MrBuyNotSell

Мы еще не успели оправиться от старых, а Мосбиржа планирует на 2025 год сразу несколько нововведений.

1. Фьючерс на ключевую ставку Базовым активом станет ключевая ставка и инструмент будет доступен неквалам после прохождения тестирования. Исполнение контрактов будет привязано к плановым заседаниям ЦБ.

2. Фьючерс на криптовалюту Пока что запуск актива с таким базовым активом имеет самые туманные сроки, однако нет сомнений, что он найдет интерес и станет одним из самых популярных. Мы готовы, но пока что к этому не готова нормативная база.

3. Фьючерсы на новые товары В 2024 году были запущены фьючерсы на какао, а в следующем году Мосбиржа запустит контракты на кофе и апельсиновый сок. Нужно добавить овсянку и можно собирать индекс завтрака.

4. Фьючерс на индекс Мосбиржи в юанях Контракт запускается уже 17.12, а интерес инвестора представлен двойной выгодой – инвестиции в просевшие российские акции с одновременной привязкой к валюте, что защитит еще и от девальвации. На мой взгляд, один из самых интересных контрактов, поскольку позволяет получать двойную выгоду (или двойной убыток, хи).

Надо отметить, что Мосбиржа, несмотря на все проблемы на фондовом рынке, продолжает удивлять. Это позволило главной российской биржевой площадке уже восстановить объем торгов на срочном рынке до уровней 2021 года (при учете, что больше нет нерезидентов – очень достойно). Средний оборот торгов в декабре находится на уровне 600 млрд рублей в сутки.

А какие из этих контактов будут интересны для инвестиций вам?

***

Веду канал https://t.me/buynotsell в Telegram, где разбираю новости финансов (и не только).

Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.

С момента, как российский фондовый рынок стал полностью изолирован от участия иностранных игроков, для некоторых категорий инвесторов открылось окно возможностей.

ЦБ выявил факт манипулирования рынком в одном из телеграм-каналов с 13 000 подписчиков, где в период с 2023 по 2024 годы администратор публиковал информацию об инвестиционных сделках, используя собственный торговый счет. Работала классическая схема pump and dump: сперва шли агрессивные заявки на покупку в низколиквидных активах, а после происходила продажа по завышенной цене.

После поверки ЦБ выяснилось, что администратор канала публиковал фейковую информацию о своих сделках. Например, сообщал подписчикам о покупке какого-либо актива, в то время как сам этот актив продавал на реальном счете. Либо писал о сделках с бумагами, которые на самом деле не совершал.

Выбирались для этого те акции, в которых практически отсутствует ликвидность, что позволяло серьезно влиять на цены этих активов, в результате чего администратор группы зарабатывал на этих сигналах, закрываясь о сделки собственных подписчиков.

А теперь внимание: об ответственности за правонарушение. Если вы думали, что данного персонажа приговорили к уголовной ответственности с лишением имущества, то вот правда. Администратор канала был привлечен к административной ответственности и получил предписание ЦБ о приостановке операций и сделок по счетам от своего имени. Напомню, что административный штраф на манипулирование рынком составляет 5-10 тысяч рублей.

Просто сюр, смех и позор. На фоне свободного выхода нерезидентов с российского рынка, предложений по введению круглосуточных торгов на бирже, а также постоянных "сюрпризов" для миноритариев в отдельных акциях, такой контроль за манипулированием рынка выглядит как насмешка.

***

Веду канал https://t.me/buynotsell в Telegram, где разбираю новости финансов (и не только).

Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.

Акции застройщиков – главные неудачники российского рынка акций в 2024 году. Среди публичных компаний на бирже представлены четыре имени: Самолет, ПИК, ЛСР (эти три компании входят в топ-5 застройщиков по объемам строительства) и Эталон.

По данным ЦБ, индекс строительных компаний в ноябре упал на 12,9%, а с начала года – 45,8%. Для сравнения, индекс Мосбиржи с начала года снизился на 18%. Что происходит в секторе?

Повышение ключевой ставки

Большинство своих кредитов застройщики получают под плавающие ставки: в то время, как деньги покупателей жилья лежат на эскроу-счетах в банках, застройщик вынужден привлекать заемные деньги, чтобы это жилье построить. Сейчас, когда ключевая ставка достигла 21% и не собирается снижаться, на обеспечение таких кредитов некоторые застройщики будут тратить всю свою операционную прибыль.

Окончание льготных программ

Сворачивание льготных программ, которые действовали с 2020 года, нанесло чувствительный удар по застройщикам, ведь с рынка ушел главный стимул поддержания спроса на жилье, а вместе с ним – и на поддержание объемов продаж. Теперь, когда программы стали для большинства недоступны, девелоперы столкнулись с падением выручки.

