💭 Проанализируем сильные стороны бизнеса: высокую рентабельность, контролируемый уровень долга и активную стратегию M&A...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Компания сообщила о выручке в размере 16,1 млрд рублей. Наибольший вклад в развитие внесли сегменты точного машиностроения и блоков/модулей, показавшие увеличение на 80% и 37% соответственно. Однако сегмент электронной компонентной базы столкнулся со снижением показателей вследствие уменьшения заказов от промышленности и переноса контрактов на последующие сроки. Чистая прибыль предприятия достигла отметки в 2 млрд рублей.

🤓 Годовая маржа снизилась из-за стагнации роста выручки. EBITDA 3,6 млрд рублей, а показатель рентабельности по EBITDA составил 22,3%, свидетельствуя о высоком уровне операционного управления.

💳 Рост процентных доходов позволил нивелировать повышение процентных расходов и налоговую нагрузку. Средневзвешенная ставка задолженности удержалась на приемлемом уровне – 8,8%. Отношение чистого долга к EBITDA LTM достигло значения 0,7х, при этом общая задолженность осталась стабильной.

🫰 Объем оборотного капитала стабильно увеличивается в каждом направлении бизнеса. Расходы на капзатраты достигли уровня 4,6 млрд рублей, однако компания смогла компенсировать около четверти суммы субсидиями в объеме 1,112 млрд рублей. Свободный денежный поток пока сохраняет отрицательное значение ввиду значительных инвестиций.

✔️ Операционная часть (за 2025 год)

💰 Был приобретён контроль над одним из основных российских производителей роботизированных систем НПО «Андроидная техника», что представляет собой первый этап формирования ведущего отечественного игрока в области робототехники.

🛍️ Также осуществлена покупка контрольного пакета акций лидирующего разработчика и производителя ультрафиолетовых и волоконных лазерных технологий АО «Оптические технологии».

🤝 Заключение соглашения предусматривает поставку свыше 20 млн единиц кремниевых и карбид-кремниевых полупроводников (диоды и транзисторы) для нужд железнодорожной отрасли в течение ближайших 15 лет.

⚡ Кроме того, подписан договор на поставку одному из крупных изготовителей счётчиков электроэнергии партии из 1 миллиона микроконтроллеров.

😎 Осуществлено подписание договора о партнёрстве с московским Городским агентством по управлению инвестициями, направленного на содействие развитию производства микроэлектроники в интересах местных промышленных компаний и обеспечение их потребности в продуктах российского микроэлектронного сектора.

📍 ГК Элемент через свою структуру АО «Корпорация Роботов» купила контрольный пакет акций российского производителя промышленных роботов Эйдос Робототехника. Сумма сделки неизвестна. После приобретения компания планирует расширить производство и увеличить выручку в 2,5 раза, ориентируясь на сотрудничество с такими крупными заказчиками, как КАМАЗ. Это приобретение соответствует стратегии Элемента по усилению позиций в сфере робототехники на фоне нехватки рабочей силы в промышленности.

💸 Дивиденды

🔀 За 2024 год компания выплатила своим акционерам дивиденды в сумме 1,66 млрд рублей. Доля выплаты составляет 25% чистой прибыли на одну акцию. После сокращения капитальных затрат и увеличения свободного денежного потока (FCF) объем дивидендов имеет потенциал для повышения. Прогнозировать размер дивидендов за 2025 год затруднительно, поскольку экономическое замедление негативно повлияло на заказчиков компании, спрос со стороны промышленного сектора продолжает ослабевать, что создает давление на финансовые показатели второй половины 2025 года. Ожидается постепенное улучшение ситуации и последующий возврат к росту спроса и прибыли.

