Золотые
Завтра будет пост про IPO Южуралзолото, ну а пока что мемасий
Мемасий из моего телеграмия: t.me/igotosochi/1081
Завтра будет пост про IPO Южуралзолото, ну а пока что мемасий
Мемасий из моего телеграмия: t.me/igotosochi/1081
Компания много работала, а теперь готова делиться с новыми акционерами. Почему?
Мы зарабатываем на поиске компаний-бриллиантов. Часто, это непопулярные, но доходные компании. Смотри, что мы уже разобрали: пивоварня Афанасий, Henderson, Sunlight, сеть кофеен Kuzina, производитель протезов Моторика, и множество других. Среди более известных имен – Делимобиль, Мвидео, Сегежа, Контрол лизинг.
· Free float (акции в свободном обращении) – 5%
· Оценка компании: 110-120 млрд. рублей
· Цель: доп.эмиссия
· Сбор заявок до 21.11
ЮжУралЗолото - №4 по добыче золота, и №2 по запасам. Компания планирует почти утроиться по добыче руды и производству золота к 2028 году, выведя на проектную мощность свои супер-проекты ГОК «Курасан» и ГОК «Высокое». Проекты действительно очень масштабные.
По объемам добычи золота ЮГК уступает Полюсу, Полиметаллу, и NordGold (структура Северстали). Но что важнее, у ЮГК себестоимость производства в 2 раза выше Полюса, и на 15-35% выше других лидеров отрасли. Это нужно учитывать.
Есть разница?
Не смотря на масштабную инвестиционную программу, компания готова делиться с акционерами не только перспективами роста бизнеса, но и прибылью. ЮГК собирается выплачивать дивиденды дважды в год, пока чистый долг будет ниже х3 EBITDA – разумная и честная политика
По годам выручка не то чтобы сильно растет: последние три – флетовые. А полугодие 2023 вообще с отрицательной динамикой. Это необычно, поскольку курс доллара рос, цены на золото не падали. Значит, снизился объем реализации золота в натуральном выражении. Запасы выросли на половину от снизившейся выручки. Так или иначе, ЮГК реализовывало масштабную инвест.программу, отдача от которой начнется в ближайшие годы. То есть, за рост выручки беспокоиться не стоит.
Показатели рентабельности плюс/минус стабильны... если не брать в расчет чистую прибыль за 2022 год...
А на нее ориентироваться действительно не стоит. Убытки – от обесценения вложений в группу Peropavlovsk. Убытки 2023 года – курсовые разницы от переоценки долга.
Валютный долг от падения рубля растет в цене, и балансируется через прочие доходы/расходы. Поэтому, чтобы учитывать прибыль без разовых факторов – ориентируйтесь на операционную рентабельность.
К сожалению, компания не много данных раскрыла: интересно было бы посмотреть и за 2018 год. В структуре баланса мы видим, что на капитал повлияли недавние обесценения и курсовые разницы. При этом, нельзя сказать о масштабном росте вложений. Это любопытно.
Можно заметить, что баланс состоит из "тяжелых" активов: лицензии, разработки рудников, тяжелые самосвалы. В общем, никакого воздуха (сайты, торговые марки, гудвил)
Резюмируя, очень интересная компания с устойчивой бизнес-моделью, собственными разработками, и инвест.программой, которая совсем скоро начнет давать свои плоды. Компания обеспечена ресурсами, материальными активами, и действительно обладает уникальным продуктом. Ее слабое место – себестоимость, что пока не чувствуется, т.к. цены реализации вдвое выше.
Отраслевые риски, в целом, ниже среднего: выйти новому игроку на рынок золотодобычи не просто. Но смущает пример Petropavlovsk, когда за полгода убили крепкую компанию.
Долговая нагрузка оценивается нашим рейтингом, как высокая, но только из-за разовых списаний. Долг/EBITDA 2 – это норм.
Похоже, что это действительно интересное предложение. Но остался последний вопрос…
Нужно понимать, что никто на рынке благотворительностью не занимается. Собственники взяли на себя риск, вложили свои деньги в развитие проектов, и спустя несколько лет готовы делиться? Разве компании нужны новые деньги на развитие? А зачем делиться дивидендами? К примеру, собственники ЮГК в 2022 году себе не платили дивиденды. Наверное, ждали IPO, чтобы поделиться...