Ипотечная игла

Рост ключевой ставки сказывается и на покупателях – рыночные ставки по ипотекам уже превышают 30% годовых. Учитывая, что некоторые застройщики до 70% продаж осуществляли через ипотечные сделки, удорожание кредита сказывается на объемах продаж.

Учитывая жесткую риторику ЦБ, в 2025 году у застройщиков дела еще сильнее усугубятся. Действующие проекты будут сданы, а вот инвестиции в новые находятся под большим вопросом. В результате мы можем получить ситуацию, когда цены на жилье в условиях высоких ставок не только не упадут, но еще и вырастут из-за сокращения предложения.

От покупок акций застройщиков я бы сейчас, мягко говоря, воздержался. Другой класс активов – облигации - тоже выглядит неоднозначно, когда условный Самолет сейчас дает 45-50% доходности к погашению, это повод задуматься. Ну а финансовый результат за 2024 год пока не позволяет рассчитывать на покупку полноценной квартиры (в лучшем случае – небольшой конуры на несколько квадратов).

***

Веду канал https://t.me/buynotsell в Telegram, где разбираю новости финансов (и не только).

Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.

Сбер на прошлой неделе провел День инвестора, есть ряд интересных комментариев.

Чистая прибыль за 9 месяцев 2024 года – почти 1,3 трлн рублей. Это выше показателей прошлого года на 7%. Рентабельность капитала и вовсе превышает 25%.

Главное опасение инвесторов также было развеяно – банк подтвердил намерение выплатить дивиденды на уровне 50% прибыли по итогам 2024 года и уточнил, что не планирует менять частоту выплат.

Основную ставку до 2026 года Сбер делает на развитие искусственного интеллекта, в который вложит 450 млрд рублей в ближайшие 3 года. В 2026-2027 годах (по ожиданиям банка) данное направление начнет приносить прибыль.

Оценивая перспективы будущего года, достаточно будет привести цитату Германа Грефа:

«Пойти не так может все. Мы живем в такое великолепное время, когда мы еще не достигли сингулярности, но уже близки к ней. Уровень предиктивной силы всех моделей имеет очень короткий горизонт. Мы не обольщаемся на предмет того, что наш бизнес-план проживет хотя бы полгода. Скорее всего, уже в I квартале будем смотреть, как складывается ситуация».

Греф не скрывает, что видит несколько рисков для российской экономики, в частности – риск стагфляции. Многие заемщики находятся в сложной ситуации, что создает сложности для банков. А разрыв между ставками на рынками и реальной инфляции остается на высоком уровне:

«Такого положительного спреда не было никогда, мы так долго существовать не можем. Мы видим сейчас существенные сигналы замедления экономики».

Греф также упрекнул ЦБ в монополизации платежного рынка в сфере QR-кодов, где регулятор имеет собственные разработки в сфере биометрии. Угроза экспансии государства на этом рынке снижает интерес российских технологических гигантов к инновациям и инвестициям в них.

Ожидания на 2025 год:

• Год пройдет в условиях жесткой денежно-кредитной политики

• Начало цикла снижения ставки ожидается не ранее второго полугодия 2025 года

• Инфляция перейдет к снижению, но останется высокой – на уровне 6-7%

• Сейчас равновесное значение курса находится на уровне 100-105 рублей

• Курс рубля останется нестабильным и ожидается на уровне 112-115 рублей на конец 2025 года

• Кредитование будет замедляться (а это важнейший источник дохода для банков.

***

Веду канал https://t.me/buynotsell в Telegram, где разбираю новости финансов (и не только).

Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.

Советник главы ЦБ Кирилл Тремасов оценил прогнозы ключевой ставки на 2025 год и дал четыре совета финансовому рынку.

• Следить за бюджетом

Особенно важная структура расходов – различные льготные программы. Увеличение их доли будет проинфляционным фактором.

Лично мне видится, что следить стоит не столько за расходами, сколько за динамикой корпоративного кредитования, которое продолжило расти и в третьем квартале 2024 года.

• Не ждать снижения ключевой ставки

Несмотря на базовый прогноз ЦБ, снижение ставки в будущем году не является неизбежным сценарием. Причина в том, что при устойчивом замедлении инфляции регулятору потребуется как минимум 2-3 квартала, чтобы убедиться в этом. Только после этого можно переходить к снижению ставок.

Тут работает логичный принцип: реакция экономики на повышение ставки носит отложенный характер и влияние можно оценить только через несколько кварталов.

• Не пытаться угадать максимум по ключевой ставке

Тремасов готовит к тому, что пик ставки не определен, а значит и продолжительность жесткой денежно-кредитной политики может оказаться дольше, чем многие планировали в своих прогнозах. Это связано с тем, что помимо инфляции, ЦБ должно обеспечить устойчивость рубля.