📌 Итог

🧐 Наблюдается замедление темпов роста выручки и других показателей компании в условиях высокой ключевой ставки и общего спада экономической активности в стране. Уменьшившийся промышленный спрос привел к снижению объемов продаж, хотя существует вероятность появления отложенного спроса после снижения ставок, что позволит восстановить объемы реализации в перспективе. Несмотря на общую тенденцию к замедлению, отдельные бизнес-направления демонстрируют положительные тенденции: сектор точного машиностроения вырос на 80% год к году, а направление блоков и модулей показало прирост на 37%.

💪 Хотя краткосрочное ухудшение финансовых результатов временно влияет на картину, ключевые характеристики остаются устойчивыми: компания сохраняет прибыльность, высокие показатели маржи и финансовую дисциплину, одновременно развивая новые сферы деятельности.

👌 Организация последовательно движется к достижению стратегических целей, реализуя инвестиционную программу, направленную на расширение бизнеса и улучшение будущих финансовых потоков. Осуществляется политика слияний и поглощений (M&A), способствующая расширению бизнеса, включая заключение масштабных долгосрочных соглашений. Был сделан важный шаг вперед путем приобретения контроля в одной из ведущих компаний рынка робототехники, открывающей доступ к новому сегменту бизнеса. До конца года планируется завершить ряд других значимых сделок в данном секторе.

🤓 Мнение относительно ценных бумаг компании остается неизменным, несмотря на падение показателей в первой половине года. Текущие изменения могут оказать влияние лишь на уровень выплачиваемых дивидендов, которые сейчас невелики и незначительно отражаются на инвестиционной привлекательности акций. Элемент по-прежнему рассматривается как объект долгосрочного инвестирования, где важно дождаться осуществления планов по росту, снижению капитальных затрат (CAPEX), увеличению денежного потока и свободных денежных средств (FCF), а также повышению размера дивидендов.

🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле.

📊 Фундаментальный анализ: ✅ Покупать - компания демонстрирует сильные фундаментальные показатели и имеет четкий план развития. Текущие сложности носят временный характер и связаны с общей экономической ситуацией.

💣 Риски: ☁️ Умеренные - несмотря на относительную финансовую стабильность, внешние экономические условия и отраслевая специфика создают дополнительные вызовы.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Замедление роста носит временный характер и обусловлено общими макроэкономическими факторами. Компания сохраняет высокую операционную эффективность. Стратегии M&A способствуют укреплению рыночных позиций и открывают новые возможности для роста.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$ELMT #ELMT #Элемент #инвестиции #дивиденды #IPO #рынок #акции #анализ #финансы #экономика

Одни инвесторы боятся, что допэмиссия размывает их долю, а другие рады растущему интересу к JD.com. Кто прав? Как отличить надежду от реальности? Сегодня я проведу финансовую проверку компании и представляю два сценария развития событий. Это поможет вам принимать более взвешенные решения в неоднозначной ситуации.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Прежде чем приступить к чтению, ознакомьтесь с моим руководством по анализу компаний (часть 1, часть 2 и часть 3). Там я подробно рассказываю, как провожу анализ, аналогичный этому.

О компании «М.Видео»: позиция на рынке и свежие события.

«М.Видео» — один из лидеров российского рынка по продаже бытовой техники и электроники. Компания публичная, её акции торгуются на Московской бирже, а основным владельцем является промышленно-финансовая группа «САФМАР» Михаила Гуцериева. В этом же секторе на бирже представлены и другие компании, например, «Аптеки 36,6», «Хэндерсон» и «ВсеИнструменты.ру».

В конце сентября 2025 года акции «М.Видео» пережили сильные колебания. Сначала котировки обновили многолетние минимумы из-за новости о планах компании выпустить дополнительные акции на 15 млрд рублей. Однако всего через несколько дней бумаги резко подорожали более чем на 20%. Такой разброс в цене отразил противоречивые чувства инвесторов: их насторожило возможное размытие доли, но и обнадежила новость о привлечении стратегического инвестора.

Главной причиной роста стал интерес со стороны китайского онлайн-гиганта JD.com, который ведет переговоры об участии в подписке на новые акции. Партнерство может открыть российской компании доступ к обширному ассортименту JD.com и помочь в развитии трансграничной торговли, усиливая её позиции на рынке.

