный вывод ЦБ: ближайшие 1-2 года будут непростыми. Вот на чем стоит сосредоточиться:

1) Приоритет — сохранение капитала. В 2026-2027 годах главное — не получить сверхдоход, а уберечь сбережения от инфляции.

2) Диверсификация — наше всё. Делите портфель между разными акциями.
Например, у меня в портфеле сейчас 30 эмитентов (скрин состава моего портфеля из сервиса учёта инвестиций):

3) Пользуйтесь высокой ставкой. Депозиты еще какое-то время будут приносить хороший доход. Средняя ключевая ставка в 2026 году может составить 13,7% (прогноз аналитиков), поэтому 26% моего капитала лежит в фонде ликвидности SBMM!

Заключение

ЦБ честно показывает, что идеального пути нет. Период высоких ставок и борьбы с инфляцией продлится как минимум до конца 2026г. Оптимизм возможен в среднесрочной перспективе, но только если России удастся избежать реализации пессимистичных сценариев и завершить конфликт с Украиной.

Наша главная задача на ближайшие годы - быть гибкими и очень осторожными.

Ещё больше полезной информации на моих других каналах:
ТЕЛЕГРАМ | ЮТУБ | РУТУБ | ВК - подписывайтесь!

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 6 по 10 ноября ИПЦ составил 0,09% (из-за праздников расчёт за 5 дней, прошлые недели — 0,11%, 0,16%), с начала месяца 0,15%, с начала года — 5,32% (годовая — 7,73%). Темпы ноября относительно прошлой недели ускорились (за первые 5 дней ноября инфляция составила 0,6%), повторить "подвиг" прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%), но надо быть в фокусе (иномарки дорожают из-за утильсбора, плодоовощная продукция не дремлет, непродовольственные товары около нуля, но только из-за распродаж). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,18% (прошлая неделя — 0,04%), дизтопливо подорожало на 0,20% (прошлая неделя — 0,68%), дефляция в бензине удивила (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%). Правительство установило полный запрет на поставки бензина за рубеж до конца года, также запрет коснулся ДТ. В.В. Путин подписал указ, который вводит мораторий на обнуление выплат по топливному демпферу с октября этого года по май 2026 г. Цена бензина пошла на спад из-за снижения спроса и выхода из ремонта некоторых НПЗ, но атаки на НПЗ продолжаются, а обнуление демпфера приводит к подорожанию бензина.

🗣 Данные Сбериндекса по изменению потребительских расходов к 9 ноября снизились и находятся на уровне намного ниже прошлогодних значений (3,52% vs. 14,79%).

🗣 Из-за снижения ключевой ставки и смягчения ДКП кредитный портфель Сбера в октябре показал взрывные темпы: портфель жилищных кредитов вырос на 2% за месяц (в сентябре +1,5%), банк выдал 353₽ млрд ипотечных кредитов (+71,3% г/г, в сентябре 280₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 0,5% за месяц (в сентябре -0,6%), банк выдал 165₽ млрд потреб. кредитов (+25,9% г/г, в сентябре 151₽ млрд). Корп. кредитный портфель увеличился на 2,6% (в сентябре +2,7%), корпоративным клиентам было выдано 3₽ трлн кредитов (+30,4% г/г, в сентябре 2,6₽ трлн).

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 80,6₽). Рубль находится в комфортном коридоре, а значит, влияет положительно на инфляцию (снижение цен на импорт). Но с учётом дефицита бюджета, укрепление рубля негативный фактор для него.

🗣 Минфин увеличил займ за 2025 г. в ОФЗ до 6,981₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн) — это рекорд. В ноябре были реализованы дополнительные флоатеры, которые принесли 1,6₽ трлн выручки (инфляционный всплеск гарантирован). Дефицит федерального бюджета по итогам 10 месяцев составил 4,190₽ трлн или 1,9% ВВП (дефицит составил 403₽ млрд в октябре), поэтому предполагаемые сентябрьские правки увеличивают дефицит до 5,737₽ трлн. Проблема вырисовывается и в пополнении бюджета — НГД доходы просели из-за курса ₽ и цены Urals, к 11 ноября потрачено 700₽ млрд, при доходах в 0₽.

