Интер РАО отчиталась за 9м. 2023г. — снижение чистой прибыли читалось, но ослабший рубль помог компании в 3 квартале⁠⁠

🔌Интер РАО опубликовала финансовые результаты по МСФО за 9 м. 2023 г. Если рассматривать результаты по РСБУ за 9 м., то там идёт снижение по всем показателям, кроме прибыли от продаж, но РСБУ не даёт полной картины (дочерние организации не учитываются, из-за этого может быть расхождение по фин. показателям). Так, оно и получилось финансовые показатели показали расхождение по цифрам, но стоит признать, что 3 квартал был сильным во многом из-за продаж электроэнергии (она идёт в валюте, ₽ ослаб к $ значительно), ещё стоит учитывать ₽ кубышку, которая помогает своими процентами к получению (банковские вклады дают на сегодняшний день шикарные %). Сама же компания отметила, что повлияло на финансовые результаты группы:

⚡️ Повышения эффективности операционной деятельности сбытовых активов,

⚡️ Рост энергопотребления в РФ,

⚡️ Осуществление крупных инфраструктурных проектов для электросетевого комплекса РФ

⚡️ Благоприятная ценовая конъюнктура на рынке на сутки вперёд (РСВ)

⚡️ Индексация тарифов на тепловую энергию,

⚡️ Окончание действия договоров ДПМ по ряду объектов,

⚡️ Переориентация экспортных поставок

В общем данная ситуация читалась и частным акционером необходимо было приготовиться к такому сценарию событий, но об этом ниже, а сейчас рассмотрим основные показатели компании:

🔌 Выручка: 969,2₽ млрд (+7,3% г/г)

🔌 Операционные расходы: 879₽ млрд (+8,5% г/г)

🔌 EBITDA: 127,3₽ млрд (4,5% г/г)

🔌 Чистая прибыль: 97,2₽ млрд (-5% г/г)

🔌 Капитальные расходы: 35,5₽ млрд (+16,4% г/г)

С увеличением выручки мы разобрались, на это повлияло: курс ₽, индексация тарифов в РФ, потребление внутри РФ и индексация тарифов с Китаем (договорилось с КНР включить пошлину в стоимость экспортной электроэнергии, компания будет получать рентабельность 5%, а так бы поставляли в минус). Но почему же чистая прибыль просела?

💡 Страны ЕС были самыми рентабельными рынками сбыта, куда уходило более половины всех поставок электроэнергии (компания вела поставку из Ленинградской области в Финляндию, из Калининградской области — в Литву, а также из Псковской области — в Латвию и Эстонию). Также помогали высокие цены на электроэнергию из-за подскочивших цен на газ. С июня 2022 г. Интер РАО полностью прекратила коммерческие поставки в страны Евросоюза.

💡 В октябре 2022 г. энергохолдинг приобрёл энергомашиностроительные активы Siemens Energy в России, включая 65% в совместном предприятии с Силовыми машинами — Сименс технологии газовых турбин, которое производит газовые турбины SGT5-2000E мощностью 187 МВт и занимается их сервисом, а также обслуживает турбины SGT5-4000 F мощностью 329 МВт. Интер РАО также стала собственником компании Воронежский трансформатор. По неофициальным данным, сумма обеих сделок составила около €25 млн. При этом компания на этом не остановилось и завершила переговоры по покупке крупнейшего производителя паровых турбин в России — Уральского турбинного завода.

💡 Из годового отчёта было известно, что компания будет строить новую генерацию: Новоленская ТЭС в Бодайбинском энергоузле на юге Якутии мощностью 550 МВт. Срок реализации проекта — 2028 г. Инвестпроект потребует затрат на сумму — ~85₽ млрд (оценивали в августе 2022 г.).

📌 Вывод: Интер РАО лишилась выгодных потребителей, причём продажи происходили по завышенным ценам, приобретает множество производственных площадок (чтобы в будущем увеличить ЧП) и освещает инвестпроект, который требует весомых затрат, но чистая прибыль просела всего на 5%. Не стоит забывать и о ₽ кубышки, которая генерирует весомую прибыль. Повлияет ли это на будущие дивиденды компании (компания платит 25% от ЧП, определяемой по результатам отчётного года на основе МСФО), думаю, что да и удивляться этому тоже не надо, на сегодняшний день выплата может составить — 0,23₽ на акцию (5,8% дивидендной доходности за 9 м.).

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor