Завтра ФРС проведет заседание по ключевой ставке
🔹А сегодня вышли данные по потребительской инфляции в США. В мае показатель составил +0,1% месяц к месяцу и +4% год к году, что немного ниже ожиданий рынка. С аналитиками MP разбираемся, чего ждать и к чему готовиться.
🚀Инфляция — это база
Стержневой показатель Core CPI, на который внимательно смотрит ФРС при принятии решения по ставке, пока снижается медленно. За месяц индикатор ожидаемо вырос на 0,4%, как и в апреле, и в марте. А годовая инфляция снизилась до 5,3% с 5,5% в апреле.
🔸Core CPI в 5,3% остается выше ключевой ставки ФРС 5,25%, тогда как в предыдущие циклы ужесточения ДКП для победы над инфляцией Центробанку приходилось поднимать ставку выше показателя.
🔸Напомним, что самый быстрый за 40 лет цикл ужесточения монетарной политики ФРС и ЕЦБ способствует замедлению мировой экономики, повышает риски глобальной рецессии и ведет к снижению цен на сырье, включая нефть.
❓Что будет дальше?
🔸Мы ожидаем, что в эту среду ФРС сохранит ключевую долларовую ставку на уровне 5,25%. Кроме этого, американский ЦБ подтвердит программу изъятия долларовой ликвидности (QT) на $95 млрд в месяц и, вероятно, оставит гибкий сигнал о том, что будет действовать позднее в этом году в зависимости от поступающих данных.
🔸Рынок по-прежнему закладывает последнее повышение ставки ФРС на следующем заседании 26 июля на 25 б.п., до 5,5%. Однако финальное решение, конечно же, зависит от экономических данных. А вот на конец года рынок по-прежнему ожидает ставку ФРС в 5,25%.
Гласс-Стигал часть борьбы Рокфеллера и Моргана
#книга Ротбарда
«история денежного обращения и банковского дела США»
Гласс-стигал акт лоббировали группы Рокфеллера, так как они занимались классическими банками, а совмещение с инвестиционным бизнесом ударило по банкам Моргана (конкурентам в фрс).
Интересно, что гласс -стигал акт же в итоге отменили спустя десятки лет и те швейцарские банки не имели разделение на классические и инвестиционные, получается все это борьба лоббистов
#Ротбард #аэш #морган #рокфеллер #фрс
Эффект Кантильона или кто бенефициары создания центральных банков
Эффект Кантильона или кто бенефициары создания Центральных Банков
«Эффект Кантильона гласит, что первыми, кто получит и потратит вновь созданные деньги, будут те, кто выиграет от создания денег, потому что они потратили деньги до повышения цен в условиях завышенного спроса на товары. Остальные люди получат деньги после того, как они будут потрачены и, таким образом, после повышения цен.
Конечно, те, кто находится ближе всего к источнику кредита, скорее всего, будут богаче, те люди, которые могут позволить себе кредиты для инвестиций. С другой стороны, бедняки получают новые деньги в виде жалованья и зарплаты, т. е. после повышения цен. Кроме того, они не страхуют свои сбережения от финансовых кризисов. Однако более богатые люди хеджируют свои активы. Это важная деталь. Начиная с эпохи колеблющихся фиатных денег, экономики гораздо больше подвержены финансовой нестабильности. Безусловно, финансовое планирование чаще практикуется состоятельными людьми с высоким IQ и богатыми людьми.»
гэп между финансовой и нефинансовой компенсацией
#кантильон
#цб
#фрс
#инфляция
#М2
Частичное резервирование в сша, Мизес, Ротбард
Про доллар, инфляцию и фрс и ее основных бенефициаров, наглядный обзор от института Мизеса, комментарии Мюррея Ротбарда
Кстати после войны за независимость в США те, кто из патриотичности держал гринбэки, выпущенные Линкольна во время войны без привязки к золоту/серебру- потеряли существенную часть, так как эмиссия была не обеспечена, а значит после роста военных расходов была серьёзная инфляция, для стабилизации которой Америка снова вернулась к стандарту, отход от которого сильно развязал руки банкирам, таким как Морган, Рокфеллер (у которого тоже был свой банк), банковские группы Куна, Варбурга, Шиффа. Левак Рузвельт ещё и принудительно выкупил золото у населения с дисконтом (в ссср было просто ограблено у населения за Бесплатно).
