Индекс IMOEX вчера снизился на символические 0.3%, а вот Новатэк порадовал инвесторов и вырос аж на 4.5%. На фоне безыдейной болтанки в большинстве бумаг это сразу привлекло к нему внимание 😊 Такая зеленая палка, да еще на больших объемах - это как минимум заявка на выход из нисходящего тренда.

Правда, справедливости ради, надо отметить, что рост на объемах был у бумаги и в феврале, и в марте тоже, но сломить даунтренд в итоге не удалось. Хотя и объемы тогда были раза в два меньше, это тоже важно. А в этот раз подспорьем для хорошего отскока является еще и сильная перепроданность бумаги по RSI-7: на дневке индикатор достигал значения 10, а на недельном фрейме вообще опускался до 6. Ну вот мы отскок и увидели. Теперь берем бумагу на карандаш и наблюдаем за дальнейшей динамикой цены. Могут ведь через какое-то время и пониже свозить, а может уйти во флет.. Наблюдаем.

Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.

Аналитики SberCIB и БКС понизили целевую цену акций Газпрома на 32% и Новатэка на 27%. Эксперты не видят краткосрочных драйверов в акциях.

🔹Газпром

Аналитики SberCIB и «БКС мир инвестиций» пересмотрели инвестиционную привлекательность акций газовых компаний. SberCIB понизили целевую цену акций «Газпрома» с 180 до 95 руб. (-32% от текущей цены) и изменили рекомендацию с «держать» на «продавать». В БКС снизили таргет с 230 до 190 руб. (+36%).

Инвестиционная привлекательность «Газпрома» снизилась из-за отмены дивидендов за 2023 г. Аналитики SberCIB не ожидают дивидендов в ближайшие годы, а выплату 50% прибыли прогнозируют только после 2027 г. Аналитики БКС ожидают возможного подписания контракта «Сила Сибири – 2».

🔹Новатэк

Также SberCIB снизили целевую цену акций «Новатэка» с 1700 до 1230 руб. (+3,5%) и оставили рекомендацию «держать».

Акции «Новатэка» могут вырасти при успешной реализации проектов, несмотря на санкции и логистические проблемы. Валерий Андрианов отмечает, что компания может столкнуться с дефицитом танкеров-газовозов ледового класса из-за санкций ЕС.

Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.

Компания Новатэк, крупнейший независимый производитель природного газа, во второй половине мая проведет сбор заявок на 5-летние облигации номиналом 100$ с расчетами в рублях. Посмотрим подробнее параметры выпуска и оценим целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Новатэк 1Р2
Рейтинг: ruAAA (эксперт РА)
Номинал: 100 $
Объем: не менее 200 млн.$
Старт приема заявок: вторая половина мая (дата уточняется)
Дата погашения: через 5 лет
Купонная доходность: не выше 6,5%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: (уточняется)
Оферта: (уточняется)
Порядок расчетов: в рублях РФ по официальному курсу Банка России: на дату, в которую совершается сделка купли-продажи облигаций при размещении облигаций, и на дату выплаты купона или погашения.

Месторождения "НОВАТЭК" расположены преимущественно в Ямало-Ненецком Автономном округе. Компания занимает третье место в мире по объемам запасов газа среди публичных компаний мира и на ее долю приходится порядка 12% объема добычи газа в России, имеет 83 месторождения.

В 2024 году Новатэк начал строительство газопровода Волхов - Мурманск - Белокаменка. Данный проект мощностью 41 млрд. куб м должен поставлять газ для "Мурманск-CПГ".
Для восстановления роста в сегменте СПГ НОВАТЭК необходимо обеспечить первую линию "Арктик-CПГ" танкерами ледового класса. Сейчас в отношении Новатэк введены санкции. Есть риск их расширения со стороны ЕС (запретить импорт сжиженного природного газа).

Показатели и цифры компании
- реализация нефти 11,9 млн. т в 2023 г. (-0,4 млдр.м3 г/г);
- добыча газа 82,1 млрд. м3 в 2023 г. (+2,2 млдр.м3 г/г);
- выручка 1372 млрд.р за 2023 г. (отчет за 2022 г. компания не публиковала, относительно 2021 г. +19%);
- чистая прибыль 463 млрд.₽ за 2023 г. (в 2021 г.
- EBITDA 890 млдр.₽ (в 2021 г. было 748,3 мдрд.₽);
- чистый долг 9,24 млрд.₽ (в 2021 г. было 134,1 млдр.₽).

