И тут — поворот: у компании есть 21 миллион XCH. По текущим рыночным ценам — сотни миллионов долларов. Но в отчётности они стоят… ноль. Почему? Потому что американская бухгалтерия говорит: если ты сам себе эти монеты дал при старте сети, и у них нет чёткого срока действия — то извини, ценность не считается.

Это звучит как минус, но на деле — это бронебойный актив, который просто лежит в тени. Он не исчез, не утерян — просто спрятан за регламентом.

Далее — драматургия: Western Digital вернула свои $10 млн, которые когда-то были даны как конвертируемый долг. Это создало дырку в бюджете, которая могла бы быть закрыта, если бы IPO уже состоялось.

Но и здесь позитив: несмотря на всё это, у Chia нет долгов, они не зависят от банков и кредиторов, а весь их фокус — это выход на биржу. И у них есть козырь — стратегический резерв в XCH.

И, наконец, скрытая мина: если Chia не выйдет на биржу до 30 июня 2025 года или акции не покажут нужную цену — инвесторы из последнего раунда смогут затребовать свои деньги обратно. Это серьёзный таймер, который тикает в фоне. Но если IPO удастся — это будет триумф, который оправдает риски.

Вывод?
На бумаге Chia Network может выглядеть как бедный крипто-стартап, но в реальности — это мощный игрок с потенциалом и стратегией. Всё, что им нужно — это время и правильный момент. А 21 миллион монет — это не просто "невидимый актив", это топливо для будущего.

Ссылка на оригинал статьи:
https://xch.today/2025/04/03/a-tldr-of-chia-network-inc-s-financial-statements-with-an-opinion/

❗️IPO обещают в формате сash-in, т.е. весь привлечённый капитал будет направлен на развитие бизнеса. Это хорошо, ставим положительную галочку!

🧐 С этой компанией мы с вами ещё не знакомились, поэтому самое время это сделать. Нанософт является одним из ведущих игроков на российском рынке инженерного ПО и технологий для сквозной цифровизации производственных процессов.

Заглянул в отчёт Strategy Partners по рынку инженерного ПО, чтобы посмотреть как чувствует себя эта отрасль. Так вот, коллеги ожидают среднегодовой темп прироста до 2030 года на уровне +16%. При этом Нанософт сохраняет лидерские позиции, значительно опережая средние рыночные показатели, а к лидерам у меня особенная любовь! Половина рынка – это сегмент САПР (систем автоматизированного проектирования), и тут доля Нанософт достигает впечатляющих 77%.

🥇 Платформа NanoCAD - флагманский продукт компании, который представляет собой многофункциональную платформу, охватывающую весь процесс проектирования. Она стала незаменимым инструментом для различных отраслей, благодаря своей универсальности и удобству использования.

📓 Компания ещё не представила свою финансовую отчётность по МСФО за 2024 год (но когда она будет опубликована - мы обязательно заглянем в неё вместе с вами), поэтому сейчас давайте пробежимся по операционным показателям, которые уже обнародованы. Отгрузки в отчётном периоде увеличились на +23% до 4,6 млрд руб., а число активных корпоративных клиентов увеличилось уже до 8,6 тысяч, среди которых присутствуют ведущие предприятия ключевых отраслей экономики страны.

Важную роль в росте спроса на продукцию Нанософта играет активное внедрение технологии информационного моделирования (ТИМ). С 1 января 2022 года использование ТИМ стало обязательным для всех объектов капитального строительства, финансируемых государством, что создаёт дополнительный стимул для расширения бизнеса.

На фоне недавних обсуждений возможного возвращения западных разработчиков на российский рынок многие начали опасаться потери доли рынка отечественными компаниями. Однако некоторые инвесторы, на мой взгляд, сильно предвосхищают события, и теперь первые надежды на скорое улучшение отношений между Москвой и Вашингтоном после переговоров в Эр-Рияде резко сменились скептицизмом.

К тому же, отечественная индустрия систем автоматизированного проектирования уже достигла уровня зрелости, позволяющего ей эффективно конкурировать с иностранными вендорами. Да и Минпромторг в конце февраля подчеркнул важность поддержки отечественных производителей и защиты внутреннего рынка. В рамках стратегии технологического суверенитета государство намерено активно поощрять госкомпании и частный бизнес к приобретению отечественного ПО, и об этом мы с вами частенько рассуждаем в последнее время.

👉 Последним на сегодняшний день примером выхода IT-компании на биржу стало IPO Arenadata в октябре 2024 года. Акции этой компании сегодня торгуются на +44% выше цены размещения, что подчёркивает привлекательность сектора для инвесторов. Есть основания полагать, что Нанософт может повторить этот успешный сценарий.

Я буду внимательно отслеживать новости вокруг предстоящего размещения и делиться с вами самой актуальной информацией, ну а в ближайших планах ждём от компании публикации фин. отчётности за 2024 год и оценки рыночной стоимости на IPO.

