Разбор акций/облигаций
Пикабушники, присылайте какие акции или облигации разобрать.
Возможно в Вашем портфеле есть какие-то проблемные - посмотрим, что с ними делать)
Пикабушники, присылайте какие акции или облигации разобрать.
Возможно в Вашем портфеле есть какие-то проблемные - посмотрим, что с ними делать)
Перед прочтением прошу обратить внимание:
- это мой первый пост и это НЕ маркетинг, за мою писанину никто мне ничего не занёс);
- сказанное ниже - исключительно моя позиция и воспоминания об истории моего знакомства с этой темой;
- нейросеть участвовала в написании поста исключительно как пунктуационно-орфографический редактор);
- единственный термин, необходимый для понимания поста - халвинг биткоина (процесс, происходящий раз в 4 года и уменьшающий вознаграждение за добычу (майнинг) биткоина вдвое): я писал для массовой аудитории, в дебри не лез;
- ни у кого ничего не подсматривал: если вдруг обнаружится, что кто-то до этого опубликовал точно такую же историю - 100% совпадение ;)
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Криптовалюты появились в 2009 году, но мое предметное знакомство с ними состоялось в 2016, с этой точки и начну.
2016 год.
В марте 2016 года биткоин стоил 600 долларов. К моменту второго халвинга в июле 2016 года его цена выросла до 2000 долларов, а к концу 2017 года достигла своего пика в 20000 вечнозеленых (увеличение в 10 раз с момента предыдущего халвинга и в 33 раза с момента мартовской цены).
Тогда люди массово узнали о битке и криптовалютах, его показали по госканалам по всему миру. Тогда я заинтересовался этой темой, познакомился с биржами и попытался понять что это такое и с чем это едят. Это было не просто. Блокчейн, халвинг, майнинг, альткоины и еще куча новых терминов. Китайская грамота.
Мне казалось, что это новое, перспективное, очень сложное и интересное явление, при этом крайне нестабильное и ненадежное в плане инвестиций, без понятной инфраструктуры в плане приобретения и хранения активов. Да и вообще не покидало ощущение, что завтра твои циферки на криптосчете в любой момент превратятся в 0, и ты никак это нигде не оспоришь и в суд ни на кого не подашь. Кажется, что биткоин, кроме хайпа и повторяемых из статьи в статью как мантра слов 'децентрализация' и 'блокчейн', мало чем подкреплен.
Я позалипал в это несколько месяцев в свободное время, даже что-то на этом заработал и благополучно оставил. Хайп ушел, биткоин подешевел и все остальные криптовалюты тоже. Занавес.
Идем дальше.
2020 год.
Ровно через 4 года, в марте 2020 года, цена биткоина составляла 6000 долларов. К моменту третьего халвинга в мае 2020 года она возросла до 9000 долларов, а к марту-апрелю 2021 года достигла отметки 50000-60000 долларов (увеличение в 6 раз с момента халвинга и в 10 раз с момента мартовской цены).
На фоне всех событий, связанных с ковидом, это событие кажется второстепенным: вокруг болеют и умирают близкие люди, карантин, ограничения - не до биткоина. Привычный миропорядок рушится, все чаще посещает мысль, что маска станет твоим постоянным аксессуаром до конца жизни, который не за горами.
У меня в тот момент ипотека и кредит на новую машину плюс волна увлечения биржей: Тинькофф Инвестиции, ИИС и все такое. Тяжелейший выход из 12-летних отношений. Свободных средств практически нет, голова занята другим. Валяются на бирже EXMO немного разных криптотокенов с 2016 года долларов на 300, которые я частично продал и они принесли мне порядка 1000 долларов, что вкупе с ростом зеленой валюты за 4 года было очень приятно. Но глубоко в криптотему я не погружаюсь, других мыслей хватает.
При этом в этот период я начинаю встречать криптомиллионеров из числа своих знакомых и бывших одноклассников: безработных (и беззаботных) ребят, на крутых тачках и со своим крупным бизнесом за спиной. Я уточню, что я всю жизнь прожил в Астрахани, а не в какой-то там балийской криптодеревне и не в московской модной тусовке - среди обычных нормальных региональных ребят, отнюдь не глупых в большинстве своем, но не супер прогрессивных. И видеть персонажей, которые имеют 7-значные счета в долларовом исчислении, ни дня толком не проработав, было крайне необычно. Я бы соврал, если бы сказал, что это меня совсем не задевало: во мне, как и в большинстве людей, которых я встречал, с детства заложен постулат, что если ты хочешь что-то иметь - надо усердно трудиться, а за условно бесплатный сыр придется дорого платить.
Но в моей жизни все тоже было неплохо: я работал в нефтянке, имел по меркам Астрахани весьма солидный доход в 1.5 - 2 миллиона рублей в год и перспективы повышения должности, много путешествовал по миру, катался на красивой быстрой тачке (за которую платил кредит), купил квартиру на фундаменте в новом ЖК (за которую платил ипотеку), вращался в узком кругу классных, надежных, проверенных друзей. В целом, вырисовывались перспективы сытой хорошей стабильной жизни, оставалось выплатить кредиты, сделать ремонт, найти себе спутницу жизни, завести детей и выходить в свое "долго и счастливо".
Все как у людей.
2024.