Средства от размещения акций планируют направить на укрепление финансов: снижение долга, пополнение оборотных средств и развитие перспективных направлений, таких как маркетплейс и финансовые сервисы. Это должно повысить устойчивость бизнеса в долгосрочной перспективе.

Параллельно «М.Видео» работает над улучшением сервиса для клиентов. Например, недавнее партнерство с «Яндекс Доставкой» позволяет получать заказы из «М.Видео» в тысячах пунктов выдачи по всей стране. Это делает покупки удобнее для клиентов.

«М.Видео» относится к сектору Retail (Special Lines). Это значит, что компания фокусируется на узком сегменте товаров — бытовой и компьютерной технике, — что требует глубоких знаний и отлаженной логистики. Но в этой нише она конкурирует не только с профильными магазинами, но и с крупными маркетплейсами.

Интересный факт о структуре бизнеса: 100% выручки компания получает за право пользования своим брендом. Платит за это её же операционная «дочка» — ООО «МВМ».

Прогноз стоимости акций М.Видео на основе денежных потоков.

Чтобы спрогнозировать потенциальную стоимость акций «М.Видео», мы применим метод дисконтированных денежных потоков (DCF). Этот подход позволяет оценить компанию сегодня, основываясь на её ожидаемых доходах в будущем.

За основу расчетов мы возьмем официальные финансовые отчетности компании по РСБУ, рассматривая данные с 2022 года по второй квартал 2025 года включительно. Период прогнозирования мы ограничим двумя годами.

Мы предполагаем, что в прогнозном периоде компания будет демонстрировать консервативный ежегодный рост на уровне 2,0%. Для расчета стоимости капитала мы используем средневзвешенные ставки по кредитам: 9,83% в долларах и 15,39% в рублях по данным Банка России на 7 октября 2025 года.

Динамика ключевых финансовых показателей за указанные годы наглядно представлена на диаграммах в галерее ниже.

Выручка демонстрирует умеренную отрицательную динамику, снижаясь с 227,4 млрд руб. в 2022 году до 225,5 млрд руб. в 2024 году. При этом валовая прибыль остается стабильной с маржой около 99%. Ключевая позитивная тенденция — значительный рост операционной эффективности: прибыль от продаж увеличилась с 58,3 млрд руб. до 105,4 млрд руб. за три года благодаря оптимизации управленческих расходов.

Чистая прибыль показывает уверенный рост с 90,6 млрд руб. до 150,9 млрд руб., хотя за первое полугодие 2025 года темпы могли замедлиться. Стабильные процентные доходы и отсутствие долговой нагрузки укрепляют финансовую устойчивость.

Основным драйвером в ближайшие 2 года станет развитие новых направлений — маркетплейса и финтех-сервисов, а также синергия от партнерства с JD.com, которое откроет доступ к расширенному ассортименту и технологиям.

Расчет цены одной акции «М.Видео» мы начнем с анализа исторических денежных потоков. Мы найдем их средние значения за период с 2022 года по второй квартал 2025 года. Поскольку «М.Видео» является холдинговой структурой, нет необходимости детально разбирать долю каждой статьи расходов в выручке. Это позволяет нам перейти к следующему шагу, минуя лишние вычисления.

Перейдем к определению средневзвешенной стоимости капитала (WACC), которая является ключевой ставкой дисконтирования в нашей модели.

Для ее расчета мы используем следующие параметры:

• Безрисковая ставка принята на уровне доходности 30-летних гособлигаций США — 4,63%.

• Премия за страновой риск для России составляет 4,45%.

• Премия за риск вложений в акции — 8,66%.

• Премия за низкую капитализацию — 8,90%.

• Премия за специфические риски компании — 1,00%.
  В ходе расчета все долларовые ставки будут конвертированы в рубли для итогового значения.