Цели IPO мы не знаем, но по ощущениям, это тот редкий случай, когда миноритарные акционеры будут в одной лодке с мажоритариями. Учитывая, что компания намерена продать всего 5% акций, скорее всего собственники хотят получить к концу инвест.фазы (2028 год) котируемый актив, и уже тогда по полной обкэшиться. Это значит, что есть время на расторговку.
- Ресурсные отрасли всегда под риском, и сильно зависят от политической системы и комфортности бюджета. «Ведь это как бы наши общие деньги» (народа, но нет), поэтому государство может по необходимости менять налоговую составляющую
- Себестоимость: у ЮГК она одна из самых высоких среди сестер по сектору.
- Цены на золото. «Недвижимость всегда растет» (с). А золото?
- Санкционные риски: смотрите кейс с Petropavlovsk
- Акционеры. Металлургия не простой бизнес. А горная – тем более. Главный акционер Константин Струков не очень публичный, и понять, с кем мы садимся в одну лодку мы не смогли.
+ Масштабы: компания собирается утроиться и готова делиться этими перспективами с инвесторами. Через 5 лет БГК сможет приблиться по объемам добычи к Полиметалу
+ Низкий долг: по показателю долг/EBITDA всего х2
+ Сформированная дивидендная политика: есть запас по долгу, и ЮГК будет выплачивать дивиденды дважды в год
+ Валютная защита: золото – долларовый актив. В случае ослабления рубля, маржа экспортера растет по экспоненте.
---
Кот.Финанс: каждую неделю новые обзоры компаний. Каждый день то, на чем можно заработать.
---
Причем эти компании хотят разместиться до конца 2023 года. Именно об этом сообщила директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова. О персоналиях этой пятерки мы можем только догадываться, к тому же сама Наталья не до конца уверена, что какая-либо из компаний успеет выйти на публичный рынок до нового года. И это сомнение в основной мере связано с рыночными условиями.
Но несмотря на непростые условия, в 2023 году уже 5 компаний вышли на IPO. Давайте посмотрим "успешность" этого выхода по состоянию на сегодня, а измерять её я буду в динамике цен акций этой бесстрашной пятерки.
1. Первой ласточкой публичного размещения этого года была компания Genetico - комплекс лабораторий, занимающихся исследованиями и разработками в области медицинской генетики и репродуктивных технологий. Материнская компания (ИСКЧ, ныне - Артген) провела IPO 25 апреля. Инвесторам было предложено 10 млн акций (12% от капитала компании) по 17,88 рублей за одну акцию.
Первое IPO вызвало ажиотаж у инвесторов. На этапе сбора заявок спрос на акции превысил предложение в 2,5 раза. Первых три дня торгов в стакане были только покупатели и ни одного продавца. Именно тогда акции взлетели на 115%.
На сегодня одна акция стоит 51,60 рублей, таким образом с момента IPO цена выросла на 📈+389% и это, внимание спойлер, самый лучший результат размещения текущего года.
2. После удачного начала в июле Московскую биржу штурмует компания СмартТехГрупп со своим микрофинансовым сервисом CarMoney. В данном кейсе компания решила выбрать другой путь размещения: вместо первичного размещения мы стали свидетелями прямого листинга. Изначально планировалось вывести в продажу 10% компании, но "с целью поддержания ликвидности" (ну а как же иначе) акционеры сбросили еще 6% акций.
В итоге компания вышла на рынок с ценой акции 3,16 рубля (по максимальной границе ценового коридора), полностью удовлетворив запрос основного акционера компании. После феерического старта инвесторов ждало разочарование, связанное с дополнительной эмиссией, хотя на старте основной акционер публично определил увеличение уставного капитала целью данного размещения.
На сегодня акция стоит 2,65 рубля, упав за неполные 4 месяца на 📉-16%.
3. После летних каникул 26 сентября на IPO вышла третья компания Софтлайн - реселлер (перепродает программное обеспечение других компаний) и производитель ИТ-решений. Точнее это было её возвращение в обновленном формате, ведь инвесторы с хорошей памятью помнят IPO Softline Holding PLC в 2021 году на Московской бирже и в Лондоне. После реструктуризации бизнеса и выделения российского сегмента в отдельную компанию было принято решение о новом листинге.