И вот мы в настоящем моменте. На дворе февраль 2024 года и моя жизнь кардинально поменялась. Я живу в другой стране, на прекрасном тропическом острове. Я ушел из нефтянки, в которой проработал 10 лет. Мои родители, большинство друзей, новая квартира (которая стала стоить в 2,5 раза дороже с момента покупки, за которую я рассчитался по ипотеке, в которой я почти доделал ремонт и не прожил ни дня), машина (за которую я погасил кредит) - все это осталось в Астрахани.
За полтора года я наладил здесь свою жизнь, попробовал много разных интересных вещей, познакомился с кучей прикольных ребят, отучился на аналитика данных в Яндексе и вообще получил огромный багаж знаний, опыта и пищи для размышлений (я напишу поподробней о своей жизни на острове Панган в другой статье, это все-таки оффтоп). А еще у меня появилось большое количество людей, находящихся в теме криптовалют долгие годы и пристально за ней следящих сейчас, а также высвободилось много времени на анализ текущей ситуации на рынке. Ну и на написание этой статьи и, надеюсь, на написание еще нескольких, если будет положительный отклик)
Так вот на момент написания поста цена биткоина 45000 долларов и через 2 месяца 4-й халвинг. Я в течение года постепенно захожу в криптовалюты. На это меня помимо вышесказанного сподвигла всё ухудшающаяся ситуация в мире с переводами средств и провозом наличных денег через границу, обесценивание 'деревянного', развитие инфраструктуры и безопасности криптобирж, более глубокое и детальное изучение криптовселенной.
Свободно перегонять рубли из России и конвертировать их, опасность хранить средства на российских счетах (как минимум для "уехавших") в связи с последними заявлениями российских политиков и принимаемыми ими законами - все это стало не просто поводом задуматься, а важной необходимостью выживания в другой стране. Криптомир в большинстве своем состоит из неглупых и очень гибких людей - на каждое введенное ограничение комьюнити со скоростью света находит обход. Поэтому если завтра все переводы за рубеж запретят - я спокоен, если наличные доллары в обороте станут недоступны - я спокоен, если мне срочно понадобится уехать на другой край света - я опять же спокоен. Мои деньги со мной. Если завтра посыпятся и закроются все крупные криптобиржи (в чем я сильно сомневаюсь) - останутся децентрализованные Defi-площадки, более сложные для понимания, но воздействовать на которые даже всемогущим правительствам крайне сложно.
Выводы из моих скромных статистических выкладок делайте сами, все данные общедоступны и проверяются парой кликов в гугле, менять ли вам свое мнение относительно криптовалют или нет - дело ваше. Америку своим постом я не открыл, букв про крипту написано предостаточно.
Вы спросите, для чего я вообще это нацарапал?) Все просто - у меня появилось желание рассказать о своих размышлениях и воспоминаниях, возможно попутно побудив кого-то чуть побольше уделить времени изучению этой темы. Это моя первая проба пера со времен школьной скамьи и процесс написания даже небольшой статьи - это своего рода терапия и очередной анализ и переосмысление, проверьте сами, если кто не пробовал ;)
Я наконец-то окончательно уверовал, что криптовалюты - это глобальное явление, часть нового мирового порядка, если хотите, как бы пафосно это не звучало. Они появились 15 лет назад и одномоментно не исчезнут. Они продолжают развиваться и уже давно превратились из увлечения идейных гиков в инструмент инвестирования финансовых воротил. Для тех, кто по разным причинам не зашел 'вчера', лучший период для входа - сегодня, ИМХО.
Раз в 4 года огромный пласт население всего мира прилипает к экранам телевизоров и болеет за 'своих' на Олимпиаде или ЧМ по футболу, а цена телевизионной трансляции и рекламы улетает в небеса. С такой же периодичностью в год проведения халвинга биткоина криптосообщество активизируется и начинает бурлить. А когда что-то становится у всех на слуху, в это что-то вливаются деньги и активы начинают расти. Плюс само явление халвинга по своей природе согласно рыночному закону спроса и предложения будет толкать цену наверх.
Нельзя забывать и о конечности добычи биткоина: по состоянию на 1 сентября 2022 года добыто 19 139 256 из 21 000 000 монет (максимум, жестко закрепленный в программном алгоритме), и каждый следующий будет добываться все медленнее и требовать больше вычислительных мощностей, чем предыдущий. А все, что имеет массовую актуальность и имеется в ограниченном объеме, приобретает дополнительную ценность.
Когда ты слышишь о чем-то из каждого утюга - время продавать.
Биткоин на слуху, но он еще даже близко не на пике массовой истерии. Спросите у знакомых, сколько из них реально заморочились, разобрались и приобрели токены, а не просто что-то где-то слышали? По моим очень субъективным прикидкам - максимум 1-2% моего окружения (прежнего, не нынешнего). Гораздо меньше, чем, например, тех, кто залез в Инвестиции желтых и зеленых банков. Потому что это пока еще очень непонятно и механизм покупки не так прозрачен, а значит страшно в это лезть. А еще потому что 'крипта ничем не подкреплена'. Но она подкреплена, просто вы пока не понимаете, чем именно. Сядьте и почитайте, уделите время, напрягите мозг, разберитесь в основах. Сейчас самое время.
В статье я упоминал пресловутый бесплатный 'сыр'. Так вот с годами я осознал, что финансовая грамотность и здоровые инвестиции - результат изучения большого объема различных материалов; огромного количества потраченных времени, усилий, нервов (а зачастую и денег). Путь совершенных ошибок и преодоления собственных страхов.