Рассчитанная нами WACC для «М.Видео» составила 33,74%. Этот показатель указывает на высокий уровень риска инвестиции в компанию. Он существенно превышает средний по отрасли в 26,51%. И это говорит о том, что инвесторы воспринимают «М.Видео» как более рисковый актив, что закономерно снижает итоговую расчетную стоимость компании в нашей модели.

Прогноз стоимости акций М.Видео: два сценария.

Далее мы смоделируем два сценария для оценки компании: в первом она растет в среднем темпе по отрасли, а во втором — исходя из собственной рентабельности и стратегии реинвестирования.

Сценарий 1: Консервативный прогноз
В этом сценарии мы предполагаем, что выручка компании будет стабильно расти на 2,00% в год. Метод DCF суммирует все будущие денежные потоки компании и вычитает ее долги и обязательства — так мы получаем оценку ее реальной стоимости. После этого общая стоимость компании делится на количество акций. Расчет показывает, что в этом случае одна акция «М.Видео» может стоить -0,26 рубля. Это на 100,41% ниже текущей рыночной цены.

Отрицательная стоимость — это серьезный сигнал. Он говорит о том, что текущие долги компании могут быть больше, чем ее способность генерировать будущие доходы. Это не значит, что компания обречена — в будущем она может увеличить прибыль, рефинансировать долг или найти стратегического партнера. Но сейчас инвесторам стоит очень внимательно оценить ее способность обслуживать долг.

Чтобы принять взвешенное решение, недостаточно одного DCF-расчета. Сравнивайте «М.Видео» с другими компаниями по ключевым показателям: темп роста чистой прибыли, динамика дивидендов, рентабельность, коэффициент P/E и дивидендная доходность.

Также важно каждый квартал проверять, улучшаются ли фундаментальные показатели: выручка, прибыль, денежный поток и долг. Регулярное обновление модели поможет вовремя заметить, сбываются ли прогнозы, и решить: покупать актив или пересмотреть ожидания.

Сценарий 2: Ожидаемый темп роста
Здесь мы рассчитываем индивидуальный темп роста компании как произведение доли реинвестируемой прибыли на рентабельность капитала (ROE). Для «М.Видео» этот показатель составил 1,13%.

Если выручка будет ежегодно меняться на 1,13%, то, просуммировав будущие денежные потоки и вычтя обязательства (по логике DCF), мы получим стоимость одной акции на уровне -0,25 рубля. Это на 100,40% ниже рыночной котировки.

Результат снова отрицательный, что указывает на высокую долговую нагрузку относительно прогнозируемых доходов. Это не приговор, но требует особого внимания к финансовому здоровью компании.

Главный вопрос здесь тот же: стоит ли бизнес больше, чем его долги? Пока ответ отрицательный, я предпочитаю дождаться устойчивого улучшения финансовых показателей.

Любые инвестиционные решения сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности. Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Заключение.

Инвесторы разделились: одни испугались допэмиссии, другие — обрадовались интересу JD.com. Наш анализ показал: несмотря на устойчивость бизнеса, «М.Видео» не растёт, не платит дивиденды и сильно переоценена. Даже потенциальное партнёрство с JD.com не компенсирует текущие высокие риски и долговую нагрузку. Этот анализ помог мне понять, что за шумихой в новостях, которая в последнее время окружает компанию, скрывается слабая фундаментальная база.

А как вы думаете, сможет ли сотрудничество с JD.com кардинально изменить ситуацию и нивелировать долговые риски? Делитесь своими мыслями в комментариях!

Если вам было полезно — поставьте лайк и подпишитесь на мой Telegram. Там я по будням разбираю реальные кейсы оценки акций и делюсь логикой, которая помогает принимать взвешенные инвестиционные решения. Удачи на рынке!

Читайте также:

Осторожно, Сегежа: почему Уоррен Баффетт бы ее обошел.

Инвестиции в Селигдар: за и против для частного инвестора.

ЕвроТранс: выгодная сделка или рискованные акции?