Отказ от золотого стандарта при Никсоне оставил нам выбор только инвестировать в ценные бумаги, реальный бизнес, недвижимость, землю, активы, золото, крипту (?) так как растущий м2, инфляцией съедал покупательную способность денег на счетах и в кошельках.
Фрс, морган, ротбард
Интересный обзор Ротбарда про историю США и создание фрс:
- причины бостонского чаепития- в том числе боялись монополии от Британии как ост-индийская компания- которая будет монопольно торговать чаем
- подтверждение, что синдикаты не эффективны (появляются новые игроки, а участники синдиката могут нарушать соглашение)
- монополии могут создаваться только директивно сверху (даже Рокфеллер не добился полной монополии)
-Моргану была выгодна первая мировая. Он был агентом- андеррайтером по займам для Англии и Франции
- при создании фрс 2 представителя от Рокфеллера, 2 от Моргана (есть версия о связи Моргана с Ротшильдами), 1 он Куна, 1 технический
Удивительным совпадением является факт учреждения фрс ровно за год до первой мировой, что увеличило возможности банкиров. Вообще мировые войны напоминают конфликт в некотором роде фрс и банка Англии, доллара и фунта, бизнес кругов сша с бизнес кругами британской империи.
Распад британской империи является логичной целью для сша, так как американские товары получают доступ на рынки колоний и больше не надо согласовывать пошлины и тарифную политику с Лондоном.
Для распада Британии и запроса ей помощи у сша нужна угроза с континента- например Германия?
А для того чтобы слишком не усилилась Германия- надо накачать советскую Россию с другого фланга, прислать туда бюро Альберта Кана построить предприятия двойного назначения. Кстати зажатие с фланга европейской державы Франции союзом Англии и России уже было опробовано в 19 веке.
В результате в сша собирается самый большой золотой запас (в начале века лидером по запасам была Российская империя), а доллар становится резервной валютой, а также товары сша выходят на все колониальные рынки после распада всех колониальных империй (после первой мировой исчезают монархии в континентальной Европе- появляется возможность влиять на политику через финансирование партий, что тоже на руку определенным бизнес кругам). При этом доллар, имея более высокую покупательную способность, может все больше покупать товаров бывших колоний.
Ключевая ставка ЦБ
Так как центральный банк это lender of last resort- он может кредитовать коммерческие банки под определенную ставку, она и называется ключевой.
Эта базовая ставка влияет на уровень процентных ставок в экономике, а следовательно и цены и стоимость займов для инвест проектов, на уровень ожиданий по инфляции.
Ставка устанавливается на заседаниях ЦБ, исходя из ожиданий по инфляции и макроэкономической ситуации. Растут ожидания по инфляции- растёт ставка.
На что это влияет?
На все: цены, инфляцию, инвест проекты. Если ожидания по инфляции растут, что у нас не редкость, то ЦБ повышает ставку и зажимает ликвидность, следовательно не создаются новые кредиты, так как занимать деньги более дорого желающих всегда меньше.
Поэтому все следят за ставкой фрс, ецб, так как это резервные валюты, которые составляют основу мировой торговли и многие страны и компании имеют займы не только в своей валюте, но и в резервной- в ней ставки ниже.
Стоит помнить, что цб задаёт ставку директивно сверху, это не рынок решил, что деньги надо было ранее выдавать почти под 0%, что создало снова цикл ошибочных инвестиций и бизнес цикл, который упёрся в новую коррекцию.
Исторически банковская система сша до учреждения/сговора о создании фрс проходила кризисы достаточно быстро без этой ставки сверху, при этом система очищалась от неэффективных игроков. Поэтому многие представители австрийской экономической школы, такие как Нобелевский лауреат Хайек считали, что система может работать и без центрально банка, а само его учреждение пролоббировали определенные бизнес -круги, которые могли получать деньги раньше других до скачка инфляции, а сама инфляции как налог ложилась на все общество, налог на всех как сеньораж- порча монеты (Ротбард «показания против федерального резерва»).