📌 При таких тратах дефицит бюджета необходимо чем-то восполнять, ₽ крепок, ставка пала на ОФЗ, что вполне логично (цена Urals на низких уровнях из-за наращивания добычи ОПЕК и санкций). При снижении ставки ЦБ ужесточил свой посыл, это можно увидеть в среднесрочном прогнозе октября: повысили прогноз инфляции на 2025 г. — 6,5-7% (было 6-7%) и 2026 г. — 13-15% (было 12-13%), ставка в среднем за год вышла 16,4-16,5% (в декабре ставку оставят или снизят на 0,5%). Двузначная ставка с нами надолго, конечно, если не произойдёт положительных сдвигов в геополитике, проблема ещё кроется в том, что вряд ли регулятор учёл шок от санкций США (снижение цены на нефть из-за скидок будет наносить по бюджету урон, сообщают о скидках в 20$ за баррель).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

Я активно инвестирую в дивидендные акции, а также в облигации и фонды недвижимости, тем самым увеличивая свой пассивный доход. Акций в моём портфеле уже на 2,7+ млн рублей, и к выбору выпусков я подхожу ответственно. В основном дивидендные.

🔥 Чтобы не пропустить новые классные обзоры дивидендных акций, скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там мои авторские обзоры акций, облигаций, фондов и много другого крутого контента.

Смотрите также:

• Топ-15 дивидендов на ближайший год: кто больше всех заплатит?

• Топ-13 дивидендов по фундаментально сильным акциям

• Лидеры по дивидендной доходности на ближайший год для пассивного дохода

• Лучшие акции банков для пассивного дохода — что выбрать?

• Топ-5 дивидендных акций для пассивного дохода на 2026 год от Сбера

• 5 акций, которые можно держать всю жизнь

Стоит иметь в виду, что в списках — лучшие компании по выбору аналитиков на текущий момент (и почти все — прогноз), а что будет дальше — будем посмотреть. 💼 — есть у меня в портфеле.

Дивидендные фавориты по выплатам за 9 месяцев 2025

Первый список состоит всего лишь из трёх акций, оно и неудивительно, ведь мало мало кто готов делиться щедрыми промежуточными дивидендами. Две компании из трёх уже рекомендовали. Лукойл — непонятно.

Лукойл 💼

• дивиденд за 9м2025: ₽402 на акцию (прогноз)

• дивдоходность: 7,2%

X5 💼

• дивиденд за 9м2025: ₽368 на акцию

• дивдоходность: 13,69%

Европлан 💼

• дивиденд за 9м2025: ₽58 на акцию

• дивдоходность: 9,95%

Дивидендные фавориты по выплатам за 2025 год

Тут списочек уже побольше, правда в нём повторяется супермаркет. Не, ну это отлично, когда компания настолько крутая, что и промежуточные, и годовые дивиденды в топе. Эксперты из Цифры отмечают, что сами же в своём прогнозе по X5 сомневаются. Классные ребята, зачем тогда прогнозировать?

Транснефть

• дивиденд за 2025: ₽192 на акцию (прогноз)

• дивдоходность: 15,6%

Интер РАО 💼

• дивиденд за 2025: ₽0,38 (прогноз)

• дивдоходность: 13,8%

X5 💼

• дивиденд за 2025: ₽340 (прогноз)

• дивдоходность: 13,6%

Ленэнерго

• дивиденд за 2025: ₽33 (прогноз)

• дивдоходность: 13,2%

Сбербанк 💼

• дивиденд за 2025: ₽37 (прогноз)

• дивдоходность: 12,5%

У меня в портфеле 5 из 7 акций есть. Особенно приятно, что аналитики не забывают зелёную кэш машину и Красного Лукича, известного также под псевдонимом Лукойл, правда у него сейчас всё сложно. А нет в портфеле Транснефти и Ленэнерго. Просто и так достаточно разных акций, ничего против них не имею. Боязно за Интер РАО и интересно, как дальше будут платить иксы и лизинг. Как считаете, все компании достойные или есть кто получше?

🔥 Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции и облигации, финансы и недвижимость.

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за октябрь 2025 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП кредитный портфель включил повышенную скорость (выдача ипотеки 4 месяца подряд выше, чем год назад, потребительское кредитование впервые с начала года показало рост), но, конечно, не обходится без хитростей банка, чтобы показать прибыль выше, чем год назад (снижение налога на прибыль). Частным клиентам в октябре было выдано 581₽ млрд кредитов (+43,4% г/г, в сентябре 2025 г. выдали 498₽ млрд), второй месяц подряд выдано больше, чем год назад (стоит отметить взрывные темпы в октябре, которые должны напрячь ЦБ):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 2% за месяц (в сентябре +1,5%) и составил 11,8₽ трлн. В октябре банк выдал 353₽ млрд ипотечных кредитов (+71,3% г/г, в сентябре 280₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями и отменами комиссий. В октябре Сбер продолжил снижать ставки по рыночной ипотеке (ЦБ снизил ставку до 16,5%), также с 07.08.25 по 01.11.25 был увеличен уровень возмещения банкам на покупку квартиры.