В настоящее время в обращении находится один выпуск биржевых облигаций НОВАТЭК 1Р1 с погашением в 2026 году и доходностью к погашению 14,4%.

Вывод
Учитывая небольшой номинал данный выпуск вероятно будет иметь повышенный интерес. Замещающие облигации с аналогичным сроком имеют доходность к погашению ~6%.
В настоящее время доходность ниже чем у рублевых облигаций, но здесь доходность в валюте. На горизонте 5 лет она может окажется выше, если считать в рублях.

У меня нет валютных инструментов, поэтому буду рассматривать данный выпуск к покупке.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про финансы и инвестиции.

Напоминаю, что 25 марта последний день торгуется с дивидендом Новатэк.

Дата закрытия реестра = 26 марта. Размер дивиденда = 44.09 р, див. доходность 3.28%.

Акции Новатэк последнее время находятся не в лучшей форме. Виной тому санкции и сложности с проектом Арктик СПГ-2. Как следствие, с октября прошлого год продолжается снижение цены. Сейчас котировки находятся выше сильной зоны поддержки 1300 - 1320. Но если за счет дивидендного гэпа цена уйдет ниже 1300 и закрепится там, то пробить эту поддержку, ставшую сопротивлением, будет сложно.. Учитывайте при торговле☝️

Прошу обратить внимание, что я выкладываю свои посты на разных площадках, потому рекомендую подписаться на мой тг канал, где они все есть в одном потоке. Так вы гарантированно ничего не пропустите.

Новатэк в прошедшую пятницу объявил дивиденды, которые разочаровали инвесторов. В результате акцию пролили. И совершенно зря! Рынок просто очень сильно задрал цену на акцию, ожидая фантастических цифр в отчётности, несмотря на то, что даже сам менеджмент заявлял, что результатов прошлого года компания не достигнет. И на самом деле, отчёт вышел в пределах ожиданий.

Поскольку Новатэк официально не публиковал свою отчётность в 2022 году (есть только операционные показатели), то мы будем сравнивать результат с 2021 годом. И в целом, текущие показатели гораздо лучше - Новатэк продолжает активно развиваться!

На хорошие финансовые показатели повлияли три вещи: рост операционных показателей, увеличение экспортных поставок и ослабление рубля.

Вот инфа из пресс-релиза компании:

• Добыча углеводородов за 2023 год составила 644,7 баррелей нефтяного эквивалента, что на 0,9% больше, чем в 2022 году.

• Общий объём реализации природного газа, включая СПГ, составил 78,63 млрд куб.м, что на 2,7% больше, чем в 2022 году. Реализация жидких углеводородов составила 15,9 млн тонн, что на 0,3% больше аналогичного периода прошлого года.

• К сожалению, в итоговом пресс-релизе не приведены цифры по географии продаж, но они есть в отчёте за 9 месяцев 2023 года. Основную долю газа забирает внутренний рынок — 85,5%, остальную долю международные поставки — 14,5%. При этом за 9 месяцев 2023 года поставки на международный рынок выросли на 2,3 млрд куб.м. по сравнению с 9 месяцами 2022 года. Будем считать, что по итогам всего 2023 года объём продаж газа на международный рынок вырос, а соотношение в географии продаж сильно не изменилось к концу года.

Выручка Новатэка по итогам 2023 года составила 1,371 трлн рублей, что на 18,6% больше, чем в 2021 году. Основную долю в выручке, как обычно, занимает продажа углеводородов — 97,5%, оставшиеся 2,5% - это прочая выручка, которую компания не расшифровывает.

Рост выручки подтянул увеличение нормализованной EBITDA до 889,8 млрд рублей, что на 18,9% больше, чем в 2021 году.

Но увеличение операционных расходов никто не отменял! Так, в 2023 году операционные расходы составили 1,056 трлн рублей, что на 20,6% больше, чем в 2021 году. Основные затраты приходятся на покупку углеводородов — 535,8 млрд рублей, что на 7,7% больше 2021 года, транспортные расходы — 196 млрд рублей, что на 21,3% больше, чем в 2021 году. Ожидаемо, что сложная логистика для обхода санкций будет только увеличиваться.

Тем не менее, рост денежный средств от операционной деятельности составил 3,3% - до 433,3 млрд рублей.