На данный момент мы находимся в низшей точке года. Как я писал ранее, год начался с уровня 2883. А сейчас по закрытию дня уровень 2476. Разница между ними уже 16,5%. А это значит, что за год наши акции не только не выросли, а как минимум подешевели на 16,5%. Добавился негатив, вот и результат. Интересно, как год закончится? Ещё 2 месяца торговли впереди.

Так как идём вниз, то пора копнуть глубже. Уровень, с которого начался разворот, это 2370, который был 17 декабря 2024 года. На данный момент только он выступает сильной поддержкой, и при пробитии его будет совсем печально. Дальше будут уровни меньше 2000, из зимы и лета 2022 года. Надеюсь, до них дело не дойдёт.

Тут и возникает вопрос: «Что делать?». Извечные: «Кто виноват?» и «Что делать?». Виновных тут нет, это работа, и если мы ей занимаемся, торгуя в долгосрок, то нам надо понять, что делать. Напишу, как действую я.
Во-первых, я спокойно работаю и продолжаю разбавлять свои позиции. Основываясь на моём опыте, я знаю, что дно угадать невозможно. Но можно правильно действовать. Собственно, действия просты. У меня стоят пуш-уведомления на покупку позиций. При их поступлении я анализирую позицию и чаще всего добираю себе в портфель.

Следующее действие — пропуск докупки. Так как у меня осталось около 25% свободных денег, я начинаю снижать вложения через пропуски, просто покупая через раз.

Следующее действие, так как падение большое, я ищу альтернативные пополнения для непрерывной докупки позиций. Например, сегодня я закрыл 7% моего портфеля в золоте.

Ну и главное! Если вы профессионально работаете в долгосрок на фондовом рынке, то надо верить в себя и сохранять спокойствие. Падения рынка нужно воспринимать как возможность для будущих побед. Для этого надо работать строго по своей системе торговли, учитывая все нюансы и, конечно, не закрывать позиции в убыток. Именно поэтому я создаю Энциклопедию Среднесрочно-Долгосрочной торговли, где подробно описываю все ключевые моменты. Сейчас уже вышло 7 статей, и на этой неделе выпущу ещё 2-3. Всего ожидается выход 20 статей для её завершения. Почитайте, будет интересно.

И ещё важный момент! Разворот рынка случается абсолютно неожиданно, и надо быть к этому готовым, а не смотреть на уровни и говорить себе: «А что же я там не взял?»

Драгметаллы сегодня продолжают падать. Коррекция продолжается, ищем новые уровни. Тут остаётся ждать, где закончится падение. Причина — снижение накала санкционной войны между Китаем и США. А также ожидание по снижению американской ставки. Ещё важный момент — это снятие перегрева через продажи для фиксации прибыли. Когда прибыль в руках, хочется её уже видеть не виртуальной, а реальной на счёте.

На драгметаллы я смотрю спокойно и ожидаю роста в перспективе, а так как я работаю в долгосрок, то оцениваю с долгосрочного взгляда на события. На данный момент по надёжности вложений я не вижу альтернативы золоту. А после такого достаточно сильного падения можно потихоньку по своей системе покупать золото, т.к. при падении его можно долго разбавлять, если войти вначале аккуратно.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Канал https://t.me/sozvezdieinvest о долгосрочной и среднесрочной торговле акциями на фондовом рынке, а так же инвестициях в драгметаллы

Основная часть моего портфеля – это 💰 дивидендные акции РФ, так будет продолжаться пока биржу не запретят, а всех инвесторов не отправят на завод.

Про дивидендный портфель, каким его можно собрать в сегодняшних реалиях, писал здесь. Про стратегию инвестирования рассказывал тут.