💬 Портфель потреб. кредитов снизился на 0,5% за месяц (в сентябре -0,6%) и составил 3,4₽ трлн. В октябре банк выдал 165₽ млрд потреб. кредитов (+25,9% г/г, в сентябре 151₽ млрд). Снижение ставки и смягчение ДКП привели к тому, что выдачи впервые с начала года выше, чем в 2024 г.

💬 Корп. кредитный портфель увеличился на 2,6% (в сентябре +2,7%) и составил 30₽ трлн. В октябре корпоративным клиентам было выдано 3₽ трлн кредитов (+30,4% г/г, в сентябре 2,6₽ трлн). Снижение ключевой ставки привело к тому, что выдачи второй месяц подряд выше, чем в 2024 г.

Основные показатели компании за октябрь:

☑️ Чистые процентные доходы: 277₽ млрд (+25,5% г/г)
☑️ Чистые комиссионные доходы: 60,6₽ млрд (-6% г/г)
☑️ Чистая прибыль: 149,6₽ млрд (+11,5% г/г)

🟢 Процентные доходы показали значительный рост на снижении ставки, помогли значительно юр. лица, которые увесисто набрали кредитов в этом месяце.

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя по опер. прибыли, там около -8,9₽ млрд (укрепление ₽, в сентябре +31,2₽ млрд), годом ранее +8,6₽ млрд.

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов за август составила -38,2₽ млрд (годом ранее -87,4₽ млрд), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла прибыль в 13,7₽ млрд, а резервирование составило -51,9₽ млрд).

🟢 Опер. расходы составили -100,8₽ млрд (+15,3% г/г), резкий рост расходов необъясним, учитывая сокращение филиальной части в 2024 г.

🟢 Налог на прибыль составил 40,1₽ млрд, вместо 47,425₽ млрд, ставка снизилась с 25 до 21,1% (10 месяцев подряд Сбер не платит по налоговой ставке в 25% используя налоговый манёвр, сэкономил уже 70,1₽ млрд).

🟢Достаточность капитала составляет 12,8% (-0,1% м/м, выше на 1,1%, чем год назад), переоценка ОФЗ принесла убыток в 2,6₽ млрд, но тот же индекс RGBI подрос в октябре. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 10 м. 2025 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +2,3%).

✅ За 2025 г. Сбер уже заработал 31,4₽ на акцию по РПБУ (дивидендная база, 50% от ЧП). ЦБ снизил ставку и смягчил ДКП, как вы понимаете кредитный портфель начал оживать/процентная маржа расширяется, но рост операционных расходов и резервы не дают банку расслабиться (резервирование сложилось вдвое из-за укрепления рубля). Банк лишился 789₽ млрд (дивиденды), но как мы видим ушедшие деньги из капитала не повлияли на прибыль банка.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor

💭 Объясняем, почему оправданна такая стратегия с точки зрения долгосрочной перспективы...

💰 Финансовая часть (3 кв 2025)

📊 Общая выручка достигла 11,6 млрд рублей, увеличившись на 40,3%. год к году (прим. далее). Рост обусловлен спросом на амбулаторную помощь, высоким показателям по родам и приобретение сети клиник «Эксперт», обеспечившей 15,7% дохода.

🏥 Выручка столичных больниц поднялась на 18,9%, составив 4,8 млрд рублей, главным образом благодаря популярности услуг по проведению родов и ЭКО. Доходы региональных филиалов увеличились на 37,7%, достигнув отметки в 3,1 млрд рублей. Сопоставимый показатель выручки вырос на 16,3%, составив 9,6 млрд рублей.

💳 Баланс денежных средств к концу третьего квартала увеличился до 3,8 млрд рублей против 3,5 млрд рублей ранее. Средства частично потрачены на оплату сделки по покупке клиники «Эксперт». Долговых обязательств компания не имеет. Капитальные затраты за квартал составили 0,66 млрд рублей.

✔️ Операционная часть (3 кв 2025)

🛌 Количество амбулаторных пациентов увеличилось вдвое (до 1,35 млн), средний чек поднялся на 13,5% в столице (до 7 тысяч рублей) и на 2,9% в регионах (до 2,6 тысячи). Число койко-дней сократилось незначительно (-1,4%), но число хирургических вмешательств резко возросло (+48,3%). Это вызвало рост среднего чека на операции: в Москве на 8,1% (до 127,7 тысяч рублей), в регионах на 21,7% (до 52,8 тысяч рублей).

👩‍🍼Количество проведенных родов увеличилось на 20,8% (до 3522); средняя стоимость услуги повысилась на 12,6% в Москве (до 655,7 тысяч рублей) и на 13,9% в регионах (до 268,7 тысяч рублей). Процедура экстракорпорального оплодотворения стала популярнее на 9,2% (5 365 процедур), при среднем чеке, выросшем на 6,1% в Москве (до 337,4 тысяч рублей) и на 9,9% в регионах (до 325,3 тысяч рублей).