В начале торгов объем акций, находящихся в свободном обращении, составил 15,7%. Стартовая цена была определена в размере 150 рублей за акцию и по обыкновению в первые дни торгов акции начали активно набирать в цене, превысив 250 рублей, но это не продлилось долго.
На сегодня акция стоит 162,60 рубля с ростом на 📈+8%.
4. Четвертная компания, публично разместившая свои акции на Московской бирже, также относится к IT-сфере и разработке программного обеспечения - Группа Астра. Размещение состоялось 13 октября по максимальной цене из заявленного коридора - 333 рубля за одну акцию. В рамках IPO разместили 10,5 млн акций, или 5% капитала. При этом совокупный спрос превысил предложение в 20 (!) раз, то есть ажиотажный спрос превысил все три предыдущие размещения.
Логично предположить, что спрос до публичного размещения продлился и в первые дни торговли, устремив цену акции к 650 рублям. К тому же по словам учредителя компании все сотрудники компании Астра стали её акционерами и IPO позволило запустить долгосрочную программу мотивации.
Так как с момента размещения прошел только месяц, то о динамике пока еще говорить не приходится. Однако на сегодня акция стоит 505,75 рублей, превысив первоначальную цену на 📈+52%.
5. И последняя на данный момент компания, которая успела выйти на IPO совсем недавно 2 ноября, - это компания Henderson. Компания занимается торговлей мужской одеждой и обувью и является одной из крупнейших в России. В рамках IPO компания предложила порядка 4,9 млн. акций, сформировав free-float в размере 13,9%. По уже устоявшейся традиции размещение прошло по верхней границе ценового диапазона в размере 675 рублей за одну акцию.
Henderson стала первой компанией на Московской бирже, относящейся к рынку модной одежды. Книга заявок была закрыта на третий день букбилдинга (по словам основателя компании).
За неделю торгов акции компании взлетели до 735 рублей и опустились до 619,90 рублей или на 📉-8%.
📊В итоге акции 3 из 5 компаний, вышедших на рынок Московской биржи в этом году, торгуются выше уровня размещения, что не может не являться позитивным фактором для новых IPO.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.
Бум IPO продолжается, на очереди Евротранс и их сеть заправок Трасса. Конечно, о нём уже давно было известно, тем не менее, оно на данный момент ближайшее, если только кто-то неожиданно не успеет заскочить раньше. Амбассадором для хайпа даже выбрали известного Боярского, в честь которого даже был назван коктейль.
Предыдущие IPO, про которые я с удовольствием писал: ВУШ, Genetico, CarMoney, Астра, Henderson. Если они не станут ежедневными, то и дальше буду писать, не пропустите.
Сначала рецепт коктейля «Боярский». Налить в стопку 25 мл гренадина. Сверху коктейльной ложкой или по лезвию ножа уложить слой из 25 мл водки. Добавить 4-5 капель Табаско. Из-за разницы в плотности составляющих соус пройдет водку насквозь и расположится сверху Гренадина. Пить залпом.
Теперь пару слов о рецепте IPO. Налить в уши инвесторов немного финансовой отчётности, рассказать о том, как бизнес полетит на луну, добавить про дивиденды, воспользоваться тем, что наш рынок превратился в песочницу, и инвесторы готовы на любой движ. Продать акции по любым ценам. Конкретно у Евротранса — по 250 рублей за акцию.
Теперь от лирики — к дебютанту. Евротранс с двух ног влетел на биржу, разместив несколько выпусков облигаций. 3 выпуска (до 2025, 2026 и 2027 годов) на 11 млрд, доходность выше 14% — не ужасно, но при нынешней ставке ЦБ и не отлично.
У Трассы 55 заправок, нефтебаза, бензовозы и супермаркеты на АЗС. Регион — Москва и МО. Кроме жидкого топлива есть и зарядки для электромобилей. Есть своё производство незамерзайки и еды. На 33 из 55 можно зарядить электромобиль, в планах увеличить количество АЗС до 64 за год, а также на всех установить электророзетки. Кроме того, есть 1 млн лояльных клиентов (по словам компании).