Тут советник ЦБ повторят слова Эльвиры Набиуллиной, которая на пресс-конференции по итогам заседания по ставке 25 октября прямо заявила, что у регулятора отсутствует предел повышения ключевой ставки.

• У ЦБ нет компромисса в достижении ценовой стабильности

Регулятор настроен достичь целей по инфляции ”несмотря на любые встречные ветра”.

Напомню, что ключевым таргетом является достижение инфляции на уровне 4%.

Выступление получилось, с одной стороны, довольно жестким. Нет ни отсутствия потолка по ставке, ни дедлайна по срокам, когда регулятор планирует сделать паузу в ужесточении.

С другой стороны, одна только подобная риторика должна заставить многие компании пересмотреть инвестиционные проекты. Ведь именно бизнес сейчас является ключевым локомотивом в вопросе инфляции, а не население.

***

Веду канал https://t.me/buynotsell в Telegram, где разбираю новости финансов (и не только).

Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.

В декабре 2024 года российские акции продолжают снижение -  Индекс Мосбиржи с начала 2024 года снизился на 20%, а с мая падение составило почти 30%.

При этом есть бумаги, которые чувствуют себя намного хуже рынка, а некоторые и вовсе обновили исторический минимум.

ВТБ

Исторический минимум от 27.11 – 65,67 рублей. Санкции, бесчисленные допэмиссии, отсутствие стабильной дивполитики – причина текущих распродаж.

Рекордные прибыли 2024 года вряд ли порадуют миноритариев, т.к. дивидендов от банка не ждет даже государство.

Сегежа

Исторический минимум от 30.08 – 1,063 рубля. Со своих максимумов после выхода на IPO в 2021 году акции сложились почти в 11 раз.

Только ленивый не пинал компанию – из крепкого лидера сектор прекратились в брусок дерева. Прямо как в меме: “Держи, это твои акции. Но это ведь ветка”.

ВК

Исторический минимум от 27.11 – 221 рубль. С максимумов 2020 года цена снизилась более чем на 90%.

Закрытая отчетность, отсутствие дивидендов, низкая рентабельность и высокие расходы не добавляют оптимизма акционерам.

Самолет

Исторический минимум от 27.11 – 885,5 рублей. С максимумов в сентябре 2021 года акции снизились на 85%.

Высокая ставка фондирования и чувствительность бизнеса к растущей ставке ЦБ и ипотечным продажам давят на акции.

***

Веду канал https://t.me/buynotsell в Telegram, где разбираю новости финансов (и не только).

Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.

Министерство финансов выпустило замещающие облигации на $40 млрд взамен прежних евробондов Российской Федерации. Речь идет о 13 выпусках: девять в долларах США и четыре в евро.

Дата замещения облигаций – 5 декабря 2024 года. Инвесторы, которые принимали участие в замещении, получат новые бумаги взамен прежних в соотношении 1:1. Замещающие облигации будут полностью повторять условия первоначальных бумаг (купон, регулярность выплат, срок).

В ближайшую неделю на рынке валютных облигаций может возникнуть аномальная ситуация, которая позволит зафиксировать в долге России доходность свыше 10% в валюте. Продавцами тут могут выступать те, кто приобретал бумаги во внешнем контуре с дисконтом, а теперь решит зафиксировать прибыль.

Так что готовим кэш и ждем возможностей, особенно в любимой у большинства россиян бумаге Россия-28 (бывший ISIN XS0088543193) с купоном 12,75% в долларах США и погашением в 2028 году.

Есть небольшая ложка дегтя: налоги. Госдума в октябре приняла закон, который исключает налог из-за валютной переоценки и возвращает льготу долгосрочного владения инвесторам при замещении еврооблигаций Минфина. При этом в законе инвесторов разделили на 2 категории по дате покупки: до 01.03.2022 и после данной даты.

В чем нюанс. Если бумаги были приобретены инвестором после 01.03.2022, то при замещении будет определяться налоговая база: доход в виде рыночной стоимости замещающих бумаг на дату зачисления бумаги - расходы на приобретение замещенных евробондов.

Кроме того, у инвестора при замещении возникнет еще и валютная переоценка, т.к. расчеты по покупке были осуществлены в рублях: для расчета валютной переоценки будут учитываться расходы в рублях, понесенные при покупке бумаг.

Наконец, для целей применения 3-летней льгот срок владения замещающей бумагой будет исчисляться с даты замещения, а не с даты покупки еврооблигаций. Такие вот налоговые нюансы, с которыми придется мириться, ведь в российском контуре и инвесторов просто нет адекватной альтернативы для фиксации валютной доходности с регулярным купоном.

***

Веду канал https://t.me/buynotsell в Telegram, где разбираю новости финансов (и не только).

Подписывайтесь, чтобы не пропустить ничего интересного.