Продолжаю изучать отчетности эмитентов за 2024г. и по некоторым писать экспресс-анализ.

Сегодня смотрим отчетность одного из крупнейших провайдеров IT-инфраструктуры - АО Селектел.

На балансе компании сейчас имеется 6 дата-центров в Москве и СПБ, компания предоставляет услуги по выделению физических и облачных серверов, хранению данных и тд.

Кредитный рейтинг Селектел - АА- от Эксперт РА и А+ от АКРА.

Основные показатели за 2024г. по МСФО:

1. Выручка - 13 196 млн. р. (+28,7% к 2023г.);

2. Административные расходы - 2 012 млн. р. (+70,6% к 2023г.);

3. Операционная прибыль - 4 850 млн. р. (+23,2% к 2023г.);

4. Финансовые расходы - 1 541 млн. р. (+73% к 2023г.);

5. Чистая прибыль - 3 280 млн. р. (+19% к 2023г.);

6. Основные средства - 16 402 млн. р. (+56,7 % к 2023г.);

7. Денежные средства - 3 640 млн. р. (+34% к 2023г.);

8. Собственный капитал - 4 943 млн. р. (+33% к 2023г.);

9. Долгосрочные КиЗ - 11 569 млн. р. (+72% к 2023г.);

10. Краткосрочные КиЗ - 5 156 млн. р. (+29% к 2023г.);

11. Общая сумма задолженности по КиЗ - 16 725 млн. р. (+56% к 2023г.)

Компания достаточно активно растет, выручка +28% гг. при этом у нее значительная инвестиционная программа и за год объем основных средств на балансе увеличился на 56% (см. п. 6).

Конечно заметно, что операционная прибыль растет более низким темпом, чем выручка, из-за роста административных расходов(в основном рост зарплаты), а чистая прибыль растет еще медленнее из-за сильного роста расходов по обслуживанию долга (см. пп 1,3,5 и 2).

Но в целом, бизнес устойчив, прирост основных средств на балансе должен конвертироваться в дальнейший рост выручки, а когда ставка ЦБ начнет снижаться, компания вообще в потенциале может превратиться в голубую фишку и выйти на IPO.

Соотношение краткосрочных и долгосрочных заемных средств сбалансированное (см. пп 9-11), на счетах есть хороший запас кэша, это эмитент в декабре разместил на рынке выпуск флоатеров на 4 млрд. р. и не успел истратить.

Я всегда осторожно отношусь к компаниям, которые в период высоких ставок наращивают долг и стараются развиваться на заемные, но тут случай другой, компания растет, усиливает свои позиции на перспективном растущем рынке и рост ставки ЦБ конечно заметен, но пока давит не сильно на эффективность бизнеса.

Ликвидность отличная, собственный капитал солидный. Компания и развиваться успевает, и сделки слияний-поглощений проводит, и дивиденды выплачивает.

Отдельно хочется отметить качество предоставленной отчетности эмитентом, все очень подробно изложено и удобно оформлено, получил почти эстетическое удовольствие изучая отчетность Селектела.

В обращении сейчас находятся три выпуска бондов с фиксированной ставкой купона, со сроками погашения - ноябрь-25, апрель-26 и август-26. Доходность этих выпусков колеблется в диапазоне около 23% годовых к погашению, никаких оферт до погашения не будет. Вполне может подойти для консервативного краткосрочного и среднесрочного портфеля.

Кроме того имеется один флоатер, который компания разместила в декабре 2024г. в самый разгар падения рынка, поэтому им пришлось дать купон со ставкой КС+4%. Это высокий купон для такого рейтинга и отрасли, но в то момент со спросом инвесторов было плохо, поэтому эмитент переплатил, но в итоге сейчас этот выпуск торгуется с апсайдом по 102% от номинала, инвесторы хорошо оценили потенциал эмитента и его флоатер. Погашение этого выпуска запланировано на май 2027г.

В настоящее время облигаций эмитента в портфелях не держу, но он у меня на примете. Это крепкий инвестгрейд, пусть с не очень высокой доходностью, но можно купить и забыть.

Другие разборы отчетности совершенно разных эмитентов и инвестидеи можно найти здесь, велком https://t.me/barbados_bond

Данный пост не является инвестиционной рекомендацией и имеет информационно-аналитический характер. Это частное мнение автора, которое может измениться в любой момент при получении дополнительной информации. Каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции в ценные бумаги сопряжены с различными рисками и ответственность за инвестиционные решения несет он сам.

Лампочка в торшере ярко вспыхнула и взорвалась. Тюнер в музыкальном комплексе, который что-то нежно напевал, выдал прощальный хрип и стал трещать, что твой сверчок. Бар-холодильник раскрыл дверцы и вывалил на пол кучу нарядных бутылок и коробок; бутылки — вдребезги, по ковру потекли разноцветные пахучие жидкости. Электрокамин ухнул разрядом.
А дальше началось то, чего Токарев никак не ожидал. Лопасти вентилятора, по которому он и не бил вихрем, бешено раскрутившись, слетели с оси и, пропоров обшивку, воткнулись в кресло. Шторы со зловещим шуршанием начали подниматься и опускаться, будто занавес в театре. Дверь так вообще взбесилась — тихонько откроется и ка-ак шарахнет, даже штукатурка сыплется. Приоткроется и снова — шарах! Вдруг включился телевизор, по экрану заскакала вертлявая поп-звезда, которая почему-то басила голосом известного академика: «Да-да, это я тоже знаю». Потом вместо одной программы телевизор выдал две одновременно, показав верхнюю половину ученого (голову, галстук, пиджак) и нижнюю половину певицы, обтянутую белыми рейтузами. От этой лавины ужасов Саша даже сам испугался, не говоря о Николае Степановиче, который давно перестал смеяться и метался, выдергивая штепселя из розеток. Комната словно рехнулась. Уж на что диван существо мирное, так и то поехал, раскладываясь в длину. Николай Степанович как раз пробегал мимо. Рухнул, ударенный по ногам, и был накрыт диваном до пояса.
А потом вовсе началась катастрофа. Откуда-то из-за стены послышался нарастающий шум туалетного бачка. Николай Степанович выкарабкался, проковылял в угол, прихрамывая, и рванул на себя книжный шкафчик. Оказалось, это замаскированная дверь в туалет. Оттуда ручьем потекла вода, стремительно заливая комнату. Николая Степановича наконец прорвало. Он взвыл:
— Грицко, ты где, подлец!
Ко всем этим звукам добавилось идущее отовсюду гудение, плавно переходящее в рев, и хозяин дома принялся лихорадочно озираться, выкрикивая:
— Водопровод! Или канализация?
Словно в ответ с лестницы, ведущей в прихожую, донеслось сочное шлепанье босых ног. Женский голос нетерпеливо позвал:
— Коленька! В ванной что-то со смесителем, кипяток хлещет, а у меня лицо в мыле, ничего не вижу!
Николай Степанович посмотрел на Токарева вытаращенными глазами, просипел:
— Кисонька, я здесь! — и выбежал вон.

(С) Клетка для буйных | Тюрин Александр Владимирович, 1986