Но по итогу оно того стоит)
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Данный пост ни в коем случае не является инвестиционной рекомендацией: криптовалюта остается высокорисковым активом, не стоит вкладывать туда последние деньги, необходимые для насущных потребностей, и тем более залезать в долги!
Не вкладывайтесь в криптовалюту, не освоив 'цифровую гигиену' хотя бы на базовом уровне!
Всегда придерживайтесь принципов диверсификации активов: не храните все яйца в одной корзине!
Не инвестируйте туда, о чем вы не имеете ни малейшего понятия: потратьте время и разберитесь в вопросе, ведь сохранить деньги часто бывает не менее сложно, чем их заработать!
Фатальные падения наряду с головокружительными взлетами - обычное явление для этого рынка, сохраняйте спокойствие!
Слушайте мнения других, но думайте своей головой!
Всем удачи и финансового благополучия)
15 декабря Набиуллина перешла грань зла и злого зла, подняв ключевую ставку с 15% до 16%. По итогам 2023 года годовая инфляция ожидается 7,5%. Ориентир по средней ставке в 2024 году — 14%. Это значит, что времена безумно дорогих денег закончились. Начались времена, когда живые позавидуют мёртвым? Как и на ком это всё отразится?
Ещё за 2–3 недели до повышения консенсус-прогноз был 16%. Повышения ждали некоторые и до 17%, кто-то считал, что ЦБ оставит ставку на и так уже высоких 15%. Но Эльвира Набиуллина начала старую песню:
«Текущее инфляционное давление остается высоким. По итогам 2023 года годовая инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона 7–7,5%. При этом рост ВВП в 2023 году, по оценке Банка России, сложится выше октябрьского прогноза и превысит 3%. Это означает, что отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста во втором полугодии 2023 года оказалось более значительным, чем Банк России оценивал в октябре».
Инфляция разгоняется. ЦБ её ставкой пытается прибить, как таракана тапком, но не получается, да и не может получиться в нынешних условиях. А теперь поразмышляем, что означает повышение ставки для инвесторов и как это отразится на акциях, облигациях, рубле и недвижимости, а также на гражданах.
Бизнес получил очередной удар в виде более дорогих долгов. 16%, особенно в долгосрочной перспективе — это крайне мощно. Рефинансировать старые и брать новые долги станет дороже. И ведь не факт, что мы дошли до точки разворота.
Доходность облигаций скорректировалась заранее на ожидании объявления ставки, так что коррекция будет только по инерции, а также на слухах о дальнейших шагах по ДКП. Следующий спич от Эльвиры Сахипзадовны мы услышим через 2 месяца — 16 февраля, а доклад о ДКП будет 27 февраля.
Хорошей практикой в подобной ситуации считается снижение уровня своего риск-профиля. С ОФЗ или с каким-нибудь выпуском РЖД будет порядок, но вот с ВДО уже стоит быть осторожнее. Особенно с эмитентами с низким рейтингом и высокой долговой нагрузкой. Выпуски будут всё чаще флоатерами — с плавающей ставкой, привязанной к RUONIA или КС.
Индекс гособлигаций RGBI не дошёл до минимума в 117 пунктов и пока что остановился на 119. Тут стоит понимать, что ОФЗ с постоянным купоном не дают сейчас кайфовых доходностей, депозиты выгоднее. В ОФЗ уже сидят те, кто планирует заработать на их росте при снижении ключа, а в ОФЗ-флоатерах сидят те, кто ожидает повышения ставок, получая купоны 16%+.
Ниже стоимость облигаций — выше доходность, тут всё предельно очевидно. Но в разных выпусках разных эшелонов коррекция может протекать по-своему. Риски у сильно закредитованных эмитентов выросли, да и в целом хорошей практикой будет понижение своего аппетита к рискам. Если раньше бодны с рейтингом BB+ казались ок, теперь-то даже в BBB+ риски выросли. Дорогие деньги с нами надолго, уже выходят выпуски с купонами по 19–20%, правда там чаще всего лесенки. Для бизнеса выше 12% — губительно, так что при ставках выше 12% мы будем наблюдать фокусы с купонами у новых выпусков.
Предыдущие 4 повышения индекс держался, но вечно это продолжаться не могло, индекс всё же дрогнул. Наш рынок изолирован, физлица делают 80%+ объёмов, осенью нерезиденты довольно активно продавали свои акции, а резиденты-юрлица уже давно активно пережидают в других инструментах: облигации, золото и валюта.
Но акции РФ в перспективе никуда не денутся от роста. Альтернативы есть далеко не у всех инвесторов. Выйти из РФ и зайти в США так просто могут далеко не только лишь все. Акции выступают в том числе защитой от девальвации. Но дивиденды сейчас такие скромные по сравнению со ставкой, что продолжается отток в инструменты с фиксированным доходом.
Тем не менее, индекс всё ещё на высоких значениях. Да, его придавила конкуренция со стороны облигаций, депозитов, но компании не переоценены в индексе настолько, чтобы поехать сильно вниз, если не случится какая-то дикая паника (а этого исключать нельзя).
