В последнее дни много обсуждается фактический отказ Украины от выплаты долга и возможные последствия такого отказа: "Сначала в большом ежегодном интервью премьер Медведев заявил, что Украина вряд ли вернет нам $3 млрд, но судиться мы с ней будем. А сразу после этого президент Путин поручил главе Минфина Силуанову в суд, собственно, подать — если до конца декабря Украина не заплатит России долги. Особой критике российских властей подвергся МВФ, который утвердил реформу в помощь Незалежной"(с) МК.ru

Однако меня заинтересовало, что же все-таки собой представляет этот «украинский долг» и какие могут быть юридические последствия для Украины, в случае неоплаты облигаций.

Начнем с простого. Что такое евробонды (облигации) и чем они отличаются от прочих ценных бумаг можно прочитать в Википедии. Очень въедливые читатели могут найти полную информацию в профессиональном изложении на http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?qid=144977246... (Директива ЕС 89/298/EEC от 17.04.1989).

Для выяснения данной темы я обратился к первоисточнику - проспекту эмиссии украинских еврооблигаций. Вот здесь можно ознакомиться с полным текстом проспекта эмиссии: http://www.my-banks.info/data/upload/eurobonds/20122013ebond... (где есть на русском языке - я не знаю). Поскольку он занимает 200 страниц, то нет смысла приводить его тут полностью - разумно рассмотреть наиболее существенные условия, относящиеся к возможному дефолту по облигациям.

Облигации были размещены через Ирландскую фондовую биржу, и единственным покупателем всего выпуска стала Россия. Поверенным в размещении облигационного займа Украина выбрала английскую трастовую компанию The Law Debenture Trust Corporation p.l.c., отношения с которой закреплены в Договоре поручения (Trust Deed).

Касательно будущих судебных разбирательств, наибольший интерес представляет пункт 16 проспекта «Применяемый закон и подчинение юрисдикции» (Governing Law and Submission to Jurisdiction), в котором определено, какому закону подчиняются и в каких судах разрешаются споры, связанные с данным выпуском евробондов. В самом общем виде это выглядит следующим образом (дословный перевод не делаю, т.к. юридические формулировки - удел специалистов, но привожу текст максимально близко по смыслу и содержанию):

1. Вся украинская эмиссия евробондов подчиняется английскому закону.

2. Суды Англии имеют исключительную юрисдикцию в отношении любых споров, которые могут возникнуть из или в связи с облигациями и, соответственно, любое дело, иск и процесс, возникающий из или в связи [с облигациями] (вместе именуемые «Судебные Процедуры»), может быть предъявлен в судах Англии. Однако это не ограничивает право Держателя облигаций на обращение в любой другой суд, подчиненный любой другой юрисдикции.

3. Украина особо и определенно соглашается в соответствии с условиями Доверительной сделки (Trust Deed), что любые споры, которые могут возникнуть из или в связи с облигациями (включая вопросы существования, действительности или отмены), будут рассматриваться и окончательно разрешаться в арбитраже, назначенном Поверенным в соответствии с Правилами Лондонского международного арбитражного (третейского) суда (Тhe London Court of International Arbitration). Место разбирательства – Лондон, официальный язык – английский.

4. Украина соглашается в соответствии с условиями Договора поручения (Trust Deed), что в случае любых судебных мер, принятых любым судом в отношении имущества или активов Эмитента (Украины), она отказывается от суверенного иммунитета на такое имущество или активы, находящееся за пределами своей юрисдикции, за исключением имущества или активов, используемых (1) дипломатическими или консульскими службами, или (2) военного имущества, или (3) имущества, находящегося на территории Украины и используемого в государственных или публичных целях.

Суммируя всё это, можно ли утверждать, что после отказа в оплате евробондов Россия вправе сразу, прям вот 21 декабря, обратиться в Лондонский арбитраж? Увы, не все так просто.

Поскольку эмиссия еврооблигаций юридически жестко привязана к упомянутому Договору поручения (Trust Deed), последствия вероятного неплатежа для России, как держателя еврооблигаций, также поставлены в зависимость от поведения Поверенного (Trustee).