📈Соотношение классов активов (в идеале):

● Акции: 85%

● Облигации: 10%

● Золото: 5%

😐 а вот так фактически:

● Акции: 89,6%

● Облигации: 5,5%

● Золото: 2,76%

Постепенно, не торопясь, экологичным способом, не трогая акции, довожу доли в портфеле по классам активов до запланированных. Работа выполнена на 50% в облигациях и золоте. Подумываю увеличить долю в золоте до 10%. Во время монетарного безумия государств, ставка может сыграть.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

🛍 Покупки

Я по традиции, не изменяя своей стратегии, отправился на фондовый рынок для покупок дивидендных акций и облигаций.

📈 Акции

Инвестирую по плану на октябрь, намечены компании, которые приобретаются в приоритете, а дальше по ситуации.

● Газпром нефть SIBN: 7 шт.

● Мать и Дитя MDMG: 1 шт.

● Роснефть ROSN: 2 шт.

● НоваБев Групп BELU: 3 шт.

💼 Актуальный состав портфеля акций.

✅ Также интересно будет для инвестора в дивидендные акции:

🔥3 компании на долгосрок для дивидендного инвестора

🔥ТОП-10 дивидендных акций на ближайший год (прогноз от УК Доход)

🔥5 компаний со стабильными дивидендами

💰 Облигации

● АФК Система 2Р3: 2 шт.

● ГТЛК 2Р8: 2 шт.

Ниже представлены подборки для инвестора в облигации:

🖌 Создаем пассивный доход на ОФЗ

🖌 10 надежных облигаций с ежемесячными выплатами

🖌 10 облигаций с высоким купоном. Рейтинг А

🖌 10 облигаций с ТКД до 22%. Рейтинг А+, АА-

С облигациями ничего не выдумываю, не больше 5% на эмитента, выплаты от 4 до 12 раз в год, более менее кредитный рейтинг, в принципе, готово. В данный момент небольшой упор на валютные выпуски из-за крепкого рубля, которому пора вниз.

💼 Обзор портфеля облигаций.

🥇 Золото

● Вим Золото GOLD: 394 шт.

Довожу долю золота в портфеле до 5%. С увеличением капитала, количество золота будет увеличиваться, а в очередные моменты просадки акций, при условии, что золото тоже не полетит вниз, можно будет прикупить просевшие активы.

💸 Сколько вложил и какие цели на 2025-й год?

На прошлой неделе пополнил счет на 8 000 ₽.

За год вложил в фондовый рынок 333 000 ₽.

Цель на 2025 год: 350 000 ₽.

💫 Интересное за неделю

Шалом, православные! Рубль падать не собирается, да и тяжело ему в таких условиях слабеть, на прошлой неделе наш родной и деревянный укрепился до 79,15 ₽ за доллар.

Инфляция набрала обороты. За неделю 0,22%. Неделей ранее 0,21%. Динамика положительная, правда, в сторону не ту, ну ладно. Годовая на уровне 8,19%.

Новые санкции на наших нефтяников – Лукойл и Роснефть. Если они заранее хорошо подготовились, то это просто супер, если нет, то в краткосрочной перспективе им будет больно. Забавно, что Мерц просит освободить европейские дочки Роснефти от санкций, а в Еврокомиссии заявляют, что санкции могут нанести урон европейской энергобезопасности. No comments.

Маятник от “Трамп – наш слоняра, закономерно качнулся в сторону “Рыжий тупой пиндос”. Надо понимать, что то, что мы видим и слышим – вершина айсберга, которую нам показывают. Тут у нас Рябков и Ушаков выходят с разными мнениями по тому, жив ли вайб Анкориджа или нет, по словам Ушакова жив, а он тот, кто в группе переговорщиков, а у нас тут по встрече в Будапеште, которую анонсировал сам Трамп, а потом сам ее отменил, люди бегают по потолку и распродают российские акции в нашем любимом казино.

Еще раз, самое главное. Дело в вере, в то, во что вы верите должно быть намного крепче, чем все новостные заголовки и заявления. Вы должны верить в ту идею идею, которую торгуете, в моем случае, идея того, во что я инвестирую.