На графике ставки Канады и Австралии- РФ, Казахстан могли бы быть на них похожи.
ФРС защищает от кризисов?
Была дискуссия, что без центральных банков кризисы были бы сильнее. Но если смотреть факты из истории, ты мы видим что великая депрессия случилась после создания фрс! То есть до создания фрс сша проходили все кризисы быстрее и с меньшими потерями! Тезис же о снижения рисков центральными банками продивгают сами центральные банки! Система вполне может сама себя очищать, а вмешательство цб через создание искусственно низкой ставки создаёт предпосылки для ошибочных инвестиций, что аккуратно укладывается в австрийскую теорию бизнес циклов, на которую есть ссылки в исследованиям швейцарского банка bis- bank for international settlements.
Что же нам пишет Мюррей Ротбард про фрс:
Почему в экономике на протяжении уже больше столетия наблюдаются экономические циклы с их бумами и депрессиями?
«Главный вопрос, ответ на который должна давать теория депрессии, формулируется следующим образом: почему имеет место внезапная всеобщая концентрация предпринимательских ошибок? Это первая проблема, являющаяся вызовом для каждой теории цикла. Предприниматели вполне успешно ведут свой бизнес, а их операции, по большей части, приносят им неплохую прибыль. Внезапно и без всякого предупреждения условия меняются и огромное количество фирм становятся убыточными. В одночасье выясняется, что, прогнозируя будущее течение дел, все они совершили фатальные ошибки».
Предприниматели — смышленые ребята, которые прогнозируют будущее. Как же так получается, рассуждает Мюррей Ротбард, что у бизнесменов во время кризиса одновременно возникают убытки? Это аномально, чтобы все разом так просчитались, но почему?
Причина найдена. Это кредитная экспансия банков и низкая ключевая ставка.
Когда банк выдает кредит, он вбрасывает в экономику новые деньги. Создает их из ничего. Что происходит на рынке, когда увеличивается денежная масса? Да, много чего, начиная с того, что растут цены в магазинах и уменьшаются пачки молока (литр уже не тот) и размеры шоколадных плиток. Но дело даже не в этом.
Мюррей Ротбард пишет:
«Короче говоря, бизнесмены введены в заблуждение, — из-за инфляции, которую генерируют банки, они полагают, будто предложение сбережений больше, чем оно есть на самом деле. Когда увеличиваются объемы реально сбереженных средств, бизнесмены инвестируют в „более длительные процессы производства“ и структура капитала „удлиняется“, а именно капиталообразование идет более интенсивно в „более далеких порядках“, т. е. в производстве таких товаров, которые все дальше отстоят от производства потребительских благ.
Бизнесмены направляют туда средства, полученные в кредит, т. е. на ссудном рынке, увеличивая тем самым цены на капитальные блага и другие товары производственного назначения, что стимулирует переключение инвестиций с ближних, т. е. близких к потреблению стадий производства к дальним порядкам (дальше отстоящим от потребления), или, иными словами, происходит перераспределение инвестиций от производства потребительских товаров в производство капитальных товаров».
Бум, как пишет Мюррей Ротбард, это период, когда осуществляются бессмысленные ошибочные инвестиции.
«Итак, банковская кредитная экспансия запускает экономический цикл, со всеми его фазами: вначале имеет место инфляционный бум с характерным для него расширением предложения денег и ошибочными инвестициями, затем идет кризис, наступающий тогда, когда кредитная экспансия прекращается и ошибочность инвестиций становится очевидной, после чего начинается восстановление экономического роста в ходе депрессии, представляющей собой необходимый процесс коррекции, посредством которого экономика возвращается к наиболее эффективным способам удовлетворения желаний потребителя».
Что же делать, чтобы предотвратить кризисы и экономическую депрессию? Не допускать кредитной экспансии! И государство могло бы это сделать, но оказывается, что оно и является главным бенефициаром инфляции! В ходе расследования главное не выйти на самого себя. Банки, сами по себе, не смогли бы натворить столько дел.