Горячее
Лучшее
Свежее
Подписки
Сообщества
Блоги
Эксперты
0 просмотренных постов скрыто
3

27% на лизинге. Свежие облигации: Роделен на размещении⁠⁠

Глаза разбегаются от количества новых выпусков облигаций. Какие-то из них интересны, другие не очень, и вот Роделен достоин внимания. Посмотрим новый выпуск этой лизинговой компании.

27% на лизинге. Свежие облигации: Роделен на размещении Фондовый рынок, Облигации, Инвестиции, Биржа, Лизинг, Длиннопост

Предыдущие обзоры: Селигдар, Кокс, Дельта Лизинг, ЮГК USD, АФ Банк, Балтийский лизинг, Новатэк USD, ГТЛК, Камаз, Европлан. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуска — 0,5 млрд. 5 лет. Ориентир купона: 26–26,5% (YTM до 29,97%). Без оферты, с амортизацией по 2,77% на 25–59 купонах и 3,05% на финальном. Купоны ежемесячные. Рейтинг BBB+ Эксперт РА (октябрь 2024).

Роделен — универсальная лизинговая компания с фокусом на оборудование, недвижимость и спецтехнику. Клиенты: преимущественно малый и средний бизнес (МСБ) из всех федеральных округов, кроме Северо-Кавказского.

  • Выпуск: Роделен 002Р-03

  • Объём: 0,5 млрд

  • Начало размещения: 13 марта (сбор заявок до 10 марта)

  • Срок: 5 лет

  • Купонная доходность: до 26,5%

  • Выплаты: 12 раз в год

  • Оферта: нет

  • Амортизация: да

  • Для квалов: нет

Почему Роделен? Надёжный ли лизинг ниже A-?

Не сказочно, но надёжный. Эксперт РА в ноябре 2024 поднял рейтинг с BBB до BBB+. Повышение рейтинга отражает органический рост бизнеса компании при усилении практик корпоративного управления на фоне сохранения высокой рентабельности деятельности и приемлемого качества активов, как пишет агентство.

27% на лизинге. Свежие облигации: Роделен на размещении Фондовый рынок, Облигации, Инвестиции, Биржа, Лизинг, Длиннопост

Роделен отлично поработал в 2024 году. Новый бизнес за 2024 год составил 4 543 млн руб. (+20% г/г). Остаток лизинговых платежей к получению на 01.01.2025 вырос до 8 752 млн руб. (+63% г/г). Объём полученных лизинговых платежей без авансов вырос до 2 392 млн руб. (+40% г/г). Количество действующих договоров лизинга выросло до 679 (+13% г/г). Средний чек договоров купли-продажи тоже вырос и составил 16,3 млн руб. (+66%). Чистый долг составил 4 319 млн. Коэффициент Платежи/Долг около 2.

27% на лизинге. Свежие облигации: Роделен на размещении Фондовый рынок, Облигации, Инвестиции, Биржа, Лизинг, Длиннопост

Также есть отчётность по РСБУ за 9 месяцев. Баланс на 9М2024 вырос до 5 316 720 (+70% г/г). Собственный капитал вырос до 490 024 (+25% г/г). Выручка выросла до 697 993 (+88% г/г). Чистая прибыль выросла до 98 127 (+23% г/г). ЧИЛ выросли до 3 038 336 (+47% г/г).

Роделен показывает высокую рентабельность, ROE около 26%. Бизнес диверсифицирован. Занимает 1 место по лизингу недвижимости среди клиентов МСБ. Находится на 46 месте в общероссийском рэнкинге лизинговых компаний России.

5 лет с плавной амортизацией — не факт, что лучшее решение, но никто не знает будущего. Но пятилетки можно встретить настолько редко, что грех ими разбрасываться. Я поучаствую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.

Показать полностью 2
[моё] Фондовый рынок Облигации Инвестиции Биржа Лизинг Длиннопост
1

Европлан, отчетность 2024г. экспресс-взгляд⁠⁠

С интересом сегодня посмотрел отчетность за 2024г. крупнейшей частной лизинговой компании Европлан. Держу в своих портфелях достаточно большую позицию облигаций Европлан 1Р9 (ISIN RU000A10ASC6)

Основные моменты:

1. Доходы от чистых инвестиций в лизинг увеличились на 53% до 51,8 млрд. р.;

2. Чистая прибыль осталась на уровне 2023г - 14,9 млрд. р.;