Обязательно помним о том, что бизнесу сложнее развиваться, поскольку придётся привлекать более дорогие деньги. Сильнее скажется на тех, кто сильнее закредитован, рефинансирование долга будет дороже. К выбору акций стоит подходить осторожнее, с другой стороны, при снижении стоимости качественных акций можно будет купить их с дисконтом, нужно лишь понимать свой горизонт инвестирования и цели.
Многие компании смотрят в сторону IPO как на возможность получить просто деньги, необходимые для развития. Просто потому что кредиты и облигации — дорого. Мы видели уже на IPO много компаний в этом году.
Чем выше ставка, тем недоступнее становится национальная валюта, что ведёт к её удорожанию. Но это же рубль, поэтому с ним что угодно может случиться. В базовом сценарии должен дорожать. Ну и помним, что цель — снижение инфляции, на курс рубля влияют другие вещи. Например, продажа валютной выручки экспортёрами.
Иметь валютные активы — это здравая идея. Необязательно именно доллары или юани, лично я предпочитаю замещающие облигации. Опять же, нужно понимать, что это, как они работают, а также верить в ослабление рубля на дистанции.
Курс у нас регулируемый, он будет ходить в определённом коридоре, но также он сильно зависит от стоимости нефти. Если говорить про коридор, то кажется, что 90 — это ближе к нижней его границе. Верхняя — посмотрим, пока что 100.
Короче говоря, курс ограничен только фантазией каждого отдельного гражданина. Будет подарок в виде укрепления рубля — нужно пользоваться. Не будет — радоваться тому, что есть.
Тут всё максимально прозрачно. Ставки растут и по вкладам, и по кредитам. Любители жить в кредит будут беднеть, любители сберегать будут богатеть. В цифрах, так-то все будут беднеть из-за инфляции. Спасибопожалуйста, никаких секретов от вас у меня нет.
Если говорить про депозиты, то можно смело смотреть на надёжные банки и ставки от 15–16% на устраивающие сроки. Если говорить про кредиты, то инвестирование в долги, которые любит население, сейчас обойдутся в 25–35%. По сравнению с тем, что было при ставке ЦБ 15%, изменений никто не заметит.
Льготникам начали прикручивать гайки, так что есть вероятность коррекции цен, которые поднялись на старых условиях, когда в последний вагон вскакивали все, кто ещё мог. Но это первичка. В данный момент цены первички на исторических максимумах.
Вторичка-то уже давно недоступна в кредит из-за высоких ставок. Неподъёмные 15–25%. Но дело в том, что мало кто хочет продавать с дисконтом. Так что снижение цен будет долгим, болезненным и может быть даже и не будет.
Тем не менее, сейчас первичка находится на максимумах по MREDC или СберИндексу. Это не может продолжаться вечно, хвост льготников будет сокращаться. Но! Кто в здравом уме захочет снижать цены? На вторичку спрос вообще умер, а цены снижать не хотят. Ну сами посудите: ипотека на 30 лет под 20% годовых — тут надежда только на очень скорое рефинансирование, а будет ли оно скорым — огромный вопрос.
Эффект высокой ключевой ставки будет виден не сразу. И уж что-что, а уж цены-то вряд ли испугаются и пойдут вниз. Девальвация и инфляция идут рука об руку, так что рано или поздно они пересекутся.
Спасибо за внимание, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.
«Чат на чат» — новое развлекательное шоу RUTUBE. В нем два известных гостя соревнуются, у кого смешнее друзья. Звезды создают групповые чаты с близкими людьми и в каждом раунде присылают им забавные челленджи и задания. Команда, которая окажется креативнее, побеждает.
Реклама ООО «РУФОРМ», ИНН: 7714886605
27 октября Набиуллина представила новую ключевую ставку ЦБ и повысила прогноз на следующий год. Ориентир — 12,5–14,4%. Но уже 15 декабря прогноз может снова скорректироваться, а ключевая ставка может подняться. Продолжаются времена безумно дорогих денег. Чего ждать и к чему готовиться?
Сейчас консенсус-прогноз примерно равный на 15%, 15,5% и 16%. В ставку выше 16% верят, но меньше, то есть, с высокой степенью вероятности ставка будет в пределах 15–16%.
Логика понятна. Инфляция не притормозилась, доллар вообще от ставки не зависит, народ продолжает брать кредиты как не в себя (распродажи и праздники же). Но поднимать сильнее уже бессмысленно. Посмотрим, как отражается высокая ставка для инвесторов, как это отражается на акциях, облигациях, рубле и недвижимости, а также на гражданах.
Бизнес уже получил удар в виде более дорогих долгов. 15%, особенно в долгосрочной перспективе — это крайне мощно. Больше 15% — губительно, за гранью и никакой бизнес не хочет такого. Рефинансировать старые и брать новые долго уже дорого, доходность облигаций поднялась, но вместе с этим выросли и риски.
Хорошей практикой в таких случаях считается снижение уровня своего риск-профиля. С ОФЗ или с каким-нибудь выпуском РЖД будет порядок, но вот с ВДО уже стоит быть осторожнее.
Индекс гособлигаций RGBI сначала начал расти, но сигнал к повышению ставки вернул его вниз. 119 пунктов и может пойти ниже при повышении ставки, хотя уже сейчас заложено, что ставку могут поднять, но в облигациях много денег сейчас, поэтому просадки выкупаются активно.