К финансам. По итогам 1П2023 выручка увеличилась в 3,1 раза, до 45,5 млрд рублей, на фоне роста оптовых продаж и средней цены на топливо. Показатель EBITDA за полугодие вырос в 2 раза, до 4,2 млрд, в основном благодаря росту выручки. За последние 2 полугодия EBITDA составила 8,6 млрд. Вопрос: будут ли покупать оптом так же активно и дальше, или мы увидим трёхкратное падение выручки? Или на продаже кофе будут зарабатывать ещё больше? По сопутствующим-то товарам они лидеры, но всё равно основное — это бензин и в перспективе электричество.
Чистая прибыль за 1П2023 года составила 1,4 млрд рублей. Большая часть операционной прибыли уходит на проценты по долгу, из-за чего снижается чистая прибыль. Чистый долг на 1П2023 года составил 15,9 млрд рублей, а показатель Чистый долг / EBITDA в районе 1,84, если считать EBITDA за 2П2022 и 1П2023. Год назад казалось, что компания берёт долги как не в себя, этот показатель был больше 4. Но тут стоит принять во внимание удачную конъюнктуру. А также важно понимать, что рост выручки пришёлся на оптовую продажу топлива, которая выросла в 5 раз п/п.
Эксперты БКС оценивают собственный капитал в 30 млрд рублей. Также отмечают, что дивиденды будут очень скромными, несмотря на то, что планируют платить в первое время до 75% от чистой прибыли, а потом перейти на 40–50%. Дело в том, что на ближайшие 2–3 года много планов по развитию, а также большая часть прибыли будет уходить на долги.
Цена акций на IPO составит 250 рублей за штуку. Торги на бирже начнутся 21 ноября под тикером EUTR. К 106 млн акций выпустят ещё 106 млн по допэмиссии (увеличат количество в 2 раза), итого 212 млн акций по 250 рублей. Капитализация — 53 млрд. Или почти 1 млрд за заправку, если кто считает в заправках.
Прогнозный показатель P/E выходит около 17 — многовато. А вот прогнозный P/S меньше 1 — даже маловато. Дело в низкой рентабельности и высоких процентных платежах, для того-то и нужно ай-пи-оу. Увеличить капитализацию в 2 раза (а по мнению некоторых и в 3 раза), обменяв это вот всё на какие-то дивиденды с прибыли от зарядки электрокаров через 10 лет. Вообще, очень сложно оценивать компанию, у которой показатели скачут, масштабирование бизнеса в теории запредельное, а допэмиссия акций планируется на половину от имеющихся. Не готов брать на себя смелость делать прогнозов, куда пойдёт цена. Вдруг это реально бензоэлектрический алмаз?
На предыдущих IPO объёмы предложений были сравнительно небольшими. Сможет ли рынок переварить 26,5 млрд — интересный вопрос. Это же не айтишка, а бензин. Будем посмотреть. Что касается меня, то я подал небольшую заявку (40 акций). Скорее, из любопытства, а не из-за веры в компанию. Сам их услугами пользовался 1 раз. Заправка как заправка, внутри похожа на сельшоп.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.
На российском фондовом рынке оживился сектор первичных размещений акций (IPO). Да еще как здорово! Компания Астра подорожала сразу почти вдвое, возбудив в инвесторах жажду наживы.
Предстоит целый парад IPO. Стоит ли в них участвовать?
В последнее время IPO проходят на удивление успешно. Вот Московская биржа на конференциях для инвесторов показывает слайд, где говорится, что 4 из 5 последних IPO были успешными.
Замануха?
В разговорах с коллегами то и дело слышу, разные теории:
Надо участвовать во всем, так как сейчас ажиотаж. По-любому выйдем в плюсе.
Надо выскакивать к закрытию первого дня.
Надо держать столько-то дней или месяцев.
Есть много исследований по американскому рынку, а по российскому нет. Тут так и просится рубрика «Брокеры скрывают» или «Инфоцыгане врут».
Прежде чем во что-то ввязываться, я всегда все тщательно анализирую. Потратил несколько дней на сбор данным по всем IPO, которые прошли в России за 5 лет.
Хотел замахнуться и на большее, взять лет 10, но наткнулся на кладбище компаний, которые либо ушли с рынка, либо прозябают в третьем эшелоне.
Всего за 5 лет на бирже разместились 25 компаний. Были и первичные размещения и вторичные (расписки отечественных компаний, уже торгующихся на зарубежных биржах).
Сравнил изменения стоимости акций в день открытия торгов, через неделю, месяц, 3 месяца, полгода, год и результат на сегодняшний день. Мало ли найду Грааль.