❤️ Ставьте лайк, если тема IPO вам интересна, и тогда подобные материалы будут появляться у нас чаще!

©Инвестируй или проиграешь

📉 IPO и рынок: Почему не бывает «удачного времени»

Рынок первичных размещений — словно серфинг: поймаешь волну — получишь профит, ошибёшься — накроет долгами. Посмотрите на индекс MIPO (компании младше 2 лет на бирже) и IMOEX (голубые фишки РФ): их графики почти идентичны.

• Пример: В 2024 году 80% IPO упали в цене вслед за общим рынком.

• Исключение: Только 1 из 20 компаний, как «Аренадата», вырывается из тренда.

Вывод: IPO — не про фундаментал, а про конъюнктуру. Если рынок в коррекции, даже суперприбыльный бизнес просядет.

🚀 Топ-3 кейса 2024: Кто взлетел, а кто разбился?

1️⃣ Самолет Плюс: Рост в 6,7 раз — но ждать до 2026

• Пре-IPO в 2024: выручка взлетела, долги сократили.

• Проблема: Выход на биржу запланирован на 2026. Стоит ли ждать? Рынок к тому времени может уйти в минус.

2️⃣ ВинЛаб (Novabev): Алкоголь vs Ставки ЦБ

• Продажи +27,5%, экспансия +23%.

• Но IPO может сорваться из-за высокой ключевой ставки — инвесторы боятся переплачивать.

3️⃣ РТК-ЦОД: Дата-центры — хайп или будущее?

• Рост на 40%, рынок актуален.

• Перенос IPO из-за ставки ЦБ: инвесторы не верят в доходность при 16% годовых по облигациям.

❓Стоит ли участвовать в IPO? 3 вопроса себе перед покупкой

1. Что происходит с рынком сейчас? Если IMOEX падает — IPO, скорее всего, провалится.

2. Насколько завышена оценка? JETLEND разместился на пике хайпа — отсюда и -30%.

3. Есть ли запас прочности? Даже если компания растёт, ставки ЦБ и геополитика могут всё испортить.

Важно: IPO — это лотерея, где шансы против вас. Но есть и плюс: иногда можно поймать «нового Яндекс» на старте.

📌 Главный секрет: Когда IPO точно взлетит?

Спойлер: Никогда. Но шансы повышаются, если:

• Рынок растёт 3+ месяца подряд.

• ЦБ снижает ставки (ждём 2026?).

• Компания выходит в секторе-фаворите (например, ИТ в эпоху AI).

💬 А что вы думаете?

«Покупать IPO — всё равно что жениться вслепую», — говорят трейдеры. А вы согласны? Делитесь в комментариях:

• За — если верите в истории роста.

• Против — если считаете, что это ловушка для новичков.

И да, проверьте портфель: вдруг вы уже держите «тикера мечты», который завтра станет мемом? 😉

🔹 Какие сектора PE считают перспективными?

1️⃣ ИИ-инфраструктура и вычислительные мощности – фонды массово вкладывают деньги в дата-центры, AI-чипы, облачные GPU-сервисы и алгоритмические платформы. CoreWeave, Lambda Labs, Scale AI – все получили многомиллиардные раунды от топ-фондов. Кстати, напомню, что скоро у CoreWeave будет IPO, в которое мы заходим

2️⃣ Финансовая инфраструктура – финтех, платежные системы, банковские технологии.

3️⃣ Облачные технологии и кибербезопасность – бизнес продолжает массовый переход в облако.

4️⃣ B2B-платформы – маркетплейсы, логистика, корпоративные SaaS.

5️⃣ Криптоинфраструктура и блокчейн – несмотря на волатильность, фонды заходят в технологические решения, а не просто в спекулятивные токены.

За последний год фонды уже вложили миллиарды в эти направления. Сейчас идет активное перераспределение капитала, и те, кто заходят раньше – забирают лучшие сделки.

Разберем пару примеров по сделкам Private Equity:

1) Rubrik – PE-фонды зашли по $4 млрд, сейчас компания торгуется на бирже с капитализацией $12+ млрд.

2) Anchorage Digital – фонд KKR вложил $350 млн по $3 млрд, сейчас компания укрепила позиции в криптобанкинге и ожидает роста до $5 млрд.

3) СoreWeave – крупные инвесторы (Blackstone, Nvidia) вложили более $2,3 млрд в развитие дата-центров для AI. Ожидаемая оценка $+35 млрд.

4) Scale AI – лидер по разметке данных для AI, привлек $1 млрд+ инвестиций и продолжает расти на фоне бума машинного обучения.

Фонды на Private Equity заходят в недооцененные активы, которые через 2-3 года приносят X2-X3.

IPO, про которые ранее писал: Ламбумиз, Озон Фармацевтика, Аренадата, Диасофт, Европлан, МТС Банк, IVA, ВсеИнструменты, Промомед и другие. Новые тоже скоро будут, не пропустите.