Ниже стоимость облигаций — выше доходность, тут всё предельно очевидно. Но в разных выпусках разных эшелонов коррекция может продолжаться и далее. Риски у сильно закредитованных эмитентов выросли, да и в целом хорошей практикой будет понижение своего аппетита к рискам. Если раньше бодны с рейтингом BB+ казались ок, теперь-то даже BBB+ уже не выглядят даже как почти ок. Дорогие деньги с нами надолго, хотя купоны 19–20% появляются крайне редко и в лесенках.
Даже свежие облигации можно купить с дисконтом, а вот флоатеры держатся благодаря плавающей ставке с привязкой к ставке ЦБ или RUONIA.
Из флоатеров можно ещё посмотреть на свежий выпуск Биннофанм, например. Или выпуск АФК Системы. С постоянным купоном мне нравится последний выпуск Интерлизинга или Энерготехсервиса, а также в подборке от аналитиков РБК хороший набор. Обязательно стоит как минимум задуматься о замещайках.
Коррекцию ждали долго, она наконец-то случилась. Наш рынок изолирован, физлица делают 80%+ объёмов, нерезидентов нет, а юрлица не спешат возвращаться в акции, потому что им важнее защитить капитал. Они выбирают валюту, золото и не высовываться.
Осенью нерезиденты продавали большие объёмы, а теперь деньги сосредоточены в облигациях и фондах денежного рынка, так что наконец-то прорвало.
Но альтернативы есть далеко не у всех. Выйти из РФ и зайти в США так просто могут далеко не только лишь все. И тут в дело вступает иранский сценарий, он же турецкий. Нужно только инфляцию до 50% в год разогнать. Акции выступают защитой от девальвации, куда доллар, туда и индекс. Но компании платят дивиденды, так что индекс сначала упадёт, но рано или поздно снова начнётся рост. Возможно, падать будет долго — до лета, например.
Помним о том, что бизнесу сложнее развиваться, поскольку придётся привлекать более дорогие деньги. Сильнее скажется на тех, кто сильнее закредитован, рефинансирование долга будет дороже. Также стоит помнить, что высокая ставка смещает фокус инвесторов с акций на депозиты и облигации, так что приток капитала на рынок акций снизился.Но помним, что наш рынок — песочница. Ну и нужно искать бенефициаров повышения ставки. Кто приходит в голову? В первую очередь — Московская биржа.
Многие компании смотрят в сторону IPO как на возможность получить просто деньги, необходимые для развития. Просто потому что кредиты и облигации — дорого.
Чем выше ставка, тем недоступнее становится национальная валюта, что ведёт к её удорожанию. Но это же рубль, поэтому с ним что угодно может случиться. У нас на рубль влияет торговый баланс и указания продавать валютную выручку. ЦБ держит в рукаве ещё валютные интервенции, но это на крайний случай.
Лично я предпочитаю замещающие облигации бумажным долларам. Но это уж личное дело каждого, основанное на вере, интуиции, опыте и советах сына маминой подруги.
Жёсткая ДКП (звучит как БДСМ) может повлиять на курс краткосрочно, но не оставить падение рубля при гигантском росте денежной массы. Короче говоря, курс ограничен только фантазией каждого отдельного гражданина. Будет подарок в виде укрепления рубля — нужно пользоваться. Не будет — радоваться тому, что есть. Громко говорят про то, что до выборов будет курс ниже 100, а потом — не будет.
Тут всё максимально прозрачно. При повышении ставки ЦБ растут ставки и по вкладам, и по кредитам. Любители жить в кредит будут беднеть, любители сберегать будут богатеть. В цифрах, так-то все будут беднеть из-за инфляции. Спасибопожалуйста, никаких секретов от вас у меня нет.
Льготникам начали прикручивать гайки, так что есть вероятность коррекции цен, которые поднялись на старых условиях, когда в последний вагон вскакивали все, кто ещё мог. Но это первичка. В данный момент цены первички на исторических максимумах.
Вторичка-то уже давно недоступна в кредит из-за высоких ставок. Неподъёмные 15–25%. Но дело в том, что мало кто хочет продавать с дисконтом. Так что снижение цен будет долгим, болезненным и может быть даже и не будет.
Да, высокие ставки с нами надолго. Идеальнее всего будет повышать свои доходы и сберегать деньги в надёжных инструментах.
Спасибо за внимание, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.
За последний год на бирже появилось несколько десятков новых компаний. За 3 года – больше сотни. А всего на бирже 1253 выпуска облигаций. Но как в них ориентироваться? Разбираемся, кто такие аудиторские компании, рейтинговые агентства, и чем они могут помощь российскому инвестору?
Привет, дорогой читатель. Кот.Финанс специализируется на обзорах специфичных компаний. Мы зарабатываем на поиске алмазов среди junk bonds (мусорных облигаций). Уже рассмотрели пивоварню Афанасий, Henderson, Sunlight, новосибирскую сеть кофеен Kuzina, производителей протезов Моторика, перевозчика АльфаДонТранс, и множество других. Среди более известных имен – Делимобиль, Мвидео, Сегежа, Контрол лизинг.
Вообще, ключевые отличия облигаций:
· срок
· доходность
· ликвидность
· качество
И если с первыми тремя все более-менее понятно, тот как оценить качество заемщика? Вы ведь теперь кредитор и только вам решать, что лучше: дать в долг надежной компании, но под меньший процент, или рискнуть, вложив деньги в 10 стартапов с высокими ставками, понимая, что у нескольких из них будут проблемы. Для этого, нужно понимать: кто рискованный, а кто – нет. Для кого ставка 20% мало, а для кого 15% - много.