А инвестирую я в то, что у моей любимой Российской Федерации все будет хорошо, капитализм продолжится, рыночные механизмы никуда не денутся и фондовый рынок будет развиваться и дальше. Заявление Темнейшего никто не отменял про то, что наш рынок должен быть больше, вон даже ДОМ.РФ на IPO собрался. Также будет продаваться нефть и другие продукты на экспорт. В общем, Россия победит, конфликт закончится, а жить надо и дальше. Так что, думайте дальше своего носа.

Рынок работает, инвесторы не на заводе, рыночная экономика с нами,  все идет так, как оно идет. Всех нас ждет прекрасное будущее, в противном случае, они все сдохнут, а мы попадем в рай.

Продолжаем придерживаться наших главных правил. Меньше чтения тех, кто индуцирует панику и уныние. Вкалываем на работе, часть заработанного откладываем и инвестируем. Куда инвестировать, каждый ответит на этот вопрос по-своему, опираясь на свои цели и задачи. Всех обнял, приподнял, поставил!

Поставьте лайк 👍, если вам понравилось, для меня это самая лучшая поддержка!

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про дивиденды, финансы и инвестиции.

🔥 Читайте меня там, где вам удобно: Смартлаб | Пульс | Телеграм | Дзен

💭 Определим, есть ли основания рассматривать акции компании как перспективную инвестицию...

💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 В первом полугодии выручка снизилась на 23,5% относительно предыдущего года, а показатели чистой прибыли были подвержены влиянию разовых факторов. Положительный финансовый результат первого квартала обусловлен как крупными поставками в Гохран, аналогичными прошлогодним, так и благоприятной ситуацией с обменным курсом валют. Однако второй квартал оказался убыточным, поскольку единовременный положительный эффект в размере 27,2 млрд рублей был достигнут исключительно благодаря продаже доли в Катоке. Ожидается, что вторая половина текущего года станет ещё менее успешной, приведя компанию к итоговым результатам почти без прибыли по итогам всего года, если исключить влияние дохода от сделки с Катокой, которая позволила сократить уровень чистого долга.

💱 Запасы готовой продукции продолжают увеличиваться, достигнув уровня примерно на 40% выше показателей 2021 года, когда значительный рост свободного денежного потока (FCF) был обеспечен массовой реализацией накопленных запасов. Принимая во внимание одноразовый характер доходов от продажи Катоки, в противном случае первое полугодие характеризовалось бы оттоком свободных денежных потоков.

🧐 Капитальные расходы стабилизировались на уровне около 60 миллиардов рублей, однако предстоящая разработка золоторудного месторождения Дегдекан предполагает возможное увеличение капитальных затрат. Текущие условия рынка ставят под сомнение способность операционной прибыли покрывать инвестиционные потребности компании, особенно учитывая перспективы ухудшения ситуации во втором полугодии.

💎 Алроса вынуждена снижать объемы добычи алмазов ввиду текущих трудностей в отрасли, запланировав добычу лишь на уровне 29 миллионов каратов в 2025 году.

🧾 Отсутствие официальной статистики по средней цене реализации алмазов после 2021 года затрудняет оценку стоимости продаж. Расчеты показывают значительное расхождение полученных значений с индексом цен на алмазы, что позволяет предположить, что Гохран приобретает продукцию Алросы по ценам заметно превышающим рыночные уровни.

🤔 Исходя из динамики индексов, среднегодовая стоимость продажи алмазов должна составлять порядка 60-65 долларов за карат, хотя фактически указывается более высокая цифра — свыше 80 долларов. Такой разрыв возможен либо вследствие заниженных оценочных объемов продаж, либо потому, что Алроса удерживает значительную долю произведённых камней в запасах, несмотря на сокращение объёмов добычи.