В частности, пунктом 13 проспекта эмиссии «Принуждение к выполнению обязательств» предусматривается следующее. Если при наступлении срока платежа облигации остаются неоплаченными, Поверенный вправе в любое время по собственному усмотрению и без дополнительных извещений принять такие меры против Эмитента (Украины), которые соответствуют для исполнения обязательств по облигациям согласно Договору поручения, но не обязан принимать эти меры, если есть соответствующая письменная просьба держателя не менее ¼ номинальной суммы выпущенных облигаций или предоставлено ликвидное обеспечение для оплаты облигаций. Держатель еврооблигаций (Россия) не вправе возбуждать прямой иск против Эмитента (Украина) до тех пор, пока принятые Поверенным меры не окажутся тщетными, и в течение разумного времени эти принятые меры будут оставаться тщетными (лучше звучит в оригинале: «No Noteholder may proceed directly against the Issuer unless the Trustee, having become bound to do so, fails to do so within a reasonable time and such failure is continuing). Иными словами, до обращения в Лондонский международный арбитражный суд, России придется в течение «разумного времени» пассивно наблюдать, насколько успешными или тщетными окажутся меры, предпринятые The Law Debenture Trust Corporation p.l.c. для «принуждения к выполнению обязательств».

Учитывая статус и международную репутацию The Law Debenture Trust Corporation p.l.c., полагаю, что у Киева нифига не получится «соскочить с темы» и оставить облигации неоплаченными, даже объявив суверенный дефолт. «Эта компания занимается бизнесом «принуждения к выполнению обязательств» так давно и успешно, что заработала себе место в индексе 250 самых крупных британских компаний, которые торгуются на Лондонской Бирже. Руководит компанией Каролина Бански - экс-директор по финансам банка N.M. Rothschild & Sons (Н.М. Ротшильд и Сыновья), а совет директоров напоминает "финансовый Совбез ООН", если бы такая организация существовала. Среди директоров и владельцев фигурируют высокопоставленные сотрудники и структуры почти всех значимых финансовых домов: Морганы (не нуждаются в представлениях), Шрёдеры (банкиры Конфедерации, Гитлера и Маргарет Тэтчер), Рэфбоуны (экс-Ост-Индская Компания)... Только Рокфеллеров нет» (http://www.liveinternet.ru/users/dejavu57/post364406822). Так что маловероятно, что бы усилия такой «бригады» оказались failure. Более подробно об этой компании можно почитать в официальном реестре Великобритании: https://beta.companieshouse.gov.uk/company/00030397.

Если все же по каким-то причинам Украину не удастся «принудить к исполнению», Россия, кроме прямого судебного иска в Лондонском арбитраже, вправе инициировать принятие иных неотложных судебных мер (обеспечительных арестов, запретов или ограничений) в отношении украинского имущества. Например, наложить арест на какие-то ценные бумаги или иное имущество, принадлежащие украинской компании со 100% государственным участием. Арестована может быть даже доля Украины или украинской государственной компании в каком-либо коммерческом или межгосударственном проекте, реализуемом на территории третьего государства.

Что же касается непосредственного взыскания долга по решению международного арбитража, то, по общему правилу такое решение для истца и ответчика является окончательным и обжалованию не подлежит. Если решение Лондонского арбитража будет в нашу пользу и если Украина откажется добровольно его исполнить, Россия вправе обратить в свою собственность все украинское имущество, на которое не распространяется суверенный иммунитет (аналогично судебным арестам и ограничениям).

Поскольку еврооблигации имеют свободное обращение, нет никаких юридических препятствий для того, что бы продать их кому-нибудь. Например, той же The Law Debenture Trust Corporation p.l.c. (если Договор поручения позволяет) или такому же людоедскому трастовому фонду из США. Правда, при отказе Украины от оплаты, стоимость этих облигаций будет сильно ниже номинала. Однако, после их продажи финансовая судьба Украины Россию волновать уже не будет. От слова «совсем».

Postscriptum. Часто мелькали заявления украинских политгопников о том, что мол «это долг Януковича – он брал, ему и возвращать», «долг не суверенный (частный) и должен быть реструктурирован наравне с прочими». Это все банальная ложь и бессовестное враньё. Проспект эмиссии подписан просто: Эмитент – Украина в лице Министра финансов, действующего в соответствии с инструкциями Кабинета Министров Украины.

Postpostscriptum. Мне известно, что trust deed это не договор поручения, а trustee – не поверенный в строгом юридическом смысле, который придается этим понятиям в английском праве и международной практике. Но написал именно так, приведя наиболее схожие российские аналоги, чтобы было более-менее понятно юридически малограмотным.

Написано с использованием источников:

http://www.my-banks.info/analitics_analitika29012014/

http://www.liveinternet.ru/users/dejavu57/post364406822/