Для определения качества, у инвестора есть три помощника:
- аудиторская компания
- рейтинговое агентство
- здравый смысл
Поговорим о первых двух.
Услуги аудиторов оплачивает сам заемщик. Этим действием он показывает всем заинтересованным лицам, что компания открыта для инвестиций, и готова доказать свою кредитоспособность. Чтобы не было конфликта интересов, аудитор получает свое вознаграждение до проведения аудита, и оно не влияет на результат проверки.
Все в плюсе: заемщик получает экспертизу аудиторов и не светит своими секретами перед конкурентами, за счет этого снижает стоимость долга (если аудитор подтвердил, что "все ок"). Инвестор – уверен, что отчетность составлена в соответствии с международными стандартами аудита. Что в запасах – действительно запасы, что в капитале – капитал, а выручка – не рисованная.
ВАЖНО: аудитор не пишет, хорошая это компания или плохая, надо ли в нее вкладывать деньги. Аудитор обязан подтвердить, что отчетность отражается достоверно. Не более. Ниже – пример аудиторского заключения Газпромнефти.
И тем не менее, аудиторы оставляют «пасхалки», важно их найти. Я имею ввиду «мнение о оговоркой», и другие нестандартные фразы. Этот вопрос мы разбирали в канале Кот.Финанс, но вытащу оттуда пример РосНано. По ссылке есть наш любимый пример - ТрансАэро.
Здесь аудитор прямо пишет: у компании не хватит денег расплатиться с кредиторами по текущим графикам платежей. Интересно, что судя по котировкам, которые не реагировали месяц - заключение никто не читал.
Стоит оговориться, что самое ценное в аудиторском заключении – репутация аудитора. Если это компании из большой четверки, или это крупный российский аудитор – вероятность подкупа минимальна. Но с небольшими компаниями бывает всякое.
Услуги рейтингового агентства тоже оплачивает заемщик / эмитент ценных бумаг (как акций, так и облигаций). И также, вознаграждение не зависит от присваиваемого рейтинга.
Цели те же: инвестор показывает прозрачность своего бизнеса, не раскрывая секреты широким массам, а также снижает стоимость долга. Для инвестора – это шанс не купить кота в мешке (особенно забавна эта фраза от Кот.Финанс :)).
Одно из главных качеств, и преимуществ, и целей рейтинговой школы – сопоставимость. Рейтинг позволяет сравнивать разные компании из разных отраслей, с разным уровнем долговой нагрузки, масштабов бизнеса, и еще с сотней разных параметров.
Вот, кстати, шкала. Она сделана на примере мировых лидеров – SnP, Fitch, Moody’s. Но у российских компаний плюс-минус те же шкалы.
ВАЖНО: инвестиционным рейтингом считается уровень до BBB- (или Baa3) включительно. Все, что ниже – вежливо называется неинвестиционным уровнем, или менее красиво, но более правдиво junk bonds (мусорыми облигациями). Кот.Финанс ставит задачу отбрасывать шлак и искать классные варианты в том числе среди "мусора".
Поскольку мусорные облигации не продать, придумали яркий термин «высокодоходные облигации» (ВДО). Не поспоришь: больше риск-больше доходность. Так должно быть, но на практике не всегда.
Компания АКРА присвоило частной пивоварне рейтинг BBB(ru). По методике самой же рейтинговой компании, рейтинг отличный – на 3 ступени выше неинвестиционных.
Но рейтинговое агентство или не заметило, или решило не публиковать ошибку в отчетности.
На наш запрос в АКРА никто не ответил.
Disclamer: рейтинговых агентств еще меньше, чем аудиторских компаний, и их деятельность регулируется Центральным банком. Ситуация, скорее всего - случайность.
И сейчас облигации дают доходность чуть меньше 17% годовых. Т.е. всего на 2 пункта выше ключевой и сопоставимо с крупными, старейшими на рынке капитала компаниями. Но о цене риска мы поговорим в следующей статье:
· Сравним, какую доходность дают первоклассные компании с многолетней историей на бирже, и какая премия у дебютантов
· Определим истинную цену риска
Чтобы не потерять, подписывайтесь на наш канал
---
Кот.Финанс: каждую неделю новые обзоры компаний. Каждый день то, на чем можно заработать.
Много заумных словей, попробую объяснить проще:
Что это значит:
Обычным людям, которые живут за счет своего труда, а не извлечения прибыли - совершенно похер какая там ставка. На нас это никак не влияет.
Мелкому бизнесу очень плохо, у них нет своего капитала для ведения бизнеса, потому мелкий бизнес вынужден использовать заемные средства (прямо или опосредовано). Высокая ключевая ставка, по сути часть того процента который они вынуждены отдавать крупному Бизнесу, за возможность продолжать деятельность.
Крупному бизнесу хорошо, это те бабки которые они имеют с мелкого.
Ответ на вопрос "почему так?" был бы крайне обширным, это мне лень, попробую широкими мазками:
Пролетарий продает свой труд исходя из того что есть в моменте. Человек прикидывает "хватит лично мне этих бабок, буду работать, не хватит - пойду в другое место, просить повышения и т.п.". Осознанно или нет, не важно и ориентируется на цены, цены растут всегда, на сколько - какая разница? Всеравно растут. В обычной ситуации пролетарий начнет думать о повышении зарплаты например через год, с повышенной ставкой через пол года, это принципиально ни на, что не влияет.