А также протестировал стратегию: если перекладываться из одного IPO в другое. Интересные результаты.
Такие разборы всегда отрезвляют. Вы сильно удивитесь этому казино! Есть суперуспешные размещения, а есть просевшие на 85% и даже ушедшие в 0.
Для себя давно решил: участвовать в IPO только в том случае, если на 100% верю в компанию. Поэтому надо тщательно смотреть на будущих эмитентов.
Обидно и досадно, что в таких случаях много желающих и дают маленькую аллокацию, как это было с Астрой. Теперь будут тыкать примером успешного размещения этой компании и умалчивать, что доли достались инвесторам мизерные.
👉 Самое удачное IPO — Самолет. +322% на данный момент.
👉 Еще в хорошем плюсе:
Genetico — +212%
Группа Позитив — +185%
HeadHunter — +95%
Мать и дитя — +78%
ММЦБ +59%
👉 Полный лузер — Петропавловск, который ушел в 0 из-за финансовых проблем.
👉 Больше всего просели:
СПб Биржа — -84%
VK — -67%
ГМС — -52%
Светофор — -50%
Fix Price — -50%
❓ Участвуете в IPO?
—
Тезисно для тех, кому лень смотреть:
Контора – сеть салонов мужской одежды, у них 159 магазинов, в основном в центральной части РФ (кто с местности, тот точно видел, в каждом шмоточном ТЦ оно обязательно представлено)
Производство на аутсорсе, в основном в Азии. Это стандартная история для их сектора, не осуждаю
80% продаж приходится на оффлайн, доля онлайна (собственный + маркетплейсы) особо не растет
После событий 2022 стали лидером по доле рынка в своем сегменте специализированной мужской одежды. Справедливости ради, и сам сегмент, и доля – относительно небольшие, но тем не менее
Как продают это IPO: акцент делают на ускорении роста с 2019 года + дополнительный скачок в 2022 году. Как это получилось:
В 2017 запустили концепцию переоткрытия салонов – рост не через увеличение кол-ва точек, а через увеличение их метража, при этом прибыль на кв.м сохраняется и даже растет за счет более широкого ассортимента, а также некоторого снижения аренды и операционных расходов. Это выглядит хорошей и годной стратегией, первый результат стал виден как раз в 2019, и потенциал еще есть (сейчас переоткрыто 60 салонов из 159, на очереди еще ~90)
В 2021-2022 окончательно ушли от европейского производства в Азию, что положительно сказалось на маржинальности
В тот же период сократили скидки по программам лояльности и программам распродаж
В 2022 ушло много конкурентов, помимо прочего это дало возможность забрать хорошие площади в ТЦ по хорошим ценам
Также, в 2022 сыграл сильный рубль: основные расходы у Хендерсона это производство, и они валютные, а доходы рублевые
Итого, тут имеет место микс из грамотных управленческих решений самой компании и благоприятных рыночных условий. Но считаю, что доля разовых факторов очень большая: кроме стратегии переоткрытий, у которой еще есть потенциал, все остальные пункты уже отработаны и нового роста не дадут
Ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 600 до 675 рублей за акцию. Основной объем составит допэмиссия на сумму до 3 млрд. рублей, еще на 300 млн. планирует продать своих акций Арутюнян, ключевой собственник, и еще на 300 млн. будет создан резервный фонд для поддержания стоимости бумаг уже на торгах – тут нам даже обещают, что в первый месяц будут держать котировки не ниже стартовых, но это конечно только на словах, без четко оформленных обязательств
По верхней границе диапазона фрифлоат составит 10%, а капитализация компании – 24,3 млрд., с учетом допэмиссии – 27,3 млрд.
P/E = 13,5-15 EV/EBITDA = 6-8 (нижняя граница это хороший прогноз по итогам 2023, верхняя – итоги 2022)
Компания хорошая и мне нравится, но это история больше про стоимость, а не про рост. 15 прибылей такое стоить не может и не должно. По мультикам еще часто сравнивают с ФиксПрайсом, диапазон похожий, но считаю, что и фикс сам по себе тоже давно уже должен стоить дешевле, рынок его почему то все еще прайсит как бурнорастущую историю, хотя там особо ничего и не растет уже, темпы совсем неинтересные стали
По дивам тоже печально: Хендерсон планирует платить не менее 50% чистой прибыли, при условии, что долг/EBITDA не превысит 2,5х. Прогнозная прибыль-2023 у нас 2 млрд. (и ее опять же надо еще увидеть), половину отсюда разделить на общую капу 27 млрд.– получится ~3,7% годовых. В районе 25 руб. на акцию ценой 675. Отсюда даже с темпом роста +30% г/г вменяемую дивдоходность увидим году так в 2027-28...