Большим плюсом является снижение чистого долга до 9,2 млрд рублей. В 2021 году он составлял 73,9 млрд рублей. Это произошло благодаря хорошей подушке безопасности в виде кэша на сумму 157,6 млрд рублей (тогда как в 2021 году эта сумма составила 45,9 млрд рублей). Таким образом, соотношение Чистый долг /  EBITDA составляет 0,01 - рекордно низкий уровень для компании.

Итогом 2023 года стала чистая прибыль в 469,5 млрд рублей, увеличившаяся на 4% по сравнению с 2021 годом. Курсовая разница принесла в копилку компании 190,5 млрд рублей, а прочие операционные доходы - 52 млрд рублей.

По итогам отчёта совет директоров рекомендовал выплатить 44,09 рублей на акцию в виде дивидендов за 2023 год. Див. доходность к текущей цене — 3%.

Видимо, инвесторы ждали больше (не знаю - 100 или 200 рублей что ли?), но я прогнозировал дивы в размере 45-50 рублей по итогам года. Мои расчёты оказались, в принципе, верными, поэтому цифры не разочаровали.

Ну а снижение цены можно рассматривать как бонус для покупки акции в долгую.

Что думаете про акции Новатэка? Напишите в комментариях! Если понравился разбор отчёта, накидайте своих плюсов! Подписывайся на меня, чтобы первым узнавать новости из мира трейдинга

1. Рыночная капитализация (Market capitalization) – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цене и количестве акций в обращении.

Рыночная капитализация = текущая цена акции * количество акций в обращении

2. Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) – денежный поток от основной деятельности компании за вычетом капитальных вложений.

FCF = Денежный поток от операционной деятельности (Cash Flow From Operating Activities) - Капитальные затраты (CAPEX)

3. Доходность свободного денежного потока

FCF Yield = (Свободный денежный поток / Рыночная капитализация компании) * 100%

Однако, помимо его базовой формулы и расчетов, важно понимать дополнительные аспекты, которые могут повлиять на интерпретацию этого показателя.

Для примера возьмём НОВАТЭК. Компания, как раз недавно отчиталась о финансовых результатах за 2023 г.

Свободный денежный поток компании составляет 209,5 млрд руб., рыночная капитализация НОВАТЭКа на момент написания статьи 4200 млрд руб.

FCF Yield = 200,9 млрд руб. / 4 258,7 млрд руб. * 100% = 4,72%

Таким образом, доходность свободного денежного потока положительная, но из-за больших инвестиций, связанных с СПГ проектами – низкая. Для понимания, FCF Yield с 2019 г. всегда ниже 4,5%.

Как применять FCF yield для оценки публичных компаний?

FCF Yield, как и другие мультипликаторы используется для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности компаний в одном секторе. Если простыми словами: высокий FCF Yield может указывать на потенциально недооцененные акции, а низкий – на переоцененные. Для удобства, сравнивать сразу несколько компаний по мультипликаторам можно в скринере акций.

Более высокий FCF Yield может указывать на потенциал для дополнительных инвестиций в развитие бизнеса, выплату дивидендов или buyback. Низкий FCF Yield может свидетельствовать о финансовых проблемах компании или недостаточном уровне свободного денежного потока для обеспечения будущего роста и выплаты дивидендов. Таким образом, компании придётся использовать заёмные средства, что в свою очередь скажется на увеличении долговой нагрузки.

Тем не менее, свободный денежный поток отрицательный, это не означает, что дела у компании идут плохо. Возможно, что у компании новый инвестиционный цикл и она всю прибыль реинвестирует в производство или расширение бизнеса. Для этого, нужно отслеживать движение денежных средств компании.

Кроме этого, не стоит рассматривать высокий показатель FCF Yield, как потенциальные высокие дивиденды. Высокий FCF Yield может сопровождаться низкой дивидендной доходностью или даже отсутствием дивидендов из-за высокой долговой нагрузки компании.

Поэтому при использовании FCF Yield для анализа компаний важно учитывать все факторы, которые могут повлиять на его интерпретацию и принимать во внимание специфику отрасли и финансовое положение компании. В связи с этим, коэффициент FCF Yield должен рассматриваться в сочетании с другими финансовыми показателями и мультипликаторами. Например, с коэффициентами P/E, Чистый долг/EBITDA и ROE.

Больше об инвестициях и трейдинге вы найдете в моём телеграм-канале.

С уважением, Дмитрий!