Мелкий бизнес: прибыль мелкого бизнеса крутится всегда где-то около 0. То что большинство "мамкиных бизнесменов" называют "прибылью" по факту оплата их собственного труда. Если же какойто мелкий бизнесс начинает приносить реальную прибыль, он тут же поглощается крупным. Почему? Да потому что крупный может, видит что схема рабочая, и забирает её под себя. У крупного бизнеса деньги свои, а не заемные, соответственно и затраты будут меньше.
Крупный бизнес: может возникнуть вопрос, "а почему тогда крупный бизнес не задерет ключевую ставку до потолка на постоянку?". Да, в моменте крупный бизнес от высокой ставки получит много денег, но высокая ставка задушит много начинающего мелкого бизнеса, и с кого потом собирать деньги?
Ну и под конец совсем уж детская аналогия:
Крупный бизнес это фермер - он разводит коров.
Мелкий бизнес это коровы - они жрут траву.
Пролетарии это трава.
Ключевая ставка, это количество мяса которое Фермер хочет получить. Если сожрать мало мяса - коров будет много, они выжрут всю траву и все будут голодать. Если сожрать много коров - то некого будет доить.
Сейчас наступил голодный год, и фермер вынужден резать коров, получая больше мяса в моменте, но лишаясь части молока в будущем.
Траве в целом похер, её как жрали так и будут жрать.
П.С. Государство, это овцарки, охраняющие ферму. Соответственно крупный бизнес это все что над государством, а мелкий - все что под государством. т.е. условный ип Вася починяющий ботинки от условного вайлдбериса импортирующего ботинки вагонами ничем особо не отличается, а вот условная Роснефть или сбер - это уже другое (тм).
Рубль продолжает слушать рекомендации аналитиков и укрепляться ниже 95 рублей за доллар. Эльвира Сахипзадовна удивила, но не удивила новой ставкой. Объявляют новые дивиденды, выходят новые выпуски бондов. А я сходил на конференцию Смартлаб, пополнил свой портфель новыми активами и рассказал в традиционном инвестдайджесте о самом важном, что, на мой взгляд, произошло за неделю.
Первым делом, естественно, про ключевую ставку. Долго ждали, гадали на ромашке 14%, но Эльвира Сахипзадовна сделала в итоге 15%. Об этом я подробно писал в отдельном большом посте. Ближайшие полтора месяца так, дальше посмотрим.
На фоне приближения налогового периода экспортёры продолжили наращивать продажи валютной выручки. Всё идёт по плану — указу о продаже валютной выручки. За эту неделю курс упал за неделю со 95,32 до 94,12 рубля за доллар.
Есть вероятность, что доллар опустится и ниже. Эксперты называют сначала 92, а особо позитивно мыслящие ждут и до 80. Инфляция на сентябрь — 6%. А туземунить на инфляции можно в линкерах. Но лишь официально =( Инфляция в сентябре-то снова растёт.
Многие акции коррелируют с курсом доллара, так что от падения рубля можно защититься и в них. Или в замещающих облигациях.
Индекс Мосбиржи сходил с 3 269 на 3 224 пункта. Всё ещё на уровне годовых максимумов. Но новая ставка ЦБ уже давит на него. С другой стороны индекс поддерживают цены на нефть и приближающиеся дивиденды Лукойла. Хотя от него-то ждали побольше. Облигации конкурируют с акциями всё сильнее.
Ожидаем IPO Henderson. Я здесь интересных идей пока точно не вижу, так что ради интересе минимально подал заявку, буду наблюдать, что будет на вторичке.
Естественно, наш дивидендный рынок сильно зависит от дивидендов. Лукойл объявил 6,11% промежуточных дивов. Кроме Лукойла из новых дивидендов ещё ЭсЭфАй — инвестиционная компания. Промежуточные 7,09% — нот бэд. Остальные без изменений: Авангард, Ростелеком, Селигдар, ПТ, ВУШ, Мордовэнергосбыт, Банк Кузнецкий.
Разместились/собрали заявки: Лизинг-Трейд, Руссойл, Мани Капитал, Автодор, Санлайт, ЛК Практика и другие.
Также на очереди: Ресо-Лизинг, Киви, Газпром нефть, МК Лизинг, РСХБ, X5. Я пока что нацелен на покупку замещаек Газпром капитал. Уже есть один выпуск, далее есть в планах ещё один. И в целом планирую наращивать валютную долю валютных активов.
Если кому интересны надёжные эмитенты с высоким рейтингом, то собрал список самых доходных из них, дисконт постепенно поднимет доходность до актуальной. И ещё — очень полезный пост про риски в облигациях.
Сходил на московскую конфу Смартлаба, прокачал свои знания, послушал несколько классных докладов, увидел вживую Тимофея, Фининди и других известных инвест-активистов, трейдеров и управляющих большими деньгами.
Пришло время выбирать кэшбэк по картам. Как всегда, нормальными категориями осчастливила Альфа (особенно щедро с премиумом), да и в Тиньке тоже вышло достаточно неплохо по сравнению с предыдущими месяцами.
Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.
Представьте, что каждый ваш страх — это невидимый монстр в бесконечном доме. Сможете ли вы найти выход и освободиться? Сегодня есть возможность узнать ответ — в нашей новой игре!