👉Поэтому да, бизнес хороший, и он мог бы быть интересен в долгосрочный портфель как сильная, стабильная фишка в защитном секторе. Но никаких рациональных аргументов, чтобы покупать его сейчас по такой цене я просто не могу придумать при всем желании.
Спекулятивно тоже сильно интересным не выглядит, такого ажиотажа, как с Астрой я лично даже рядом не ощущаю. Если кто-то сыграет и заработает, то порадуюсь, конечно, но сам участвовать не планирую
✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
Уже совсем скоро пройдёт IPO текстильщика (в современном мире эту тему чаще называют фэшн ритейлом) Henderson. В клетку с голодными инвесторами планируют вбросить акций из допэмиссии минимум на 3 млрд, а также акции владельца-основателя и просто стильного парня Рубена Арутюняна на 0,3 млрд. Начало торгов ожидается 2 ноября. Го смотреть, что по стилю.
Ну что, очередное IPO, а я по традиции решил в нём разобраться и понять, стоит ли в нём участвовать. Я уже делал обзоры на предыдущие:
Все они в той или иной степени оправдали ожидания, как минимум мои. Ну и теперь порадовать нас решили модники.
Henderson появился в России в 1998 году. Тогда он принадлежал польскому ритейлеру LPP Group, но в 2003–2004 он переуступил права на него «Тами и КО» стиляги Рубена Арутюняна. Сейчас сеть включает 159 магазинов в России и Армении. В Армении всего 2 магазина. В настоящее время магазины проходят процесс переформатирования, увеличивается площадь, что даёт лучший выхлоп. Компания старается занять нишу ушедших из РФ брендов, но так-то они в этом не одиноки. Доля рынка растёт, но не взрывными темпами. Шьются в Азии. Но это яснопонятно.
Выручка «Тами и КО» в 2022 году составила почти 12,44 млрд рублей (9,54 млрд рублей — в 2021), чистая прибыль — 1,52 млрд рублей (0,58 млрд — в 2021).
Компания занимает 2,1% от рынка, прогноз, что за 5 лет рынок вырастет в 1,5 раза. Думаю, что это в пределах инфляции, если не хуже, то есть, рынок не вырастет. Надежда на то, что компания займёт большую долю рынка, но кажется, что за 2 года ушедшие бренды успешно заменились.
Диапазон цены на размещении соответствует рыночной капитализации в размере от 21,6 млрд до 24,3 млрд рублей без учёта ожидаемой дополнительной эмиссии (3 млрд). С учётом — 24,6–27,3 млрд. Основную часть предложения составит допэмиссия в объеме до 3 млрд рублей, акции еще на 0,3 млрд рублей может продать акционер-основатель. «Общий размер IPO может составить до 3,63 млрд рублей, а доля акций группы в свободном обращении (free-float) может составить до 15%», — говорит Henderson. Компанию уже оценили большие дяди. Альфа-банк насчитал 25–31,6 млрд, БКС— 28–31 млрд Тинькофф — 42,2 млрд.
Если IPO состоится, Арутюнян также передаст пакет акций в размере около 10,5% на реализацию долгосрочной программы мотивации сотрудников. Средства планируется потратить на развитие.
По показателю P/E (цена / прибыль), который получается в районе 21, компания выглядит дороговато. Дивидендная история, о которой ниже, тоже не впечатляет так, чтобы вкотлечивать в неё. Если с айтишкой такие фокусы проходят, то для костюмов справедливо было бы уполовинить цену. Это же не гуччи хьюго босс.
По словам компании, выплата дивидендов — важная (но не важнейшая) составляющая политики компании. Она предусматривает не менее 50% чистой прибыли с выплатой дважды в год при показателе Чистый долг / EBITDA менее 2,5.
С долговой нагрузкой у компании проблем нет. Она ниже 2. Но стоит разместить пару выпусков облигаций — и можно будет попрощаться с мечтами о дивидендах.
