Статья, после которой ты начнешь разбираться в рынке нефти
Наверняка каждый из нас, читая или слушая новости, регулярно обращал внимание на фразы из серии "Сегодня котировки Brent растут на 2%, при этом WTI поднялся выше мартовских максимумов". Казалось бы, нефть - она и в Африке нефть, но почему даже в сводке новостей называют как минимум 2 марки и где же хоть слово про нашу - отечественную черную жижу?
Причем тут бочки?
Первый гештальт, который необходимо закрыть. Добыча нефти измеряется в мировых масштабах такой единицей меры, как баррель. А баррель, простыми словами, это обычная бочка, в которой многие из нас купались жарким летом на даче.
Какие марки нефти существуют?
Появление различных сортов нефти было связано с её составом - в зависимости от местоположения она будет отличаться по своему химическому составу по наличию примесей, содержанию серы и других химических элементов.
Неспроста в новостях преимущественно обсуждаются цены на американский WTI (эталон нефти для западного полушария) и европейский Brent (эталон для стран ОПЕК и европейского рынка) - именно эти две марки считаются идеальными для производства различных дистилляторов (в первую очередь - бензина) по причине низкого содержания серы в их составе.
С момента появления новых месторождений общий объем добычи данных сортов близится к нулю (по некоторым источникам физические объемы добычи составляют не более 1% от общемирового), однако для удобства формирования ценообразования было принято использовать эти 2 редких сорта как ориентир (это все равно, что для определения часовых поясов использовать время по Гринвичу).
Помимо американского WTI и британского Brent, наиболее известными сортами являются Dubai Crude (эталон нефти на Ближнем Востоке и Азиатско-Тихоокеанском регионе), норвежский Statfjord, иракский Kirkuk и иранские Iran Light и Iran Heavy.
А как насчет российской нефти?
Два наиболее частовстречающихся сорта нефти в России - Urals и Siberian Light.
Urals - более "грязный" за счет большего содержания серы в своем составе сорт нефти является ключевым в экспорте для Российской Федерации. Из-за своего состава торгуется с дисконтом относительно Brent (иными словами - дешевле).
Что же касается Siberian Light - объемы его добычи значительно меньше Urals, однако по своему составу данный сорт близок к эталонным и в обычные времена даже торгуется на ценовых уровнях, близких к Brent.
Как инвесторы торгуют нефтью?
В отличии от стран-экспортеров и стран-импортеров нефти, которые определяют цены исходя из международных контрактов, ценообразование нефти для инвесторов происходит на фьючерсном рынке по аналогии с валютой, акциями и облигациями.
Фьючерс - это контакт, согласно которому как покупатель, так и продавец обязуются купить или продать определенный товар по заранее оговоренной цене через заранее определенный период времени.
Иными словами - это спор на деньги, где покупатель делает ставку на то, что в будущем какой-то товар будет стоить дороже текущих значений и готов рискнуть, заключая контракт по текущим ценам.
Многие, возможно, помнят историю 2020 года, когда в новостных сводках красовались заголовки "Нефть торгуется с отрицательным значением" (клац) - нефть в тот период, по сути, раздавали бесплатно и даже готовы были за это доплатить.
Дело в том, что в апреле 2020 года произошла уникальная ситуация: предложение нефти WTI было настолько большим, а цены низкими, что её производители были готовы даже предоставлять существенные дисконты (скидки), лишь бы покупатели забрали хоть что-то с переполненных хранилищ и не останавливать свои производства.
Поскольку фьючерсы на нефть являются поставочными, после окончания срока очередного контракта его покупатель должен физически забрать купленную нефть. Чтобы избежать этого, трейдеры в конце срока контракта всеми силами пытались продать их до окончания торгов и тем самым обвалили цены настолько, что стоимость контракта ушла в отрицательное значение.
Как объясняется динамика нефти за последние 20 лет?
Цены на нефть определяются большим количество макроэкономических явлений. Однако ключевым фактором является цикличность мировой экономики. В зависимости от того, в какой фазе находится в данный момент экономическое положение всех стран в целом (от роста до рецессии) и будет определяться спрос на нефть. Иными словами, ценообразование нефти, как и любая экономика, является полностью цикличным.
Когда экономики переходят к своему росту, происходит соразмерный рост производительности труда. Для этого требуется больше ресурсов, поэтому растет спрос на нефть как на ключевой экономический ресурс.
Когда экономики достигают своего потолка, нефть достигает своей максимальной стоимости, поскольку государства находятся на пике потребления и выдают максимальный экономический эффект.