3. Потенциальный прирост чистой прибыли был съеден ростом процентных расходов по обслуживаю долга до 29,8 млрд. р. (+67% по сравнению с 2023г.) и ростом резервов под убытки по лизинговым активам до 7,3 млрд. р. (+329% к 2023г.);

4. Интересно, что компания хеджирует риски увеличения ставок по кредитам производными финансовыми инструментами и за счет этого частично отбивает рост расходов по обслуживанию долга;

5. Административные расходы и расходы на персонал увеличились умеренно и не оказывают большого влияния на финансовый результат;

6. От реализации изъятого имущества получен доход - 1 млрд. р., то есть продали или передали в повторный лизинг дороже, чем учетная цена - это достойный результат.

В целом отчетность неплоха, видно что заметно увеличились изъятия по объектам лизинга, но масштаб бизнеса такой, что это пока не подрывает финансовую устойчивость компании.

Планирую продолжать держать позицию по бумагам этого эмитента, буду поглядывать на ситуацию на вторичке по более коротким выпускам.

Все формы отчетности Европлана можно посмотреть здесь https://europlan.ru/investor/reports

Экспресс-взгляд на отчетности других компаний будут здесь https://t.me/barbados_bond

Показать полностью
[моё] Облигации Фондовый рынок Инвестиции Финансы Лизинг Текст
0
2

25% на облигациях ДельтаЛизинг⁠⁠

Пссс, инвестор, хочешь немного лизинга??? Да, сегодня опять рассматриваем будущий выпуск облигаций лизинговой компании, но впервые это будет ДельтаЛизинг. Давайте разберемся в нюансах этого размещения.

ДельтаЛизинг - крупная лизинговая компания, которая специализируется на лизинге оборудования, а это достаточно специфичное направление бизнеса. Отсутствие универсальности бизнеса связано с историей компании, ведь до 2022 года она принадлежала концерну Siemens и до недавнего времени именовалась как Сименс Финанс.

Компания может похвастаться широкой диверсификацией лизингового портфеля - это отрасли производства, машиностроения, пищевой и горнодобывающей промышленности и прочие.

В структуре лизинга 44% приходится на тяжелое оборудование, еще 29% на спецтехнику и оборудование к ней, 10% - на транспортные средства. Широкая отраслевая диверсификация позволила компании максимально снизить зависимость от крупнейших поставщиков: доля 5 крупнейших в лизинговом портфеле составляет 9,4%.

25% на облигациях ДельтаЛизинг Фондовый рынок, Инвестиции, Финансовая грамотность, Облигации, Лизинг, Длиннопост

По итогам 9 месяцев 2024 года ДельтаЛизинг занимает 13 место (из 111 позиций) в рэнкинге лизинговых компаний от РА Эксперт.

👀Что там по выпуску?

👉Дата размещения - 06.03.2025г.

👉Дата погашения - 19.02.2028г.

👉Объем эмиссии - 3 000 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей.

💰Размер купона - не выше 25,25%, купон фиксирован на весь срок размещения. Если ключевая ставка не будет расти, то данную доходность можно считать хорошей. Доходность к погашению составит порядка 28,3% годовых.

👉Выплата купонов - ежемесячно, начиная с 05.04.2025г.

👉По выпуску предусмотрена амортизация номинала по 4%, начиная с 12 купона.

👉Выпуск ДельтаЛизинг-001Р-02 доступен неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

📊Что еще важно знать?

🧮ЧИЛ на конец 2024 года составили 65 млрд. рублей против 59 млрд. рублей на конец 2023 года. Доля проблемных активов оценивается компанией в 4,4%, при этом почти весь проблемный портфель приходится на 1 лизингополучателя, у которого произошла авария техногенного характера. Компания планирует погасить задолженность за счет страховых выплат.

🧮Финансовая отчётность по МСФО представлена за 1 полугодие 2024 года. Процентные доходы от лизинга составили 5,7 млрд. рублей, показав рост год к году на 8,3%

🧮Чистая прибыль снизилась почти в 2,2 раза до 1 млрд. рублей. На финансовый результат негативно повлияли выросшие за год в 2,4 раза процентные расходы.

25% на облигациях ДельтаЛизинг Фондовый рынок, Инвестиции, Финансовая грамотность, Облигации, Лизинг, Длиннопост

🧮Кредиты банков составляют 66,5% валюты баланса компании. С начала года объём заемных средств вырос на 27,4% до 57,1 млрд. рублей. На этом фоне дебютное размещение облигаций в размере 1 млрд. рублей и этот выпуск кажутся каплей в море долгов.