А что по размеру дивидендов? Грубо оценим (без мата, но примерно). При ожидаемой Чистой прибыли за 2023 год в размере 2 млрд на одну акцию получится около 24 рублей дивидендов на одну акцию. Это дивдоходность до 4%, если за точку отсчёта брать цену в 600 рублей. Но по итогам размещения и по финальной отчётности дивиденды могут оказаться и меньше, естественно, всё зависит от прибыли, цены акции и показателя Чистый долг / EBITDA. На горизонте 5 лет дивдоходность может составить и до 7–10%, если выплачивать будут более 50%, а прибыль будет расти.
В любом случае, появление нового эмитента — это хорошо. Компания выглядит крепким середнячком. Продают годные, судя по мнениям из интернета, костюмы, поняли, что большой магазин лучше конвертит шопоголиков в выручку — увеличивают площади. Развиваются достаточно консервативно, взрывного роста не ждём. Лично мне их продукция не то что не близка, она мной не востребована от слова совсем, возможно, отсюда и скептицизм. Не самое хайповое размещение, но объём небольшой, может быть, и выкупят. Я на IPO стильного г-на Арутюняна и его компании смотрю сдержанно.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.
Одна вакансия, два кандидата. Сможете выбрать лучшего? И так пять раз.
К концу года начали просыпаться компании, которые давно мечтали о выходе на очень публичную площадку торгов российского фондового рынка. Следующим после Группы Астра новым IPO на Московской бирже с высокой долей вероятности станет ПАО ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП.
HENDERSON - крупнейшая в России сеть салонов, специализирующаяся на продаже мужской одежды, обуви и аксессуаров в сегменте «доступный люкс» (именно так позиционирует себя сама компания). Компания управляет 159 собственными салонами моды, расположенными в 64 городах России, а также двумя салонами в Армении, а также на всех крупнейших маркетплейсах нашей страны. При этом компания из года в год сокращает количество живых магазинов и активно уходит в e-коммерцию.
25 октября 2023 года компания определила предварительные параметры размещения и вот они:
👕Ценовой диапазон установлен в размере от 600 до 675 рублей за одну акцию. Это соответствует рыночной капитализации компании в размере от 21,6 млрд. рублей до 24,3 млрд. рублей без учета ожидаемой дополнительной эмиссии. Что? Опять допэмиссия? У меня прям флешбэком аукнулось размещение акций КарМани.
👕Эмитент предполагает, но это не точно, что часть IPO составит дополнительная эмиссия в размере 3 млрд. рублей. Вопрос почему эмитент еще не знает размер допэмиссии, как мне кажется, понятен, потому что неизвестно по какому значению ценового коридора пройдет размещение.
👕Для дополнительной ликвидности основной акционер может продать свои акции на сумму до 300 млн. рублей. А может и не продать, всё опять же будет зависеть от цены.
👕Несомненным плюсом является тот факт, что основной акционер предоставит акции на сумму до 10% от базового размера IPO для проведения возможной стабилизации на вторичных торгах. Хотя конкретика в цифрах не помешает, ведь от 0,00001% до 10% очень широкий разброс.
👕Общий размер IPO может составить до 3,63 млрд рублей, а доля free-float может составить до 15%.
Ожидаемый старт торгов акциями на Московской бирже – 2 ноября 2023 года. Акции компании будут добавлены во второй котировальный список с тикером HNFG, ISIN RU000A106XF2
🎯Цель привлечения капитала - переоткрытие действующих салонов в новых форматах и открытие новых салонов, а также строительство нового собственного распределительного центра площадью 22,5 тыс. кв.м. в 2025 году.
💰Для любителей дивидендов HENDERSON планирует направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли, при долговой нагрузке NetDebt/EBITDA <2,5х. Компания планирует 2023 года закрыть с прибылью в 2 млрд. рублей. Таким образом, при самом оптимистическом сценарии выхода на IPO и при 36 млн. акций (исправьте меня, если я не корректно посчитал их количество) потенциальный размер дивиденда на 1 акцию составит немногим менее 28 рублей или 4,1% дивидендной доходности. А так как по прогнозам известных инвестиционных аналитиков цена акций может уйти в диапазон 700-800 рублей, то и потенциальная дивидендная доходность снизится до 3,5%.
Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.