🤷‍♂️ Отрасль находится в глубоком кризисе, продолжительность которого предсказать сложно. Продолжение кризиса приведет к сокращению предложения на рынке, так как текущие цены делают добычу невыгодной, заставляя производителей накапливать продукцию на складах. Отличительной особенностью алмазов является их низкая значимость среди мировых товаров первой необходимости по сравнению с нефтью, металлами и удобрениями. Поэтому неизвестно, насколько затянется нынешняя ситуация, однако можно попытаться спрогнозировать возможные результаты компании после завершения кризиса. В случае восстановления рынка и повышения цен на алмазы картина изменится в лучшую сторону. Увеличение цен обеспечит не только повышение рентабельности, но и значительный прирост выручки, включая рост производства алмазов. К тому же дополнительным стимулом станет реализация накопленных запасов.

💸 Дивиденды

📛 Вероятнее всего, дивиденды по итогам года выплачены не будут, поскольку значительная доля полученной прибыли и свободного денежного потока обусловлена разовой сделкой по продаже Катоки. Будущую ситуацию осложняют неблагоприятные рыночные условия и высокие затраты на капитальные вложения. В подобной ситуации разумнее сохранить финансовые ресурсы.

✔️ Развитие

🔶 Алроса рассматривает возможность попутного извлечения золота при добыче алмазов на предприятиях Мирнинского района. Геологи получили разрешение начать соответствующие работы, однако экономическая целесообразность ещё требует оценки специалистами.

🤔 Также инвестиционный комитет компании утвердил проект освоения глубоких горизонтов трубопровода Удачная в Якутии, что обеспечит добычу алмазов до 2055 года. Ежегодная добыча составит около 4,1 млн тонн руды, ожидаемая годовая прибыль — 6 млрд рублей. Проект потребует вложений порядка 20 млрд рублей и включает освоение участков глубиной до 1,13 километра.

📌 Итог

⚠️ Отчёт за полугодие демонстрирует слабые результаты, что было вполне предсказуемым событием, причём во втором полугодии ситуация ожидается ещё хуже без учёта случайных поступлений средств и поддержки государства через закупки в Гохран. Компания Алроса представляет собой рискованную ставку на будущее восстановление рынка алмазов. Прогнозировать сроки изменения ценовой конъюнктуры невозможно, однако можно проанализировать потенциальную прибыль и дивидендные выплаты при разных вариантах развития событий.

🔀 Сейчас предприятие неспособно самостоятельно обеспечивать положительную чистую прибыль и свободные денежные потоки, но помощь государства, приобретающего алмазы по завышенным ценам, поддерживает бизнес. Следующим необходимым условием улучшения положения становится ожидание ослабления национальной валюты, способствующего восстановлению финансовых показателей. При достижении курса доллара выше отметки в 90 рублей инвесторы смогут уверенно приобретать акции, не опасаясь роста долговой нагрузки в условиях отрицательных денежных потоков. Тем не менее, ключевое значение имеет изменение общей тенденции на рынке алмазов, иначе долгосрочная стратегия теряет смысл. В случае подъёма цен на алмазы до уровня около 100 долларов за карат и сохранения курса доллара около 100 рублей, компания получит достаточно ресурсов для стабильной выплаты дивидендов размером около 10-11 рублей на акцию, обеспечив высокую доходность, а сами бумаги могут удвоиться в цене.

🎯 ИнвестВзгляд: Пока рынок алмазов остается неопределенным — лучше данный актив обходить стороной. Идеи нет.

📊 Фундаментальный анализ: ⛔ Продавать - компания столкнулась с резким ухудшением финансовых показателей, а долгосрочные перспективы неясны.

💣 Риски: ⛈️ Высокие - глубокий кризис в отрасли, нестабильность цен на алмазы, санкции, невозможность покрытия капитальных затрат и рост долговой нагрузки оказывают масштабное давление на компанию.

💯 Ответ на поставленный вопрос: Нет. Покупка акций Алросы несёт значительные риски и требует длительного ожидания восстановления рынка, которое трудно предугадать.

🤷‍♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...

$ALRS #ALRS #Алроса #Акции #инвестиции #анализ #дивиденды #биржа #рынок #алмазы #кризис