🧮Показатель чистый долг/капитал равен 2,7х, долговая нагрузка ниже конкурентов.

🧮Рейтинговое агентство Эксперт присвоило выпуску кредитный рейтинг А+ со стабильным прогнозом.

Данный выпуск можно рассматривать как вариант замены находящихся в портфеле флоатеров в случае будущего неповышения ключевой ставки. Кредитный рейтинг соответствует купонной доходности, которая может быть понижена до 24,5-25% по итогам закрытия книги заявок.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.

25% на облигациях ДельтаЛизинг Фондовый рынок, Инвестиции, Финансовая грамотность, Облигации, Лизинг, Длиннопост
Показать полностью 3
[моё] Фондовый рынок Инвестиции Финансовая грамотность Облигации Лизинг Длиннопост
0
4

24,5% на лизинге. Свежие облигации: Балтийский лизинг на размещении⁠⁠

И снова балтийцы идут к инвесторам за деньгами. Но это нормально, весь лизинг только так и живёт, занимая львиную долю у любимых инвесторов в облигациях. Посмотрим, что на этот раз.

24,5% на лизинге. Свежие облигации: Балтийский лизинг на размещении Облигации, Фондовый рынок, Биржа, Инвестиции, Лизинг, Длиннопост

Предыдущие обзоры: Новатэк USD, ГТЛК, Камаз, Европлан, Магнит, Селектел, Рольф, Томск, ФосАгро, Кокс. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуска — 3 млрд. 3 года. Ориентир купона: 24–24,5% (YTM до 27,45%). Без оферты, c амортизацией по 12,5% в даты 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33 и 36 купонов*. Купоны ежемесячные. Рейтинг AA- от АКРА (декабрь 2024) и Эксперт РА (январь 2025).

* В ряде источников указан срок 10 лет с офертой через 3 года и без амортизации. Вероятно, кто-то напутал.

Балтийский лизинг — старейшая в РФ универсальная лизинговая компания родом из СПб, в портфеле которой преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также строительная и дорожно-строительная техника. Клиентская база в основном из МСБ. В октябре 2023 владельцем БЛ стал Контрол Лизинг.

  • Выпуск: БалтЛиз-БО-П15

  • Объём: 3 млрд

  • Начало размещения: 28 февраля (сбор заявок до 25 февраля)

  • Срок: 3 года

  • Купонная доходность: до 24,5%

  • Выплаты: 12 раз в год

  • Оферта: нет

  • Амортизация: да

  • Для квалов: нет

Почему Балтийский лизинг? Контрол его ещё не развалил?

Не только не развалил, но и планирует выйти на IPO, чтобы потом при случае развалить. Хотели в 2025 году, но не факт, что конъюнктура будет хорошей.

Посмотрим показатели за 9М2024. Собственные средства выросли до 25 млрд (20,4 млрд на конец 2023). Активы выросли до 190 млрд (167 млрд на конец 2023). Достаточность капитала 13,8% — на уровне последних четырёх лет.

24,5% на лизинге. Свежие облигации: Балтийский лизинг на размещении Облигации, Фондовый рынок, Биржа, Инвестиции, Лизинг, Длиннопост

Чистая прибыль растёт из года в год 3,1 млрд в 2021, 3,9 млрд в 2022, 5,3 млрд в 2023, 4,7 млрд за 9М2024 (прогноз на 2024 год 6,2 млрд). Правда вместе с чистой прибылью растут и процентные расходы. Тут всё просто — это суть лизинга, процентные расходы перекладываются на лизингополучателей, и портфель надёжный. Но рентабельность проседает.

24,5% на лизинге. Свежие облигации: Балтийский лизинг на размещении Облигации, Фондовый рынок, Биржа, Инвестиции, Лизинг, Длиннопост

У компании бондов на 56 млрд, и если купон по новому выпуску будет 24–24,5%, будет хорошо. У свежего ГТЛК купон 24%, правда 1,5 года и без амортизации. Компания с большим запасом прочности, купон для высокого рейтинга выглядит конкурентным, я участвую на небольшую долю.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.

Показать полностью 2
[моё] Облигации Фондовый рынок Биржа Инвестиции Лизинг Длиннопост
1
5

24% на государственном лизинге. Свежие облигации: ГТЛК на размещении⁠⁠

Многие инвесторы воспринимают ГТЛК примерно как ОФЗ на максималках. Государственная Транспортная Лизинговая Компания полностью принадлежит государству и существует не ради фантастических бизнес-показателей, а для выполнения государственных льготных лизинговых программ. Посмотрим на её новый фикс.