💸 Дивиденды

🤑 Из-за крупных расходов, связанных с покупкой новых активов, акционеры получат не больше 50% от полученной прибыли, что приведёт к снижению размера дивидендов. Однако уже в следующем — 2026 году — ситуация изменится в лучшую сторону: размер выплат может увеличиться до 100% свободного денежного потока (FCF) благодаря росту общей прибыли компании.

🤷‍♂️ Вместе с тем нельзя исключать, что руководство предпочтёт направить свободные денежные средства на реализацию дальнейших стратегически важных проектов. Такой сценарий представляется гораздо более выгодным решением, нежели простое распределение средств среди акционеров. Таким образом, в долгосрочной перспективе развитие компании и укрепление её позиций на рынке окажутся приоритетнее текущих высоких дивидендных выплат.

📌 Итог

🔥 Компании удалось достичь положительных результатов в основном за счёт естественного развития своего бизнеса, хотя влияние оказала интеграция сети «Эксперт». Активное расширение временно снижает показатели предприятия. Дальнейшие планы расширения посредством сделок слияния и поглощения (M&A) приведут к ограничению размера дивидендных выплат, однако это компенсируется быстрым темпом роста выручки и прибыли в следующих периодах.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив крайне привлекателен: здесь прогнозируются естественный рост и увеличение дивидендов.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - успешная интеграция новых активов, ограниченный уровень долговой нагрузки создают перспективы для устойчивого органического роста.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - активное привлечение кадров, рост зарплат, усиление конкуренции в медицинской сфере и та же необходимость интеграции новых активов оказывают сильное влияние.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Значительные расходы на интеграцию и дальнейшее расширение вынуждают компанию направлять большую часть прибыли на развитие, снижая выплаты дивидендов. Стратегия направлена на укрепление рыночных позиций и устойчивый рост, что создает перспективу увеличения доходности инвестиций в будущем.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$MDMG #MDMG #Дивиденды #Инвестиции #Медицина #Развитие #Бизнес #Финансы #Экономика

Не усредняй против тренда.

Усреднение — это ловушка для эго. Лучше признать убыток и перезайти по своей торговой системе.

Контекст важнее точки входа. Не открывайся просто «потому что уровень». Смотри за лентой, объемами и общим настроением рынка.

Ты здесь вечный новичок. Даже через 3, 5, 10 лет. Никогда не прекращай обучение.

Не торгуй в консолидации — там больше всего ложных движений и стопов.

В трейдинге нет ничего железобетонного. Любые стратегии, уровни, фибы, индикаторы зоны могут дать сбой. Используй теорию вероятности в свою сторону.

Отдыхай. Иногда бросай рынок и не смотри на него несколько дней или недель.

Выходи быстро, если что-то не нравится. Скальпер должен быть хладнокровным, не надеющимся.

⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️

📞 $MTSS — МТС в III кв. нарастил выручку на 18,5% - до 213,8 млрд руб., OIBDA - на 16,7%

🏦 $MBNK — МТС-Банк отчет МСФО:

— Чистая прибыль за 9М — ₽9,5 млрд (–20,2% г/г)

— Чистая прибыль за III кв — ₽6 млрд (+46,8% г/г)

⚡️ $PMSB $PMSBP — СД - Пермэнергосбыт: дивиденды = 26,0 руб., ДД: 7.12%

🇺🇸 Рубио: США вывели из-под санкций строящуюся атомную электростанцию Пакш-2 в Венгрии, которую возводит Росатом. Это необходимо, чтобы Будапешт обрел энергетическую независимость

🇺🇸Рубио: США рассматривают предложения России о сохранении в силе еще на год количественных ограничений в рамках ДСНВ

🇺🇸 Рубио: США дали Венгрии годичную отсрочку от санкций для продолжения закупки нефти и газа у России

🇺🇸 Рубио: США практически исчерпали возможности по введению новых антироссийских ограничений

🇺🇸 Рубио: РФ и США считают, что следующая встреча Путина и Трампа должна дать конкретный результат в урегулировании на Украине

📈 Главы государств ЕС вернутся к вопросу обсуждения конфискации активов  РФ для кредита Украине на заседании Европейского совета 18-19 декабря

Ожидается в течение дня:

📞 $MTSS — Операционные и финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 мес. 2025г - прошлые отчеты + конференц-звонок (12.00)

📞 $RTKM — Финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 мес. 2025г - прошлые отчеты + конференц-звонок (12.45)

🏦 $MBNK — Финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 мес. 2025г - прошлые отчеты + вэб-каст для инвесторов (11.00)

——————————

⚡️ Подписывайся на канал, чтобы получать ещё больше новостей, идей и полезного контента ⚡️