27 октября Набиуллина не просто представила новую ключевую ставку ЦБ, но и повысила прогноз на следующий год. Ориентир — 12,5–14,4% (в сентябре прогноз был 11,5–12,5%). Это значит, что времена очень дорогих денег закончились. Начались времена безумно дорогих денег. Как и на ком это всё отразится?
Стоит вспомнить, что буквально за день–два до повышения консенсус-прогноз был 14%. Повышения-то ждали почти все, но не сразу до 15%. Но логика понятна. Инфляция не притормозилась, доллар вообще от ставки не зависит, народ продолжает брать кредиты как не в себя (а скоро ведь распродажи и праздники). Не поднять ЦБ не мог, поднять сильнее уже бессмысленно — выглядит со стороны как-то примерно так. А теперь поразмышляем, что означает повышение ставки для инвесторов и как это отразится на акциях, облигациях, рубле и недвижимости, а также на гражданах.
Бизнес получил очередной удар в виде более дорогих долгов. 15%, особенно в долгосрочной перспективе — это крайне мощно. Рефинансировать старые и брать новые долго станет дороже, доходность облигаций очевидно увеличится, но вместе с этим повысятся и риски. Хорошей практикой в таких случаях считается снижение уровня своего риск-профиля. С ОФЗ или с каким-нибудь выпуском РЖД будет порядок, но вот с ВДО уже стоит быть осторожнее. Ну и можно посмотреть на фонды денежного рынка — всегда только рост.
Индекс гособлигаций RGBI продолжал снижение ещё с прошлого повышения ставки ЦБ, предвидя новое значение, и уже болтается на новом минимуме в 117 пунктов.
Ниже стоимость облигаций — выше доходность, тут всё предельно очевидно. Но в разных выпусках разных эшелонов коррекция может продолжаться и далее. Риски у сильно закредитованных эмитентов выросли, да и в целом хорошей практикой будет понижение своего аппетита к рискам. Если раньше бодны с рейтингом BB+ казались ок, теперь-то даже BBB+ уже не выглядят даже как почти ок. Дорогие деньги с нами надолго, так что можем увидеть скоро купоны по 19–20%. Смотрю, например, на ВУШ, Электрорешения, Эр-Телеком, ТГК-14, Глобал Факторинг Нетворк, которые я покупал летом — знатно просели.
Здесь всё не так однозначно. Наш рынок изолирован, физлица делают 80%+ объёмов, нерезидентов нет, а юрлица не спешат возвращаться в акции, потому что им важнее защитить капитал. Они выбирают валюту, золото и не высовываться.
Альтернативы есть далеко не у всех. Выйти из РФ и зайти в США так просто могут далеко не только лишь все. И тут в дело вступает иранский сценарий, он же турецкий. Нужно только инфляцию до 50% в год разогнать. Акции выступают защитой от девальвации, куда доллар, туда и индекс. Но компании платят дивиденды, так что на дивидендах и фантазиях инвесторов индекс может продолжать рост и дальше. Хоть до бесконечности.
Помним о том, что бизнесу сложнее развиваться, поскольку придётся привлекать более дорогие деньги. Сильнее скажется на тех, кто сильнее закредитован, рефинансирование долга будет дороже. Также стоит помнить, что высокая ставка смещает фокус инвесторов с акций на депозиты и облигации, так что приток капитала на рынок акций снизится. В теории. Помним, что наш рынок — песочница. Ну и нужно искать бенефициаров повышения ставки. Кто приходит в голову? В первую очередь — Московская биржа.
Многие компании смотрят в сторону IPO как на возможность получить просто деньги, необходимые для развития. Просто потому что кредиты и облигации — дорого.
Чем выше ставка, тем недоступнее становится национальная валюта, что ведёт к её удорожанию. Но это же рубль, поэтому с ним что угодно может случиться. В базовом сценарии должен дорожать. Эксперты видят доллар и по 85–90, и по 110–120. Поскольку 110–120 он рано или поздно стоить точно будет, необязательно ждать его по 85.
Кстати, особо внимательные заметят корреляцию индекса с курсом доллара. Так что необязательно покупать доллары в обменниках:
Жёсткая ДКП (звучит как БДСМ) может повлиять на курс краткосрочно, но не оставить падение рубля при гигантском росте денежной массы. Короче говоря, курс ограничен только фантазией каждого отдельного гражданина. Будет подарок в виде укрепления рубля — нужно пользоваться. Не будет — радоваться тому, что есть.
Тут всё максимально прозрачно. Ставки растут и по вкладам, и по кредитам. Любители жить в кредит будут беднеть, любители сберегать будут богатеть. В цифрах, так-то все будут беднеть из-за инфляции. Спасибопожалуйста, никаких секретов от вас у меня нет.
Рынок первички продолжает плыть по течению льготных программ. А вот вторичка — всяко дорого. Думаю, она незначительно снизится, (пока что она только растёт) сделки будут совершаться с планом рефинансирования под более низкую ставку через 1–2–3 года. Брать кредит на 30 лет под 20% без такого плана — чистейшее харакири.
Если в августе ставка 12% воспринималась как краткосрочная мера, то теперь Набиуллина ясно дала понять, что это не так. На полтора–два года как минимум. Компании, инвесторы и не инвесторы — все только сейчас поняли, что рано расслабились.
Спасибо за внимание, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.