24% на государственном лизинге. Свежие облигации: ГТЛК на размещении Облигации, Инвестиции, Биржа, Фондовый рынок, Лизинг, Длиннопост

Предыдущие обзоры: Камаз, Европлан, Магнит, Селектел, Рольф, Томск, ФосАгро, Кокс, Симпл, Русгидро. Дальше — больше, не пропустите.

Объём выпуска — 5 млрд. 1,5 года. Ориентир купона: 23,5–24% (YTM до 26,8%). Без оферты, без амортизации. Купоны ежемесячные. Рейтинг AA- от АКРА (апрель 2024).

ГТЛК — целиком государственная специализированная лизинговая компания, ориентированная на предоставление услуг финансового и операционного лизинга преимущественно транспортных средств. Компания выступает как инструмент реализации государственной политики по развитию российской транспортной отрасли. Не как бизнес юнит. Не кэш-машина типа Сбера.

  • Выпуск: ГТЛК-002P-07

  • Объём: 5 млрд

  • Начало размещения: 10 февраля (сбор заявок до 5 февраля)

  • Срок: 1,5 года

  • Купонная доходность: до 24%

  • Выплаты: 12 раз в год

  • Оферта: нет

  • Амортизация: нет

  • Для квалов: нет

Почему ГТЛК? Государство всем заплатит?

Если коротко, то да, идея исключительно в этом. Как пишет даже агентство, рейтинг обусловлен (просто вчитайтесь в эту изящную формулировку) очень высокой вероятностью экстраординарной поддержки со стороны государства.

24% на государственном лизинге. Свежие облигации: ГТЛК на размещении Облигации, Инвестиции, Биржа, Фондовый рынок, Лизинг, Длиннопост

Компания обладает высоким уровнем кредитоспособности в сравнении с другими эмитентами в РФ. В настоящее время занимает 2 место после Газпромбанк лизинга по объему лизингового портфеля.

24% на государственном лизинге. Свежие облигации: ГТЛК на размещении Облигации, Инвестиции, Биржа, Фондовый рынок, Лизинг, Длиннопост

Является лидером в сегменте лизинга авиа, жд, водного и наземного транспорта, а также логистической инфраструктуры в части реализации государственных и национальных программ. 41% в структуре портфеля компании составляет железнодорожный транспорт, 29% - авиационный, 21% - водный.

24% на государственном лизинге. Свежие облигации: ГТЛК на размещении Облигации, Инвестиции, Биржа, Фондовый рынок, Лизинг, Длиннопост

Итак, у нас тут очень высокая вероятность экстраординарной поддержки компании, а значит и держателей её долгов. Тем не менее, посмотрим на показатели 1П2024. Выручка по МСФО составила 63,9 млрд рублей, (+47% г/г), что обусловлено ростом нового бизнеса и увеличением ключевой ставки.

За 1П2024 активы увеличились на 31% г/г 1,2 трлн рублей и на 5% к показателю за весь 2023 год. Лизинговые активы выросли на 22% г/г и на 9% к показателю 2023 года до 960,1 млрд рублей. Рост активов случился по причине активной реализации ГТЛК проектов, финансируемых ФНБ сделок и нового бизнеса.

24% на государственном лизинге. Свежие облигации: ГТЛК на размещении Облигации, Инвестиции, Биржа, Фондовый рынок, Лизинг, Длиннопост

За счёт регулярной докапитализации со стороны государства у ГТЛК умеренное для лизинговых компаний соотношение Долг/Капитал 4,2 по итогам 1П2024. Это на уровне крупнейших частных ЛК.

Если совсем утрировать, то все выпуски ГТЛК — это ОФЗ на максималках с рисками на ещё больших максималках. Я бы точно не сбрасывал со счетов существующие риски, но где их сейчас нет? Фикс с купоном до 24% без оферты и амортизации (что редкость для ГТЛК) выглядит не мощно, но в своей весовой категории даже 23,5% приемлемы даже по сравнению с вкладами в Сбере. Лично я поучаствую.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал ↗ про инвестиции в облигации и дивидендные акции, финансы и недвижимость.

Показать полностью 4
[моё] Облигации Инвестиции Биржа Фондовый рынок Лизинг Длиннопост
1
Посты не найдены