Итак, очередной продавец лопат появится на бирже, ценовой диапазон IPO — 60–65 рублей за акцию. Это соответствует рыночной капитализации в размере от 6 до 6,5 млрд рублей без учёта средств, которые планируется привлечь в рамках IPO.

Очень важное объявление: приглашаю в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 15 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!

Кто такие?

Jetlend — инвестиционная платформа на которой частные и институциональные инвесторы кредитуют малый и средний бизнес.

Джет был создан в 2018 году, он предоставляет возможность физлицам и юрлицам дать денег владельцам МСБ. С начала работы выдано более 28 млрд рублей в виде займов. Количество активных инвесторов более 63 000, компаний, которым дали денег, в районе 3650. В рамках долгового бизнеса цифры не очень большие. Тот же Займер выдал лишь за прошлый год около 14 миллиардов рублей — это эквивалентно половине всех займов через Джет за 6 лет.

Важно отметить, что Jetlend не является финансовым посредником или МФО, что исключает нагрузку на собственный капитал и необходимость формирования резервов. Они не рискуют своими деньгами, перекладывая кредитные риски на инвесторов. Я не про тех, кто купит акции, а про тех, кто даёт в долг ипэшникам. Краудлендинг — это не про инвестиции в классные и модные стартапы, как это было на заре, а место, где хозяин ларька с шаурмой может взять денег, чтобы открыть второй ларёк, под процент, который ниже, чем в банке.

Джет планирует запустить новое направление — краудвенчур, которое откроет для инвесторов возможность участвовать в первичных размещениях акций. Это будет «Фабрика IPO» — брокерский сервис, который позволит инвесторам не только давать ларькам с шаурмой в долг, но и торговать чем-то типа акций ларьков с шаурмой. Сомнительно? Ничего вы в краудвенчуре не понимаете просто.

Показатели

За 9М2024 Джет получил отрицательную чистую прибыль в размере -17,6 млн. Да и раньше прибыль была чуть меньше, чем гулькино сами знаете что. За 2023 год 23,5 млн, годом ранее 16,6 млн. 2021 год тоже был убыточным, чистый убыток -15,1 млн.

Правда выручка растёт огромными темпами. За период с 2021 по 2023 годы выручка по РСБУ выросла почти в 10 раз. Основная выручка идёт от тех, кто приходит просить денег, Джетленд берёт с них комиссию — процент от сделок, как плату за доступ к платформе. Средняя эффективная комиссия выросла с 5,1 до 5,4% за период с 2021 по 2023 год, и до 6,1% в 1П2024 года.

Куда деваются все деньги? В маркетинг. Платформа вынуждена привлекать заёмщиков и инвесторов, чтобы одни брали деньги в долг у других. Рост ключевой ставки привёл к тому, что цена денег сильно выросла, многие владельцы бизнеса пошли туда, где деньги не заставят вернуть, то есть, не в банки, а в краудлендинг.

Показатель Чистый долг/EBITDA по МСФО за 1П2024 года составил 1,7. Не слишком много, чтобы не дать в долг самому Джетленду, но не очень круто, чтобы покупать акции.

Про недовольство инвесторов платформы результатами инвестирования, рост дефолтности заёмщиков и нежелание бизнеса брать деньги под огромные проценты ходят легенды, так что времена для краудлендинга не очень. Кто знает, быть может, IPO — это единственный способ выжить.

Дивиденды

Джет планирует утвердить дивполитику и платить не менее 25% чистой прибыли по МСФО после 2026 года. По мере укрупнения бизнеса и увеличения рентабельности компания планирует увеличить коэффициент выплат до 50-75% от чистой прибыли по МСФО. При учёте, что прибыль отрицательная, акционеры скажут спасибо за то, что не нужно будет им самим выплачивать дивиденды Джетленду.

IPO

Общий размер IPO может составить до 1 млрд рублей, а доля акций в свободном обращении — до 14%. Всего-то 1 млрд, грустно даже по меркам третьего эшелона, настоящий рай для спекулянтов. Предполагается, что основную часть предложения составит дополнительная эмиссия акций в объёме до 650 млн рублей.

Ценовой диапазон IPO — 60–65 рублей за акцию. Это соответствует рыночной капитализации в размере от 6 до 6,5 млрд рублей без учёта средств, которые планируется привлечь в рамках IPO.

Цифра видит справедливую цену акции в диапазоне 26–67 рублей за штуку. Я справедливую стоимость не вижу от слова совсем, поскольку никакого интереса к компании не испытываю.

Кредитный рейтинг Джетленда BB+. У того же Займера BBB-, а его акции сейчас торгуются на треть ниже цены IPO. И у него миллиардная чистая прибыль при капитализации в 15+ млрд, дивиденды и вот это вот всё.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в акции и облигации, финансы и недвижимость.