Наконец, когда страны приходят в упадок и наступает кризис и рецессия, спрос на нефть начинается стремительно снижаться, поскольку её потребление в предыдущих масштабах невозможно, поскольку производства начинают останавливаться, а экономики - замедляться.
Если взглянуть на график фьючерса на Brent можно попытаться разглядеть все эти циклы.
1. В начале 2000 годов наблюдался стремительный рост стоимости нефти, поскольку все мировые экономики находились в цикле роста, постоянного увеличения потребления и производства. Все это привело к тому, что в 2008 году, когда экономики находились на своем пике, случился мировой финансовый кризис, в результате чего нефть со своих пиков в 140 долларов за баррель в короткий период времени снизилась до 40.
2. Довольно скоро экономики благодаря действию центральных банков начали восстанавливаться от такого удара и вновь увеличивать экономическую активность. На протяжении следующих 5 лет (с 2009 по 2014 год) наблюдалась крайне стабильная картина и нефть стоила выше 100 долларов за баррель. Это было золотое время для экспортеров, которые в тот момент получали сверхприбыли и не стеснялись расходов (нужно ли напомнить, в какой именно период проходила Олимпиада в Сочи?). Но, как видно из графика, вечно это продолжаться не могло.
3. С середины 2014 года из-за переизбытка предложения нефти на рынке, вызванного, в частности, слабым ростом мирового потребления и ростом добычи сланцевой нефти в США, цены снизились двукратно и к концу года достигли пятилетнего минимума.
Затем снова рост, а после вновь падение спроса в пандемию, восстановление экономик после пандемии и события 2022 года, когда наряду с общемировой рецессией, проблем с заболеваемостью COVID-19 в Китае (локомотиве мировой экономики) и февральских событий в России мировой спрос на нефть вновь оказался под ударом.
Зачем нужен ОПЕК?
Говоря про новостные сводки, еще одной аббревиатурой, которая часто встречается в последние десятилетия, является ОПЕК (сокращенно от английского OPEC - The Organization of the Petroleum Exporting Countries или Организация стран-экспортеров нефти). Созданный в 60-е годы XX века картель призван контролировать квоты на добычу нефти между крупнейшими нефтедобывающими странами. В организацию входят: Алжир, Ангола, Венесуэла, Габон, Ирак, Иран, Конго, Кувейт, Ливия, ОАЭ, Нигерия, Саудовская Аравия и Гвинея.
Влияние этой организации столь велико, поскольку, по разным оценкам, страны-участницы контролируют около 60-70% всех мировых запасов нефти и половину мирового экспорта.
Помимо ОПЕК, существует еще и ОПЕК+ — сообщество государств, не входящих в ОПЕК, но сотрудничающих с этой организацией в некоторых вопросах добычи и экспорта нефти. Именно в ОПЕК+ и входит Российская Федерация.
Задачей этих организаций является строгий контроль за спросом и предложением нефти: как только мировые цены начинают падать, ОПЕК может принять решение о сокращении добычи странами-участницами, чтобы сократить предложение. И, наоборот, когда цены слишком растут, может быть принято решение об увеличении добычи, чтобы стабилизировать их и не допустить мировой рецессии из-за дорогих энергоресурсов.
Как курс валюты в России связан с нефтью?
Поскольку Россия является одним из мировых лидеров по экспорту нефтепродуктов, очевидно, что экономика страны очень сильно завязана на котировках черного золота. Нефть продается за доллары США, а после её продажи в экономику возвращается большой объем валюты. Если нефть дорогая, то и количество нефтедолларов будет стабильно превышать спрос на валюту, вследствие чего рубль будет укрепляться. И, наоборот, если объем экспорта падает и бюджет получает меньше денег, то и на валютном рынке возникает дефицит (ведь импорт иностранных товаров в страну никто не отменял), из-за чего курсы начинают расти. Вот почему на курсы валют так сильно влияет изменение стоимости нефти.
Правительство и Минфин дополнительно используют имеющиеся у них рычаги, чтобы стабилизировать данные качели и сформировать стабильную стоимость рублевого барреля нефти.
Например, если нефть стоит 100 долларов за баррель, для бюджета страны это не станет хорошей новостью при курсе в 30 рублей за доллар, поскольку рублевый баррель нефти будет стоить 3.000 рублей.
И, наоборот, если нефть падает в цене до 30 долларов за баррель, то Правительство будет стремиться ослабить курс как можно сильнее, чтобы рублевая стоимость барреля нефти оставалась на приемлемом уровне.